一、股币分离
最近，EOS的母公司BlockOne被曝出用EOS融资融来的钱，买了14万枚比特币，这件事引起了市场的广泛讨论。
有人说，不要慌，大胆持有EOS，EOS在炒币。。。有人说，他们持有这些币跟普通的EOS持有人没有半毛钱关系，因为你们持有的是EOS的token，而不是股票，持有Token跟项目的利润、资产是没有关系的，只有母公司的股权持有人才能享有这些资产和利润。
确实是这样，EOS的母公司BlockOne所持有的比特币跟普通的EOStoken持有人是没什么关系的，也确实如他们所说，这些比特币是由母公司的投资人、股东所享有，唯一有可能产生联系的时候，就是当BlockOne公司拿这些比特币回购EOS或者购买NET、CPU的时候。
深入思考的话，这其中其实反应了一个巨大的问题，Token与传统股票存在着非常大的不同，用一个词简单的总结叫做：股币分离。
二、币的估值
大家最关心的是投资的问题，所以我们先从投资讲起，股币分离带来的一个最直接的区别，就是股票和币的投资逻辑不一样，估值理论也不一样。
FTX债权申领网站上线，将于7月3日左右接受申请:6月15日消息，FTX债权申领网站现已可访问，网站显示，FTX确定客户提交索赔证明截止日期的动议定于2023年6月29日1:00在法庭上进行审理，该网站将于7月3日左右签署与该动议相关的法院命令后启动。[2023/6/15 21:40:12]
我有一段时间曾经花了很多时间，思考该如何对区块链和数字货币的项目估值，始终没有找到让自己满意的答案。
无论是传统股票里的相对估值法、绝对估值法，无论是基于现金流还是基于市盈率，它们都是建立在利润和现金流的基础之上，但是区块链的项目既没有现金流也没有利润，这些传统的估值方法都没有办法用到，可是如果没有办法估值，我们的投资就失去了基础。
巴菲特的投资理念里面有一个很重要的名词叫做安全边际，安全边际的意思就是你需要对你所投资的项目有一个估值，对它的内在价值有一个简单的估算。因为这个计算肯定是不精确的，所以需要在这个价值的基础之上打一个折扣以保证安全，比如说5折，那这个5折的空间就叫做安全边际。
在巴菲特的理论中，安全边际是非常核心的东西。但是安全边际这个东西是建立在内在价值和估值的基础之上的，如果没法估值，得不出项目的内在价值，那么安全边际这个词也就没有意义了。
Nervos生态首个采用生物识别技术的数字身份解决方案JoyID已开启内测:2月21日消息，部署在Nervos CKB上的joy.id现已开放内测，该产品将大大降低Web3的门槛，为全球十亿用户提供更安全、可靠的访问方式。Joy ID利用了Webauthn技术，在用户设备侧创建公私钥对，并使用私钥签名，私钥无法被任何人读取。用户在创建、使用、甚至恢复时均无需密码和助记词。Joy ID支持多设备、社交恢复、CoTA Rollup NFT、FT资产的管理，以及CKB、SUDT等L1资产的管理，还支持用户名、头像等静态描述信息，以及用户名+UID作为身份标识。
Joy ID是Web3的账户层，结合Nervos生态项目did.id作为身份层，一起为Web3的大规模采用提供安全、易用和非托管的DID层。[2023/2/21 12:19:33]
而整个价值投资的理论大厦都是建立在内在价值的基础之上，如果内在价值这个标准失去了，那么传统的价值投资思想在数字货币领域是没有办法适用的。所以在数字货币领域说自己在用价值投资思维的朋友，可以好好思考一下，自己是否真的使用的是价值投资思维。
临港新片区XR产业大会今日召开 170亿元人工智能项目集中签约:金色财经报道，“拥抱元宇宙，探索新视界”临港新片区XR产业大会——暨2023年“开门红”签约活动今日上午在临港新片区滴水湖会议中心举行，一批人工智能高能级项目集中签约入驻。签约活动现场，共有15家人工智能产业重点项目签约入驻，总投资额177亿元，覆盖AR光学零件及产品制造、AI芯片、工业软件等多个热门领域，涉及多家细分赛道内领军企业。（上证报）[2023/2/21 12:19:08]
