通证经济是利用区块链技术，通过加密货币的发行和流通，来重新改造经济过程和经济组织，提升经济活动的效率或创造出新的经济形态。
“通证经济”概念走红，衍生出了很多相互关联的词汇，比如币改，链改，共票，资产上链等等，这些概念令人眼花缭乱，其中或许也有微妙区别，但基本内涵应该是重叠的。
通证经济有可能重构金融体系，颠覆传统的公司制度和治理机制，因此被寄予厚望。
但通证经济也没有那么神秘，本质上是一种资产证券化过程，也就是让资产得到确权，估值和流通，基于区块链的技术特征，这种证券化过程可以更加细微化，流通速度可以更快捷，流通范围可以更广泛，大大降低了资产证券化的门槛，提升了经济活动的效率。
传统的资产证券化已经是一种成熟模式，受到法律充分的监管，而通证化则刚刚起步，但很多思路和做法可以从资产证券化模式中获得借鉴。
消息人士：Metalpha已从比特大陆为其基于灰度的投资基金筹集500万美元:5月25日消息，据消息人士报道，香港资产管理公司 Metalpha 已从比特大陆为其基于 Grayscale 的基金筹集了 500 万美元。Metalpha 希望为 Next Generation Fund I 筹集 1 亿美元，该基金是它与 NextGen Digital Venture Limited 合作成立的。截至 3 月底，Metalpha 已为该目标筹集了 2000 万美元。该基金通过结构化衍生品投资于 Grayscale 产品，以符合美国和香港法律的方式授予对数字资产投资组合支柱的访问权。[2023/5/25 10:40:33]
由于技术不成熟和监管框架没有到位，目前市场上很多打着“通证经济”或“币改”的项目都是形迹可疑的。整体而言，从业者和投资者应该对通证经济保持审慎，谨防用心不良者浑水摸鱼，收割韭菜。
红杉资本Surge启动第八批孵化加速计划：2家元宇宙游戏创企入围:3月1日消息，红杉资本Surge启动第八批孵化加速计划“Surge 08”，2家元宇宙游戏初创公司入围，分别是针对Z世代玩家的元宇宙游戏平台AltWord、以及AI合成数据集合初创公司Bifrost，后者的模型可以为游戏、元宇宙等领域训练AI模型。
红杉资本表示，他们在种子轮和pre-A轮阶段对这些初创公司的投资上限为300万美元，截至目前Surge孵化创企的融资总规模已超过20亿美元。[2023/3/1 12:36:30]
目前区块链应用主要集中在金融，溯源，文娱，游戏等领域，在我看来，这个阶段通证经济的推进，可以聚焦在数字内容产业。很多在互联网时代已经繁荣起来的数字内容产业，比如创意，创作，艺术品，音乐，娱乐，出版，版权，广告行业等等，这些都可以借助区块链技术迭代，无中生有，生发出许多本来并不存在的经济形态，打开全新的经济活动空间。我们已经看到像Steamit,matters都已经上线，更多瞄准这个领域的公链也在推出过程中，这个领域的竞争将会越来越激烈，将是通证经济的第一个蓝海。
美股三大指数集体高开，纳指涨2.70%:10月18日消息，美股三大指数集体高开，道指涨1.99%，纳指涨2.70%，标普500指数涨2.16%。[2022/10/18 17:31:14]
然而，在可预见的未来，大部分传统经济形态，并不适合通过区块链方式进行资产转移，企业家们并不需要一窝蜂的赶热点。
传统企业上网并不是一个复杂的事情，但传统企业上链，甚至要去推动或主导某个行业公链，那简直是比登天还难。
其实很多商业机构，都牵涉到很多场景，利益方很多，上下游供应链很长，关系错综复杂，他们甚至都没有充分上网，怎么可能跃过信息互联网直接跨进价值互联网呢？
大部分传统企业都是依靠资源的中心化占有为基础的，比如某家企业拥有整套生产设备，某家企业拥有一个知名品牌，某家企业拥有百万高端用户，这些资源都是这些企业的竞争优势，他们是独占的，不是开放的，企业中心化的占有了某种资源。很大程度上，中心化结构都是有必要的，这样的经济组织形式在未来很长一段时间都会存在。
