随着美国大选的落幕，比特币价格达到了今年的最高点。此次比特币价格的拉高离不开灰度的大量收购。然而很多币友对灰度还是完全陌生，今天就来科普一下，灰度这个庞然大物。
2004年6月，从投行离职的BarrySilbert创立了私募股权交易平台SecondMarket，专门撮合那些难以交易的非上市公司的股票买卖。
2013年，SecondMarket公司创立了一支名为BitcoinInvestmentTrust的比特币投资基金；同年，Barry天使投资了美国的加密货币交易平台Coinbase。Coinbase交易所常年在非小号等行情平台排名前三，很多人不知道的是Coinbase的背后和灰度息息相关。
2014年，SecondMarket公司创始人BarrySilbert将BitcoinInvestmentTrust?进行脱离，同年成立了数字货币场外交易平台GenesisGlobalTrading，以及现在鼎鼎有名的比特币信托公司灰度(Grayscale)。
数据：灰度信托增持548枚LPT:据欧科云链链上大师数据显示，截至美东时间11月10日，灰度投资已发行的13支单一资产信托基金总价值为601.01亿美元；同期灰度增持548.94枚LPT，其余币种信托未见增持；灰度LPT信托持仓量60.07万LPT，占总量的2.84%。当前GBTC和ETHE溢价率分别为-15.09%和-7.60%。[2021/11/11 6:45:42]
2015年，DCG集团成立，DCG的全称为DigitalCurrencyGroup，?SecondMarket旗下的数字货币投资基金等其他业务则被剥离连同BarrySilbert的天使投资合并到DCG旗下。DCG也就是现在我们了解到的灰度母公司。
除了灰度投资公司外，DCG在整个区块链行业投资了近200个项目，从交易平台、加密货币钱包到媒体、区块链协议，DCG的投资几乎覆盖了区块链行业的每一个环节。其中包括加密挖矿和质押投资公司Foundry、数字货币场外交易商Genesis以及区块链新闻咨询站CoinDesk。
6月7日灰度信托主流币种均未增持:美东时间6月7日，灰度信托持仓数据变化如下：灰度BTC、ETH、ETC、BCH、LTC、BAT、LINK、MANA、FIL、LPT信托当日均未增持，GBTC溢价率-12.95%、ETHE溢价率-4.8%、ETCG溢价率-32.81%、BCHG溢价率221.39%、LTCN溢价率1583.99%。[2021/6/8 23:19:35]
灰度信托-数字货币市场全面开花
DCG旗下的比特币信托基金在2017年开始了爆发式增长。截至2020年11月8日，灰度旗下的所有加密数字货币信托规模达到91亿美元。比特币BTC的持有总量已经达到了BTC总量的2.75%，而圈内龙头交易所币安的BTC持币地址才仅仅只有0.36%，可见灰度的实力之强。目前，灰度已经成为全球最大的加密数字货币资产管理公司。
数据：灰度信托增持MANA、LINK以及FIL:据欧科云链OKLink数据显示，截至美东时间5月19日，灰度投资已发行的13支单一资产信托基金总价值为352.21亿美元，较前日下降15.3%。同期灰度增持8.53万枚MANA、3139枚LINK以及1290枚FIL，其余币种未见增持；当前GBTC和ETHE负溢价率分别为-9.22%和-8.40%。当前灰度MANA信托持仓量达到1766.05万枚MANA，占MANA总量的1.12%。[2021/5/20 22:23:36]
除了比特币信托基金，灰度旗下还有包含以太坊ETH，莱特币LTC，比特现金BCH等九种主流数字货币的信托基金，以及包含主流币种的复合型加密货币信托基金。灰度信托中最常见的就是五大主流币，分别为：
灰度比特币信托
灰度比特币现金信托
3月19日灰度信托各币种均未增持:美东时间3月19日，灰度信托各币种均未增持。GBTC溢价率-0.04%、ETHE溢价率-0.06%、ETCG溢价率0.31%、BCHG溢价率4.36%、LTCN溢价率14.35%。[2021/3/20 19:02:49]
灰度以太坊信托
灰度以太坊经典信托
灰度莱特币信托（代码：LTCN)
灰度的加密货币信托产品，购买形式分为资金购买与实物购买两种方式。
先来看一下实物购买，这里所谓的实物，就是币圈常见的主流数字货币，比特币，以太坊，用户可以把数字货币转给灰度，来换取对应的灰度信托，例如，转账比特币给灰度，换取GBTC，换取的价格包含了溢价价格。
而资金购买，就是OTC法币买入。用户通过传统的金融方式支付现金或者转账给到DCG灰度旗下的OTC商Genesis，Genesis确定收到对应款项后，按照当时的币价兑换成指定的数字货币，然后再将这些数字货币交付给灰度投资公司，灰度投资公司收到加密货币后，发行对等的GBTC、ETHE或者其它加密货币信托份额。
