本期看点：
1.大部短期持有者处于未实现损失
2.市场离底部已经不远
3.Ordinals交易量下降了97%？
01Twitter观点
1.Phyrex：挑战BTC持仓结构
前边也说了本周有两个重要的事件，一件是鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的发言，一件是英伟达的财报，其中根据数据显示从2000年以来，美联储主席在杰克逊霍尔会议上的讲话通常会提振股市，标普500指数在接下来的一周平均上涨0.4%。但这个舟在去年就翻了，因为去鲍威尔认为美国通胀的严重，以及对于加息强势的态度使得在讲话后一周标普500下跌了3.2%，而对于本次的会议，因为涉及的美联储会不会进入到暂停加息阶段而备受瞩目，不过目前市场仍然认为九月份不会加息，但不排除十一月和十二月再次加息的可能，这也是让美股萎靡的原因之一，毕竟还不算进入暂停加息阶段。
而对于英伟达来说，基本上就等同于Ai的发展前景，本周三闭盘后发布的财报将会显示出除非英伟达能够将人工智能的期待转化为盈利增长，否则Ai带动的连续上涨将很难持续下去。目前英伟达已成为标普500指数第四大成分股，今年五月份的第一季度财报做出了收入将出现井喷式增长的预测，即点燃了人工智能的涨势，也推动该基准今年上涨约14%。但第二季度科技股表现的就没有那么抢眼，如果英伟达不能给Ai续命，很有可能会造成科技股的逐渐利空，毕竟还有高利率在后边虎视眈眈，对于企业融资和分散用户资金都有负面的作用。
而一旦Ai的神话破灭，科技股开始回归到熊市该有的状态时，很有可能从压力层面改变Billions项目组ETH目前的持仓结构，当然，现在说还是有点危言耸听，仍然需要等英伟达的数据出来以后再做判断，不过从长期持有BTC的走势来看，现在的压力仍然不算大，持仓超过155天没有移动过的BTC仍然处于持续上涨的阶段，截止到今天已经有超过1,465.1万枚BTC在超过五个月的时间中没有产生过换手，占流通总量的75.27%以上，继续刷新了最高数据，这也说明在硅谷银行爆雷之后买入的部分投资者有不少仍然处于持仓状态，而且这部分投资者并没有收到宏观情绪和币市FUD的影响。
数据：交易所ETH余额/供应量比例跌至12.6%历史新低:金色财经报道，加密货币交易所内的ETH余额与供应量比例在过去30天内急剧下降，交易所存款和取款的净流量显示，目前已跌至12.6%的历史新低点。分析认为，该指标达到历史低点而ETH质押存款量不断上升，可能意味着ETH看涨趋势正在形成。自4月份的以太坊Shapella升级以来，锁定在质押合约中的ETH供应量大幅飙升。目前，超过2300万枚ETH存入质押合约中，占到总供应量的约19.1%。另据Glassnode数据显示，当前近 30% 的ETH供应量被锁定在智能合约中，包括去中心化金融合约和质押合约，高于2023年初的25.5%。（cointelgraph）[2023/6/25 21:58:36]
接下来就要考验这部分的投资者会不会受到Ai落幕带来的影响，如果都没有受到，那么对于币市来说就是不错的利好，毕竟暂停加息必然会到来，无非就是时间而已，美联储即便是再加息，6%很有可能已经是天花板了，加息进入到尾声是必然的，而且减半周期和预期的美联储降低利率也有重合性，只要再放水前BTC能维持住长期持有的投资者，尽可能的降低短期的抛压，那么价格还是有博弈的机会，剩下的就要看是不是有新的利好或者是利空的信息了。
2.TokenUnlocks：想想看ARB与OP真的看起来差不多吗？
ComparingTokenAllocation
$ARBVS$OP
Investors:
$ARB>17.5%
$OP>21.1%
Community&Reserved:
$ARB>55.6%
$OP>55.2%
Terra Classic L1团队发布v2.1.0升级提案，旨在提高其性能和安全性:6月4日消息，Terra Classic（LUNC）L1团队发布v2.1.0升级提案，并计划在未来几周内启动该升级。该提案将于6月7日左右进行投票，并计划于6月14日进行升级。
据悉，该提案旨在提高Terra Classic的性能和安全性，该升级将包括以下几个方面的改进：优化交易处理速度，从而提高整体性能；引入新的安全特性，包括增强的身份验证和交易确认机制，以提高安全性；更新和修复现有的漏洞和错误，以确保系统的稳定性和可靠性。在升级之前，建议所有用户备份数据，并在升级后测试应用程序和合约以确保兼容性。[2023/6/5 21:15:15]
Founder&Team:
$ARB>26.9%
$OP>23.6%
CirculatingSupply
$ARB>12.75%
$OP>16.69%
Dothesetokensreallylooksimilar?Thinkagain!
