今日下午，一则关于 GBTC 的传闻瞬间引爆了市场讨论。
消息源头来自近期异常活跃的加密 KOL Autism Capital。其表示，市场传言称加密交易和借贷机构 Genesis 或存在偿付能力问题，为了填补窟窿，Genesis 的母公司 DCG 或选择解散旗下另一家公司 Grayscale（灰度）所发行的 GBTC 和 ETHE。
首先需要说明的是，Autism Capital 在个人推文中也表示该传闻未经证实，Odaily星球日报也将持续跟踪相关进展。但假设，假设，假设这个传闻属实，这究竟意味着什么呢？为什么 Genesis 破产会牵涉到 GBTC 和 ETHE，分析过后，我们围绕着六个核心问题大致做了些猜想：
美国加密货币监管法案的部分内容可能会在六个月内通过:金色财经报道，美国两位参议员Kirsten Gillibrand和Cynthia Lummis周五表示，在未来六个月内，一项全面的加密货币监管法案中的一部分可能会提交给总统拜登供其签署。Lummis说：“我认为从现在起的六个月内，我们将看到至少它的一部分会出现在总统的办公桌上。”
Gillibrand说，该法案的一个部分将赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）对被视为商品的数字资产的监管权力，该部分已“准备好”向前推进。
Gillibrand补充说，她预计数字资产的监管框架将在两党的广泛支持下在参议院通过。（The Block）[2022/10/15 14:28:21]
核心问题一：窟窿到底有多大？
Tether与全球第5大会计师事务所BDO合作进行储备证明:金色财经报道，稳定币发行商Tether周四宣布，它已与全球第五大会计师事务所的意大利分公司BDO Italia合作，发布其储备金的保证和证明报告。Tether之前曾与两家位于开曼群岛的会计师事务所Moore Cayman和MHA Cayman合作。Tether与BDO Italia的合作意味着它将不再与Moore和MHA合作。
Tether 表示其于7月开始与 BDO Italia 合作进行季度认证报告，之后计划转向发布月度证明报告，可能很快会发布月度报告。Tether 还计划在未来进行全面审计。（the block）[2022/8/18 12:34:15]
首先，这件事的背景的是 Genesis 存在一定的资金窟窿，此前该机构也表示其衍生品部门有 1.75 亿美元被困在了 FTX 内，不过随后 DCG 又向 Genesis 提供了 1.4 亿美元的股权注资。
Coinbase Wallet：已完成The Sandbox集成:金色财经报道，据Coinbase Wallet官方社交媒体宣布，该Coinbase官方钱包与The Sandbox的集成已经完成。[2022/7/3 1:47:51]
简单算一下就能知道，差额还有 3500 万美元，如果资金窟窿只有这么点儿，显然不至于把百亿美元规模的 GBTC 都给拖下水。
那么，如果传闻属实，就意味着 Genesis 在这 1.75 亿美元外还有其他的资金漏洞，且该漏洞的大小已超过了 Genesis 自身的承担能力，且会牵涉到 DCG 的决策层利益，DCG 才会选择“弃车保卒”。
核心问题二：Genesis 还债，与 GBTC 何干？
Bitfarm高管：比特币矿业短期内面临的最大挑战是币价下跌:6月6日消息，比特币矿企开始感受到加密市场中比特币价格下跌的影响。比特币矿企Bitfarms宣称，比特币价格下跌是矿工们目前面临的最重要的问题。这直接影响了该公司的持仓量，使其估值从独角兽地位下降至目前不到5亿美元。
Bitfarm Latam总经理Damian Polla在接受当地媒体采访时表示：“在阿根廷和全球范围内，该行业短期内面临的最大挑战是比特币价格的下跌，这减少了收入，增加了运营成本。”
Polla还认为，这次价格下跌证明了加密货币市场的发展，由于与其他传统股票指数的相关性，他认为加密货币市场是全球市场的“主流”。（News.Bitcoin）[2022/6/6 4:05:16]
根据美国 SEC 今年十月发布的一份文件，Genesis 除了是 Grayscale 的姊妹公司外，此前也曾作为分销商参与过 GBTC 的发行。
除此之外，2021 年的一些新闻报道也显示，在 GBTC 出现负溢价后，DCG 曾大量买入 GBTC。
所以可以猜测一种可能性，为了帮助 Genesis 补窟窿，DCG 需要动用属于自己的这部分 GBTC。
核心问题三：直接卖 GBTC 不行么？
考虑到 GBTC 当前存在较大的负溢价，且市场流动性有限（平均每日交易 475 万份，每份现报 9.68 美元）。
可以猜测，GBTC 市场很难承接 DCG 想要抛出的筹码数量，即便卖掉了也会磨损掉极大价值，所以直接卖 GBTC 的牺牲巨大。
核心问题四：那可以卖背后的 BTC 吗？
需要说明的是，GBTC 背后作为支撑资产的 BTC 目前储存于 Coinbase Custody 的冷钱包内，且由于 GBTC 的基金性质，目前该基金并不支持从 GBTC 到 BTC 的逆向赎回。
想要用 GBTC 换回冷钱包内的 BTC 有两个途径：一是把 GBTC 的基金性质转换为现货 ETF（这也是 Grayscale 一直努力的方向）；二就是走解散路线。
值得一提的是，维持该基金的运作，Grayscale 每年可收取 2% 的管理费用，按现在约 100 亿美元的基金规模就是 2 亿美元，远大于 Genesis 已经爆出来的窟窿。
核心问题五：解散是啥流程？
很简单，走对应的法律途径，大致流程是：确定所需要的审批――准备计划――董事会对清盘的审议和批准――向股东及公众发布基金清算公告――开始将投资组合转变为现金或现金等价物；支付债务且/或留出储备金――关闭或停止。
显然，过程会很漫长。
核心问题六：如果解散，BTC 怎么交还 GBTC 投资者？
具体怎么还由相关利益方（基金管理人、托管人、持有人等）共同参与的基金份额持有人大会商定。
考虑到许多购买 GBTC 的投资者都是无法直接购买或持有 BTC 的特殊基金，所以不排除会选择现金偿还的方式，那就意味着 Grayscale 需要卖掉部分 BTC 储备……你懂这意味着什么。
特别澄清
上述所有猜测，都是基于“DCG 会为了帮助 Genesis 而解散 GBTC 和 ETHE”这一传闻属实而做出，只是为了帮助读者梳理一些潜在的逻辑关系，但就现状来看，该事件发生的概率并不高。
这件事最终会如何发展，仍需等待 Genesis 将于美国东部时间 11 月 17 日 8 点（北京时间 11 月 17 日 21 点）召开的债权人会议结果。
了了
个人专栏
阅读更多
Zixi
金色早8点
金色财经 Willis
道说区块链
链茶馆
Dorahacks
Web3笔记
PANews
老雅痞
区块律动BlockBeats
比推 Bitpush News
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。