观点：灰度信托减半后比特币的实际购买量仅为新挖总量31%:Messari分析师Ryan Watkins撰文表示，此前多家分析师及媒体报道关于加密资产管理公司灰度投资（Grayscale Investment）旗下比特币信托（GBTC）的比特币自减半后的持有量有误差，虽然灰度比特币信托（GBTC）一直增持购买大量比特币，但比特币实际购买量少于此前被广泛引用的加密研究员Kevin Rooke的结论，“灰度投资在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采的比特币总量的150%。”尽管如此，灰度投资仍然是买入比特币的大机构。截止6月11日，灰度投资持有38万枚比特币，占比特币流通量已经超过2%。Ryan Watkins表示，由于灰度比特币信托（GBTC）的结构，有多数比例是客户使用自己的BTC置换GBTC份额（Share），而剩下的才是现金入金并且实际购买BTC，部分客户在GBTC份额（Share）解锁后选择在二级市场卖出进行套利，根据这些分析，该信托实际从市场上购买大约5,683枚比特币，占减半后总共挖出的新增18,250枚比特币的31%。[2020/6/12]
灰度投资公司的所有信托产品，按照持有额度每年收取管理费用。每个信托产品的年费不同，从2%-3%不等。例如灰度比特币信托GBTC的年费为2%，以太坊信托ETHE的管理年费为3%。目前灰度公司的持仓总量近100亿美金，按照最低的比特币信托来计算，每年灰度的利润也高达2亿美金，这还不算溢价中产生的利润。很多灰度的投资者，或许并不看好数字货币，但是灰度的年收益非常可观，单凭收益这一点原因，就让灰度获得了不少的用户。
在挖矿市场，2020年8月27日，灰度的母公司DigitalCurrencyGroup承诺向其子公司Foundry投资超过1亿美元，旨在扩大在北美的比特币挖矿基础设施，以对抗中国在加密挖矿领域的主导地位。
为什么灰度信托溢价这么高，还有人买
我们以比特币信托为例，灰度的比特币信托GBTC的溢价长期维持在15%?到20%之间。所谓溢价，简单来说，如果从灰度的比特币信托购买等值比特币的基金，需要比当时的市场价格高出15%-20%。而以太坊信托ETHE的溢价更是高达90%以上。这么高的溢价，为什么还会有人去买呢？
首先，受众对象的不同，灰度信托在华尔街具有一定的知名度，投资者可以省心、放心的购买。此外，灰度产品的成交价格严格跟踪市场走势，其产品有相应产权、可以进行转让。这些原因让灰度信托大受欢迎，而灰度的受众群体主要就是这些机构和财团等。
根据灰度近期公布的Q3季报，灰度在2019年的客户包括80%的机构投资者，12%的合格个人投资者，4%的家庭办公室和3%的退休账户。美国客户占了近半数，离岸则占56%。对于机构来言，他们需要的是一种完全合法的，有保障的资产。另外，信托产品在美国地区可享受一定的税务优惠，美国投资者对此相当看重。
当然最为重要的一点，还是因为灰度合法。
比特币ETF是圈里常谈的话题。所谓比特币ETF，就是一种很普通的投资渠道。自从BTC诞生至今。已经有10多个机构已经提交了比特币ETF申请，包括VanEck、BitwiseAssetManagement和Direxion等，然而美国证券交易委员会对所有的比特币ETF产品都进行了回绝。
机构如此关注比特币ETF的原因，是因为比特币ETF后，能够让用户以更简单的方式持有数字货币，投资比特币只需要购买比特币ETF。而且比特币ETF的持有者并不会像冷钱包储存一样，需要密钥，助记词。因此也不用担心数字资产的存储问题以及安全问题。
比特币ETF将大大降低场外资金进入币圈的难度，也会被认为是官方对数字货币价值的背书，更被作为比特币开始进入金融资产类别的序幕。比特币ETF是比特币合法化的象征。
灰度只通过了ETF的一半，也就是说持仓合法，不过赎回还没有通过审批。2020年1月21日，灰度投资比特币信托基金注册成为美国证券交易委员会报告公司，其GBTC证券锁仓期从1年缩短至6个月，从2020年4月21日开始执行。而灰度以太坊信托ETHE锁仓时间依然为1年。通俗来说，灰度就好像是中国神话故事里面的貔貅，只进不出，所以才有了灰度持仓一直在增加，从不出货的现状。
灰度GBTC虽然不是ETF，但是灰度是第一个也是目前唯一可以在美国股市二级市场进行交易，追踪比特币价格的投资产品。这样来讲，想必大家应该能清晰的理解为什么溢价这么高，还有这么多机构购买灰度信托的缘由了。
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