前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
PEPE代币24H涨逾40%，或与Gemini在推特上发布的短片相关:金色财经报道，PEPE在过去24小时内飙升了40%以上。几个月前，该代币是加密货币领域表现最好的代币之一，几乎每天都创下历史新高。根据CoinGecko数据，PEPE的估值在昨日飙升约40%后触及一个月高位。截至撰写本文时，其市值已从6月21日的约4亿美元上升至超过6.33亿美元。推动模因币价格上涨的一个因素可能是Gemini在Twitter上发布了一段短片，其中包含PEPE的徽标和可能的登月镜头。该视频还暗示了熊市的结束，展示了BTC如何在美联储发起大规模印制法定货币等问题后取得胜利。[2023/6/22 21:54:16]
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
安大略省教师退休基金去年全数减计对FTX的9500万美元投资:4月21日消息，加拿大安大略省教师退休基金（Ontario Teachers' Pension Plan）表示，在去年全数减计对FTX的9500万美元投资后，已停止涉足加密货币领域，目前正在关注房地产领域的新机会，还希望扩大其对私人信贷的敞口。
此前2022年11月消息，加拿大安大略省教师退休基金表示将于年底全数减计对FTX的9500万美元投资。该基金表示，它于2021年10月向FTX International及其美国实体FTX.US投资了7500万美元，然后在今年1月又向FTX.US投资了2000万美元。
声明补充说，这些投资是通过Teachers' Venture Growth（TVG）平台进行的，占该基金总资产净值的比例不到0.05%。安大略教师协会表示，这项投资的财务损失对基金的影响有限。[2023/4/21 14:18:10]
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
亚马逊将在今年春天推出一项NFT计划:金色财经报道，Blockworks援引四位熟悉该计划的消息人士报道称，亚马逊正在计划一项使用不可替代代币的新计划，该计划可能会在春季推出。Blockworks 表示，这家科技巨头有十几个合作伙伴排队参与该项目，该项目专注于游戏。一个例子可能涉及推动让亚马逊客户玩加密游戏并领取免费 NFT。
据报道，这项工作仍在进行中，可能会在 4 月份启动。两位消息人士告诉 Blockworks，该平台将由亚马逊而非 AWS 或亚马逊的子公司亚马逊网络服务运行。[2023/1/27 11:31:38]
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
美参议员确认比特币是将继续存在的数字黄金:金色财经报道，来自怀俄明州的美国参议员Cynthia Lummis断言比特币是数字黄金，同时确认该资产将继续存在。Lummis还指出，比特币是一种商品，是一般加密行业的标准，这与后来出现的其他数字货币不同。Lummis提到比特币是完全去中心化的，同时指出大多数随后出现的加密货币不会持续更长时间，尤其是那些由个人或实体发行的加密货币。根据Lummis的说法，由创始人大量持有并进入流通的加密货币不符合去中心化资产的条件。但是，她没有提及任何具体资产。
Lummis称，“我确实认为比特币会继续存在。而且我认为很多其他的都不是，事实上比特币是完全去中心化的，而且其中一些是由个人或实体发行的，他们为自己保留了一大块硬币，然后发行其他人参与意味着它们看起来更像是证券而不是商品。比特币显然是一种商品。它是数字黄金。”[2022/12/4 21:21:04]
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
去中心化交易所ApolloX攻击者开始转移被盗资金:12月2日消息，推特名为On-chainsleuth的用户表示，去中心化交易所ApolloX攻击者已开始转移被盗资金（约72.686枚比特币）。此前ApolloX曾遭到黑客攻击并损失了约5300万枚APX代币。[2022/12/3 21:18:57]
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对，要么是在一个新的交易场景中。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少，DEX的存在将会变的并不重要。
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1.如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2.监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX。
3.在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里。
2.匿名。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管，那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
你如果你还有更多关于DEX的想法，欢迎在评论区留言～
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答
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