作者：Loki，Web3 builder，火币孵化器研究员 来源：mirror
依据 Binance Listing 公告信息，2022.4.29-2023.6.4 的 13 个月期间，Binance 一共新上线 20 种代币的现货交易，其中包括 OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6 个新币（在其它交易平台上线不超过 3 个月）和 14 个老币（至少在 1 家其它交易平台上线超过 3 个月）。
依据这些数据，我们可以计算出三个收益率：
1）上线（收盘价）至今收益率
2）上线（收盘价）至上线 7 天（收盘价）收益率
数字银行Onyx Private完成410万美元融资，Y Combinator等参投:5月24日消息，数字银行 Onyx Private 宣布完成 410 万美元新一轮融资，Village Global、Y Combinator、Global Founders Capital、One Way Ventures、186 Ventures 和 Olive Tree Capital 参投。Onyx Private 目前与 Piermont Bank 合作提供数字银行服务，在投资方面为用户提供高收益、固定收益的投资组合产品，其投资服务由 Helium Advisors 管理，经纪账户通过纽约梅隆银行旗下的清算所 Pershing 进行。[2023/5/24 15:22:55]
3）上线 7 天（收盘价）至今收益率
20 个项目的持有至今平均收益率为-22.3%，而同期 BTC 的平均收益率为 7.9%，价格表现显著劣于 BTC；收益率超过同期 BTC 的仅有 ID、RPL、LDO 3 个，剩余 17 个均在同等周期内跑输 BTC，其中收益率高于 BTC 最多的是 RPL（领先 26%），低于 BTC 最多的是 OSMO（落后 96.6%）
Binance发布LUNC网络上LUNC及LUNA税费燃烧机制更新说明:9月16日消息，Binance发布LUNC网络上LUNC及LUNA税费燃烧机制更新说明。
根据Binance之前公告，LUNC和USTC1.2%的税费燃烧预计将于Terra Classic区块高度9,475,200或大约2022年09月22日06:00（东八区时间）上线。
需阐明，一旦燃烧税生效，从用户充值地址到币安热钱包的LUNC和USTC充值将被归集，并由Terra Classic网络收取1.2%的燃烧税费。Binance会将1.2%的燃烧税费纳入LUNC和USTC的提现手续费中。不进行提现的用户不会被收取此费用。Binance将相应调整LUNC和USTC的最低提现金额、最高提现金额和提现手续费。[2022/9/16 7:01:08]
Robinhood CEO：公司全力投入加密，拓展加密产品:7月25日消息，Robinhood首席执行官Vlad Tenev表示，该公司全力投入加密，专注于拓展其加密产品，用户可以在“某个时候”期待新的加密功能，比如加密钱包。据此前报道，Robinhood递交美股IPO申请，拟最多筹资1亿美元。（businessinsider）[2021/7/25 1:14:11]
考虑到 Binance 存在上币效应，上币当天可能是局部价格较高值，我们采用 T+7 作为基准日期进行计算，得到的 20 个项目平均收益率为-11.3%，表现优于 BTC 的项目数量增加至 6 个，有显著改善，但仍落后于 BTC 的平均收益率（9.4%）。
末日博士Roubini：比特币是一个完全被操纵的、鲸鱼控制的市场:末日博士Nouriel Roubini在推特上发文称，比特币在7分钟内暴跌15%，没有任何预兆：这是一个完全被操纵的、鲸鱼控制的市场，大多数交易(90%)都是假的，因为交易所假装拥有他们没有的流动性。大量的拉盘砸盘（pump and dump）、、抢先交易、洗盘交易（wash trading），是一个局。[2020/5/10]
这个数据说明【上币效应】一定程度上拉低了 Binance 新币的持有至今收益率，但即使用户从 T+7 日开始买入，也仍面临一个较高的亏损概率。
