9月17日16:00，OKEx首席战略官徐坤做客「金色百家谈」直播间，做了以“DeFi流动性挖矿的机遇与风险”的主题演讲。
直播过程中，徐坤分别对流动性挖矿、UniSwap做了介绍，并对流动性挖矿存在的风险和机遇做了剖析，最后介绍了OKEx在DeFi的布局。
以下为直播详情：
大家好，我是OKEx徐坤，很高兴再次来到金色财经直播间，跟大家交流。
一、流动性挖矿是DeFi爆发最主要的催化剂
DeFi是从去年开始初露头角，但在今年迎来大的爆发，我们从链上数据关注到，2月份DeFi的锁仓量首次突破10亿，3月份因为大的行情波动、和几次黑客攻击，DeFi吸引了很多关注。
目前，总锁仓量最高触达120亿美元，是19年底的17倍之多，其中下半年增长尤为显著，最近2个月增幅达100亿美元，几乎每个月都较上月实现翻倍。
流动性挖矿是DeFi爆发最主要的催化剂，通过流动性挖矿创造出更多新资产，结合DEX无审核上币的特点，推动资产价格、锁仓量、交易量的共同增长。
例如，早期Uniswap只有3%的手续费收益，做市商出于风险收益的考量，单个流动性池的规模难以扩大，ETH-USDT的交易池在2000万美元左右就没有显著增长了。
金色热搜榜：MKR居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，MKR搜索量高居榜首。具体前五名单如下：MKR、OKB、WPR、LTC、ENJ。[2021/4/23 20:52:03]
而Sushiswap通过提供SUSHI代币，将Uniswap的LP的收益提升至年化1000%-3000%，由于资金天然的逐利性，大量资金涌入成为LP。
ETH-USDT交易池的锁仓量一周达到3亿美元，同时SUSHI-ETH池子的锁仓量也从0到接近2亿美元，而后出现大量sushi仿盘项目，Uniswap上面的资产种类也更丰富起来，总体锁仓量在一周内从3亿美元增长到20亿美元。
二、Uniswap需要代币激励的加持，才能升级为自循环的生态
资金天然具有逐利性，Uniswap之前只有手续费，所以一半的流动性都迁移到了Sushiswap上面。当时我在微博上也说过，“Uniswap不鸣则亡”。
今天，Uniswap发行治理代币UNI，这是意料之中的事情，如果没有代币，很难把社区和流量锁住。代币是区块链世界里进行价值捕获、价值锁定的工具，没有代币的去中心化应用与互联网产品无异，有了代币激励的加持，才能够升级为自循环的生态。
从UNI代币分配来看，主要有三部分：
金色财经挖矿数据播报:金色财经报道，据蜘蛛矿池数据显示：
BTC全网算力122.040EH/s，挖矿难度15.49T，目前区块高度620401，理论收益0.00001623/T/天。
ETH全网算力181.284TH/s，挖矿难度2203.9T，目前区块高度9614582，理论收益0.00785987/100MH/天。
BSV全网算力2.760EH/s，挖矿难度0.39T，目前区块高度624958，理论收益0.00065211/T/天。[2020/3/6]
1、空投给早期参与者，既能稳定老用户，也是对近期迁移到Sushiswap的用户进行召回；
2、分配给团队、投资人、顾问，作为一个已经运转2年，且完成了传统A轮融资的项目，这部分无可厚非；
3、对LP进行激励，首批开放4个池子，未来可以用UNI投票增加新池子，此举有望将流动性挖矿再次推向高潮。
此外，首批开放的4个池子都是ETH交易对，也将利好ETH。
OKEx已经同步上线了UNI的币币、杠杆、余币宝、永续合约，也是首个上线UNI合约的平台，满足用户多样化的操作需求。
三、流动性挖矿模式的机遇与风险
1、DeFi流动性挖矿模式解析
DeFi的流动性挖矿，主要有两类：
金色相对论丨樊乘胜：投资人预期矿机公司上市收益率至少要15%:在本期金色相对论上，樊王咨询董事长樊乘胜表示，关于矿机公司上市战略配售期会不会有传统的投资机构进入的问题，其实只要是投资机构，不论你是传统投资机构，还是新兴行业投资机构，作为投资人，投资的目的就是获得高收益。黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫。新兴行业，传统行业，能赚钱的项目就是好项目。在我看来，投资人预期收益率起码要年化15%左右，才值得投入，否则不足以覆盖投资人所承担的风险。[2018/6/27]
