比特币年初至今
走出牛市形态，定价权发生变化
比特币从年初至今走势强劲，从上图可以看到，其曲线形态完全不输于2017年的牛市，似乎预示着周期性牛市的再度开启。
不同的周期往往有着相似的价格形态和不同的细节，每个周期下价格变动的推动因素不尽相同。当价格推动因素出现重大变化时，发现并做出相应举措的投资者将可能获得更好的市场表现。
这一次BTC行情的启动和2017年有什么不同吗？TokenGazer观察到，这一次BTC的定价权发生了变化。
对比特币定价权的观察
最先引起我们注意的是：BitStamp在4月10日获得纽约BitLicense，当天BitStamp在上涨行情中一举消灭长期对Bitfinex的负溢价。在这次行情中，BitStamp充当了市场的发动机，主导了市场的上涨。
Coinbase网站出现Optimism Token价格信息页面:4月20日消息，Coinbase网站出现Optimism Token价格页面。最先发现该页面的Tree of Alpha表示，该页面只能通过直接链接访问，并不会出现在主网站的搜索结果中，因此不排除Coinbase对页面进行测试的可能。
此前报道，Optimism发文《A New Chapter》，文章称将开启由“社区所有权和治理驱动”的新篇章，并即将发布更多信息。（theblockcrypto）[2022/4/20 14:36:46]
在后续的观察中，我们发现在今年主要行情中CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex普遍存在行情上涨时正溢价、行情下跌时负溢价的现象。
这与2017年我们所观察到的现象有很大的不同，我们认为这意味着今年比特币的定价权正在由USDT向USD转移，对交易量的分析也佐证了这一判断。
Curve将建立Aave V2 aToken质押池:12月23日消息，Curve通过推特介绍Aave V2 aToken质押池，在该质押池中存入Aave V2 aToken将会获得较高的年化收益率，产生动态费用（当套利交易者打破质押池的平衡时费用会升高），在质押池中可以完成aToken之间的交换。[2020/12/23 16:15:27]
今年行情中
CoinbaseBTC/USD起主导作用
上图，我们标注了在今年的主要行情中CoinbaseBTC/USD起主导作用的时间。
?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价；
?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价。
TokenBetter平台BFX上线至今累计涨幅达40%:据TokenBetter行情显示，TokenBetter平台内币种BFX（BFXToken)于6月8日15:00上线创新区，开盘至今持续上涨，累计涨幅40%，现报价0.0422USDT。
BFXToken是BFX.NU发行的权益通证，整体采用通缩回购模式，平台承诺每月至少会拿出50%交易手续费收入，用于BFXToken二级市场的通缩回购，持有BFXToken的成员，也可享受平台共三类服务。[2020/6/16]
两种阴影都代表着CoinbaseBTC/USD在行情中起主导作用。若除去没有明显主导的行情，标注部分会占据时间轴上大部分比例。
2017年，Bitfinex更具主导权
在上图对2017年的行情标注中：
?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价；
动态 | TokenInsight：BTC算力盘整于90E，多头保持稳定:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间12月28日8时报527.36点，较昨日同期上涨4.47点，涨幅为0.85%。此外，在TokenInsight密切关注的10大行业中，24小时内涨幅最高的为广告行业，涨幅为2.99%；24小时内跌幅最高的为内容服务行业，跌幅为1.73%。
据监测显示，BTC 24h成交额为$232亿，活跃地址数较前日上升14.52%，转账数较前日上升13.15%。Coinwalle分析师Jeffrey认为，BTC算力盘整于90E，多头保持稳定，短期或将延续盘整蓄力。
另据Bituniverse网格指数分析，今日行情可开启LTC/USDT网格，区间38.06-43.99 USDT，高抛低吸，赚取收益。
注：以上内容仅供参考，不构成投资建议。[2019/12/28]
?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价。
动态 | AToken钱包转币免手续费已运行一周:据官方消息，自AToken钱包3.2.80版本支持转账免手续费上线至今，已有一周时间，有数万用户已经享受到了使用AToken钱包免手续费的福利。作为首家支持BTC转账免手续费的钱包，AToken为每个用户提供3次免BTC手续费的机会。AToken目前支持19种公链币的一站式存储和即时的币币兑换，AToken不以任何形式碰触用户的私钥或助记词。[2019/12/6]
可以看到Bitfinex起主导作用的时间在时间轴上占很大的比例，其余还有很大比例的时间里没有明显的主导者，Coinbase主导的情况较少。
从观察到的2017年和今年两次行情启动推动力的不同，我们有较高的置信度得出BTC的定价权由USDT转移到了USD上的结论。
在下面的交易量分析中，这一结论得到进一步佐证。
年初至今
合规发币交易所比特币交易量涨幅较高
年初至今，随着比特币行情的升温，各交易所的比特币交易量也大幅提升。我们统计了主流交易所的比特币交易量，可以看到交易量涨幅最高的为Boinbase和BitStamp两家合规USD交易所，说明了BTC/USD在市场中相对于BTC/USDT影响力的提升。
比特币美债相关性增强
机构或为USD定价权提升之因
从2018年11月9日开始，美债开始了长达半年多的暴涨，并且仍在上涨趋势中。去年11月17日，美债涨到半年高位附近，而比特币也是从11月17日开始本轮牛市。
我们很难忽略它们之间的关联。对比比特币和美债走势，我们发现它们之间有很强的相关性。正是由于全球经济放缓，债券价格相对当时已经很高，机构投资者需要买入避险资产。而比特币持续一年的下跌正好为机构提供了完美的进场机会。
之后比特币的走势与美债10年期货高度相关，说明机构投资者越来越将比特币作为一种可选资产。机构的入场会增加USD的定价权，这应该是USDT对比特币的定价权转向USD的原因。如果机构持续入场，USD的定价权将进一步增强。
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本篇《USDT正在丧失对BTC的定价权》是TokenGazer官网于6月14日的付费更新内容。读者想要第一时间掌握市场动态以及查看TokenGazer往期项目评级报告、深度研究报告、加密货币月报、策略分析、交易所数据等，请登录官方网站：tokengazer.com。
责任编辑：TokenGazer
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