5月31日，香港的虚拟资产评级机构HKVAC正式宣布成立。本篇将主要讨论虚拟资产交易所评级。
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写在前面
2022年年底FTX做出挪用客户资金进行房产购买及高风险投资、姊妹公司Alameda财务造假、关联交易等一系列骚操作后股价暴跌、迅速破产。溯及FTX暴雷的半年前稳定币LUNA崩盘。然而，加密货币行业在很大程度上仍然不受监管，但在这一连串的爆炸性事件后，考虑到虚拟货币交易的隐蔽、不透明而引发、欺诈等犯罪的高风险性再度置投资者-尤其散户(retailtrader)于巨大的投资黑洞之中，要求将其纳入监管范围的呼声也越来越高。
现状
因为相关加密货币交易所以及其他一系列行业的崩溃给投资者造成了巨大的损失，各国监管者纷纷介入以消弭投资者的焦虑情绪。
01美国
美国监管机构在逐渐强化对虚拟资产的监管力度。今年三月，美国商品期货交易委员会控告币安及其CEO赵长鹏于美国招揽客户而涉嫌非授权的衍生品交易、未经核实用户身份即允许交易、未实施有效措施防止/恐怖分子筹集资金。同时，Coinbase在今年3月份收到美国证券交易委员会在的Wells通知，及，美国SEC将对该交易所采取执法行动。上周五，美国共和党更引入草案尝试划分CFTC与SEC的关于虚拟货币及其衍生品的监管职能。
香港虚拟银行ZA Bank已向香港证监会提交申请1号牌（证券交易）虚拟资产升级:金色财经报道，香港虚拟银行ZA Bank（众安银行）已向香港证监会申请1号牌（证券交易）虚拟资产升级（uplift），希望未来可以接入持牌平台，允许客户在该行应用程式上买卖虚拟资产。ZA Bank表示，现阶段仍处于“入纸申请”，会向监管机构积极争取，暂未有获批的具体时间表。[2023/9/7 13:24:09]
02新加坡
新加坡也陆续收紧监管，强调持牌经营，但不建议公众参与数字支付代币服务等活动。新加坡对虚拟资产按细分属性进行分类监管，具体包括证券型、数字支付型和实用型虚拟资产。其在数字货币规管方面的立法覆盖了ICO、税收、反/反恐怖分子融资等全方面监管。
03中国香港
今年5月23日，香港证券及期货事务监察委员会发布了《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。顾及去年大量加密货币投资者因虚拟平台交易平台的不规范规管屡屡暴雷而蒙受巨额损失，香港SFC在《咨询总结》中特意厘清了关于虚拟资产平台的资质、财务稳健型、保管客户资产有关的风险的保险/补偿安排。
香港虚拟银行近期出现普遍加息现象:金色财经报道，香港虚拟银行近期出现普遍加息现象，汇立银行把12个月、9个月及7个月存期都加至4.3厘，6个月也有4.2厘；Mox Bank近期亦推出2年期4.2厘；富融也在最近把3个月存期加至4厘；众安新开户（获好友推荐）5万元定存最多有6.6厘。[2023/8/15 21:24:00]
例如，SFC在《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》中明确要求候选人具有适当的财政状况或偿付能力，具备履行其职务所需的技巧、知识及专业操守，有能力称职地、诚实地及公正地进行有关活动，能通过SFC关于个人/公司的信誉、品格、可靠程度及在财政方面的稳健性测试。
若平台营运者无法维持充足的资产、缴足股本或速动资金，例如其速动资金跌至低于其规定速动资金的120%、或其速动资金跌至低于它根据上文第6.5段向证监会呈交的最近期申报表中述明的速动资金的50%，该平台必须根据指引向SFC作出有效通知。
考虑到平台遭黑客攻击的事件、盗窃、欺诈或平台营运者或其有联系实体违约等事项(无论是否因其作为、错误、不作为或严重疏忽所致)或引发的潜在损失，SFC更要求平台营运者对此作出保险/补偿安排，并包括第三方保险、信托资金及虚拟资产等，以减少因虚拟资产的波动性而引起的市场风险：
LD Capital创始人：支持香港虚拟资产新政，将把办公室搬到香港:11月1日消息，LD Capital创始人Jack Yi发推文称：“一直很看好香港，这次政策宣言表明香港进入Web3时代，为全力支持新政，我们决定把办公室搬到香港”，他认为香港有三大优势：1. 香港本身就是区块链活跃中心、交易所、机构和开发者聚集地；2. 香港背靠大陆人才和市场以及文化优势；3. 香港的Web3政策相对新加坡更友好。不过Jack Yi表示，唯一需要确定的是政策持续稳定性。[2022/11/1 12:05:07]
成立HKVAC
随即于5月31日，香港的虚拟资产评级机构HKVAC正式宣布成立。该平台通过对虚拟平台交易所和虚拟产品信用评级来反映交易平台的可靠性、促进虚拟资产交易市场的透明度。
根据当前网页信息，HKVAC将推出「虚拟资产指数」及「虚拟资产交易所评级」两大板块。
