导读：要点总结
1.自从比特币5月12日实现第三次“减半”后，投资者可能需要6-12月才能收获第三次减半所带来的回报。
2.中国哈希率占比下降从2019年9月开始，中国的预估哈希率占比呈现出缓慢下降的趋势，目前已从75.63%下降至65.08%；而美国开始发力，从4.06%涨至7.24%，上涨78.33%；
3.5月20日，比特币挖矿难度在减半后第一次调整。本次调整难度下降6%，为比特币历史上下调幅度第16大调整；
4.减半后，若矿工使用蚂蚁矿机S17+，需控制电费在0.08美元以下或降低经营成本才能保持盈利；若使用蚂蚁S9挖矿，需控制电费在0.035美元以下或降低成本才能保持盈利；
5.中长期来看，数字资产矿业发展机遇大于挑战，市场力量释放助推矿业发展。但在减半后未来一到两年内，矿业上下游都将面临洗牌。
文字丨Caesar娿澈编辑丨Caesar娿澈校对丨添溢
出品：杰微芯片丨轻松挖矿
减半概述在前两个比特币减半期间，创造了无数百万富翁。自比特币5月12日实现第三次“减半”后，许多投资者都希望比特币价格能够大幅飙升，就如前两次减半一样。理论上说，如果矿工的出售量减少，能够买到的比特币将减少。
比特币矿企Iris Energy计划在明年初将其数据中心算力从5.6EH/s扩展到约9.1EH/s:6月20日消息，比特币矿企Iris Energy计划在2024年初将其数据中心算力从5.6EH/s扩展到约9.1EH/s，正在其600MW Childress站点建设第一阶段剩余的80MW数据中心，之后还会扩建另一个100兆瓦（MW）的设施。[2023/6/20 21:50:14]
从供需角度来看：如果比特币供应减少并且对比特币的需求保持不变，那么比特币的价格将会上涨；如果比特币供应减少并且对比特币的需求增加(例如，希望利用炒作增加的机构投资者，千禧一代或等婴儿潮出生的人)，那么比特币的价格将会大幅上涨。
但现实并不如愿，不过，分析师预计，最快6个月就能看到比特币减半所带来的的红利。自5月12日迄今，比特币价格累涨14%，但由于多头空头激烈对决，比特币价格一直在9,000美元至10,000美元区间内反复横跳。
投资者可能需要6-12月才能收获第三次减半所带来的回报。减半影响了比特币的供应面，比特币矿工们需要时间才能找到盈亏平衡点，一旦找到，比特币可能实现减半后的价格上涨。
JKL集团宣布设立5000万美元的比特币矿业基金:10月19日消息，香港数字资产管理公司JKL集团宣布设立5000万美元的比特币矿业基金，主要面向活跃在数字资产领域的家族办公室、高净值人士和机构投资者。金的投资策略包括以当前熊市价格收购比特币挖矿机，并通过JKL 挖矿网络进行部署。（Globenewswire）[2022/10/19 16:30:27]
迄今为止，比特币已经经历了2次减半。从历史的角度来看，在以往的比特币减半期间，每次比特币的价格都达到历史新高。鉴于前两次减半周期中比特币的飙涨行情，市场对于第三次减半的市场态度较为乐观。但从当前的减半数据看，比特币价格并未出现预期大幅上涨的走势。
作为资产配置的一个类型，第三次减半后比特币每年供给增长率约为1.7%，低于黄金2019年的4.8%1，及美国2019年狭义货币增长率的4.44%2。而对比特币第三个减半周期来说，市场中存量资金博弈激烈，比特币价格支撑需要后续新晋投资者的加入。
减半对区块链矿业生态造成的影响远超市场中其他产业链：挖矿成本急剧上升；矿工手续费收入加速上涨；部分低效矿机被批量淘汰；矿业上下游例如矿场、矿池、矿机厂商将加速洗牌，2020将是矿业迭代转型的关键年份。
