以太坊2.0升级将加强ETH的稀缺性，进一步夯实其货币政策，降低ETH发行率，燃烧交易费，或使ETH通胀率较比特币更早趋近于0。
撰文：NickTomaino，风险投资公司1Confirmation创始人编译：PerryWang
一位捐赠基金的投资人最近对我说：「我相信BTC是数字黄金，但我不知道ETH的长期价值是什么？与企业不同，它没有基础性的现金流。纵观历史，当某个资产的总市值达到数十亿美元但却没有基本面支撑时，它最终会崩盘。这一定是ETH可能出现的结果。」
许多传统投资者有类似看法。他们现在相信BTC的投资合理性，但他们不理解ETH的投资合理性。BTC的货币政策简单而不会改变，也就具备一个清晰的价值存储的叙事——数字黄金。与BTC不同，ETH的货币政策令人困惑且会变化，其价值存储的叙事也就含混不清了。
ETH 2.0存款合约总价值达523亿美元创历史新高:金色财经报道，据链上数据分析公司IntoTheBlock官推发布数据显示，以太坊ETH 2.0存款合约总价值已达523亿美元，创下历史新高。IntoTheBlock指出，随着用于保护以太坊安全的ETH价值不断增加，任何潜在攻击者想要控制网络都变得越来越困难。[2023/7/23 15:53:44]
Eth2.0即将启动，情况会发生变化。伴随Eth2而来的以太坊技术升级令人兴奋，吸引了大部分的注意力，但是，其经济方面的升级影响可能会更大。
经济升级1：夯实货币政策
加密货币的一个新特征是，没有什么中央银行可以随心所欲地改变其货币政策。全球许多央行近期都增加了货币供应量，给各国公民带来了伤害。BTC社区有着保持协议不变的文化，使其能够建立围绕BTC货币政策的信任，这一政策设计的首要目标就是要维护数字稀缺性。
知情人士：SBF今年春天曾以5折价格向员工出售FTX股权:11月11日消息，据知情人士透露，SBF在今年春天曾以5折价格向员工出售FTX股权。此外，FTX今年6月因业绩原因解雇了20名员工。（The Block）[2022/11/11 12:47:07]
以太坊早期的创新文化与比特币不同，由其著名创始人VitalikButerin引领，VitalikButerin对社区有着重大影响力。以太坊早期的一些协议变更使一些人认为，其货币政策很容易因少数几个人的想法而改变。DAO硬分叉是曝光最多的一次协议更改，其实，自2015年7月30日以太坊创世区块诞生以来，还有另两次硬分叉调整了区块奖励。
现实情况是，以太坊今日的治理情况比大多数人以为的更接近比特币。以太坊的计划是，在Eth2.0启动时再一次变更其货币政策。一旦Eth2.0进入主网，以太坊货币政策再次发生改变的可能性，会与BTC货币政策改变的可能性差不多。两者都有可能改变，但可能性都很小，要取决于开发者、矿工和用户能达成共识和批准。
Justin Sun：目前持有超100万枚ETH，若成功分叉将向PoW链社区和开发者捐赠一些Token:8月4日消息，Justin Sun在社交媒体上发文表示，目前我们（Justin Sun 以及 Poloniex 交易平台）持有超100万枚ETH，如果这次以太坊成功分叉，我们将向ETHW（以太坊PoW分叉链）社区和开发者捐赠一些ETHW，助其建立以太坊生态系统。[2022/8/4 12:02:12]
经济升级2：降低发行率
在创始区块时，以太坊将7200万ETH代币分配给了最初的贡献者。自创世区块以来，通过类似于比特币的工作量证明共识机制，已有3,920万ETH分配给了以太坊矿工。自2015年7月以来，基于PoW的ETH通胀率约为每年11.20%，是同期BTC每年5.58%通胀率的两倍。
Solana链上NFT应用Primitives完成400万美元种子轮融资，Redpoint领投:5月25日消息，Solana链上NFT应用Primitives宣布完成400万美元种子轮融资，本轮融资由Redpoint领投，Union Square Ventures、Harlem Capital、Stellation Capital等参投。Primitives提供了一个有趣、易于使用的移动网站，帮助用户免费创建和共享NFT。此外，Primitives还内置了一个原生加密钱包让用户保存NFT。[2022/5/25 3:41:39]
随着Eth2.0的启动，以太坊的共识机制将从PoW变为权益证明，并且发币量将大大减少。Phase0启动时触发的理论最大发币量为每年200万ETH。这意味着ETH通胀率将下降：过去一年为4.5%，而ETH2.0第一个完整年度的通胀则最高不超过1.80%。基于验证人的数量、ETH质押总数和交易费用的保守假设，通胀率可能会大大低于该值。
加密社区众所周知的是，比特币目前的通胀率约为1.8%，这优于一篮子全球法定货币的通胀率，后者约为2.99%。鲜为人知的是，当ETH2.0启动时，ETH的通胀率将优于BTC的通胀率。
经济升级3：燃烧交易费，可能导致ETH通胀率在比2140年早得多的时间趋近于0
当前，ETH矿工捕获了与以太坊网络交易相关的所有费用。这方面的交易行为迅速增长，在过去的一年中，矿工赚到了约259,823ETH的费用。
随着以太坊改进提案EIP1559的引入，大量交易费用将被燃烧，而不是直接支付给矿工。这意味着，如果燃烧的交易费多于新发行的ETH，净通胀率甚至可能为负值。GoogleDoc上的这个表格详细解释了其经济模型：基于PoS的参与情况和交易行为的各种假设，Eth2将呈现怎样的净通胀率。
节选自：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1zU1wzlDsw-BPWp5d4eJMJLHGuCbBUJ2rPLP7eanW9I/
众所周知，从现在算起，在未来120年，即到2140年时，BTC总供应量将达到2100万，其通胀率将降为0。因为这一货币政策被写入了比特币的代码，因此BTC持币者才对BTC的数字稀缺性有了十足的信念。但ETH的这类政策尚未板上钉钉，所以人们对ETH的数字稀缺性信心不足。不过，一旦以太坊的新政策被敲定，而且人们开始仔细考察这一政策，他们可能会意识到，ETH比普遍以为的要稀缺得多。
ETH不断进化的投资叙事
加密货币若要成为一个存储和转移价值的优良资产，需要7种属性：稀缺性、持久性、可分割性、便携性、可互替性、可承认性和可编程性。人们通常认为，BTC是这7大特性的最佳例证。而ETH目前拥有其中的6个属性，并且在可编程性方面尤其出彩，该属性也使加密货币与法定货币和黄金区分开来。
迄今为止ETH所缺乏的一个属性，就是稀缺性方面的感知，这使其投资叙事混乱而模糊。
但是请注意这个事实，这很好的反映了这一点：尽管在创新方面处于行业领先地位并且其链上交易行为最多，但ETH的总市值大约仅为BTC总市值的15%。上面所说的以太坊升级还未板上钉钉，在开发人员提交代码以及矿工和用户批准之前，上述说法都还只是传闻。但是，一旦如上所述的变化很快成真，ETH的投资叙事多半会在传统投资者中赢得更多共鸣。
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