比特币:资管总规模创91亿美元新高 灰度信托如何助力数字化未来?

近一周,比特币在全球资产中表现可谓十分亮眼。随着币价一举突破去年高点到达15900美元,数字货币市场的市值也再度跳升一个台阶,像灰度这样的华尔街传统大机构更是在11月6日创下了91亿美元AUM的新纪录。

作为目前数字货币市场首屈一指的投资和资管公司,灰度向来备受关注。譬如今年10月13日,其向美国证券交易委员会SEC提交的ETH信托注册申请正式获得通过,灰度ETH信托成为其继BTC信托之后的第二个符合SEC标准的数字资产投资工具。该消息一出,立即在市场引发热议。那么,关于灰度信托具体是什么,它怎样运行,资管状况如何,对数字货币市场又有什么深远影响,笔者将通过本文为读者提供参考。

灰度投资简介

“InvestinaDigitalFuture”是灰度写在官网的slogan。在早年注意到数字化的趋势,以及数字货币区别于常规经济、和社会系统的价值后,灰度在2013年正式成立,旨在为投资者提供透明、熟悉的信托投资产品,以帮助他们应对数字货币投资。灰度创始人BarrySilbert,也是DigitalCurrencyGroup的CEO和创始人,后者在数字货币和区块链领域有着庞大的投资版图。

SIX Swiss Exchange批准资管公司Hashdex在瑞士上线加密ETP产品:4月25日消息,加密资产管理公司Hashdex宣布,已获得SIX Swiss Exchange的批准,将在瑞士上线ETP产品。据悉,Hashdex为全球超过25万名机构和私人投资者提供服务,管理资产规模接近10亿美元。

凭借其在巴西的良好业绩记录,Hashdex进入瑞士加密谷(Swiss Crypto Valley),将通过创新、受监管的、机构级的产品和服务加速提升公司的国际影响力。(Globenewswire)[2022/4/25 14:47:30]

“受人之托,代人理财”。信托在传统经济和社会体系里发展已久,通常指的是委托人基于对受托人的信任,将其合法拥有的财产委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定的目的,进行管理或者处罚的行为。灰度信托原理也是如此,客户可以用现金或者数字货币购买相应的信托份额。以其最具代表性的产品比特币信托为例,在比特币ETF仍未获得SEC批准的现阶段,它是被动投资比特币的一种合规途径,客户可用现金或比特币向灰度购买若干GBTC份额,并在传统场外交易市场?OTCQX上进行交易。截止北京时间11月8日,灰度共流通5.16亿份GBTC股份,客户持有1股代表其持有背后的0.00095299个比特币。由于各方面成本、市场摩擦和预期不同,GBTC往往较比特币有所溢价。现通过GBTC投资比特币的成本约1.8万美元,而购买比特币本身的成本为1.5万美金,两者间存在18%的价差。

资管公司Neuberger Berman将把5%的基金配置到比特币期货和ETF:资管公司Neuberger Berman将把1.64亿美元的大宗商品基金中,5%的资金配置到比特币期货和加拿大比特币ETF。Neuberger Berman资管规模达到4000亿美元,正在严肃考虑加密货币投资。

此前报道,8月11日,Neuberger Berman 宣布其商品策略基金可以投资加密期货,但没有公布配置额度,周五的文件是补充和修订版。Neuberger Berman是一个总部位于纽约的私人投资公司,资管规模达4020亿美元。(比推)[2021/8/21 22:27:54]

除了溢价以外,灰度客户通常还须支付2%~3%的年管理费。那么,是什么因素使他们选择购买灰度信托而非数字货币本身?笔者认为,除了合规优势之外,还有两个核心原因。根据灰度近期公布的Q3季报,灰度在过去一年的客户包括80%的机构投资者,12%的合格个人投资者,4%的家庭办公室和3%的退休账户。美国客户占了近半数,离岸则占56%。一方面,这些客户绝大多数应当是传统投资者,面对数字货币这崭新的投资市场,信托形式更易被其接受,免除了学习成本的同时,客户无须担心币的托管、遗失和交易问题。另一方面,信托产品在美国地区可享受一定的税务优惠,美国投资者对此相当看重。

