对于DYDX的看涨观点基于以下几点：
1）v4后更多人购买DYDX代币，因为潜在验证者积累现货代币以获取v4后代币应计的交易费用；
2）在v4中实现去中心化后，产品创新将大幅增加。
此外，从长期来看，我认为以下因素将推动费用增长：
1）验证者捕捉MEV的能力；
2）通过预测市场和账户抽象等新功能的更广泛采用；
3）中心化交易所的恐慌情绪将推动DEX增长。
DYDXV4升级
DYDXv4将在九月底某个时间上线。这次更新将从根本上改变代币经济模型，并进一步推动产品的市场适应性。
DYDX于2021年推出，以其巨大的交易量在市场上引起轰动，甚至一度超过了Coinbase。当时，交易量主要受到激励措施的推动，并且存在相当多的交易以获取激励。如今，情况完全不同，DYDX是占据约60%市场份额的头部永续合约去中心化交易所。
DYDX关于关闭现有安全质押模块提案已通过:11月26日消息，DYDX关于关闭现有安全质押模块 (SSM)提案DIP 17已获得通过，此前dYdX安全质押模块允许用户质押DYDX，在协议出现流动性短缺事件的情况下提供保险能力，该模块将被关闭。分配给安全质押模块的剩余奖励将不会分配，而是累积在奖励金库中，奖励金库可以由社区支配。
目前分配给 DYDX 质押者的 383,562 个 DYDX 将累积在奖励金库中。dYdX 社区可以根据短时间锁定的要求，通过投票将 DYDX 从奖励金库中重新定向。此外如果有需要，可以提交额外的提案，将 DYDX 转回社区财库。
团队研究表明，SSM不是一种有效的保险基金，因为削减 SSM 的实际难度，以及由于市场蔓延和缺乏流动性，DYDX Token 在出现流动性短缺事件时的售价要更低。[2022/11/27 20:57:00]
随着更多永续合约从链下转移到链上交易，我们预计DYDX将继续表现出色，具有更高的手续费、更好的用户体验，甚至可能成为一个完整的衍生品平台，包括期权、预测市场等等。
dYdX宣布推出治理代币DYDX:金色财经报道，去中心化衍生品交易所dYdX正在推出治理代币DYDX。总共铸造了10亿枚DYDX，并将在五年内分配。其中50%将分配给社区，27.73%将分配给过去的投资者，15.27%分配给dYdX Trading或基金会的创始人、员工、和顾问，7.00%分配给dYdX Trading或基金会的未来员工和顾问。[2021/8/4 1:32:32]
什么是v4？
简而言之，v4是dYdX迁移到由CosmosSDK构建的自己的链上的过程。v4首次在2022年1月宣布，随后在2022年6月发布了关于dYdX链的详细信息。
以前，手续费不会累积给代币持有者，而是分配给股权持有者，实际上使代币成为无用的治理代币。v4和dYdX链将使手续费归属于持币者，这意味着我们可以将v4视为代币持有者的手续费开关的引入。
Matcha、dYdX、ParaSwap等未发币DEX24小时用户数创新高:DeBank数据显示，去中心化交易所Matcha、dYdX以及ParaSwap的24小时用户数量创下新高。去中心化交易所Matcha的24小时交易次数达7480次，相比12月24日涨逾300%，24小时用户数为5558名，相比12月24日增加近390%；去中心化衍生品交易所dYdX的24小时用户数为628，相比12月24日涨逾400%；去中心化交易聚合平台ParaSwap的24小时用户数量为1396，相比12月24日增加逾12倍。[2020/12/26 16:33:02]
有多个迹象表明v4后DYDX代币将100%累积手续费。
声音 | Weiss Ratings：Compound、dYdX、Aave等DeFi可以保证资金安全:加密货币评级机构Weiss Ratings发推表示，人们担心bZx被攻击是否会影响其余DeFi，我们认为如果你使用像Compound、dYdX、Aave这样的流行的DeFi协议，你就能保证资金安全。它们大多都是半中心化的，所以即使有任何bug，开发人员也可以修复它们。[2020/2/23]
根据当前的DYDX手续费，我们估计从第一天开始，验证者的质押收益率将最低达到15%，但更可能接近20%相似）。此外，我们认为这个手续费金额是在交易量低谷时的估计，并预计在投机需求回归时交易量将会上升。
目前，永续合约去中心化交易所的交易量约为历史高峰的30%。尽管如此，考虑到永续合约去中心化交易所的渗透率现在更高，并且在不断增长的中心化交易所恐慌情绪背景下可能会进一步提高，我们认为合理地假设年化手续费在上涨的市场中可以达到1亿美元。
投资论点3：看涨解锁
v4与投资者代币解锁原计划于2023年早些时候进行，但后来推迟了。我们明显看到，v4的时机已经与解锁的时间同步，以确保新的供应与新的改进的代币经济模型所带来的需求保持平衡。
12月份将有大规模解锁，代币可能会被抛售
目前对该代币最大的担忧是即将到来的12月份解锁。12月份的解锁将使代币供应增加80%，并在一年后再增加80%。然而，我认为这里的担忧被夸大了，实际上，团队有充分的利益确保代币在解锁时得到良好的支持，支持看涨的观点。
在2023年12月1日解锁的1.5亿DYDX代币中，有30%属于“员工和顾问”。我们已经看到了这种情况的先例，因为之前的解锁已经推迟，以更好地与延迟的v4的时间同步；很可能是为了确保代币供应与价值累积后的需求之间有良好的交集。
值得注意的是，“员工和顾问”代币中，70%的代币要到2024年6月1日完全解锁，90%的代币将在2025年6月1日完全解锁，这给代币持有者的利益更好地对齐留下了更多的时间。
中心化交易所的损失等于去中心化交易所的收益
从FTX事件中，我们知道在CEX受到恐慌情绪围绕时，永续DEX往往会获得市场份额，并且代币价格表现出色。在当前对CEX加强监管的背景下，这是一个额外的催化剂，我们认为这有可能使dYdX受益，使其成为在CEX恐慌情景下投资组合中的一个良好的“对冲”。
文末
DYDX在短期和长期都是一个交易和投资的机会。短期内，预计v4会随着代币费用的增加和验证者积累现货的需求而激发“解锁上涨”。
从长期来看，将其视为加密货币投资组合中的一个良好核心持仓，因为它在加密货币上升周期中具有良好的基本市场表现。除了v4后的新产品和永续DEX可能从CEX那里获得份额外，它还从回归加密货币的投机交易量中获得真正的价值增值好处。
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