第一类是单资产抵押挖矿，又可以分为稳定币、主流币、DeFi代币、NFT。
第二类是LP挖矿，需要提供两种资产，又可以分为，主流币LP、新兴代币LP。
参与流动性挖矿，第一点，要正确认知无常损失。
单资产抵押型挖矿，USDT池子，U本位本金是无磨损的，如果抵押非USDT的资产进行挖矿，也将会承担U本位本金的变动的风险。
作为AMM的LP进行挖矿，比如sushiswap，初始提供等值的ETH-USDT，当ETH下跌的时候，ETH数量变多，USDT数量变少，但总资产的U本位价值是下降的，交易带来的资产结构变化导致了U本位价值的变动，新项目代币出现单边行情的风险更高，无常损失也会更大。如果是以新兴代币LP来挖矿，单边行情带来无常损失的风险就更大。
金色财经现场报道 欧洲议会成员：欧洲的区块链政策更友好 发展中国家银行系统不可信 现在无法发展加密技术:金色财经现场报道，今日在Coindesk 2018共识会议上，欧洲议会成员Antanas Guoga表示：“欧洲对区块链和加密行业更友善。 我们在等待人们来到欧洲，并在区块链领域做更多工作。”区块链行业从其概念发展而来，现在变成了投机和贪婪，这个行业赚到了很多钱，因此现在行业需要达到成熟。交易所具有高风险的特点，人们应该意识到这一点。 欧洲政策的不同之处在于，重点是警告人们而不是非要进行监管。美国有意保护资本市场，这是加密技术面临的挑战，可能会影响监管，而欧盟有着不同的环境。在被问及加密业务转向发展中国家的潜力问题时，Guoga称现在不太可能，因为这些国家缺乏可信的银行系统和资本基础设施。Antanas Guoga认为真正的稳定币是比特币。[2018/5/16]
第二点，要重视代码风险。
根据派盾的数据显示，仅8月内DeFi市场就发生了8起安全事件，而bZx在今年已经被攻击了3次。
目前锁定在DeFi协议中的资产已经超过120余美元，而这些协议有可能因为存在智能合约的漏洞而产生风险。为了规避资产重大损失的风险，去中心化保险的市场需求应运而生。NXM作为DeFi保险中的代表项目，其有效保额突破了2亿美元，较之两个月前，该数值已经增长逾20倍。?
金色财经现场报道 工信部电子五所高级工程师相里朋：区块链并不成熟:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，工信部电子五所高级工程师相里朋表示，区块链确保价值可靠传递基础上，还满足多方不同层次知情权与监督权的需要。相里朋个人认为，区块链应分三步走，1.区块链（有通证）在政府、央国企可控领域探索应用，如精准扶贫、智能制造；2.区块链（有通证）在民生、商业领域探索应用，如健康医疗、数据服务；3.区块链（有通证）在金融、银行领域探索应用，如区块链票据、金融监管、供应链金融。[2018/4/1]
2、DeFi挖矿为什么会有这么高的收益？
一方面，DeFi挖矿以新项目代币为奖励，代币短期被炒高，致使短期收益率看起来非常可观；另一方面，DeFi项目之间的嵌套，也是存在杠杆效应。
我们看到目前具有一定规模的项目，收益率逐渐有收敛的趋势，而现在还宣传提供年化百分之几百、上千的挖矿项目，生命周期可能只有1-2天，大家一定要注意风险。
3、流动性挖矿模式的意义
关于流动性挖矿的模式，我们还是要客观的来评价。
通过代币激励，确实在一定时期、一定程度上解决了原始用户获取困难的问题，很多用户在高收益的吸引下，开始学习链上转账、抵押等操作，完成了DeFi入门，但快速的繁荣之后，项目方、用户、以及整个生态，能否真正向前进化，非常值得深思。
对于项目而言，通证经济模型必须与真实业务相适应，才能实现正向反馈，如果早期过度透支，不利于长期发展，因此代币释放的机制设计需要做好平衡。
对于用户而言，参与DeFi挖矿与参与早期的私募、公募一样，最终只有少数优质项目，能上线头部交易平台，获得市场的公允定价，90%以上的项目都是草草收场，理性评估项目基本面，及时锁定收益、确保本金安全非常重要。
