吴说作者：Joey Wu
一、 比特币购买历程
2020 年 12 月 9 日，MicroStrategy 以约 6.5 亿美元的现金购买了 29646 枚比特币，平均价格约为 21925 美元。至此，MicroStrategy 共持有 70470 枚比特币，总成本约为 11.25 亿美元，平均购买价格约为 15964 美元。
2021 年 2 月 17 日，MicroStrategy 以约 10.26 亿美元的现金购买了 19452 枚比特币，平均价格约为 52765 美元。至此，MicroStrategy 共持有 90531 枚比特币，总成本约为 21.71 亿美元，平均购买价格约为 23985 美元。
2021 年 6 月 8 日，MicroStrategy 以约 4.89 亿美元的现金购买了 13005 枚比特币，平均价格约为 37617 美元。至此，MicroStrategy 共持有 105085 枚比特币，总成本约为 27.41 亿美元，平均购买价格约为 26080 美元。
2021 年 6 月 14 日，MicroStrategy 与代理人 Jefferies LLC 签订了公开市场销售协议，通过 Jefferies 不定时发行总价不超过 10 亿美元的普通股。至此，MicroStrategy 共持有 114042 枚比特币，总成本约为 31.6 亿美元，平均购买价格约为 27713 美元。
Michael Saylor：BRC-20部分用例可能是“非法的”，但反对审查Ordinal交易:5月23日消息，MicroStrategy 联合创始人兼执行主席 Michael Saylor 在接受采访时表示，如果 BRC-20 Token 被视为发行未注册证券的可替代 Token，就会有很多人反对，因为这是不道德且非法的。你不能责怪社区反对这一点。然而，如果它们以道德和法律的方式发布和监管，就没有问题，这一切都归结为用例和感知。
Saylor举例解释如果用 BRC-20 来 Token 化纳斯达克交易的所有股票和 ETF，这样个人就可以亲自保管他们的股票，而不是把它们锁在一个集中的托管人那里。如果以这种方式呈现，那么比特币爱好者会喜欢它的。
不过，Saylor 反对审查比特币网络上的 Ordinal 交易，他表示，最好让自由市场发挥作用，人们应该投资于他们相信的东西，可以自由地批评他们认为愚蠢的东西，但不应该审查它们。[2023/5/23 15:20:15]
2021 年 12 月 9 日，MicroStrategy 宣布第四季度已购入额外的 8436 枚比特币，总成本为 4.96 亿美元，平均价格为约 58748 美元。至此，MicroStrategy 共持有 122478 枚比特币，总成本约为 36.6 亿美元，平均购买价格约为 29861 美元。
dynamic.fi的质押合约被黑73.8 BNB:金色财经报道，智能合约漏洞赏金平台Immunefi在社交媒体上称，dynamic.fi由于对存款功能的会计处理不正确，Dynamic的质押合约被黑了 73.8 BNB，价值约 22,634 美元。
对此，Dynamic官方称，我们的质押合约被利用了，我们正在对合约进行升级以包括重入保护，并将很快对其进行审核。为了恢复，我们正在回购 DYNA 并将其分发给受影响的用户。[2023/2/22 12:22:46]
2021 年 12 月 30 日，MicroStrategy 宣布 以约 9420 万美元的现金购买了额外的 1914 个比特币，平均价格为 49229 美元。至此，MicroStrategy 共持有 124391 个比特币，总成本约 37.5 亿美元，平均价为 30159 美元。
2021 年 12 月 31 日至 2022 年 1 月 31 日，MicroStrategy 在去年之间以 2500 万美金购买 660 个比特币，平均价格为 37865 美金， 该公司目前持有 125051 个比特币，平均价格 30200 美元。
2022 年 6 月 29 日，MicroStrategy 宣布以约 1000 万美元额外购买了 480 枚比特币，平均价格为 20817 美元。至此 MicroStrategy 持有价值 39.8 亿美元的 129699 枚比特币，平均价格为 30664 美元。
