比特币、以太坊等头部币种期货产品是当前市场中的主流，今年4月，加密货币衍生品交易所FTX带着山寨币指数期货横空出世，打破大众对加密期货的认知。
凭借自身独特的打法，FTX上线3个月就已跻身二线主流交易所，日交易额持续稳定在1亿美元以上，近日它还获得800万美元种子轮融资。
近年来，加密货币衍生品市场成为必争之地与主流趋势，不仅加密货币交易所为抢占市场份额花招频出，纳斯达克、Bakkt等主流机构也频频入局这个市场。
然而，这些机构正规军与交易所的目光只聚焦在比特币或主流币上，FTX这朵推出山寨币期货的“奇葩”能成功错位竞争，独树一帜吗？
必争的江湖：加密货币衍生品市场
2013年，国内创业者率先推出了期货交易平台796，作为首个吃螃蟹的平台，796依靠期货合约赚的盆满钵满。
2014年，国内外众多加密货币交易所引入期货合约模式，而BitMex、OKEx是最早推出的那一批。
BitMex是世界最大的加密货币交易所，以100倍杠杆之王著名，其早在2014年就上线了期货合约，目前支持比特币、以太坊等多个产品。2016年，OKEx也上线了期货合约，其被称为国内第一的期货交易平台。
7月加密衍生品交易量飙升至 3.12 万亿美元:金色财经报道，CryptoCompare 周四表示，由于加密货币价格显示出从最近的市场崩盘中复苏的迹象，7 月份集中交易所的加密货币衍生品交易量增至 3.12 万亿美元，月度增长 13%。衍生品市场现在占加密总交易量的 69%，高于 6 月的 66%，并帮助将交易所的整体加密交易量推高至 7 月的 4.51 万亿美元。（路透社）[2022/8/12 12:20:02]
2017年末，芝加哥商品交易所、芝加哥期权交易所上线比特币期货交易正式将加密期货带入主流并点燃的期货市场的热情。
作为数字货币领域第一个金融衍生产品，期货合约在这个市场之中扮演的角色愈发重要，去年至今期货市场的需求也开始爆发，这个市场的竞争也越发激烈。
去年上半年，交易量排名前10的交易所中，似乎只有BitMex和OKEx两家开设了期货交易，但仿佛一夜之间，多家交易所就相继传出测试合约的消息，之后很快上线了期货。
继OKEx、BitMex之后，去年12月，火币正式上线期货合约。今年5月，币安也被曝出正在筹建永续合约交易平台，当前币安已经推出了杠杆交易。
FTX.US总裁：加密衍生品业务是 2022 年的优先事项:金色财经报道，FTX.US 总裁 Brett Harrison 在采访中表示，FTX.US 的用户从 2021 年初的不到 1 万增加到年底的大约 120 万，增幅近120倍。加密衍生品业务对于该公司2022年的增长计划至关重要。该公司于去年 8 月收购了数字货币期货和期权交易所 LedgerX，后更名为 FTX US Derivatives。FTX.US 还向商品期货交易委员会 (CFTC) 申请向零售和机构客户提供比特币和以太坊期货。Harrison表示：“通过 FTX US Derivatives，收购一家拥有现有许可证的公司，这是一个更快的过程。我们可能有机会收购拥有许可证的公司，这些许可证拥有监管部门的批准，以提供不同类型的衍生品业务线”。
此前报道，FTXUS以80亿美元估值融资4亿美元，软银和淡马锡参投。（blockworks）[2022/1/29 9:21:19]
当前加密货币期货市场也逐渐呈现出OKEx、BitMex、火币三足鼎立的格局，非小号显示，这三者是期货交易额排名前三的交易所。