3.何币：Opensea取消对BSC支持
OpenSea宣布取消对BNB智能链的支持，NFT市场OpenSea在社交媒体宣布，决定终止对BNB智能链(BSC)的支持。NFT没有一个能拿的出手的，原生的DEFI项目也没有一个能上的了台面的。BSC链着实有点惨，现在NFT交易所都直接下架BSC链的支持，也开了先河了。
02链上数据
Glassnode：88.3%的短期持有者目前处于未实现损失状态
2023年最大规模的抛售令比特币多头措手不及，导致BTC跌破2.5万美元，期货市场的去杠杆化可能是催化剂，但更大的担忧可能是，88.3%的短期持有者目前处于未实现损失状态。
《最终幻想》开发商Square Enix将在Polygon上推出NFT游戏:金色财经报道，拥有《最终幻想》、《勇者斗恶龙》等游戏 IP 的知名日本视频游戏开发商 Square Enix 今日宣布将在 Polygon 上推出基于 NFT 的游戏「Symbiogensis」。目前 Square Enix 已展示了包括龙塔罗牌和怪物故事书等游戏内 NFT 物品，，但暂时还没有分享相关成本以及 NFT 物品如何影响游戏体验的具体细节。
据悉，Symbiogenesis 项目相关信息于去年 11 月首次公布，当时 Square Enix 表示暂定计划在以太坊上推出，目前已确定将改用 Polygon 网络，以追求更快的处理速度和更便宜的交易费用。[2023/2/15 12:09:07]
Lookonchain：vitalik.eth将600枚ETH存入Coinbase
8月20日，vitalik.eth在Maker上偿还了25.1万枚RAI，并提取了1,000枚ETH；8月21日将600枚ETH存入Coinbase。
03板块解读
据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：CYBER、ETHEREUM、SHIB、SEI、BTC。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：FerrumNetwork、HECO生态、Doge链生态、Polygon生态、PlayToEarn。
热点聚焦——详解friend.tech经济模型，Paradigm加持有何意义？
8月10日，Base链上社交应用friendtech在社区引爆，然而好景不长，热度维持不到三天，friendtech活跃度断崖式下滑。随后friendtech带着加密头部风投Paradigm的种子轮融资消息高调回归，市场再次热炒。
据CryptoKoryo数据面板，截至8月19日20:30，在诞生约10天时间里，friendtech交易量已超过1.1万ETH，独立用户数超过3.9万，累积完成了超过51.8万笔交易。Paradigm效应亦足够强大，在融资消息公布后，friendtech活跃用户迅速增长，单小时买家超过1.7k，创下历史新高。
“沙特人”The Saudis NFT交易额突破700万美元:金色财经报道，据 DappRader 数据显示，最新上线的免费铸造 NFT 系列“沙特人”The Saudis 交易额已突破700万美元，截至目前达到 702 万美元，是过去 24 小时交易额最高的 NFT 系列。[2022/7/10 2:03:33]
friendtech是由TweetDAO和Stealcam首席开发者Racer构建。friendtech在获取应用方面显得非常简洁，IOS用户在手机上打开官网并将其添加至主屏幕不需要依赖任何的第三方下载。用户需要获取邀请码、绑定Twitter以及向Base网络注入至少0.01ETH方可进入应用。friendtech的功能本质上与微信群和Telegram群组无异，但有机地进入与退出群聊才是friendtech的核心。
