原文作者：宋遁一 格物院 DelvinDAO
牛市除了需要周期，还需要热点，而且有些热点可以不惧周期形成财富效应。
我把这种热点成为牛市发动机 下一个牛市发动机是啥呢？
查古知今，先来梳理一下历史脉络：
17 年，智能合约的艾希欧玩法（简单来说就是向 ETH 地址打入 ETH 智能合约自动兑换新资产代币），引爆大牛市——超级大牛市，百倍，千倍项目乱飞，本次牛市以加密叙事为强引导号称要 Decentralize everything，点燃了无限期望，可惜结果是一地鸡毛，只剩下波场，ATOM 等几条公链之类的基础设施和 Bancor 等极稀有的应用证明牛曾经来过~
18 年，EOS 上线后凭借高 TPS，掀起了一波 DAPP 挖矿潮（主要是菠菜项目，通过不断投注挖矿平台币，虽然损失了投注的本金，但是挖取的平台币可以 cover 损失并能较稳定的套利，少部分平台币还涨势喜人）——小行情但是有不错的造富效应，当年活跃的玩家大都成为这波 DEFI 的资深玩家。因为 EOS 本身的限制，用户拓新天花板无法戳破，这波 DAPP 潮没能星火燎原，反而让大家对区块链应用慢慢绝望，当时的以太坊拖拉机更是带不动这些应用，之后就是一路大熊市，一个字概括：惨~
另外这一年基于 EOS 网络的链游探索也小有热点，没错那时的链游就是当今的 Gamefi，如果你玩过一款链游叫《柚子三国》那你就会知道这个游戏的玩法跟 AXIE 其实已经很像了，不能说像，应该是 Axie 借鉴了 EOS 三国的玩法，这个链游生命力很顽强，一直到 19 年用户还十分活跃。最后，但是最应该强调的一点：这个链游是国人自主研发的！！！虽然项目方也赚到了钱，但还是要慨叹生不逢时~
ESMA：下个重大任务是确保加密巨头不会忽视MiCA法规:金色财经报道，欧洲证券和市场管理局（ESMA）的官员表示，他们正在努力确保具有里程碑意义的加密货币法在27国集团中得到统一实施。Binance的公司结构对欧洲的传统监管程序构成了挑战。ESMA正专注于确保FTX案件中凸显的利益冲突在2024年MiCA上线后不会发生。现在，欧盟监管机构正面临着下一个重大任务，确保像Binance这样的巨头不会忽视MiCA法规。ESMA数字金融和创新团队高级政策官员Benjamin Burlat表示，“当涉及到像Binance这样的大公司时，我们关注的一个方面是确保MiCA规则在各成员国以一致的方式实施。”[2023/7/17 11:00:03]
还是 18 年，下半年还有个热点叫做交易挖矿，由 Fcoin 原创，原理也简单，跟柚子上 DAPP 挖矿很像，高频交易刷量挖取平台币，卖掉平台币 cover 掉交易损失的手续费，稳定套利。这个玩意儿当初有多猛呢，半个月不到，Fcoin 平台总交易量超过了其他六家头部交易所交易量的总和。拳打币安，脚踢火币，OK 坐在角落不敢吭声~不过最终 Fcoin 在 19 年资不抵债暴雷，留下一声叹息，是可谓：嗑药一时爽，一直嗑药一直爽，嗑到最后火葬场~
18 年无论是 DAPP 挖矿还是交易挖矿，跟 2020 年大火的 DEFI 挖矿以及最原始的 BTC 挖矿都遥相呼应，DEFI 挖矿完全继承了 DAPP 挖矿和交易挖矿的精髓。在加密市场有限的生命长河中，一直穿越牛熊，经久不衰得，除了大饼，其实还有「挖矿」这个加密圈最性感的词儿，从 miner 到 famer，它像魔法一样可以无中生有，暗度陈仓，凭空想象，凭空捏造......