金融科技公司Bitpanda计划推出加密衍生品:金色财经报道，奥地利金融科技公司Bitpanda正在设立一个新的加密衍生品交易平台。这家加密公司目前正试图为其BitpandaPro产品聘请一名交易主管，该产品迎合了经验丰富的交易员和机构。该角色需要建立一个新的交易功能，首先专注于现货场外交易柜台，然后扩展到衍生产品。摩根大通前高管JoshuaBarraclough于10月下旬受聘领导BitpandaPro，他告诉TheBlock，该公司正在聘请一支由经验丰富的机构销售人员组成的团队，以扩大该公司在欧洲的业务。据悉，Bitpanda在8月份由PeterThiel的ValarVentures领投的C轮融资中以41亿美元的估值筹集了2.63亿美元。（theblockcrypto）[2021/11/20 7:00:25]
但除了主流交易所外，小交易所也纷纷布局期货合约业务。今年3月，抹茶MXC上线永续合约，4月，BHEX针对期权业务上线高杠杆交易，BFX.NU主打以USDT作为入金渠道的期货……这些大大小小的交易所，打着主打期货合约交易旗号，开始疯狂扩张阵地。
加密衍生品交易所ZUBR：在直布罗陀获得监管机构批准绝非易事:加密衍生品交易所ZUBR表示，获得监管机构批准在直布罗陀开展业务绝非易事。
据此前报道，ZUBR宣布，其已经收到直布罗陀金融服务委员会（GFSC）的一项原则性决定，该决定授予ZUBR作为分布式账本技术（DLT）提供商的授权。据称，ZUBR将成为首批受监管的欧洲数字衍生品交易所之一。（CoinDesk）[2020/5/29]
据Masterthecrypto研究，2018年市场中加密货币衍生品商主要分为三类，一类是传统交易所CME及CBOE、机构交易所LedgerX，一类是即将到来的Bakkt以及纳斯达克比特币期货，另外一类便是加密货币交易所BitMex、OKEX。
但当前市场中，加密货币期货仍以比特币、以太坊等主流币作为期货标的，而FTX的出现或让市场布局发生了意外，此外当前市场中也存在分摊机制、入金操作不合理，爆仓事故频出等问题，针对市场痛点，FTX也出台了相应的政策。
FTX——加密货币期货市场中的奇葩
声音 | 加密衍生品平台CTO： Bakkt比特币期货交易量创新高 但与其他平台相比却微不足道:据FinanceMagnates报道，11月9日，Bakkt宣布它创下了单日交易的1,756个比特币期货合约的新每日交易量记录。加密衍生品平台Interdax的CTO Charles Phan对此表示，“这代表着大约1550万美元的交易量。但是，尽管1550万美元的交易量可能是Bakkt的新记录，但与其他交易平台相比却微不足道，1550万美元的价格比主流加密货币交易所的交易量小10到100倍。”[2019/11/12]
FTX或许拥有市场上最投机、名字最古怪的期货指数期货：垃圾币指数期货，允许投资者做空一篮子小市值山寨币市场。
FTX是一家新晋的数字货币的衍生品交易所，成立于安提瓜和巴布达，由全世界最大的数字货币衍生品交易做市商之一AlamedaResearch推出，FTX提供杠杆代币、合约交易以及自动化OTC等服务。
今年FTX推出以来便博得大量关注，获多个媒体报道，且上线仅上个月，其日交易量就已破亿，此外FTX的平台币不仅上线了BitMax、CoinEx，还成功上线火币FastTrack。
FTX具体是怎么火起来的？或许有以下这几个原因。
1.独创山寨币指数期货
相比于市面上的主流期货产品，FTX另辟蹊径，上线山寨币指数永续合约、中段市值山寨币指数、小市值山寨币指数（SHIT-PERP)。
SHIT-PERP对标的是58个市值处于中低段的山寨币如ABT、AE、AKR等，MID-PERP对标的是24个市值处于中高段的山寨币如ADA、DASH、BTT等，ALT-PERP对标BCH，BNB，BSV等9个一线山寨币。
