最近看到一组数据令我吃惊，今年7月1日，国内4个大学教授从上海证券交易所获得了数据，其中包括约4000万个帐户的全部投资者的详细持有量和交易记录。并对15年的牛市做了数据统计，在海外发布一篇关于股市的文章。
最后得出了一个结论，在牛熊的财富再分配游戏中，比例为0.5%的富人获取了更多财富，而比例为85％的底层小散亏损的最多。一般而言，在我们印象中，无论股市还是加密市场，应该是屌丝翻身阶级跃迁的地方。现实是，在资本游戏中，呈现出了富人更富，穷人更穷的残酷现象。
换句话说，所谓的牛市居然是：小散积极主动的向富人进贡财富的游戏。
Will Clemente：牛市还未结束:9月8日消息，分析师Will Clemente发推表示，此次比特币下跌是由于长期比特币投资者通过杠杆投机者的级联清算获得了廉价代币。这是一次健康的清算，这也是为什么跟随导数对短期PA很重要的另一个例子，所以牛市还没有结束。[2021/9/8 23:10:34]
我们的股市和加密市场都是由散户为主体的市场，且都是以投机为主的市场，所以股市的这组数据对于加密市场具有很强的参考价值。同时，该数据阐释了小散在牛市中如何一步步的走向亏损，富人又是如何让自己的荷包更鼓。
01牛市的谎言
李启元：今年比特币牛市或现双顶 预测第一个小高峰在7万至9.9万美元之间:前比特币中国CEO李启元（Bobby Lee）发推文称：“考虑到比特币价格的巨大和快速上涨，今年可能会出现像2013年那样的双顶。(2013年的第一个小峰值出现在4月份，随后真正的牛市在12月份达到峰值。)所以第一个小高峰消除了一些空气，让价格回落了一点，然后在夏秋季节再次上升。短期修正(定义为发生在同一牛市年内)将会更小，可能为40%到60%。这是长期的多年熊市调整，从历史高点到底部大约80%。如果今年的牛市将出现双顶，如果我不得不猜测，第一个小高峰可能在7万美元至9.9万美元之间，不会超过10万美元。”[2021/1/3 16:17:56]
该数据根据资金量大小将投资者分为4类：
分析 | BTC重新站上120日线 牛市开启了吗:金色财经分析师：相信很多人都在等BTC放巨量突破120日线，这一次BTC终于被动站上了此均线。昨日120日线已从3918下移至3897，且BTC也没放出巨量，上方还有4000压制，后期将会通过持续震荡来消磨120日线和4000的阻力。目前BTC小时图也出现了顶背离，柏林带发散表明市场波动加剧，而币价在均线下方运行也说明走势较疲软，如果近期不能站稳4000，价格回调的风险将增加，下方支撑位3800，强支撑3695。[2019/3/11]
1、低于50万元的小散
2、50万至300万元的中散
独家 | 链豆资本CEO杜佳桐：USDT一旦被取缔或能加快牛市到来的速度:金色财经独家采访到链豆资本CEO杜佳桐，就今日USDT事件他表示，USDT的暴跌造成伪熊转牛的现象，真正的春天还没到来，USDT一旦被取缔，或许可以给币圈带来新的血液，加快牛市到来的速度。[2018/10/15]
3、300万到1000万元的大额散户
4、1000万以上的大户
在2014年7月至2015年6月，上证指数上涨了150％以上，6月达到了顶峰，至2015年12月底又下跌40％。整个过程中，收入最低的85％的家庭损失共计2500亿元，而收入最高的0.5％的家庭赚得2540亿元。
编辑?累积流量产生的家庭收益
相反，在市场平静阶段，小散、中散、大额散户、大户在在原始股权财富增长率上差异不大。市场进入繁荣期到破灭期后，也就是牛市，财富差异急剧拉大，大户变得更富，小散相比牛市前变得更穷。
小散群体占了市场绝大部分，换句话说，牛市是大家亏钱的主要原因。为什么会出现这种奇葩现象？
02市场交易量主要来自散户
该数据列出了不同投资者群体的账户价值和交易量。公司账户持有总市值的64％，但贡献不到交易量的2％。机构账户持有总市值的11％，占交易量的12％。最后，家庭账户占市场价值的25％，但占交易量的近90％。
编辑?另外，上交所发布了一篇关于2016年1月至2019年6月的单个账户年化水平的分析论文，资产规模越小的投资者，投资表现就越差。且散户贡献了上交所85%的交易量，机构仅占15%。
编辑?表格中将收益分为“择时收益”和“选股收益”，在“择时收益”收益上，大户与散户都面临亏损，但在“选股收益”上，大户全面碾压小散。因此，在时机把控上，谁都一样，都是菜的不行，选股才是最终拉开差距的主要原因，但恰恰小散缺乏选择的能力，在加密市场也一样，绝多数人只知道一个项目代码，项目干什么的都不知道。
交易越多，亏损越多，散户的资金在市场总市值的占比很低，却贡献了8-9层的交易量。当然，频繁交易不是亏损的根本原因，根本原因在于胜率和赔率，知道了胜率和赔率，就可推算出数学期望，“期望=胜率/X赔率”。
期望大于1则整体盈利，期望小于1则整体亏损，散户由于缺乏成熟的交易体系，期望小于1，同时又喜欢频繁操作，因为越操作越亏。
03散户预期与市场呈反向
在市场进入牛市上升期，散户的操作则是不停抛出筹码，尝到了一丝甜头便急于离场，原因很简单，因为之前长期的萧条，让散户不再相信牛市，一旦真出现了行情就会不断减仓。与之相反的是，钱更多的大户，则是一路加仓。
编辑?泡沫崩盘时期的家庭现金流
在市场出现拐点的之后，散户和大户也是完全相反的操作，大户一路减仓离场，散户则将前期顶点作为一个价格锚点，在大跌后往往认为是加仓的好时机，一路加仓，一路被套。
在牛市初期，散户一路减仓，大户一路加仓。
在破灭期，大户一路减仓，散户一路加仓。
可以发现，最底层的85％的穷人家庭进行的交易对未来的股票收益有显著反方向的预测，而最顶层的0.5％的富人家庭对未来的预测则对股票收益是正方向的。
04结语
预测一下，这一轮牛市后，在座的各位会惊奇的发现，相比牛市之前，你会变的更穷。
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