Arkham：不隶属于政府机构，Arkham Intel Exchange不允许交换链下个人信息:7月11日消息，区块链数据公司Arkham发推澄清称，Arkham的主要用户是交易者，交易者使用Arkham来分析加密货币市场活动。Arkham Intel Exchange 主要是用于链上分析和标记，并为其创造了一个流动性市场，因此链上研究人员可以更轻松地将其工作货币化并交换信息。Arkham Intel Exchange 不允许交换链下的个人信息，如地址或电话号码。任何要求或包含此类个人信息的帖子都不允许出现在交易所上。
Arkham 称其不是一个秘密的政府项目，不隶属于政府机构，而是加密原生团队。关于是否会出售用户数据或将其用作平台上的信息，Arkham 表示，用户专用标签、导入的地址或任何其他用户数据均未在平台上使用，Arkham 没有也永远不会出售用户数据。[2023/7/11 10:48:44]
19 年，这年市场很熊，交易所积极自救，大搞 IEO 玩法，项目方直接联动交易所，没有中间商赚差价，不需要找投资机构募资，直接在交易所面向散户募资，完事儿之后快速开盘交易，标配就是 5 倍，10 倍的开盘，而且后面有的币还能继续涨，搞出了财富效应。韭菜们盯着头部交易所冲打新，这个玩法大大促进了市场上资金的流动，给众多交易所在熊市续了一口命，一开始因为流通盘很少，拉盘容易，但是后继乏力，大部分项目只有枯燥得做市刀法，缺少画饼叙事的心法。后面币价还是要跌回去。再之后很快被玩烂，不少交易所甚至直接自己起项目，IEO 后期有的项目连做市都懒得糊弄，还在冲的韭菜直接接了盘。甚至有的交易所大量卖空气，恶意做空某些项目，最终 IEO 凋零，整个加密圈对中心化交易所无限嫌恶； 20 年，大家就比较熟悉了，DEX 崛起，小项目上市交易可以低成本绕开 CEX，同时借贷、池、各种流动性挖矿爆炸，各种新事物不断出现，DEFI 的强横叙事在不断怀疑中席卷加密圈，开辟新大陆，天雷地火被勾动，开启超级大牛市；
PayPal首席执行官：最快下个月在英国推出加密服务:PayPal首席执行官Dan Schulman证实，公司将在英国推出加密服务，如果一切按计划进行，可能会在8月初。“我们将在英国开放交易，甚至有可能就在下个月。”
据此前报道，PayPal将推出拥有加密货币功能的超级应用程序，计划未来几个月内在美国全面推广该钱包。Dan Schulman表示PayPal正关注DeFi和智能合约。（Bitcoinist）[2021/7/30 1:24:21]
21 年，最热闹
多链宇宙；DEFI 不断演化，搭积木，从 ETH 生态扩张到多链宇宙，以太坊 killer、EVM&layer2 大战，好不热闹，多链宇宙的大蓝图引人无限遐想，公链币市值不断新高！
Gamefi 崛起，相当于是 DEFI 再升级，大大延长了项目周期，不同于 DEFI 的简单的抵押流动性挖矿，Gamefi 不仅需要玩家注入资金，还要消磨玩家大量的时间来打金，衍生的专业打金公会也崛起，吸引了不少圈外流量，重燃加密圈出圈梦想。即使是到了现在，大家都已经明白 Gamefi 难逃 ponzi 模式，Gamefi 的叙事大旗还在吸引着圈内外的人前仆后继的杀入~
NFTS 崛起，21 年夏天被称为 NFT Summer，PFP 小图片引爆了 NFT 市场，这是一种更加有生命力的加密资产，不像之前的 Tokeon，绝大多数是为了炒作套利，NFT 还具有一定的收藏和消费的性质，它柔和了传统艺术和当下加密技术，让加密资产更加靠拢实体，让加密技术的落地向前走了一大步。同时吸引了大批生力军进场，不少明星，球星带货，几个原生加密奢侈品 IP 比如 BAYC，Punks 比 BTC 更容易让圈外玩家接受。
韦氏评级：下个牛市与17年类似，山寨币表现将超过BTC:加密货币评级机构韦氏评级（Weiss Crypto Ratings）今日发推称，2017年的情况在下一个牛市中也将适用：山寨币的表现将超过比特币。但是从长远来看比特币仍然是全球最好的并购投资。[2020/10/24]
Gmefi 和 NFT 大热，并相互纠缠，再伴随元宇宙概念大热，NFT 被视为是未来元宇宙的重要的生产要素，Gamefi 更让人看到了在未来元宇宙中赚钱的可能。NFT，Gamefi&元宇宙三者交织渲染正在描绘一个美妙的未来，再加上 Web3 概念的热议，韭菜们和传统金融的钱都激动不已，资金疯狂砸入一级市场，可惜元宇宙和 Web3 没能像 DEFI 一样能让人看到更多的实际支撑，只能归结为希望很美好，但是道路很曲折~
meme 疯狂；与此同时 meme 币在 2021 年演绎了一场狂热化运动，不少老韭菜表示不能理解但大为震撼。加密市场不断靠近落地的玩法为何最后又回归到了炒空气，回归到了最无脑的喊单互割？因为有了 DEX 不怕 cex 作妖？因为人气流量才是加密市场当下本质？大 V 喊单+投机资金+市场狂热人气，meme 就这样把 2021 年的牛市搞成了狗市。现在再来复盘，或许是市场极度沸腾的资金需要这样一个宣泄口吧，玩 DEFI，Gamefi 太麻烦，Just 炒，Just 冲，只有 CX 最接地气，在狂热中，市场迎来了这波牛市的顶峰，然后盛极而衰~DEFI2.0 的浪花倔强了一下最终还是被埋没在熊市的浪潮中~