MicroStrategy CEO：比特币是一种经济赋权工具:今日，MicroStrategy首席执行官Michael Saylor发推文称：“每当一个国家拥抱技术以促进人权，我们就有理由欢呼。对于那些无法使用我们的货币、银行和资产的人来说，比特币是一种经济赋权工具。 ”[2021/6/7 23:16:45]
MicroStrategy 宣布在 8 月 2 日至 9 月 19 日期间以约 600 万美元现金收购了约 301 个比特币，平均价格为 19851 美元。至此，MicroStrateg 共持有 130000 个比特币，平均购买价格为 30639 美元，共花费 39.8 亿美元。
2022 年 11 月 1 日至 2022 年 12 月 24 日期间，MicroStrategy 购买了 2500 个比特币，至此共持有 132500 个比特币，总购买价约 40.3 亿美元，平均每比特币约 30397 美元。
2023 年 2 月 16 日至 2023 年 3 月 23 日期间，MicroStrategy 以约 1.5 亿美元现金购买了 6455 个比特币，平均价格约为 23238 美元。至此 MicroStrategy 共持有约 138955 个比特币，平均购买价约为 29817 美元。
MicroStrategy CEO：稳定币等相关谣言与长持比特币的理性投资者无关:MicroStrategy CEO?Michael Saylor今日发推称，关于稳定币、山寨币、交易所和CBDC的谣言和猜测与持有比特币作为价值储存手段的理性投资者无关。[2021/1/18 16:23:53]
2023 年 4 月 4 日，MicroStrategy 以 28016 美元的均价再次购买 1045 枚比特币，共计 2930 万美元。至此 MicroStrategy 持有 140000 个比特币，平均购买价格为 29803 美元，约合 41.7 亿美元。
二、债务现状
截至 2023年 3 月，Microstrategy 有约 22 亿美元的长期债务，分别如下：
2025 年可转换票据
2020 年 12 月 9 日，MicroStrategy 宣布发行本金总额为 6.5 亿美元的可转换优先票据，包含 5.5 亿美元可转债和 1 亿美元期权，转换日均为 2025 年 12 月 15 日。其中，可转债票面利率为 0.75%，每半年付息。转换价格约为每股 397.99 美元，相较 12 月 8 日普通股的收盘价 289.45 美元溢价约 37.5%。除非公司发生契约中定义的「根本性变化」，否则票据在 2025 年 6 月 15 日之前不能转换为股票。根本性变化是指公司不再在纳斯达克或纽约证券交易所上市，被合并、收购，或者多数股权发生变化。如果上述任何事件发生，Microstrategy 可能被要求全额偿还贷款。鉴于首席执行官 Michael Saylor 拥有超过 2/3 的投票权，这种可能性不大。
动态 | 区块链公司Nebula Genomics宣布与制药公司AEMD Serono签署匿名数据共享协议:据Cointelegraph 6月11日消息，区块链公司Nebula Genomics宣布与北美生物制药业务公司EMD Serono合作并签署了匿名数据共享协议。Nebula利用区块链技术来激励基因组数据的生成和共享，降低基因组测序的成本，同时保护隐私和个人对其独特敏感数据的控制。在与EDM Serono的合作中，Nebula将为该公司提供匿名基因组数据网络，以支持新药的研发。据悉，今年1月EMD的母公司Merck KGaA在美国获得了一项专利，该系统采用人工智能和区块链技术相结合的方式来确定独特物理对象的真实性。[2019/6/11]
2027 年可转换票据
2021 年 2 月 17 日，MicroStrategy 再次宣布发行本金总额为 10.5 亿美元的可转换优先票据，包含 9 亿美元不计息可转债和 1.5 亿美元期权，转换日均为 2027 年 12 月 15 日。转换价格约为每股 1432.46 美元，相较 12 月 8 日普通股的收盘价 955.0 美元溢价约 50%。这些票据在 2026 年 8 月 15 日之前不能被赎回，除非公司发生契约中描述的「根本性变化」，此条款同上。
