随着比特币突破1.2万美元的阻力，衍生品市场出现了过度看涨情绪。10月12日，当BTC短暂测试11700美元时，期货基差和期权25％deltaskew都达到了现在的水平，但未能保持势头。
目前的情况与九天前的不同之处在于顶级加密货币交易员的头寸。10月12日，这些交易员增加了他们的多头头寸，但在最近比特币涨至1.2万美元期间，这些专业交易员又增加了空头头寸。
尽管市场情绪有所转变，但交易员不应该仅仅根据做多/做空指标就自动得出结论。对于新手而言，他们无法确定顶级交易员在场外交易的头寸。
因此，衍生品定价是评估专业交易员看涨或看跌程度的更好方法。这个指标关注的是实际的市场状况，而恐惧和贪婪指数以及期权看涨/看跌比率都是代表过去的指标。
分析师：链上数据显示比特币可能处于熊市后期阶段:2月1日消息，一些分析师表示，虽然整体市场情绪还不能被称为看涨，但最近的价格和链上数据表明，比特币可能处于熊市的后期阶段。
分析师指出：“2020年初，在比特币第三次上涨之前，是熊市宏观环境中大规模波动的时期。这可能就是我们现在在2023年第一和第二季度所经历的情况。”
该报告援引Glassnode的数据称，比特币的短期持有者（STH）现在正在获利出售，而长期持有者（LTH）继续持有大量现货头寸——这一举动“似乎是越来越看涨比特币”。（CoinDesk）[2023/2/1 11:40:56]
期货市场的交易价格通常比普通现货交易所的价格略高。这一事件并非加密市场独有，而是一种衍生品效应。
以太坊期权数据显示交易者对以太坊的未来看法不一:Cointelegraph发文称，根据6月25日即将到期的以太坊期权的数据，人们可能会认为交易者要么变得过于乐观，要么过于悲观。数据显示，交易员正买入400美元的保护性看跌期权，同时持有7,000美元的看涨期权，这表明交易员要么情绪复杂，要么只是从前期溢价中获利。[2021/6/5 23:13:39]
对于健康市场而言，期货合约溢价的年化利率应在5％至10％之间。高于这个范围的数字表示过度乐观，因为交易员押注价格会更高。相反，期货合约负溢价表示看跌情绪。
BTC3个月期期货合约的年化溢价来源：Skew
动态 | 数据显示：1000万枚USDT从Bitfinex转至火币交易所:据Whale Aler监测数据显示，北京时间11月26日18:58，1000万枚USDT从Bitfinex交易所（0x876eabf开头地址）转至火币交易所（0xd141627开头地址）。[2019/11/26]
上图显示了基差指标一直在过于乐观的水平上徘徊，类似于10月12日的情况。
交易员不应将乐观与杠杆混为一谈，因为永续合约的正资金费率也需要证实这一论点。
在大多数交易所，永续合约资金费率每8小时结算一次，只要资金费率为正，多头(买方)需向空头支付费用。这种情况将是杠杆率过高的买家的典型特征，但到目前为止，情况并非如此。
BTC永续合约资金费率来源：DigitalAssetsData
上面的数据表明，尽管没有任何持续的资金费率，但资金费率一直很不稳定。这个指标的标准测量时间为8小时。因此，0.05%的资金费率相当于每周1%。当资金费率为负时，则相反。
至于BTC期权市场，当25%deltaskew指标进入过度自信的看涨区域时，也出现了类似的变化。负skew指标表明看涨期权的成本高于类似看跌期权的价格，因此表明看涨情绪。另一方面，正skew指标表明看跌。
BTC3个月期权25%deltaskew来源：Skew
请注意，skew指标已接近6个月来的最低水平，显示出交易员的乐观情绪。这种情况与10月12日相同，当时BTC在4天内上涨了10％。尽管没有什么可以阻止skew指标长时间保持在当前水平，但在BTC历史上是不太可能的。
在阅读了衍生品市场指标之后，人们可能会得出结论，专业交易员在1.2万美元以上增加多头头寸，从而看涨。不过，交易所提供的有关顶级交易员的多空净比率的数据显示，情况并非如此。
客户多头/空头比率来源：Binance和OKEx
交易所的方法之间经常存在差异，因此读者应关注变化，而不是绝对数字。根据以上数据，可以肯定地说，顶级交易员在10月12日之前要么保持中立，要么增加多头头寸。
另一方面，在过去两天里，这两个交易所都出现了相当大的波动，因为当比特币接近1.2万美元时，顶级交易员在卖出方面更加活跃。
因此，无论衍生工具指标是否看涨，这些交易员都在表明缺乏短期乐观情绪。
这些看似相反的信号可能反映了比特币最近两周内上涨了15％，致使一些交易员实现了收益。即使衍生品市场继续看涨，顶级交易员似乎也没有理由在当前水平上增加多头头寸。
尽管顶级交易员目前似乎失败了，但他们似乎并不急于在目前的水平上FOMO。除非有人开始在1.2万美元上方建立大规模多头头寸，否则这个支撑位还不能被认为足够强劲。
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