动态 | 本田等五大汽车制造商下个月将在美国测试区块链车辆识别系统:包括本田汽车（Honda Motor）在内的五大汽车制造商下个月将在美国开始对基于区块链的车辆识别系统进行实地测试，该系统将允许司机在不使用现金或卡的情况下自动支付停车费或高速公路通行费。该伙伴关系还包括雷诺、宝马、通用汽车和福特汽车，根据支持此类项目的国际联盟“移动开放区块链倡议（MOBI）”开发了车辆识别系统。按照设想，该系统将数字ID分配给各辆汽车，链接所有权和服务历史等信息。这些覆盖车辆寿命的数据将被用于识别道路上的车辆，允许车主自动付费。（Nikkei Asian Review）[2019/10/14]
22 年，继续走熊，世界局势动荡不安，熊市转猴，上蹿下跳，可是牛市的这场盛宴，大家都还意犹未尽，韭菜们开始强找叙事来炒作。
DAO 的叙事被拿出来炒，炒到阿桑奇狠狠割了一波 fomo 的人，敲响了 DAO 的丧钟~
然后 Stepn 引领的 X2E 让大家躁动了，可是后来者都顶不起来，ponzi 的模式被大家一眼看破~
再就是 DID，炒域名，国人最爱，然后也说出啥然后~
Socialfi 不断躁动但是看不到啥真东西； NFTs 也凉了下来； 在大周期面前，没有过硬的实际支撑，只靠叙事终究是难挽颓势~ 这一年，Luna，三箭相继暴雷让本就惨淡的光景雪上加霜~
查古知今，虽然每次热点都不一样但是还是有些共性：
每一次热点都促进了资产的流动，
每一次热点都要伴生新资产，
每一次热点叙事都十分重要。
17 年的 IC0，和 21 年的 NFTS 是强叙事推动，炒作未来预期，发行新资产的超额回报产生的利差撬动了资产的流动；
18 年的 DAPP 挖矿和交易挖矿，以及 IEO 是机制创新推动，产生造富效应，撬动资产流动；
20 年的 DEFI 也是一种机制创新，但是后面在机制创新的基础上衍生出了宏大的叙事，这是 DAPP 挖矿和交易挖矿所不及的，美妙的 DEFI 宏大叙事再加上看得见的支撑——增长的 TVL，扩张的多链宇宙，汹涌的用户，使得 20-21 年的这波大牛市疯狂而又持久！Gamefi 和 X2E 都是这种模式的加强版~
17 年牛市和 20—21 年牛市叙事同样宏大，但区别在于后者的叙事具备了更多的实际支撑，这一波有产品的各项数据印证，使得这波牛市疯狂而又持久~
再进一步总结下来牛市发动机需要满足三要素：加快资产流动，新资产，叙事。
Web2 的第一性原理是流量
Web3 的第一性原理我认为应该是数字资产
未来的发动机热点一定还会是围绕数字资产的新玩法和叙事创新！
如果把资金比作水，这一个个新玩法就好比水电站，水闸，水泵，引导资金，一条条链就好比大江大河等基础设施，承载资金，一个个新项目如同农田，引水灌溉，Farming 新资产。跨链桥就好比京杭大运河，打通多链宇宙，进一步促进资金流通。
精确预测太难了，但是模糊预测还是能大体看到方向：
NFT 这种新资产，很大概率会衍生出新的叙事，以及新的玩法，这个大方向腾飞几乎是必然，NFT 新形势（区别于 PFP），新的交易模式，新的 NFTfi 等等都是值得花大精力去探索创新的。这个方向的共识也比较普遍，不少资金和资深玩家在发力。
还有一个方向我认为是 BTC 的 DEFi 潜力挖掘，这个方向跟不少人交流下来，只有少部分人是认同的。BTC 巨大的资金体量只有 2% 不到参与进了 DEFI（参考我的上一篇文章 https://mirror.xyz/dunyi.eth/SeJYm34yVvhgUQM9McWMzfa1v5B-g7PXkqoZ_wESJ94）由于 BTC 的基础设施不完善，BTC 进入 DEFI 的套利的需求被限制，但也正因为此才有发挥空间~ 像 DID，数据分析，Socialfi 这些都是来辅助资产炒作的工具，而且需要网络效应才能产生大的共识，会跑出几个头部，但是天花板有限，难成大器。在熊市能逆势增长的才能形成真的网络效应，我未见这样的产品，如果你发现了可不可以私我一下~
在这衷心建议国内的众多 Builder，不要把太多精力放在 DID 和 Socialfi 了，在基础设施和公链层面我们很难竞争过国外，但是应用层还是有希望的，我们有应用层的基因，只要方向别搞错，多在 NFT 和 BTC 的 defi 两个方向多花些精力吧！ 当然未来的热点不会局限在这两个方向，只是这两个方向在我看来确定性比较大。一家之言欢迎不同观点来探讨印证。更希望有志同道合者一起来搞点好玩的东西，我们很乐意给予早期的思路，资金以及其他力所能及的支持~ 写在 2022 年 119 血案之时，FTX 的暴雷让相当多的人措手不及，整个行业的基本面都在发生变化，传统资本的钱杀入会急剧减少，一级市场会迎来真正的寒冬，但这也正是考验真 Builder 的时刻，区块链精神永不灭，愿我们都有一个美好的未来~
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