以CDO为核心的BarnBridge，其机制实现了现金流由上至下的分配以及风险由下至上的分担，以此实现了强化了杠杆效应，得到更可控的回报率。
撰文：阿得
老矿年化收益不断降低，新矿跑路屡发，收益耕作的农民最近陷入了无矿可挖的状态。10月19日，一个名为「BarnBridge」的去中心化跨平台衍生品协议却悄然间为市场带来了久违的热度。正式上线前BarnBridge平台8255万美元的锁仓资金量在上线后的前24小时里飙升至1.8亿美元，市场又感受到了不久前那个属于DeFi的燥热夏天的余温。
BarnBridge是什么？BarnBridge的分级衍生品又是如何运作的？本次链闻将带大家一同了解。~~
BarnBridge是什么？
BarnBridge是跨平台的分级衍生品协议，通过收益率及波动率几个维度量化并分批标记DeFi产品风险，将风险分级，以提供给不同需求的投资者选择。
Gate.io将于2月12日12时上线 FLOW交易:据官方公告，Gate.io将于2月12日12：00上线 Flow - Dapper Labs (FLOW) 交易。[2021/2/9 19:21:07]
跨平台分级衍生品协议BarnBridge
在BarnBridge看来，DeFi各平台如MakerDAO，Synthetix，AAVE，Compound，Curve都可以给用户提供较好的收益回报，但目前并没有智能合约可以将不同的协议组合并生成标准化的风险曲线，然后基于这个曲线提供对冲衍生产品。对风险控制要求极高的传统金融机构如果想进入DeFi，势必会选择基于稳定收益大幅度优化风险的新衍生工具。
初期产品：智能收益债券和智能Alpha债券
BarnBridge在初期将先推出包括基于以太坊的收益类产品「智能收益债券」以及可对冲任何ERC20代币的市场价格波动的衍生工具「智能Alpha债券」。
BKEX Global 将于11月4日15:00上线 VALUE:据 BKEX Global 公告，BKEX Global 将于2020年11月4日15:00（UTC+8）上线 VALUE（Value Liquidity），开放交易对：VALUE/USDT。
VALUE 将具有与 YFV 相同的价格和治理能力，但 VALUE 将允许 YFValue 协议不断发展。VALUE 作为当前 YFV 令牌的技术升级，值可视为 YFV v2。该项目旨在通过其独特功能（包括供应通货膨胀率的投票和自动转介系统），为所有用户提供真正的增产矿工融资价值。[2020/11/3 11:32:28]
智能收益债券
智能收益债券除了可担保生成固定收益，还能通过债务衍生品对冲收益率波动。
目前DeFi生态里出现的利率产品主要为简单的浮动利率类年金产品。Barnbridge试图通过收益率分级分级代币化将浮动收益率转换为固定利率。这些固定利率产品拥有了传统债券的特征：锁定抵押物，定时支付利息，以及创新型的无截止期限。
LBank 3倍杠杆ETF上线 ADA、XRP、NEO、BSV交易对:LBank将于10月14日16:00(UTC+8) ETF杠杆专区上线ADA3L(3倍做多)、ADA3S(3倍做空)、XRP3L(3倍做多)、XRP3S(3倍做空)、NEO3L(3倍做多)、NEO3S(3倍做空)、BSV3L(3倍做多)、BSV3S(3倍做空)交易对。
杠杆ETF是LBank推出的永续杠杆产品，目前已上线币种BTC、ETH、YFI、YFII、LINK、OMG、ATOM、COMP、DOT等30个币，后续将陆续上线更多币种的3倍多空交易。更多详情请关注LBank官网公告。[2020/10/14]
什么是分级？
从官方介绍上看，BarnBridge分级的机制大致可以解释为：把投资者锁定的资产存入贷款平台或DeFi项目获得收益，通过收益率分级并代币化将风险分级。投资人可以选择低风险获得低回报的层级，也能选择风险更大但是回报率更高的层级。
Uniswap V3即将上线 或将从http迁移至IPFS:9月27号，有用户在电报群发布关于Uniswap的最新信息，消息表明Uniswap发布了3.0.0版本的界面，这是大更新的一部分。除此之外，Uniswap很有可能从http迁移至IPFS，在Github上已经出现在部署的IPFS的接口。据之前的报道，Uniswap V3可能涉及到：1.限价订单模式；2.ZK-Rollup的扩展方案；3.集成ZK- SNARk以及防止抢先交易4.UNI代币持有人的费用分配。（深链财经）[2020/9/27]
BarnBridge债券的不同风险及损失可能性
是不是很难理解？其实想了解BarnBridge的分级机制，我们可以从传统金融的CDO，即担保债务凭证开始。担保债务凭证指以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。