公告 | 互联网金融从业机构反和反恐怖融资管理办法发布:据证券日报消息,10月10日人民银行、银保监会、证监会联合发布《互联网金融从业机构反和反恐怖融资管理办法(试行)》。《管理办法》规定了一些基本义务:

一是建立健全反和反恐怖融资内部控制机制。

二是有效进行客户身份识别。

三是提交大额和可疑交易报告。

四是开展涉恐名单监控。

五是保存客户身份资料和交易记录。[2018/10/10]

灰度客户类型和地区分布?制图:Cointelegraph中文

剖析灰度信托组成

截至北京时间11月8日,灰度共管理着十支数字货币产品,资管规模高达91亿美元,相当于现如今数字货币整体市场的2.1%。具体每只信托或基金的关键信息如下表所示。可以看到,除了市值靠前的大币种信托以外,灰度也在小众币种,例如Horizen上有所投入。GDLC则是一支特殊的指数型基金,跟踪五个大币种的加权市值。在这些现有产品中,比特币信托规模最大,占比近86%,背后持有的币量达到目前比特币流通量的2.75%,是一个非常高的比例。位列第二的以太坊信托创建较晚,在过去一年呈现出了大幅增长,现占以太坊流通市值的2.2%。相比之下,其余产品的规模都还较小,合计仅占到灰度整体的3.4%。另外,从过去一年标的资产的资产价格变动来看,BTC,ETH和ZEC均超过40%,比多数传统金融产品的回报率都更为乐观。

GMO投资管理公司联合创始人:比特币以及差不多整个股市都处于泡沫之中:GMO投资管理公司联合创始人杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)表示比特币以及差不多整个股市都处于泡沫之中。“这场泡沫可能会在未来6个月到2年内衰退或者进入结束阶段”。[2018/1/9]

灰度目前资管产品?制表:Cointelegraph中文

灰度比特币信托在过去两年里的增长十分强劲,今年比特币减半以后,其流入量占同期比特币挖出量的比例更是达到了新高度。以最近的第三季度为例,这一数字达到77%,意味着绝大部分新增的比特币供给量都被灰度信托一家所吸收。另外,需要注意的是,GBTC到目前为止并不支持客户赎回,并有着一年禁售期的限制,对现阶段的比特币价格起着不可忽视的支撑作用。

灰度比特币信托季度流入量/同期比特币挖出量?制图:Cointelegraph中文

灰度布局加密行业的价值和意义

在量化宽松政策盛行和倡导金融科技创新的大背景下,数字货币正在获得传统领域越来越多的关注。随着区块链和智能合约技术的逐渐进步,以及应用场景的日益丰富,数字货币的价值正在彰显。投资数字化的未来,像灰度这样的信托机构必不可少。总的来说,笔者认为其意义在于:

1)现阶段,通过SEC准许的合规投资工具仍然有限,灰度信托是目前合格投资者进行被动投资的不二之选。过去若干年,数字货币ETF的面世之路可谓坎坷,万众期待的ETF申请成功还需要时间。灰度信托为客户提供了便利的投资工具,尤其是来自传统领域的投资者。

2)灰度充当着引水人的角色,为数字货币市场持续注入新的力量。大量传统机构资金的加入,也使得这个新兴市场日益向专业化和成熟的方向发展。

3)相对来说,数字货币市场的多数投资和资管机构还较稚嫩,像灰度这般的机构凭借其专业度、透明度、合规性以及规模优势,能为行业树立优秀的范例。

正如灰度的slogan“InvestinaDigitalFuture”,相信在专业信托的助力之下,数字化未来何时真正到来,值得拭目以待。

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