从DeFi整体生态而言，流动性挖矿使应用之间的嵌套更加复杂，底层资产的波动将会影响整个系统的稳健性，提升风险管理的意识与能力，是整个行业长期面临的重要课题。
4、DeFi挖矿热潮过后市场如何发展
泡沫背后是投资者的非理性狂热，是金融周期中的客观现象，任何市场都会经过牛熊轮换的周期。
DeFi的流动性挖矿可能一两个月就会冷却下来，泡沫退去之后，伪DeFi项目落下帷幕，价值重新集中到头部的项目中。
一方面，基础的资产协议、借贷、DEX、保险这些基础协议会恢复到正常的增长速度上；另一方面，年化几倍的超高挖矿收益不复存在，聚合器作为价值发现的工具，会收到更多的重视；此外，NFT作为非标准化金融合约，与DeFi联动，可能会带来很多新的玩法。
比如yearn最近推出的保险产品yinsure，就已经将每一个保单，以ERC721格式进行token化，生成了yNFT。这意味着，你在保险之后，可以转让、销售、抵押你的NFT保单，还可以晚些时候再买回，甚至购买“一篮子保单”。
5、如何抓住DeFi的机会
DeFi的理念是开放、平等，通过一系列的DeFi协议，将会推动金融向无差别、无边界化发展，但是目前DeFi依然还是处于很早期的阶段，还是小众创新的市场，还没有真正走向大众。
每个用户要根据自己的特点，来选择合适的投资机会。尽管DeFi对用户没有主观上的差别对待和限制，但是实际操作来看，目前并不是所有人都能够真正的玩转DeFi。
第一点，是否能够自主保管私钥、完成链上交互的动作。
第二点，资金体量是否达到一定的量级，我们举个例子，以太坊上面做一次转账gas费至少要几美金，更复杂的智能合约调用，gas费可能要十几美金甚至几十美金，如果你的本金只有几百美金的话，单gas费成本占比就很高了，所以对小资金量的用户就不合适。
第三点，对项目是否具备尽调能力，能够识别潜在风险。
那么只有完全具备以上三点的用户，才适合自己直接参与DeFi。
如果不具备这些条件的用户，其实OKEx已经提供了非常多的工具，来帮助大家参与DeFi的浪潮。
四、OKEx在DeFi领域的布局
1、对优质资产的持续挖掘
OKEx上线了DeFi专区，目前已经上线了40余种DeFi资产，全球热度项目我们会第一时间评估支持，比如Uniswap的代币UNI，我们已经同步上线了UNI的币币、杠杆、余币宝、永续合约，也是首个上线UNI永续合约的平台，满足用户多样化的操作需求。
2、结合流动性挖矿模式对Jumpstart规则进行升级
在规则设计方面，也秉承DeFi挖矿的“无门槛”的理念，最大程度上保证对每个用户的公平，所以我们设置了，零持仓门槛，总质押无上限，即使只有1个OKB也能挖头矿，在整个活动周期内，随时可以参与，收益和本金也都能随时提取，真正是为了惠及用户。
3、从产品端接入优质DeFi协议，为用户提供一键参与DeFi的入口
我们目前已经接入了Compound，Curve，以及YFII，还在对接更多的协议。用户可以通过我们Earn产品入口，来参与DeFi，但不需要自己去通过钱包与智能合约做一系列复杂的交互动作，可以享受高年化与免gas费的双重福利，降低了进入DeFi的操作门槛、资金门槛，对用户而言是非常友好的。
4、OKExChain全新升级
OKExChain采用了cosmos的应用链验证人模式，完全开源，节点也完全对外开放，保证了OKExChain的去中心化程度。之前我们也公布了OKEx交易链的5大生态方向，包括发行数字资产、运行智能合约、跨链、自主搭建DEX、发布DeFi应用。我们未来会支持EVM，兼容以太坊的所有智能合约，所有以太坊合约可以直接迁移到OKExChain部署运行。
不但支持流动性池和订单簿交易，未来还将支持预言机，进而支持杠杆、永续等各种衍生品的流动性池或者订单簿交易。还将推出跨链网关，支持各种主流资产迁移到OKExChain之上
OKEx一直是以用户第一的初心在做事，我们希望提供好的工具、好的产品，来满足用户关于数字资产的一站式需求。大家有任何建议，欢迎到我的微博@徐坤Alysa进行留言。也欢迎关注我的公众号“徐坤的思享汇”，我会定期分享对行业的思考。
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