火币将于 9月15日上线 GOF 并开启“新币挖矿”:据官方消息，火币全球站“全球观察区”将于 9月15日16:00 (GMT+8) 上线GOF (Golff)。火币将在开放交易后5分钟内限制限价交易的挂单价格，且价格不得高于开盘价格的5倍，5分钟后恢复正常交易。
同时火币将于9月15日20:30 开启 “锁仓HT参与新币挖矿”四期活动，活动将提供18万枚 GOF 代币用于奖励参与新币挖矿活动的锁仓用户。本期“新币挖矿”总锁仓上限为700万HT。[2020/9/14]
CDO具有一些公认的典型特征，这些特征包括：
1、CDO有一个由一系列信贷资产构成的资产池，并以该资产池产生的现金流为基础，向投资者发行不同等级的证券。
2、证券的级别一般包括优先级、中间级和劣后级。所有等级的证券都对应于同一个基础资产池，却具有不同的期望收益率与风险，这是由现金流分配规则或损失承担规则造成的。
现金流分配规则是指由资产池产生的现金流，其支付利息的顺序分别为优先级证券持有人、中间级证券持有人、劣后级证券持有人。
损失承担规则与现金流分配规则的顺序相反：如果资产池中的信贷资产出现违约，所有损失先由劣后级证券持有人承担，再由中间级证券持有人承担，最终才由优先级证券持有人承担。
换句话说，劣后级证券为中间级和优先级证券、中间级证券为优先级证券均提供了一定程度的保护。
CDO的组成结构
从CDO的例子回头来看，BarnBridge分级的机制就很清楚了：将DeFi产品收益率的波动代币化，代币定价完全由市场驱动。通过收益分级可以获得更稳定的回报，而代币化产品的另一大优势在于该收益还可以随时转让。
智能Alpha债券
智能Alpha债券不会将收益级别进行分级，而是锚定资产的价格，通过分级波动率衍生品对冲市场风险。
举例来说，把1ETH的所有权拆分，分成高风险和低风险两个级别。假设ETH当前价格为$1000，然后降至$900，则高风险的部分承担的损失比例更高。相反，如果当前1ETH的价格为$1000，然后升至$1100，高风险的部分会获得更高的收益。
这些收益和损失的测量及分配可以通过智能合约完成。每个风险层次都可作为独立的代币进行交易。例如，jETH，mETH，和sETH。这些不同的分级将作为风险RAMP提供给投资者。
分配和治理
根据官方的产品路线图，BarnBridge将首先基于AragonDAO公司模板的社区合同来创建LaunchDAO，主要起到孵化的作用。管理合约的BarnBridgeDAO将在两周内上线。
LaunchDAO将使用AragonDAO公司形态，创始团队、种子轮投资者和顾问都通过持有的代币来代表股份，并且通过代币加权投票来做决策。其原生代币将是BBVOTE。创始人占比45%，种子轮投资者占比45%，顾问占比10%。LaunchDAO支持率设置为62%，意味着一项提案必须获得至少62%的支持才能获得通过。
BOND是BarnBridge的ERC-20代币，主要可用于治理抵押。BOND的总发行量为1,000万，其中分配给创始人、种子投资者及顾问的BOND占比22％，将在两年内每周解锁约4,230枚，期间流动性挖矿同时启动。BarnBridgeDAO由BOND社区控制，同时基于钻石标准构建智能合约。
发展路线
据链闻此前报道，BarnBridge在9月宣布完成100万美元种子轮融资，参与的投资者包括FourthRevolutionCapital、ParaFiCapital、Synthetix创始人KainWarwick、Aave创始人StaniKulechov、DARMACapital管理合伙人AndrewKeys、Centrality、BlockchainCompanies、DahretGroup。
除却已上线的LaunchDAO和即将上线的BarnBridgeDAO，其计划推出的智能收益债券和智能Alpha债券两个产品预计分别将于8周和16周内上线。
在未来的发展规划中，BarnBridge还计划通过一些Layer2的解决方案减低Gas成本，同时计划推出智能掉期合约、智能预测对冲和市场驱动的评级预言机。
小结
以CDO为核心的BarnBridge，其机制实现了现金流由上至下的分配以及风险由下至上的分担，以此实现了强化了杠杆效应，得到更可控的回报率。目前DeFi领域尚未出现类似产品，相信这也是大家趋之若鹜的原因之一。这类产品作为一种转移风险和分散风险的工具存在积极意义，但如果没有清楚认识该结构性金融产品本身的风险点，投资者很难建立有效的控制机制，这也是投资者们需要关注的要点。
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