当然了，很多投资的底层思维是相似的，无论你是价值投资还是其它的投资理念都是相通的，比如说别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，比如说资金管理这些原则。
三、区块链时代的投资思维
价值投资无法完全适用，并不是世界末日，也不是投资的末日。只是需要我们做出一点改变，需要我们突破原来的投资理念，开创一种新的思维范式。
其实投资思维模式的转变并不是什么新鲜事，比如当互联网兴起之后，传统的价值投资理念就已经不适用了。其原因也正是因为传统的财务体系对互联网项目没办法估值，这也是巴菲特没有参与任何一家互联网项目投资的原因，从而导致他完全错过了整个互联网时代，他的福布斯富豪榜榜首当时也是这么失去的。
AltLayer将向100名开发者发放其无代码rollup解决方案的测试资格:金色财经报道，Layer2扩容项目AltLayer宣布，将向100名开发者开放其“rollup-as-a-service”仪表盘的测试权限，允许这些开发者参与其无代码rollup解决方案的测试，以为即将到来的全面启动做准备。
据悉，测试将于2月10日至28日开放申请，获得访问权限的开发者将能够在3月2日至10日期间参加测试活动。其中10名参与者将获得该项目的NFT纪念品“Oh otie !”。（The Block）[2023/2/9 11:57:44]
虽然互联网项目没有办法使用价值投资思维，但是他有自己一整套的天使轮、A、B、C轮的PE、VC的估值理论，它也有基于会员数、浏览量、点击量、会员数等一整套业务分析方法，同是也有了足够多的互联网上市公司可以进行估值对比，这构成了整个互联网的资本生态。
同样的区块链也需要一些底层估值方法的改变，比如说基于“场内外溢价”、“活跃地址数量”、“币天销毁”、“近7日新增活跃地址数量”“、”链上大额转帐数量“、”链上小额转帐数量、“DAPP数量”、“DAPP总交易额”等新指标来进行业务分析与估值。
Nexo联合创始人：Nexo不会遭遇与Celsius和Voyager Digital类似的流动性危机:金色财经报道，Nexo 联合创始人兼管理合伙人Antoni Trenchev表示，Nexo不会遭遇与Celsius和Voyager Digital类似的流动性危机，Nexo和他们完全不同，并且不必采取任何相同的措施来维持生计。此外，Nansen首席执行官Alex Svanevik提供数据显示，Nexo的几个钱包内资产价值达到8.38亿美元（包括1.69亿美元链上资产），其中一半持有ETH，四分之一持有其原生 NEXO 代币。 另外，Nexo 已将价值5.79亿美元的Wrapped Bitcoin ( wBTC ) 作为抵押品存放在MakerDAO保险库中，并有 5000 万美元的DAI未偿余额。另外Antoni Trenchev声称，Nexo 没有利用投资者的资金来履行其客户义务。[2022/6/29 1:39:18]
当然，这些都只是具体的估值方法，更重要的是意识到底层逻辑和思维模式的不同。
传统的对股票进行估值，股票所代表的是公司和企业的所有权，当你拥有股票的时候，其实你是拥有企业的一部分，你还拥有分红权，投票权和剩余资产追索权这些权益；但是当你投资数字货币的时候，数字货币本身不代表这个企业的股票，也不享有股票所对应的权利。
这个时候，你买的到底是什么东西？这是一个需要认真思考的问题。
四、TOKEN所对应的权益
比如说当你买BNB的时候，BNB可以用来抵扣手续费，那么你本质上其实是买的手续费打折的折扣券；
当你购买以太坊用于支付gas费用的时候，你其实是在用以太坊交“过路费”；
所以不同的数字货币，对应的功能和权益是不一样的，需要你仔细的区分。
