今天，美股距离“八熔八耻”又近了一步。
3月22日，特朗普政府超2万亿美元的财政刺激法案投票受挫，该法案因民主党人“不满”而未能通过。
消息一出，美股三大股指期货均跌超5%触及熔断限制，亚太股市再次崩溃。
美国疫情仍还在持续恶化，截至美国东部时间3月22日下午6点，新冠肺炎确诊病例32717例，22日不到18小时时间里，美国新增确诊6670例。美国确诊病例数位居全球第三，仅次于中国和意大利。
还记得前段时间咱们的JACKMA，马云在微博上喊话捐给美国人民50万检测新冠的试剂盒吗？来，试剂盒都帮你安排好了，全球盯着你美国的确诊人数，你测不测？测出来的新增够美股熔断好几次了。没想到，回敬特朗普的“ChineseVirus”最好招数是给美国人民捐试剂盒，美股药。
随着全球新增感染人数的攀升，美股还会继续下跌吗？美债、黄金、原油都面临着什么样的风险？非小号本期研究课题就是帮助大家分析全球投资市场情绪。
海外市场超卖的程度已经到达历史最高水平，市场情绪极度低迷。哪怕是上涨，其实也只是短暂的技术反弹，因此我们从数据分析出发，与2008年金融危机爆发时的各类资产数据相比较，探明当前危机发生与否，进度条在哪里。
1.2008年VS2020年：美股及各类资产的下跌幅度与耗时是多少？
图1:2008年下跌行情中，各品种的跌幅与耗时
品种
研究：BTC增强了个人自主权:金色财经报道，芬兰瑞典语图尔库大学的Ville Kokkom?ki进行的一项新研究显示，非暴力抵抗运动如何利用比特币来规避国家金融审查制度。研究报告称，比特币增强了个人自主权，并通过实现无国界、抗审查和无需许可的交易来抵抗金融审查。
作为Kokkomaki研究和平、调解和冲突的硕士论文的一部分，该研究首次收集了比特币在非暴力抵抗运动中使用的综合数据集。该项研究特别关注两个案例，其中包括女权主义联盟(Feminist Coalition)是一家总部位于英国的非政府组织，支持尼日利亚正在进行的EndSARS运动；加拿大的Freedom Convoy则抗议Covid-19疫苗的强制和限制。这两项运动本质上都是非暴力的，但都面临着州一级严格的金融审查，在审查被引发后不久就转向增加比特币筹款。[2023/7/14 10:55:20]
开始时间
开始价格
结束时间
结束价格
方向
耗时
涨跌幅
标普500
2007-10-09
1565.15
2009-03-09
676.53
跌
517
-56.78
黄金
2008-03-18
研究：当前的元宇宙仍然不适合远程工作:金色财经报道，本月早些时候发布的一项研究发现，使用当今可用的工具在虚拟世界中工作可能会降低员工的生产力，并增加他们与远程工作相关的挫败感和焦虑感。11% 的研究参与者感到非常不适，以至于他们甚至无法在研究中完成一天，导致他们的任务不完整。科堡大学、剑桥大学、滨海边疆区大学和微软研究院的研究人员最近进行的一项研究描绘了这个问题，这份题为“量化在 VR 中工作一周的效果”的报告比较了 16 名不同员工在每周工作 40 小时的正常环境和普通虚拟世界设置中开发任务的表现。结果大多是负面的，暗示今天的虚拟世界可能仍然过于有限，无法支持基于工作的应用程序。（news.bitcoin）[2022/6/22 4:44:40]
1003.2
2008-11-13
704.9
跌
240
-29.73
美原油
2008-07-14
145.18
2008-12-19
33.87
跌
158
-76.67
5年期美债收益率
2007-10-12
4.41
2008-12-18
1.26
研究：超过88%的BTC交易均支付了不必要的高额交易费:2月11日消息，Chainnode Labs比特币研发部门的Mark Elhard分析发现，超过88％的比特币交易（发送比特币）支付了不必要的高额交易费用，而只有12%的比特币交易引入了隔离见证SegWit。Mark Elhard表示，SegWit的采用率还很低，在推出已经3年多的时间里，主要的加密钱包并未集成该服务，这也导致了不需要的内存池拥堵和区块膨胀。而减少比特币交易费用的最简单方法是在每笔交易上都部署SegWit。（JP.Cointelegraph）[2021/2/11 19:31:50]