中国背景比特币矿池算力继续下降 或因四川矿机被集体断电所致:btc.com数据显示，当前比特币全网平均算力126.83EH/s，相比历史最高点197.61EH/s（5月13日）已经跌去近36%。同时，Huobi Pool、Binance、AntPool及Poolin等具有中国背景的比特币矿池算力急剧下降，近24小时算力下降幅度分别是36.64%、25.58%、22.17%、8.05%。据悉，6月20日零点，四川所有比特币等虚拟货币矿机被集体断电，来不及转移的比特币矿工或因此遭受巨大损失。四川是国内乃至世界最大的比特币矿工聚集地，大约有800万的负荷正用于加密货币挖矿。此前消息，6月18日，四川省有关部门近日下发通知，通知要求各市（州）于6月20日前完成省内26个疑似虚拟货币挖矿重点项目的甄别、清理和关停工作，同时要求发电企业立即停止向虚拟货币挖矿项目供电，并于6月25日前上报自查、整改情况。此外，各市（州）政府也被要求开展拉网式排查，对发现的挖矿项目立即关停。[2021/6/20 23:50:19]
来源：TokenInsight
分析：普遍兴趣减弱以及价格飙升从长远看对比特币有利:据福布斯文章分析，尽管比特币大幅上涨，但主流投资者对比特币和加密货币的兴趣未能恢复到2017年末比特币狂热高潮时的水平，这可能意味着最近比特币价格的飙升还有很长一段路要走。比特币和加密货币社区的许多人认为，对比特币的普遍兴趣减弱，以及比特币价格飙升，从长远来看对比特币有利。资深交易专家Glen Goodman说：“这听起来可能有违直觉，但主流投资者对比特币缺乏兴趣，实际上对比特币的价格前景是个好消息。”他还表示，当一大批过度兴奋的交易员涌入时，价格崩盘的风险就会增加。经济学家和加密交易员Alex Kruger认为，推动比特币最新价格上涨的是机构和私人财富管理公司的兴趣，以及企业的兴趣，这不同于在2017年底将比特币推高至2万美元的散户狂热。[2020/11/7 11:56:58]
各国每月平均哈希率截至2020年4月，当前中国是哈希率占比第一高的国家，排在第三位的是美国，占比7.24%；排在第三位的俄罗斯占6.9%；哈萨克斯坦、马来西亚和伊朗分别占据了6.17%、4.33%和3.82%的全球市场。
美国失业人群寻求现金，比特币的购买需求或将下降:澳大利亚加密分析师Alex Saunders表示，上周超过三百万美国人申请失业，由于失业人群将现金作为最后的手段，因此比特币的零售需求可能会下降。同时，机构投资者还减少了其在加密货币市场中的现金流动性敞口：以弥补其追加保证金的要求，或者只是保持这种状态以在更广泛的看跌市场中寻找买入机会。（NewsBTC）[2020/3/28]
从2019年9月开始，中国的哈希率占比呈现出缓慢下降的趋势，目前已从75.63%下降至65.08%；而美国从4.06%涨至7.24%，上涨78.33%。
让币圈里的人想不到的事，哈萨克斯坦目前的哈希率占比为6.17%，相对2019年9月的1.42%上涨334.51%。
来源：CambridgeCentreforAlternativeFinance，TokenInsight
CoinShares发布《比特币挖矿网络》报告中指出，目前中国挖矿规模占全球的65%，仅四川就占据了全球的54%。而其余35％则分布在华盛顿、纽约、不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省，魁北克等北美地区，以及冰岛，挪威等欧洲地区。
尽管中国占据了比特币网络的绝对优势地位，但随着数字资产矿业的完善发展和相关政策的扶持，国内外会有越来越多规模化的传统金融资本和二级市场金融服务商进入行业。
2020年将是区块链矿业加速洗牌的关键年份，早期的粗放式经营方式会被专业化、金融化、精细化的经营策略取代。
挖矿全网难度5月20日，比特币挖矿难度在减半后第一次调整。本次调整难度下降6%，为比特币挖矿历史上下调幅度第16大的调整。
