面向传统投资者的合规加密货币投资工具灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust，ETHE）上周经历了该基金自成立以来最剧烈的价格下跌。
TradingView 数据显示，ETHE 价格本周曾触及 82.5 美元的月度低点，较 6 月 4 日左右创下的 239 美元的年内高点下跌约 65%。截至发文，ETHE 在 OTCMarkets 上报价为 98.29 美元。
2020年Q4灰度以太坊信托价格上涨逾270%:自10月1日以来，灰度以太坊信托（ETHE）价格在2020年第四季度几乎上涨了近三倍。ETHE在第四季度初达到局部低点时的价格约为39美元。截至发稿时，每份ETHE的价格已经达到146美元，这意味着它在不到三个月的时间里上涨了274%。最近，灰度一直在默默积累以太坊，截至目前ETHE管理资产为17.3亿美元，这相当于灰度持有约294万枚ETH。（EWN）[2020/12/16 15:22:56]
灰度以太坊经典信托ETCG两年来首次出现折价:以太坊经典信托ETCG自2018年10月以来首次出现折价，根据灰度官方网站数据显示，2020年10月2日以太坊经典信托ETCG市场价格/share为4.80美元，而ETC Holdings/share为5.09美元。以太坊经典信托曾在2018年10月发生过两次折价：第一次发生在10月11日，当时ETCG市场价格/share为8.73美元，而ETC Holdings/share为9.54美元；第二次发生在10月12日，当时ETCG市场价格/share为8.27美元，而ETC Holdings/share为8.92美元。[2020/10/4]
ETHE 的基金设计显示，该基金的每份额仅代表约 0.09387103 ETH 的实际资产，这意味着 ETHE 价格较现货 ETH 价格仍存在着约 356% 的溢价，不过这一数字较月初 948% 的溢价水平已有显著下降。
灰度以太坊信托交易溢价达到515％:购入灰度（Grayscale Investments）旗下以太坊信托（ETHE）的成本为90.55美元，但其目前持有的以太坊每股价值仅为16.10美元。这意味着投资者要支付515％的溢价，比在公开市场上贵五倍，以通过Grayscale Ethereum Trust 购买以太坊。（Cointelegraph）[2020/4/10]
在 ETHE 价格和溢价水平下跌之前，大量该基金份额开始在二级市场挂牌交易。供应量的上升可以从灰度以太坊信托基金的设计中找到答案——在基金份额可自由交易之前，需要有一年时间的锁定期。
让我们把时间拉回 2019 年。
去年 5 月 31 日至 7 月 1 日，灰度以太坊信托基金的资产管理总额从 1269 万美元飙升至 2860 万美元。以每份额代表 0.1 ETH（实际并未达到） 和当时 ETH 的价格（在对应时间内从 267 美元上涨至 293 美元）计算，该信托基金的份额总数在去年六月翻了一倍多，从 475281 份跃升至 976109 份。这意味着到 2020 年 6 月底，将有近 50 万份 ETHE 份额解锁。
一种观点认为，由于灰度是以信托基金的方式为投资者提供合规投资渠道，华尔街投资者也习惯通过托管人来管理资产，为了资产安全，省去自己保管私钥的麻烦和风险，因此其愿意支付一定的溢价费用，这也导致 ETHE 长期存在相较于 ETH 的溢价。
但供需关系的变化或许更能解释 ETHE 本月的暴跌。2020 年上半年，仅有有限数量的 ETHE 份额可在二级市场交易，这一事实大大推高了 ETHE 的价格和溢价水平。随着供应在本月翻倍，65% 的跌幅在某种意义上看来似乎也合理了几分。
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