跌
433
-71.31
10年期美债收益率
2007-10-12
4.69
2008-12-18
2.07
跌
433
-55.75
美联储1年期利率
2007-10-15
4.33
2008-12-30
0.34
跌
442
-92.15
图2:2020年下跌行情中各品种跌幅
品种
开始时间
研究：USDT等稳定币的需求主要是由短期投资者驱动:7月10日消息，汉堡大学研究人员最近发表了一篇稳定币研究论文。论文称，像USDT这样的稳定币的需求，主要是由加密货币的需求和套利机会驱动的；且是由短期投资者对加密货币的需求驱动的，新发行的稳定币被用来购买加密货币，并寻求套利机会。（AMBCrypto）[2020/7/10]
开始价格
结束时间
结束价格
方向
耗时
涨跌幅
标普500
2020-02-19
3386.15
2020-03-16
2386.13
跌
26
-29.53
黄金
2020-03-10
1675.70
2020-03-19
1471.70
跌
9
-12.17
美原油
2020-02-20
53.77
2020-03-18
23.6
跌
27
-56.12
研究：三个因素显示比特币可能成为最重要的价值储存手段:在对投资者的跟进信息中，Electric Capital列出了一个框架，以确定一项资产是否为价值储存手段。Electric Capital表示，比特币符合框架中所有的标准，在全球经济陷入困境之际，它可能成为最重要的价值储存手段。
根据Electric Capital的说法，在一项资产成为全球公认的价值储存手段之前，有三个至关重要的因素，分别是效用、信任和采用。比特币正在检验这三个标准。
为某一群体提供好处的基本用例即为提供资产效用。比特币的效用在于它能够促进不受审查的支付。信任指的是相信价值储存在未来会继续提供效用。在这方面，信任意味着大多数市场参与者相信比特币将成为未来不可或缺的一部分。
最后，采用是不言而喻的，它代表了比特币最关键的目标。采用将把比特币带给许许多多的人，并将帮助比特币从一项实验发展成为真正的经济创新。
总之，这三个标准决定了资产是否属于价值存储。目前，最主要的价值储存手段是美元和黄金。但这两项资产及其作为主要价值储存手段的地位正受到威胁，因为比特币正在酝酿一场完美风暴。（Crypto Briefing）[2020/5/21]
5年期美债收益率
2020-02-19
1.4
2020-03-09
0.43
跌
19
-69.55
10年期美债收益率
2020-02-19
1.57
2020-03-09
0.5
跌
19
-68.22
美联储1年期利率
2020-02-18
1.47
2020-03-16
0.29
跌
27
-80.27
如果单看各品种的涨跌幅，我们或许会认为，目前美股的下跌才达到08年的一半进度，尚有机会和时间扭转危机爆发的局面，美联储一系列的救市工具却怎么不大凑效，感觉不对啊？
实际上，我们不光要看涨跌幅度，算上整个下跌期间所耗费时长，答案就呼之欲出了：
2008年美国标普500指数在2007年10月9日至2009年3月9日，耗时517天，下跌56.78%
2020年美国标普500指数在2020年2月19日至2020年3月16日，耗时26天，下跌29.53%
明显本次美股下跌单位时间内速度更快，如果粗暴计算一下，单位时间内本次下跌速度是2008年下跌速度的整整10倍。
不仅美股下跌的速度加快，其他品种也同理，有兴趣的朋友可以按照上述方法计算出黄金、原油、美债的下跌速度。
2.黄金/原油与美股下跌的联动？
与BTC/美股的阶段性联动不一样，黄金或原油与美股票之间有强相关性，接着我们通过数据来分析，黄金、原油与美股，在下跌的时间上有先后顺序吗？幅度上有比例关系吗？
图3：2007年9月至2020年1月标普500/黄金期货/原油期货行情对比
图4：2020年1月至2020年3月标普500/黄金期货/原油期货行情对比
首先将标普500指数与黄金期货进行比较：