在山寨币期货空缺的市场中，FTX或丰富了当前期货的产品种类，覆盖了有山寨币投机需求的用户，投其所好抓住用户胃口。同时产品以综合指数的形式呈现减小了总体的波动率，降低了投资风险。但综合的山寨币指数也加大了期货产品的复杂性与难度。
FTX只有永续合约产品，相较于一般的交割合约期货产品，永续合约简单来说就是带杠杆，无交割期，可以永久持仓，合约价格紧贴现货价格，杠杠交易则允许用户以小博大。
同时，值得注意的是，FTX还另类的上线了波动率最小的稳定币USDT永续合约。
2.三级清算机制与稳定币保证金
对于衍生品交易来说，进行合约交易时，需要存入相应的保证金。BTC合约存入的保证金是BTC，EOS合约存入的保证金是EOS。这对交易者来说十分麻烦。
FTX推出了一个新的机制：采用稳定币来做结算，通过存入USDC或TUSD、PAX即可生成保证金，都以美元计价，并且所有代币合约，用一个通用的保证金钱包即可。
FTX与美元稳定币提供商TrustToken和Circle有深度合作关系，可为用户提供TUSD和USDC对美金1:1的兑换，实现了合约产品对标美元的正向计价。
FTX以美金直接计价及结算，简化了盈亏、仓位、保证金的计算，降低了用户交易难度与平台的风控难度。可以说FTX是一个美元本位的平台，对散户较为友好。
此外，FTX为了应对爆仓或者穿仓的风险，设立了三道防线：三级清算机制。
第一道，当用户的保证金率低于持仓保证金，但高于自动平仓保证金率时候，系统会发送限频清算订单平仓低于保证金的部分。
第二道，市场剧烈波动时，介入有破产危险信号的账户，将头寸穿仓的风险从平台上移除，防止出现破产以及出现头寸成为负资产的情况
最后一道，风险保证金与流动性提供商双向配合。风险保障金用于支付平台因穿仓产生的损失，流动性提供商会将未清算的头寸直接及时清算头寸。
3.背靠大佬：AlamedaResearch
推出FTX的是AlamedaResearch，数字货币市场上最大的流动性供应商与做市商之一，为头部加密交易所提供流动性，其日交易额高达六到十亿美金。
并且AlamedaResearch是名副其实的比特币收割机，区块链媒体浑水文章显示，仅在BitMex的盈利排行榜中，Alameda就占据了排行榜前十中的两席，仅这两个账户，Alameda就收获了7000多个BTC的盈利。
AlamedaResearch这支团队在圈内也拥有毋庸置疑的影响力和社交圈子，Alameda也让FTX成为了一个自带上亿交易流通深度的交易所。
正是在这样的市场环境下，FTX设计了101倍的合约交易以及独创的永不爆仓的杠杆代币，吸引不同杠杆率诉求的不同类型的交易者。
山寨币的未来岌岌可危那么FTX呢？
今年以来，多数山寨币将亡的消息不绝于耳，市值不断缩水，流动性持续下滑，山寨币的未来岌岌可危。
较于比特币及以太坊、莱特币等主流币种外，绝大多数的山寨币知名度仍然极低，并且在公众眼中，许多山寨币仍是欺诈、资金盘的负面代表，同时许多山寨币并没有实际的价值。
比特币爱好者MaxKeizer甚至表示：“除了比特币，其他山寨币都会灭亡。”
今年以来，比特币确实一直都在持续的吸血当中，无论价格跌还是涨，其市值占比一直在攀升，目前比特币市值占比已经逼近70%，再创年内新高，Coinmarketcap暂报68%。
许多山寨币市值不断被市场挤压出局，就连主流币以太坊的市值占比都跌破了8%，而其在2017年曾高达30%。
而以山寨币指数期货闻名的FTX又能火多久呢？主推山寨币期货真的是个好策略吗？市场投机的需求又会存在多久？
这些都是FTX该直面的问题，若未来山寨币阵亡，FTX或也将迎来最大的危机。
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