减半前后全网算力在100EH/s上下波动，减半后最低到达81.65EH/s。
来源：BTC.com
从下图时间来看，2020年比特币平均出块时间在3月份前一直600秒上下波动；进入3月份后，平均出块时间出现大的涨幅，在3月大跌后达到800秒；随着后续比特币价格的上涨，出块时间回归到500秒左右的区间，减半后则再度下降至800秒附近。
目前并不能直接观察到全网算力，但可以从平均出块时间和难度来计算。根据平均出块时间分析，比特币全网算力在减半后经历了显著下降。
减半前1000个区块的平均出块时间为560秒，减半后1000个区块为689秒，同比上涨约20%，表明在此期间已有大约20％的网络哈希率逐渐消失。
来源：Glassnode，TokenInsight
矿机收益处境减半后上一代矿机基本到达关机价位，未来将以新一代矿机为主
TokenInsight机构通过引入两个指标分析矿工收益，分别是矿工边际收益和矿工边际生产成本。矿工边际生产成本计算公式如下：
其中BlockReward表示每日比特币网络产生的区块奖励；TransactionFees为每日比特币网络交易手续费；Hashrate为哈希算力；PowerEfficiency为算力功耗；Electricity为电价；OperationCosts为经营成本。
此公式展示挖出1个比特币矿机的生产成本。矿工边际收益为比特币价格扣除生产成本后所占生产成本比例。
以新一代矿机如蚂蚁矿机S17+为例，若电费为0.08美元，边际生产成本在减半前为5,300美元，减半后升至9,300美元左右。
矿工边际收益在减半前保持在40%左右。减半后，矿工边际收益降至3%附近，基本是无盈利状态。
来源:TokenInsight
上一代矿机以蚂蚁S9系列矿机为例，其边际收益与边际生产成本如下图显示。
若电费为0.035美元，矿工边际收益，蚂蚁S9系列矿机边际收益在减半前维持在45%左右，但在减半后一下跌破0，到行情平稳后才保持在4%左右。矿工边际生产成本在减半前为5,300美元，减半后升至9,300美元左右。
也就是说，若矿工使用蚂蚁矿机S17+，需控制电费在0.08美元以下或降低经营成本才能保持盈利；若使用蚂蚁S9挖矿，需控制电费在0.035美元以下或降低成本才能保持盈利。
来源：TokenInsight
矿业洗牌中长期来看，数字资产矿业发展机遇大于挑战，市场力量释放助推矿业发展。
但在减半后未来一到两年内，矿业上下游洗牌加速：矿场将继续改进自动化和精细化管理，提升整体专业营运能力。
如果在减半后没有做好相对完善的布局和风险管理，小规模的矿池将面临较大的危机，头部矿池的竞争会更加剧烈。
金融化也是矿业迭代的关键一步，算力在未来将资产化、金融化，降低行业门槛。未来，围绕数字资产矿业的产业链将催生更多细分领域，服务范围进一步扩大。
结语在2020年3月的黑天鹅股票市场崩盘期间，投资者抛售股票换取现金，导致流动性紧缩。比特币和其他数字加密资产的价格暂时下跌。
从那时起到现在，比特币以及大多数其他加密资产已完全恢复。也就是说，如果美联储的刺激计划导致通缩，然后恶性通货紧随其后，这可能说明比特币会有一个非常看涨的前景。
全球经济可能正走向一段法币极度贬值的时期，在这种情况下，那么比特币实际上将成为一种避险资产。
2020年5月进行的第三次比特币减半后，已经有许多机构和专业人士看到了对比特币价格的一些高远的预测。投资者还可能需要等待机构的入场才能进一步推动比特币的价格。
截至发稿，比特币价格日内上涨0.87%，超过9,800美元。
资料参考：
《比特币第三次减半矿业研究报告|TokenInsight》
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