2028 年高级担保票据
2021 年 6 月 8 日，MicroStrategy 宣布发行 2028 年到期的本金总额为 5 亿美元的垃圾债，票面利率为 6.125%，每半年付息，因此每年 6 月 15 日与 12 月 15 日须支付利息 1531.25 万美元。
2025 年抵押贷款（已部分偿还）
2022 年 3 月 29 日，MicroStrategy 的子公司 MacroStrategy 宣布与 Silvergate 银行达成 2.05 亿美元的比特币抵押贷款以购买比特币，维持保证金比例为 200%，即需要维持 4.1 亿美元作为抵押品，因此价格跌破 4000 美元才会被清算。
债务偿还情况
据 MicroStrategy 提交 SEC 的文件显示，自 2022 年 9 月与承销商 Cowen and Company 就出售高达 5 亿美元的普通股达成协议以来，出售 218575 股 A 股普通股，总收益约为 4660 万美元。此次发行的净收益计划用于一般企业用途，包括收购比特币和营运资金， 及据市场情况，回购 2025 年到期的 0.750% 可转换优先票据和 2027 年到期的 0% 可转换优先票据，并偿还和 Silvergate Bank 之间的债务。
2023 年 3 月 24 日，MacroStrategy 和 Silvergate 签订协议，MicroStrategy 以 22% 的折扣偿还其 2.05 亿美元的贷款，并预付约 1.61 亿美元，取回了被抵押的 34619 个比特币。
三、财务健康状况
综上，目前 Microstrategy 持有 140000 枚比特币，平均成本为 29803 美元；长期债务约 22 亿美元，每年利息不到 5000 万美元（2022 年总利息为 5300 万美元，由于已偿还部分，因此今年利息支出将少于去年）。
四笔债务中，2025 与 2027 年到期的可转换票据（共 17 亿美元）仅偿还约 4660 万美元，2025 年到期的抵押贷款（共 2.05 亿美元）已偿还至少 1.61 亿美元，2028 年到期的垃圾债还未偿还。
MicroStrategy 公布的 2022 年报显示，全年息税前利润（EBIT）为 -12.76 亿美元，其中包括数字资产的减值损失（扣除销售收益），该部分减值损失为 12.86 亿美元。如果扣除这部分浮亏，那么 EBIT 为 1054 万美元（其中第四季度为 391 万美元），相对 2021 年的 4609 万美元大幅下降。可见，仅依靠主营业收入不足以覆盖每年的利息，不过公司目前持有近 4384 万美元的现金和现金等价物，因此至少 2023 年不会出现债务危机。
另外，即使公司无法支付利息，也可以卖出少量比特币或公司股权。2022 年 12 月 22 日，MacroStrategy 以均价约 16776 美元出售了约 704 个比特币，获得约 1180 万美元的现金。这是它将比特币入资产负债表后首次出售比特币，可能会产生税收优惠。可见，卖出少量比特币以应付利息也未必不可能。假设比特币未来两年维持在 15500 美元，那么 2024 年只需卖出 3400 枚比特币即可偿付利息。因此 Microstrategy 在债务到期前几乎不存在破产的可能，只要 2025 年 3 月前比特币价格到达 3 万左右，Microstrategy 就能基本实现盈亏平衡（目前就处于盈亏平衡状态）。
注：近日，财务会计准则委员会（FASB）提出了有关加密资产的新标准，提议对加密资产按公允价值计量。目前的记账标准遵照美国会计准则（GAAP），将加密资产视为“使用寿命无限的无形资产”，价格下跌时需计提减值准备，损失计入利润表，且禁止后续回转减值损失。换句话说，公司只能报告其加密资产价值的下降而不能报告上涨，直到出售加密资产。这是基于保守性原则，但无法反映加密资产的真实价值。
FASB 的提议如果通过，加密资产将按照市场价格计量，那么价格的上涨可以大幅提升 MacroStrategy 的账面净利润。本文在计算 EBIT 时也扣除了加密资产的减值损失。
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