当然这里我们举的例子，都是区块链行业公认的好项目，区块链行业还有更多的项目，它本身不对应任何的权益，它只是莫名其妙发了一个币，你用这个币没法做任何的事。
这个时候它既不代表股票，也不代表商品，你也没法用来买什么东西，唯一的作用就是持有等升值，那么当你买到这个的这些币的时候，你需要仔细想一想，你到底买的是什么？它们到底是不是空气币？
五、“内在价值”还是“供求关系”？
当涉及到价格的时候，市场上流行两句话，一句叫做：“价值决定价格”，一句叫做“供需决定价格”。这两句话我们都听得很多，而且听起来都没毛病，使得我们没有深思这两句话背后的区别。仔细想想这两句话难道不是有点冲突吗？到底是哪一个因素真正在背后决定着价格呢？
当我们说到股币分离的时候，谈到了股票和通证两者之间一个非常重要的不同，当你买股票的时候，股票是一种金融资产，它背后的权益是非常明确的；当你购买数字货币的时候，你更多的时候购买的是商品，而不是金融资产，商品对应的是使用权。
明确“大部分的通证的本质是商品，通证背后的权益是使用权”这一点非常重要，因为这意味着对很多通证而言，最重要的是商品属性，而不是金融属性，再说直接一点，决定通证价格的是背后的商品供需关系，而不是金融的内在价值。
对金融资产进行估值，当然是可以从现金流、利润这些金融的角度来分析；但是当你对商品进行估值，准确来说不叫估值，叫做定价的时候，其实你应该从供需的角度来分析。
当通证供大于求的时候，币价下跌；当通证供小于求的时候，币价上升，跟项目本身的利润、现金流这些是没有关系的。如果你强行想对区块链项目进行传统金融理论上的估值，可能要犯张冠李戴的错误。
当然了，币价跟利润也并不是完全没有关系，如果这个项目设立了用利润回购或者销毁的机制，那么通过利润在二级市场上进行回购并且销毁，那么可以有效的减少市场上代币的流通量，增加需求从而使代币的价格上升，相当于变相的把利润与供需进行了挂钩，但是本质上仍然是通过供需在起作用。
六、权益标准化
说到这里，其实我们还要再说一点，目前的数字货币每个币对应的权益不一样，有些对应着积分，有些对应着使用权，有些对应着股权，它是一种非标准化的行为，但是股票代表的是企业的经营权，它是一种标准的权益。标准的权益才方便于管理，对于目前非标准化的通证，我们应该有一个合理的分类方法，背后对应什么权益，就划分到什么分类，并接受相应的监管。
比如说，当你是商品属性的时候，你的价格就不该有如此大的波动，而且当你从商品角度出发当你用商品进行融资的时候，其实本质相当于预售，这就是国家为什么要界定所有数字货币融资都是非法集资的原因。
比如说，如果通证对应的是股权，那它背后必须有投票权、分红权等等权益支持，这些权益应该是强制必须具备的，而且需要得到国家监管机构的认可和接受法律法规的监管，而不是看项目方心情来定。
在现阶段，完全区分通证的权益以实现权益标准化可能时间上不适合，但简单的监管还是需要有的。我之前提出过一种管理思路，叫做“自愿分类、从严监管”。
也就是说在通证发行时，必须强制项目方明确自己发行的通证对应的属性。如果是发的股票，那么背后必须对应着传统股票的权益；如果是使用权，那么也必须明确是使用权，而使用权一般是不能有价格波动的，这叫做自愿分类。
如果一个通证同时兼具两种属性，那么这个通证同时需要全面接受这两种属性所对应的监管，如果有冲突的地方则按照严格的那个监管来执行，这叫做从严监管。
比如说，如果某个通证同时兼具使用权和股权属性，那么这个通证需要同时接受使用权和股权方面的监管；如果遇到使用权和股权有冲突的地方，因为一般来说股权属性对应的监管要严厉很多，所以这个通证就应该接受更严厉的“股权属性”对应的监管；
“通证到底是什么？”“通证背后对应着什么权益？”这些的根本性问题就解决了，通证经济才有大爆发的可能性。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。