声音 | 朱幼平谈香港虚拟资产交易平台新规：申请牌照是增信行为，呼吁新法律出台:针对香港证监会11月6日公布的虚拟资产交易平台监管新规，国家信息中心中经网管理中心副主任朱幼平在朋友圈发表评论称：“虚拟资产交易所并不一定要牌照也可经营，申请牌照是增信行为，可让投资者更放心；监管参照已有《证券及期货条例》或《条例》，以及其它现有相关法律，因为没有新的法律可参照，但呼吁新法律出台。”[2019/11/7]
本篇将主要讨论虚拟资产交易所评级。
HKVAC评级服务旨在利用客观数据反映交易平台的信用状态，帮助减少市场参与者之间的信息不对称，促进公平竞争及虚拟资产交易市场透明度和问责制。评级方案将包括针对虚拟资产交易平台进行信用评级的「主体评级」，以及提供触发因素、风险和其他警告的「持续监控」。
除对客观数据的整合之外，SFC的《咨询总结》所附带的《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》第III部更列出适用于公司的胜任能力的主要元素，包括其业务、企业管治、内部监控、营运审查、风险管理及合规，以及其高级管理层及其他员工所具备的总体胜任能力：
声音 | 林郑月娥：首批香港虚拟银行牌照会在第一季度落地:今日，在香港特别行政区政府、香港贸发局主办的亚洲金融论坛上，香港特别行政区行政长官林郑月娥表示：“我们也会建立起一些虚拟银行的交易机制，而香港本地银行也将会获得第一批虚拟银行牌照，马上就会在第一季度落地实施，它将会促进和激发更多的创业激情和价值。”（新京报）[2019/1/14]
例如一：
(a)业务
(i)有关其建议业务范围的资料
(ii)有关其目标市场客户、产品及服务的资料
(iii)有关其报酬模式及计算基准的资料
(iv)有关其营运模式的说明，例如系统自动化的程度及外判安排
(v)就附带于主要业务范围的风险所进行的分析，如市场风险、信贷风险、流动资金风险及运作风险
(c)员工的胜任能力
(i)具备政策和程序，以确保有关职位是由具有适当资历的员工所担任(包括但不限于所有负责人员、持牌代表、核心职能主管及其他监督人员)
(ii)所有前线及后勤监督人员应具备不少于三年的相关经验及适当的资历
(iii)具备确保向新入职员工讲解有关运作和监控政策及程序的安排
(iv)设有确保向所有员工派发最新的运作和监控手册，及员工能随时查阅有关手册的安排
(v)设有确保向所有员工讲解在运作和监控政策及程序方面的转变的安排
(vi)具备政策和程序，以确保其员工的胜任能力(包括遵从持续培训规定)
(d)内部监控措施
(i)根据证监会发出的相关守则及指引设立足够的内部监控系统
(ii)设有确保审计线索获得适当备存的安排
(iii)制定以文件方式妥善记录所有运作及监控程序的规定
(iv)具备确保可编制齐备的资料以作风险管理及决策之用的汇报制度
(v)具备适当的监控程序，以确保数据的整全性，以及输入风险管理系统的数
据与有关交易及财务的资料互相吻合
(vi)委任具有适当经验及资格的人士出任资讯科技经理，以维持法团的操作系统的整全性
(f)风险管理
(i)按照建议的业务范围制定政策及程序，包括:
(I)为各主要业务范围设立适当的风险承担限额
(II)设立风险承担限额及将有关限额知会负责人士的方法
(III)衡量及监察风险的方法
(IV)处理风险限额出现例外情况的程序
(ii)法团具备足够的资本以承受预计可能出现的风险及支出(典型做法是按下文第VI部(财务稳健性)计算出速动资金盈馀的预算)
(iii)设定检讨既定政策的时间(例如定期进行检讨，或在业务及市场出现转变时进行检讨)
(iv)委任具有适当资历及权力的人士出任独立的风险经理或风险管理核心职能主管，以监督及监察法团所承担的风险及所设置的系统
(v)具备确保法团定期利用适当措施进行
压力测试的程序
而HKVAC的高明之处在于将复杂的考量因素转化为以客观数据为基石的具体评级，能更有效地提示投资者在相关平台的运营状况、投资的潜在风险。然而，‘客观数据’本身的准确性与局限性–即一部分从交易所获取–或将影响风险评级的功能本身。
在全世界的监管框架收紧之际，中国香港地区先后公布《咨询总结》放开散户投资、同时成立HKVAC为交易平台及货币提供信用评级可谓有着重大意义：
1.提高消费者保障。消费者可以通过信用评级更加容易了解到平台的运营状况，从而自发选择更可靠的平台进行交易。
2.促进平台竞争。虚拟平台交易评级可以鼓励平台提高服务质量，加强安全保障措施，提高用户满意度，从而促进平台之间的竞争，推动行业的发展。
3.增强监管效力。客观数据将有助于监管部门更好地了解平台的运营情况，及时发现和解决问题，提高监管效力。
然而，即使SFC的监管框架与补偿机制或将有效保障投资者，飒姐团队特别提示投资者不要忽视加密货币交易自身的不透明而引发的不合规、、诈欺等犯罪和加密货币市场本身的强波动性带来的高风险。
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