关键要点
· 灰度比特币信托（GBTC）宣称，截至2020年第一季度，88%的投资者为机构投资者，但没有透露相关细节。
· 纳斯达克备案文件显示，仅有1%的GBTC股份为机构所有。我们探讨一下这种不一致性背后的可能原因。
GBTC已经储备了102,178枚比特币，约占2020年新开采比特币数量的39%，无可争议地成为加密货币市场最重要的边际买家。GBTC资产管理规模的快速增长，不禁让人产生疑问，究竟谁是GBTC的神秘所有者？
灰度（Grayscale）的2020年第一季度报告按类型和地域列出了详细的投资者概况。从下图可以看出，灰度的投资者中约有90%为机构投资者，尤其是对冲基金。
Bybit与Paradigm达成合作:据官方消息，为了帮助机构交易员简化交易流程，并为大宗交易和价差交易提供流动性来源，Bybit现与Paradigm达成合作，Paradigm是一个为大型单笔和多笔交易自动化场外（OTC）加密交易的平台。通过这种集成，机构交易员现在可以使用Paradigm RFQ来获取期货和期货价差的即时流动性。Paradigm RFQ允许用户同时请求多个经销商的双向报价，而无需透露身份或交易方向，然后立即执行最佳出价或报价。目前支持的交易包括：BTC和ETH期货合约，XRP和EOS永续合约。
一旦交易员决定执行所选报价，交易将自动定向到Bybit进行执行和清算。所有大宗交易均在订单簿之外执行，以减轻对市场价格的影响。目前，Paradigm支持反向永久和反向期货合约，即用户可以以一个合约的价格最大化两个合约的差价交易利润；此外，未来还将支持USDT永久合约。[2021/11/13 21:48:39]
图17：按类型列出的灰度投资者概况
1.577亿枚XRP在币安、Bybit、火币等平台之间转移:根据Whale Alert监测数据，在过去9个小时里发生三笔大额交易，总共转移逾1.577亿枚XRP（分别为2021.5222万XRP、6000万XRP和7751.6150万XRP），总价值超过1.47亿美元。Binance从Bybit收到7750万XRP，并向Huobi发送6000万XRP。2020万XRP从Bitstamp转移到加密托管平台BitGo。（U.today）[2021/9/30 17:18:09]
Bybit与俄罗斯电竞俱乐部Virtus.pro达成合作:8月25日消息，加密货币交易平台Bybit已经加入了俄罗斯电竞俱乐部Virtus.pro作为其最新的合作伙伴。ByBit与Virtus.pro合作，因为该交易所进一步扩大了其电竞组合。自今年开始，这个成长中的加密货币交易所一直在与电竞俱乐部建立关系。在这种情况下，Bybit已经与四个电竞巨头进行了合作。（crypto-news）[2021/8/25 22:37:11]
图18：按地域列出的灰度投资者概况
Bybit向BitDAO财库捐款约4720万美元:加密货币衍生品交易所Bybit宣布，已向去中心化自治组织BitDAO的财库提供约4720万美元的捐款（以ETH、USDT和USDC的方式），该笔资金相当于7月25日至8月8日期间期货交易量的0.025%。[2021/8/9 1:44:07]
然而，来自纳斯达克的数据却透露出了不同的信息。灰度的加密投资产品Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）和Grayscale ETH Trust（ETHE）都在纳斯达克OTCQX上市。根据13F持仓报告中报备的披露信息，截至2020年3月31日，包括ARK Invest在内的21家机构投资者持有3,639,926股GBTC，占总流通股的0.97%。
谁是最大的显名机构投资者？
ARK成立于2013年，以大量投资比特币和特斯拉等颠覆性技术和创新产品而闻名。ARK对GBTC的投资始于2015年，当时比特币的价格还在500美元以下徘徊。一度，ARK旗下两只基金——ARK Innovation ETF（ARKK，资产管理规模约20亿美元）和ARK Next Generation Internet ETF（ARKW，资产管理规模约4.68亿美元）在比特币上的仓位达到了6-10%的可观水平。该笔投资在比特币的历史高位贡献了超过80%的丰厚回报，这也是这两只基金在2017年迅速崛起的原因。不过，ARK最新披露的信息显示，ARKK在投资组合中不再持有任何GBTC股票，而ARKW仅维持2.39%的GBTC仓位，约折合2,450万美元。
资料来源：Ark Investment，截至2020年5月6日
显名机构投资者还有谁？
我们在GBTC年报中还发现，截至2020年3月13日，其关联方数字货币集团（Digital Currency Group）直接和间接持有GBTC 4.05%的流通股。
资料来源：Grayscale 10K，截至2020年3月
这些数字加起来略高于5%。根据现有的公开信息，GBTC的显名股东仅持有5%左右的总流通股。至于剩下的95%，我们无法确定其合法持有者。
5％与90％，数字明显不一致，这表明纳斯达克针对13F持仓报告的披露要求似乎有所放松。
一个可能的解释是，机构投资者被豁免报告其在纳斯达克OTCQX的某些证券（如GBTC）的持仓信息。GBTC并没有被美国证券交易委员会列入13F条证券的正式名单。第13(f)条证券包括在交易所（包括纳斯达克全国市场系统）交易的权益性证券、某些普通股期权和认股权证、封闭式投资公司的股票，以及某些可转换债务证券。因此，包括ARK Invest在内的21家机构投资者是自愿披露GBTC持股信息的，而其他机构则选择不披露。
另一方面，考虑到二级市场的溢价，我们推测大部分来自机构投资者的资金是采用《美国证券法》D条例中的私募方式募集的，这些资金属于限制性证券发行的范畴，同时获得了监管报告豁免。
纳斯达克报告和灰度报告的不一致性可以归因为部分自愿披露。然而，GBTC的大多数股权归属于何方，仍然笼罩在神秘之中。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。