2008年美国标普500指数：2007年10月9日至2009年3月9日，耗时517天，下跌56.78%
2008年美国黄金期货：2008年3月18日至2008年11月13日，耗时240天，下跌29.73%
在市场发生危机下跌时，美股与黄金有一定的联动性，特别是在市场下跌阶段两者会同涨同跌；但一般情况下，黄金下跌开始时间较美股会延后，但是结束下跌无延后；黄金下跌幅度大概是美股的50%。
标普500指数与美原油比较：
2008年美国标普500指数在2007年10月9日至2009年3月9日，耗时517天，下跌56.78%
2008年美原油期货在2008年7月14日至2008年12月19日，耗时158天，下跌76.67%
美股与原油也有一定的联动性，在行情下跌阶段同涨同跌，但一般情况原油下跌开始时间较美股延后，但是结束下跌会同步，原油下跌幅度大概是美股1.35倍。
3.每次美股下跌时，5年与10年期的美国债券的收益率是怎样变化的？
图5：标普500/5年期美债收益率/10年期美债收益率，2007年9月至2020年1月行情对比
图6：标普500/5年期美债收益率/10年期美债收益率，2020年1月至2020年3月行情对比
2008年美国标普500指数在2007年10月9日至2009年3月9日，耗时517天，下跌56.78%
2008年美国10年期国债收益率在2007年10月12日至2008年12月18日，耗时433天，下跌55.75%
美债与美股的相关性极强，尤其是10年期国债的收益率，10年期国债与美股基本是同时下跌并且下跌幅度基本一致，但是美债止跌早于美股。
为帮助大家更好地理解，这里补充一下美国国债的相关知识。
美国国债是美国国力的体现，它是全球真正的无风险利率，是所有外汇的基准，也是所有资产定价的锚。早在去年，就有经济学家根据10年期美债收益率倒挂来预测近两年可能出现经济危机，这远远早于疫情的爆发。
10年期美债收益率倒挂是指，你买1年期的美债收益率却比你买10年前的收益率还要高，问题出在哪？举个例子，你去银行存1年和去银行存10年的存款利率绝对不可能一样，很明显10年期的存款利率要大于1年期的，但现在短期比长期更高，就是倒挂。美债长期利率的走低，说明投资者对未来的经济比较悲观，时间越长，风险性就越高。
理解了上述概念，就能明白为何美债与美股是强相关的，且美债止跌早于美股。
4.每次美股下跌时，美国GDP是怎样变化的？
图7：标普500/美联储利率/美国季度GDP数据2007年9月至2020年1月行情对比
图8：标普500/美联储利率/美国季度GDP数据2020年1月至2020年3月行情对比
由于美国季度GDP的公布具有延后性，在2008年是美股先下跌，之后美国季度GDP的公布值下跌，在美股反弹后，GDP继续下跌了一段时间才上行，所以通过美国季度GDP可以确认股市是否真正结束了熊市。
5.此次美股股下跌结束了吗？如果没结束还将下跌多少？
综合以上分析及结论，这里想告诉投资者是，不要被阶段性调控政策或抄底资金带来的止跌回调所迷惑，只要受疫情影响市场持续低迷，美股仍将继续下跌。
从下跌幅度看：
目前原油下跌幅度是标普500的1.9倍，10年期美债下跌幅度是标普500的2.3倍，因此美股下跌幅度不足，大概率仍会下跌。
从各品种时间先后顺序看：
目前黄金/美原油还是下跌趋势，美原油虽然有一定幅度的反弹，但是并未改变下跌趋势。只要黄金和原油不先结束下跌趋势，美股应保持下跌趋势。
从疫情对美国经济影响来看：
受疫情影响，预计美国2020年第2及第3季度的经济数据不会太好，GDP会低于同比和环比水平。虽然股市涨跌的启动快于GDP的公布，但是毕竟是经济发展情况影响股市而不是股市影响经济，所以受到疫情影响，经济下行，美股将也会继续下行。
今天晚上9点半美股开盘后，大概率是下跌的，大家可以观察BTC行情是否有联动。
也请持续关注非小号关于宏观投资方面的研究，从各方面数据来看，市场的内部结构已经崩溃，接下来的每一天我们可能会更加接近黑夜，保持理性和信息敏感度，等待危机之中的机会。
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