经济模型：friendtech的经济模型主要包含群股份增长模型、费用结构以及积分激励。friendtech群股份是由0开始增长的，影响每股股份价格的唯一变量是已发行股份的数量。PriceinETH=supply^2/16000，即每股股份价格=/16000。friendtech对群股份的每笔交易收取10%的费用，其中的5%分配给拥有群股份的持有者，剩下的5%归于国库收入。积分激励是friendtech将Twitter用户转变为应用核心用户的重要手段，利用潜在的Token空投预期，并配备实实在在看得到的积分以此来激励用户。friendtech会在未来6个月的测试期间分发共计1亿积分，每周五分发一次，积分记录不上链。
04宏观分析
@币市操盘手：短期仍有下行压力，但离底部已经不远
8月17日，在连续横盘了两个月后，比特币终于向下变盘。Coinglass数据显示，比特币盘中一度暴跌超过12%，而山寨币的跌幅则普遍在20%-30%之间，期货市场24H爆仓金额高达10亿美金，刷新近三个月的最高记录。由于近两个月来最坚固的的防线28500被击穿，市场悲观情绪骤然升温，那么新一轮下跌是否已经开始？
1.向下寻找新震荡区间
在存量市场格局下，下跌通常是市场恢复波动率最常见的方式，尤其是在上涨逻辑遭到破坏的情况下，盘久必跌几乎毫无悬念。这也是笔者上一篇文章敢于预言向下变盘的缘故。然而，尽管比特币出现了明显技术性破位，但变盘的走势大概率是向下寻找新的震荡区间，而并非单边下跌。
Voyager Digital股价下跌34%，市值已低于其Token市值:7月4日消息，在上周宣布加密贷方限制为用户提供服务之后，Voyager Digital 公司的股价周一下跌了 34%。根据多伦多证券交易所的数据，这家加拿大公司的股价为 0.39 加元。 目前，Voyager的股票市场估值已低于其原生Voyager代币（VGX）的市值。据CoinGecko数据，在撰写本文时，VGX的市值约为7200万美元，而该公司的股权价值约为5800万美元。此前消息，VoyagerDigital暂停交易和存取款及代币奖励。（theblock）[2022/7/5 1:50:36]
首先，比特币闪崩发生在凌晨5:30至5:45之间，恰好是中国投资者防备意识做弱的时段。在短短的15分钟内，比特币价格暴跌超过9%，导致约7亿美元的合约惨遭清算。然而，令人惊讶的是，在这次价格插针完成后，比特币竟然在一个小时内快速反弹了7%，与此同时，USDT的溢价率甚至一度飙升至1.3%。而从各个市场下跌的情况来，欧易BTCUSDT永续、币安BTCUSDT永续、CME比特币期货15分钟的最大跌幅分别为13.33%、11.47%、6.14%，前两者的插针幅度比后者多了接近一倍。诸多迹象表明，比特币的闪崩很可能是空头针对中国投资者发起的一次偷袭，而不是正常的抛售行为。
其次，8月1日-8月17日，交易所比特币一直处于净流出状态，累计流出额约2.12万枚，链上几乎没有任何空头提前布局的蛛丝马迹。从消息面来看，SpaceX卖出价值3.73亿美元的比特币是交易所存量比特币遭到大量抛售的导火索。然而，实际上SpaceX出售比特币发生在2021年至2022年期间，但市场上广泛流传的版本却被某些别有用心的人故意隐匿了时间，导致许多投资者误以为暴跌与SpaceX砸盘有关，从而引发了大规模的恐慌性抛售。
2.稳定币市值大幅下降
然而，由于多头的有生力量在此次插针中遭到重创，市场向下变盘后可能需要经历较长时间的震荡，才能走出像样的反弹。
今年以来，在美债利率不断上行的挤压下，加密市场的基础流动性持续减少。DefiLlama数据显示，当前稳定币总市值为1234.48亿美元，21天下降了24.48亿美元，较今年1月1日的1377.7亿美元减少了10%，达到了2021年7月30日以来最低水平。此外，在硅谷银行暴雷后，一直稳步增长的USDT在8月份也出现了单月最大幅度的下降，市值减少了10.86亿美元。通过以上数据，我们不难发现，USDT市值突然大幅下降实际是8月份市场风险偏好下行的原因之一。
3.美债收益率高举，稳定币难触底
随着“全球资产定价之锚”——10年期美债收益率飙升4.3%，达到2008年以来的最高水平，美债与USDT的利差进一步扩大到2.5%，这使得以美债作为低层资产的RWA快速崛起。目前，大部分美债RWA的设计逻辑是这样的：项目方将用户质押的稳定币兑换成美元，再用美元购买美债，最后发行稳定币质押凭证与美债资产池的收益挂钩。简言之，借助美债RWA投资者将实现稳定币直接投资美债。因此，只要市场的投机热情持续冷却，在极具吸引力的利差刺激下，稳定币发行商将面临越来越大的赎回压力。
