比特币:交割与收割,华尔街期货交易所喋血比特币

2017年12月中旬,来自于华尔街的芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)相继推出了比特币期货,许多人认为这代表比特币作为一种资产被华尔街所认可,将开启新一轮波澜壮阔的牛市。

然而,事与愿违,CBOE正式开通比特币期货交易的那一周,成为了比特币价格的历史最高点。

一年后,同期推出比特币期货的CME和CBOE却命运迥异,伴随着比特币价格复苏,CME期货成交量突破历史新高,而CBOE将于6月19日停止比特币期货交易,生于牛市,死于牛市,惨淡收场。

同岁不同命

2017年12月11日,CBOE推出全球首个比特币期货合约,18个月后,黯淡收场。

根据芝加哥商品交易所(CME)的最新数据,CME的比特币期货交易量5月突破历史新高,总共交易了约30万份合约,价值超过120亿美元,平均每日交易量超过13,600份合约,约为68,000个比特币。

58COIN交割合约24H行情9:00播报:截至9:00,据58COIN交割合约行情:

BTC合约现报价17614.14美元,较现货贴水36.01美元,24h涨跌幅2.88%。成交量2728.92万手,成交额94877.52万美元,当前持仓总量179.91万手,较上一交易日变化8.77万手。

EOS合约现报价2.95美元,较现货贴水0.0056美元,24h涨跌幅1.76%。成交量285.94万手,成交额1684.43万美元,当前持仓总量349.13万手,较上一交易日变化-13.73万手。

ETH合约现报价536.37美元,较现货贴水1.10美元,24h涨跌幅3.71%。成交量368.13万手,成交额9712.32万美元,当前持仓总量189.75万手,较上一交易日变化12.98万手。[2020/11/29 22:29:16]

其中,在5月13日那天,更是以33,677份合约创下了单日最高交易量的新记录,共计16.8万个比特币,约等于13亿美元的名义值。

火币交割及永续合约将于10月15日16:00上线持仓时可切换倍数功能:火币官方刚刚发布公告称,火币交割合约和永续合约将于10月15日16:00上线持仓时可切换倍数功能,即用户不需要平仓后再切换倍数,只需无委托挂单时就可以根据自己的需要,调整不同倍数。[2020/10/14]

上线初,两大交易所交易量平分秋色,此后CBOE的比特币期货交易量呈阶梯状萎缩,在同样的市场环境中,与CME的交易量差距越来越大。

在CME的比特币期货玩家,可以划分为五类,分别是:经纪商、资产管理公司/机构、杠杆基金、报告用户(做对冲交易的中型交易者)、非报告持仓头寸(小型交易者)。

CME与COBE的比特币期货合约均采用现金结算,对于传统的华尔街对冲基金来说是一种比较友好的结算方式,同时也埋下了隐患。

58COIN交割合约24H行情9:00播报:截至9:00,据58COIN交割合约行情:

BTC合约现报价9221.61美元,较现货贴水18.73美元,24h涨跌幅2.38%。成交量8193.12万手,成交额148682.78万美元,当前持仓总量146.48万手,较上一交易日变化-13.55万手。

EOS合约现报价2.61美元,较现货贴水0.0056美元,24h涨跌幅5.85%。成交量154.20万手,成交额780.42万美元,当前持仓总量472.04万手,较上一交易日变化-10.39万手。

ETH合约现报价208.66美元,较现货贴水0.45美元,24h涨跌幅5.48%。成交量477.92万手,成交额4848.40万美元,当前持仓总量66.40万手,较上一交易日变化-8.27万手。[2020/5/23]

这种结算方式有利于大型投资公司(包括机构、对冲基金和合格投资者)快速参与到比特币期货中来,无需面临实际持有比特币的价格风险。

58COIN交割合约24H行情9:00播报:截至9:00,据58COIN交割合约行情:

BTC合约现报价9165.83美元,较现货贴水18.05美元,24h涨跌幅2.65%。成交量85832.73万手,成交额1569366.35万美元,当前持仓总量220.07万手,较上一交易日变化-10.48万手。

