要点总结
7月29日Balancer屏蔽YFII的事件引起市场对Balancer的不满。TokenInsightResearch通过分析Balancer平台7月30日流动性池数据，发现Balancer存在空池现象。但Balancer作为YFI平台内嵌的收益聚合渠道之一，与YFI完美呈现DeFi的乐高特性，推动DeFi良好发展。
1.Balancer是YFI连环流动性挖矿的重要一环
2020年7月29日Balancer前端对YFII进行屏蔽引发市场对Balancer的不满。YFI是yearn.finance项目的治理型资产，在7月份以极高收益引起DeFi市场热议。而YFII借助YFI近期发展势头横空出世，成为新的话题。TokenInsightResearch认为Balancer事件只是YFI热潮当中的一个插曲，后续DeFi发展将出现更多层出不穷的项目、事件；以及鉴于在流动性挖矿期间DeFi行业的泡沫已经有初步积累，此次YFI大热让DeFi的泡沫在该基础上进一步积累。
以太坊DeFi活动已放缓至2020年水平:金色财经报道，根据Glassnode Insights最近的一份报告，以美元计算的以太坊转账量在两周内下降了60%。DeFi交易量和交易数量本月有所下降。交易费用自1月1日以来首次回到5美元以下。以太坊DeFi活动已放缓至2020年的水平。[2021/6/9 23:22:52]
Balancer属于DeFi生态中的去中心化交易所，采用恒定均值收益函数为定价模式。它与其他采用不同恒定函数的DEX构成DEX中特殊的一类，即恒定函数做市商。如下表格为恒定做市商典型代表，其中Balancer与Uniswap最大的不同在于：Uniswap的每个流动性池只能由两种资产组成，Balancer可以仅由1种或者超过2种资产组成。目前Balancer的流动性池可由多达8种资产构成。
今年6月份自动做市商借助流动性挖矿这一东风表现强劲，其中Balancer的6月份表现稍逊于其他AMM。关于DEX以及AMM的历史表现在TokenInsightResearch近期的《2020上半年DeFi行业研究报告-Part1DEXs》中另有详细介绍。
Real Vision创始人：目前正处于牛市的中期，两大突破性进展是Defi和NFT:前高盛高管、Real Vision创始人Raoul Pal今日早些时候发推表示，很明显目前正处于牛市的中期。这次的两大突破性进展是Defi和NFT。当我们进入下一个下降周期时，这一领域将得到清理，赢家将为他们的大规模采用阶段做好准备。他表示，完全不知道BTC和ETH之外的哪些协议将会得到真正有意义的采用。Raoul Pal猜测，到2025年或更早时，加密用户将达到10亿。Diem将是所有这些的巨大催化剂。就用户而言，加密空间每年以113％的速度增长。即使减慢到互联网在同一阶段看到的网络采用率的63％增长，到2030年或更早时，它仍将导致40亿用户。[2021/5/14 22:01:50]
恒定做市商典型代表，来源：TokenInsight
YFI的大热在于用户可通过yearn.finance完成不同的流动性挖矿策略，包括可通过Curve、Balancer、与yearn.finance完成流动性挖矿。首先在Curve的ypools中通过提供资产以获取yCRV；第二步则是在Balancer上存入98%yCRV和2%YFI换取BPT，获得BAL奖励；最后再将BPT放于yearn管理页面赚取YFI。
ViaBTC创始人杨海坡：DeFi带来的“安全”是有两面性的:金色财经报道，9月24日，链上ChainUP三周年峰会于深圳举办，会上圆桌讨论环节，
ViaBTC集团创始人&CEO杨海坡表示，去中心化金融最大的特点是首先给金融市场带来了开放和自由，同时一定程度上带来了安全，不过安全是具有两面性的。对于某些人来讲，DeFi是更加安全的，但是DeFi对于大部分人来讲利用去中心化参与是有风险的。安全不安全要看用户和自己对区块链的了解，原因在于：第一是否会用去中心化的设施。第二合约安全是否足够，例如开源钱包的作恶有些是无法审查的。第三是合约本身的漏洞的问题，与智能合约设计有关。[2020/9/24]
YFI连环流动性挖矿策略，来源：ChainLinkGod
上述挖矿策略依靠DEX和yearn.finance实现，yearn.finance在其中的主要作用为收益聚合器，DEX是重要环节。Balancer被纳入收益挖矿的重要一环的原因在于其背后所采用的恒定函数。恒定函数作为Balancer流动性池内的资产价格机制，决定了Balancer的基本特质。
泰国央行CBDC项目人员：央行正在关注DeFi产业的最新发展:泰国央行CBDC项目高级开发人员Vijak Sethaput近日在接受采访时表示，央行正在关注DeFi产业的最新发展，然而，在尝试将新技术引入泰国本地加密货币之前，央行必须解决关于DeFi的两个主要问题——客户身份和隐私。Sethaput还表示，智能合同部署是Inthanon项目下一阶段的重点。
注：今年六月，泰国中央银行宣布了一项开发商业性去中心化支付系统原型的项目。泰国央行CBDC的原型将基于Inthanon项目，这是一个由泰国央行与该国八大商业银行合作发起的分布式账本项目。（Cointelegraph）[2020/8/14]