从本质上看，稳定币的市值规模反映了加密市场的流动性水平。只有稳定币市值触底反弹，市场才有可能出现中等级别以上的上涨行情。然而，稳定币触底反弹的前提是美债收益率下行，但在美联储持续缩表，美国通胀反弹升温、美债下半年大规模发行三座大山的重压下，美债走强的可能性很低。所以从短中期来看，市场大概率继续震荡下行。
4.当前下跌更像倒车接人
尽管市场仍存在进一步下行的压力，但到目前为止，笔者依然坚信这次调整是新一轮行情启动前最后一次洗盘。在正规军PayPal宣布进军稳定币领域和比特币ETF获批不断升温的背景下，当前的下跌像极了历史上机构进场前“倒车接人”的情形。
05研报精选
trevor.btc：Ordinals交易量真的下降了97%吗？
近日，来自DappRadar的作者@the_LeticiaMelo发表了一篇关于Ordinals的热门文章，称Ordinals自五月以来交易额下降了97%，但这个数据并不准确。
1.交易量数据错误
DappRadar声称5月份Ordinals的交易量为4.52亿美元，7月份的交易量为3500万美元。7月比5月下降了92%。这是对的吗？不。
根据@cryptoslamio数据，5月份Ordinals成交量为1.95亿美元，7月份成交量为6500万美元。
我知道，仍然有66%的大幅下降，但它讲述的故事与DappRadar截然不同。
我们再看另一组数据。@domodata的OrdinalsMarketplacesDune数据面板显示，5月份Ordinals的销售额为1.55亿美元，7月份的销售额为5000万美元。这与CryptoSlam所显示的68%的跌幅几乎相同。
毫无疑问，市场在炒作周期之后正在下跌，但正如你所见，DappRadar关于下跌程度的数据并不准确。
数学极客都知道，92%的下降幅度比先下降67%然后再下降67%更加严重。
所以DappRadar的数据不仅不准确，而且具有很强的误导性。
2.没有提及BRC-20
DappRadar的文章没有提到BRC-20。
根据Dune的数据，5月份的销量有74%来自BRC-20，我认为这是一个重大疏忽。
为什么？该文将BRC-20+比特币NFT交易量趋势与以太坊、PolygonNFT交易量趋势进行比较。在撰写有关NFT的文章，不应该混合不适用的数据。
3.将炒作周期的ATH与不在炒作周期中的成熟生态系统进行比较是没有意义的
引用DappRadar作者Leticia的话：
「比特币Ordinals面临更大幅度的下跌，这暗示了对其平台或其NFT产品的实用性可能存在的担忧。
重要的是要明白，虽然比特币Ordinals带来了创新，但以太坊和Polygon在NFT领域拥有更长久的声誉和更广泛的应用，这使得它们不易受到市场剧烈变化的影响。」
那么这就引出了一个问题，以太坊NFT交易量是否曾在两个月内经历过大幅下降？
是的，它们同样难逃下跌的命运。
根据Dune分析：
2023年1月到3月，以太坊上NFT交易量下降49%
2023年4月到6月，以太坊上NFT交易量下降77%
发生在Ordinals身上的交易量下降在NFT的炒作周期中并不少见。事实上，2023年4月以太坊的情况更糟。
请记住，即使是比特币，也从68,000美元的高点跌至16,000美元的低点，下降了76%，尽管比特币下跌的时间范围要长得多。
4.结论性思考
Ordinals是否加速了炒作周期？绝对是。与峰值相比，Ordinals交易量是否显着下降？是的。
还能再跌吗？当然。但那又怎样呢？
Ordinals市场与该领域的任何其他新资产没有什么不同，也与我们在其他NFT生态系统中看到的没有什么不同。
历史在某种意义上总在循环往复。很多人都知道下跌迟早会发生，但这并没有改变我对技术或该领域未来的信念。
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