EOS合约现报价2.68美元,较现货贴水0.0054美元,24h涨跌幅-2.12%。成交量164.95万手,成交额902.33万美元,当前持仓总量393.89万手,较上一交易日变化-10.72万手。

ETH合约现报价202.40美元,较现货贴水0.43美元,24h涨跌幅0.05%。成交量619.01万手,成交额6303.14万美元,当前持仓总量126.07万手,较上一交易日变化-10.56万手。[2020/5/7]

但这种结算方式也存在重大弊端。

CME和CBOE比特币期货不同之处在于,COBEXBT合约每个只包含一个比特币,而CMEBTC合约每个包含5个比特币;XBT价格最小变动为10美元/比特币,BTC价格最小变动为5美元/比特币。

在价格指标上,CME使用各大交易所的价格指数来进行定价和结算,CBOE以Gemini交易所结算日美东时间下午4点的成交价格作为结算价进行计算交割,这给期货定价带来了一定的不确定因素。

专家们认为,这些事实使CME的比特币合约对投资者更具吸引力,因为它们提供了维持主导地位所需的重要交易量以及杠杆倍数。

关于CBOE停止比特币期货一事,在Reddit以及推特的相关讨论中,大多数人认为这并不会对市场产生重大影响。

与此同时,也有一些投资者对CBOE暂停比特币期货表示兴奋。

BitPay的联合创始人TonyGallippi也在推特中表示,CBOE的比特币期货在6月份结束后可能会迎来下一轮牛市。

比特币期货,熊市制造者?

在推出比特币期货时,CME名誉主席利奥?梅拉梅德对路透社表示,比特币期货市场将“驯服”比特币。他说道:

“我们将进行监管,让比特币不再狂野,也不会变得更狂野。我们将把它驯服成一种有规则的常规交易工具。”

不仅TonyGallippi这样认为,华尔街证券研究公司Fundstrat的研究主管汤姆-李(TomLee)在研究简报中,也表达了同样的观点。

“在Cboe比特币期货合约到期前,比特币的价格下跌幅度很大。RaptorGroup咨询公司的贾斯汀萨斯劳也指出了这一点。我们整理了一些数据,发现事实确实如此。”汤姆-李写道,“一般来说,在CBOE比特币期货合约到期前的10天里,比特币的价格会下跌18%。”

对于汤姆-李的指责,CBOE全球市场总裁克里斯-康坎农回应说,“有人说,比特币期货严重影响了比特币的价格。这种说法夸大了比特币期货的影响,忽视了其他重要的影响因子。我们发现,比特币价格下跌用其他因素来解释更合理,例如全球管制机构的审查、税务机构采取的措施、其他加密货币的崛起以及媒体对比特币日益减少的兴趣。”

原因是,交易者可能持有大量比特币,同时在现金结算期货上投注BTC,在适当的时候,交易者可以清算他们的比特币,导致价格暴跌。

相比之下,纽约证券交易所母公司美国洲际交易所(ICE)推出的交易所Bakkt则不存在这样的问题,它交易的是比特币实物交割期货。合约到期时,多空双方需要准备现货进行实物交割,这有助于遏制市场的过度投机行为,能让比特币的金融生态变得更加完善、稳定。

然而在专业投资社区TradingView的意见领袖余博伦看来,期货市场不应该为熊市背锅,牛熊更替的根本原因在于投资标的供需关系的变化,其他原因都只是附加。

神奇的交割日效应

CME和CBOE在2017年年底推出比特币期货,除了被认为是熊市诱因,也让关于“交割日效应”的讨论逐渐增加。

比特币期货通常会有交割日,在快要临近合约交割日期的时候,参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价,运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响,这被成为:交割日效应。

临近交割,比特币价格往往出现更剧烈的波动。

所以强大的一方会在最后时刻通过各种手段,包括释放对自己有利的消息、强大的资金实力迫使对手盘巨亏,让自己盈利。

余博伦告诉深链财经,临近交割,波动加大,已经是交易员的共识,对于大部分追求稳健的期货交易员来说,会尽量避免在交割日附近开单,但不乏有人专门在交割前开单,火中取栗。

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