所有CFMMs主要以采用的定价机制不同而区分，Uniswap流动性池均以2类资产构成，且比例固定为50%：50%。Balancer较Uniswap更有弹性空间，流动性池可以由多种不同资产构成；在由两类资产构成的流动性池中，甚至不局限于50%：50%。yearn.finance平台的治理型资产YFI在Balancer中可创建出无常损失最小的流动性池，因而Balancer被选为yearn.finance平台中重要参与者。
币赢已于7月18日14:00在DEFI专区上线RPE:据官方消息，币赢已于7月18日14:00在DEFI专区上线RPE，并开通RPE/USDT交易对；据悉，Augur是一个去中心化的预测市场平台，基于以太坊区块链技术。用户可以用数字货币进行预测和下注，依靠群众的智慧来预判事件的发展结果，可以有效地消除对手方风险和服务器的中心化风险，同时采用加密货币（如比特币）创建出一个全球性的市场。[2020/7/18]
2.7月30日Balancer流动性池空池现象严重
TokenInsightResearch取Balancer2020年7月30日当天的平台官网数据，进一步分析其当日流动性池全貌。如下图所示Balancer当前总流动性池数量超过1千，流动性总量超过3亿美元。该平台流动性池由私有型和开放型两类构成，开放型流动性池允许任意用户提供流动性，以及交易相应资产；封闭型流动性池则对流动性提供者受限，但允许交易者交易。开放型在数量、流动性容量和交易量上远远超过私有型。
Balancer流动性池基本概览，来源：Balancer,TokenInsight
2.1私有型流动性池
私有型流动性池在7月30日仅有23个，每个流动性池包含的资产类型及数量不一。下图所示23个私有型流动性池中有5个仅由1种资产构成，有1个流动性池其资产高达7种。由2类资产构成的流动性池个数最多，显然用户更偏好由2种资产构成的流动性池。这一结论在开放型流动性池中同样得到验证，TokenInsightResearch认为此现象发生的原因在于其风险更低。
Balancer私有型流动性池资产种类数量分布，来源：Balancer，TokenInsight
此外私有型流动性池24h总交易量很少，且仅由3个流动性池贡献。流动性容量数据同样表明私有型流动性池分布极端不平衡，其中有17个流动性池低于500美元，2个在45万-65万美元，4个高于1百万美元。TokenInsightResearch发现这17个低流动性的流动性池不在Balancer的白名单内，出于风险考量，极少用户会选择为这些池提供流动性或者交易流动性池内部资产因而这些流动性池往往处于枯竭状态。
由于私有型流动性池对参与人设限，且Balancer仍处于成立早期，私有型流动性池数据并未展现Balancer发展全貌以及其他特性。
2.2开放型流动性池
Balancer开放型流动性池资产种类数量分布、24h交易量与流动性池容量，来源：Balancer，TokenInsight
Balancer开放型流动性池数量较多，总量达到999个。单个开放型流动性池支持的资产种类目前为2种至8种不等，其中近70%的流动性池由2种资产构成。与私有型流动性池不同，开放型流动性池没有由单种资产构成的流动性池。从24h交易量和流动性池容量上看，由2类资产构成的流动性池数量占66%，但却贡献了88%的24h交易量和90%流动性池容量。
TokenInsightResearch进一步以流动性容量和24h交易量两个维度分析发现Balancer开放型流动性池空池现象明显。Balancer开放型流动性池的流动性以及24h交易量数据如下图所示，研究当日50%的流动性池出现流动性枯竭，17%的流动性池尽管未枯竭但其24h交易量为0。此枯竭现象为长期还是短期仍需要进一步探讨。
7月30日Balancer开放型流动性池空池现象，来源：Balancer，TokenInsight
3.YFI促进Balancer流动性池良好发展
2020年7月30日截取的数据表明Balancer当中含有YFI的流动性池数量有24个，且均为开放型流动性池。这24个流动性池流动性总量达到近1200万美元，24h交易量超过120万美元。含YFI与不含YFI的流动性池数据对比如下所示。
Balancer开放型流动性池含YFI与不含YFI对比，来源：Balancer，TokenInsight
含YFI的流动性池数量占开放型总数量4%，且空池数量为0。其7月30日交易量达到7%，当日含YFI的流动性池平均每个池其日交易量为不含YFI的流动性池平均日交易量的1.6倍。因而含有YFI的流动性池在交易上更活跃。
如下图为Balancer自6月份以来的日交易量、交易者数量与流动性提供者数量趋势图，图中显示在7月17日yearn.finance宣布启动治理型资产YFI后Balancer三项数据均迎来历史大涨幅。这一现象表明YFI对Balancer的良性冲击。
Balancer历史日交易量、交易者数量和流动性提供者数量趋势图，来源：DuneAnalytics，TokenInsight
截至目前yearn.finance仍然是DeFi领域最为成功的项目之一，它与Balancer、Curve体现并验证了DeFi乐高性质的可行性。YFI的连环挖矿策略涉及多个平台参与，平台参与者互相支持对方资产质押达到功能上的连接进而实现DeFi的乐高性质。
尽管不可否认Balancer、Curve与yearn.finance三个平台之间的良性互动推动了DeFi发展，但其超高收益吸引大批逐利者涌入，进一步推高DeFi的泡沫。同时YFI的成功导致DeFi领域出现了更多复制品，市场对这类复制品需谨慎对待。
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