接下来我们尝试做一个短期投机者，在币安上线当日收盘买入，并在 7 天以后卖出。很遗憾我们仍然只能取得-11.8% 的收益率，劣于 BTC 的-1.6%。20 次买入种仅有 5 次可以获得盈利，6 次可以跑赢 BTC，剩下的大部分尝试都会输给 BTC 并亏损。
公告 | Binance Info Beta 2.0上线:据币安官方消息，Binance Info Beta 2.0正式上线，用户可阅读并免费下载币安已上线币种及其他币种的评级内容。[2018/9/20]
首先我们可以确定的一件事是：Binance 上线的 14 个老币都是基本面良好并且已经经受市场检验的, 并且也涵盖 L2、上海升级等热门赛道，客观地说确实属于【优质币种】。在项目基本面或者是 Binance 筛选项目标准没有问题的情况下，更加可能的原因主要有三个：
（1）上线的时机偏晚
这一原因在热门题材 (如 MEME、ETHMerge 概念）更加明显，Binance 在 2023 年 5 月上线 Floki 和 Pepe，此时 Floki 和 Pepe 已经几乎上线了全部交易平台；LQTY、OSMO、RPL 的上线时间也略晚。这种滞后性也一定程度上反映了 Binance 对于行业热点尤其是自下而上热点的不足，
（2）Binance 的流动性优势成为倾销目的地
按照 Tokeninsight 的统计数据，Binance2022 年现货交易量占到全市场的 58.98%，是排名第二的 OKX 的 6.44 倍。Binance 拥有最庞大的用户数、最大的交易量，上线 Binance 意味着更多投资者的关注，但这种流动性优势也会成为项目的倾销目的地，包括量的方面和价两个方面。
（3）【上币效应】透支了增长空间。
这个问题之前已经分析过，上线 Binance 的前 7 天，20 种代币平均取得-11.3% 的收益率，显著拉低了用户的投资收益率。如果剔除掉 6 个新币，剩下 14 个币的平均收益率为-18.1%，更加明显。
在此基础上，我们再把目光往前看一下，因为【上币效应】不仅影响上币后，更多涨幅已经在上币前实现。我们选取 14 个老币种，计算了从币安上线当天到上线币安前 7 天这段期间的收益率（这里我们剔除了 2 个 MEME 和 6 个新币，因为它们的已实现涨幅非常夸张，会导致数据失真，而且 MEME 的上币决策更多是由市场热度驱动，而非基本面驱动）：
可以看出，Binance 的【上币效应】非常明显，除 LDO 外，Binance 的剩下 13 个新币均出现了明显涨幅，平均上涨 35.8%。（LDO 上线期间 BTC 价格出现了 39K-29K 的下跌），35.8% 即使扣除-22.3% 的上线至今收益率，仍可以取得 13.5% 的收益率。
经过以上分析，我们可以发现，【上币效应】透支了增长空间是 Binance 新上线代币表现不佳的最主要原因，这也解释了 Binance 和用户之间的感受差异：
站在币安的角度，按照一个合理的流程，选取了基本面良好的代币上线。如果在上币决策发生在上币之前，或者在币安做出上币决策的时候买入该代币，即使拉长市场周期，也可以赚取到高于市场平均水平的收益。
站在用户的角度，我在币安买了新上线的代币，结果亏成了 X。而产生这种问题的原因在于【上币效应】，35% 的涨幅消磨掉了代币本来应该有的上涨空间，这是一种非理性投资或者说过度投资。那么问题也很简单了，起跑线就输了 35%，Binance 新币如何取得超额收益？
事实上，【上币效应】的过度投资、上线时间偏晚（因为需要更谨慎）、流动性优势成为倾销目的地都是 Binance 独有的，除了这些以外，，例如 IEO、裁员（或者说人员优化）、Labs 的投资也存在广泛争议，但没有人会关心排名第 10 的交易平台高管有没有闺蜜，也没有人关心排名第 50 的交易平台今天是否裁员，这都是针对行业 Top1 的专属诅咒。
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