元宇宙已成为近期资本市场最热的概念之一。本月内涨幅排在前十位的股票中，元宇宙概念股占了两个席位。11月24日，元宇宙指数创出历史新高。
元宇宙概念股持续火爆，监管问询也在增多。截至11月25日，本月沪深交易所对涉元宇宙概念公司发出8份监管决定、公告或工作函，关注函则多达14份。问询直指上市公司主营业务与元宇宙的关系，要求说明是否能形成稳定业务模式、是否存在“蹭热点”行为等。可以说，元宇宙概念股热火朝天，让及时性监管、针对性监管的案例池又多了一个类型。
证券日报：多家矿池相关企业火速剥离国内相关业务:证券日报发文称，新疆、四川部分地区暂停向矿场供电，多家矿池相关企业火速剥离国内相关业务。在大型矿场纷纷掀起海外挖矿潮时，不少中小矿场却并未见有动作。由于大量的矿机难以在短时间内以理想价格抛售，且过高的海外挖矿成本更加难以承受，“难以挪窝”的它们则更寄希望于本地的监管能“高举轻放”，留有一些余地。[2021/5/28 22:50:44]
这一轮元宇宙概念股大涨行情，相较相关公司的基本面，资本要素错配的可能性大大增加。
证券日报：上市公司区块链商业模式探索已有突破式进展:5月15日，证券日报刊文称，入选深证区块链50指数的50只个股中有47家披露年报，超30家在年报中着重提及“区块链”，占比近七成。其中，多达10余家上市公司详细说明了区块链研发及业务情况，区块链技术向产品及服务转换进程加快。值得注意的是，上市公司对于区块链商业模式的探索有了突破式进展，多个公司披露中标重要的区块链项目，甚至个别公司的区块链业务收入对业绩造成不小的贡献。入选深证区块链50指数的上市公司，多为计算机硬软件行业的先行者。据东方财富Choice数据统计，区块链50指数中，13家公司的研发费用占营业总收入的比重超过10%。赢时胜、巨人网络、同花顺三家研发费用占比超过20%。此外，专利正在成为互联网企业保持知识产权竞争优势的重要领域。“产品未动，专利先行”。事实上，在研发领域，2019年不少上市公司把目光聚焦在区块链技术专利的争夺上，在行业的初期建立起先入优势。[2020/5/15]
从行情角度看，元宇宙概念在经过一轮大涨后，再次快速上涨，非理性因素明显增长。
声音 | 证券日报：做好用好“区块链+” 科创企业要带好头:10月30日，证券日报刊文《做好用好“区块链+” 科创企业要带好头》。文章表示，我国要在区块链这个新兴领域走在理论最前沿，占据创新制高点、取得产业优势。这是我国在新的技术革新和产业变革中争取领先位置的一个重要领域。就如我们倡导的“互联网+”在产业转型升级中所起到的积极作用那样，区块链及“区块链+”同样会在诸多领域产生深刻影响。对于“区块链+”来说，则是要利用其去中心化的特征，构建一个强大的数据库，为金融、医疗、政务、智能合约、证券交易、电子商务、物联网、社交通讯、文件存储等提供精准服务。在抢占区块链制高点的进程中，在做好“区块链+”的产业布局中，科创企业要做好“带头人”的角色。[2019/10/30]
与快速上涨的股价不同，相关公司业绩并未出现爆发，甚至相反。在月度涨幅前十位的元宇宙概念股中，今年前三季度有3家公司亏损，其中，涨幅第一的佳创视讯净利润亏损0.37亿元。如果按增长情况看，有半数公司净利润下滑。
估值方面则更令人担忧。涨幅前十位的概念股中，动态市盈率有5家因每股收益为负不能计算，其余5家中最低市盈率也达58倍，最高的首都在线PE高达276倍。市净率的中位数6倍以上，其中，佳创视讯市净率达22倍。估值的确偏高。
从商业运营来看，元宇宙只是个概念，还不具备大规模运营的基础。什么是元宇宙？最简单的理解就是所谓平行虚拟世界。元宇宙以“硬技术”为基础，包括计算机、网络设备、集成电路、通信组件、新型显示系统、混合现实设备、精密自由曲面光学系统、高像素高清晰摄像头。元宇宙形成的产业链包括微纳加工、高端制造、高精度地图、光学制造等。最终，元宇宙的运行需要物理形态的能源。
以VR的应用为例，在所谓元宇宙世界里，VR设备承担着入口的作用，是人们进入元宇宙的核心设备之一。早在2015年到2016年，就有一千多家VR企业获得天使轮投资，但许多企业在A轮融资后纷纷转型或死亡。截至目前，“看久了恶心想吐”仍是人们在体验VR之后的第一感受。
相关公司蹭热点、推高股价，值得警惕。比如，近期某公司董事长发布公开信，介绍“虹宇宙”开发理念，并宣告已有超过13万用户进行预约。该公司股价连续两天涨停，总市值增加近50亿元。上交所及时对公司及相关责任人予以监管警示，公司随后发公告表示，并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前“虹宇宙”产品也尚未接入前述硬件技术。公司提示投资者注意风险。
再比如，近期某元宇宙概念公司在3个月股价涨超370%之后，推出1060万股股权激励计划，但公司实控人父子包揽了一半的份额，且业绩考核条件较低。该公司随即引来深交所问询函。
回顾历史，各种概念疯炒之时，都曾讲过“迷人的故事”；但缺乏足够基本面支撑的炒作，终究以一地鸡毛落幕。对于可能影响资本要素健康有序发展的苗头性问题，及时性监管、针对性监管，既是三公原则的要求，也是投资者根本利益所在。对于元宇宙概念来说，它有多热，投资者的头脑就要有多冷静。
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