三星资管推出元宇宙概念ETF，7月7日于港交所上市:6月27日消息，据三星资产管理（香港）官方网站宣布，该公司将推出“三星亚太元宇宙概念ETF”（SAMSUNG Asia Pacific ex NZ Metaverse Theme ETF），计划于7月7日在港交所上市，设定的上市价格为15港元，每手50个基金单位，价格约为750港元。
这是香港首只亚太元宇宙主动型管理ETF，帮助投资者在亚太（新西兰除外）投资元宇宙相关行业，拟投资的元宇宙业务公司可能包括但不限于以下类别：扩增实境／虚拟实境、人工智能、社交媒体、网络游戏、数码交易、装置和平台。[2022/6/28 1:34:52]
从利益机制来看，有规模和有实力的实体企业不仅仅有一个中心化的股东或管理结构，同时其利润分配机制也是中心化的，股东和管理层得大头，一般员工获得报酬，他们有什么必要要通过通证经济的改造来释放其利益呢？
大部分赚钱的商业没有动力应用区块链来去中心化，而很多不赚钱的商业机构，在这个阶段想通过区块链概念，高溢价卖资产，这也是值得警惕的。
另外，即使像BAT这样大型互联网平台要进行通证化转型，也不见得可行。
区块链是中心化平台的克星，而不是中心化平台的新舞台。当然理论上不排除某些中心化平台，进行一场自我颠覆式的革命，把中心化利益返回给所有用户，共同形成某种生态，这需要我们不断去探讨和观察。
作为公司战略规划，像BAT这样的公司固然在区块链领域会有很多布局，甚至未来在政策放松的情况下，他们也肯定会发行代币，进行通证化转型，但那种通证化转型，很可能是借助发行代币，把其内部资源整合起来，使得公司价值最大化，但和区块链的去中心化，分布式，透明，公平和利益共享等精神是背道而驰的。
我们回顾比特币的设计，其实是没有一个中心化组织来推动的。当然，比特币不对应任何资产，不对应任何经济过程，和我们通常讲的通证经济未必是一回事。
中心化的通证机制，固然可以提供前期推动的动力和责任，但后期必须转型为一个利益共享的生态机制。换句话说，BAT这类巨头如果真的进行通证化转型之后，即使名称不改，但利益结构，运作模式必须做重大改变。
现在通证设计中容易被人诟病的还是推动团队预留太多比例，这点正被市场过程所矫正，随着更多案例的试错和实验，人们会明白区块链技术条件下，必须做到利益共享，生态才能兼容并且可成长。
回到通证经济讨论中经常看到的另外一个误区，很多朋友认为那些缺乏行业集中度的，特别分散的行业，适合上链，适合进行通证化改造。
那些传统上缺乏行业集中的商业形态，或许将来适合在链上运作，但要推动他们上链，无论从沟通，交易成本来看，都是巨大的，因此其实并不适合通证或币改方式把他们导入链上
而更可能是将来等技术条件成熟了，他们自主上链，成为链上生态的一部分。这个过程将是自发的。
在这个意义上，通证化改造和资产上链可以是两个不相关的过程，很多资产上链不需要通过新的通证导入，而是可以立足在特定公链上自主完成。
另外在目前法律条件下，通证经济的舞台其实是比较狭窄的，当法律需要对交易进行第三方、链下验证时，最好采用链下证券化——也就是传统的资产证券化方式进行。
很多资产的交易流转牵涉到法律强制性规定，比如汽车或不动产等等交易，这类资产的通证化改造必须要法律规则的变迁为前提。仅仅依靠区块链的智能合约，其实还是面临一个无法执行的困境。
另外，通证化／币改还有一个前提条件是，市场有相当的流动性和交易深度。最近加密数字货币市场一直处在熊市，很多山寨币价格大幅走低，甚至出现了很多归零币，整个加密数字货币市场流动性很差，目前的市场行情显然不适合进行大规模的通证化尝试。
因此这个阶段或许更适合纸上谈兵，通证经济要真正打开空间，需要加密数字货币行情突破，区块链技术迭代或法律监管框架改善等诸多因素发生变化。
注：本文基于在“中关村区块链研究应用交流群”分享的基础上整理而成。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。