比特币:观点:比特币与传统资产相关性低,正成为机构青睐的新资产类别

比特币流动性、市场结构和透明度的改善将吸引新的投机者,这将催生一个积极的反馈循环,加强比特币作为新资产类别的地位。

原文标题:《观点丨BTC为何能成为机构青睐的新资产类别?》撰文:Coinrule翻译:加密谷Sherrie

投资者有了一个新的选择来增加他们的投资组合。比特币终于成为一种新的资产类别,它的存在打破了许多传统投资者对我们所熟知的金融市场的看法。

2016年和2017年,比特币的抛物线式价格飙升主要是由散户投资者推动的。今年,似乎是机构占据了上风。尽管散户投资者对大量购买加密货币持谨慎态度,这是因为他们对2018年和2019年遭受的损失仍然记忆犹新,但机构投资者采用了健全的风险管理程序,以保护自己不受资金缩水的影响。最重要的是,即使来自企业的投资比例很低,但在一个相对于股票、债券和大宗商品而言仍相对年轻、流动性较差的市场中,它也是有意义的。

现在,越来越多的公司公开宣布将比特币加入他们的储备财产,这将意味着很难把「精灵」放回「瓶子」。

观点:最近在加密领域发生的大量法律诉讼是该类资产的积极信号:金色财经报道,在最新的MLIV Pulse调查的564名受访者中,近60%的人表示,他们认为最近在加密领域发生的大量法律诉讼是该资产类别的积极信号,其波动性在最近几个月几乎消散。主要干预措施包括美国对破产加密公司三箭资本和?Celsius Network的监管调查,以及美国证券交易委员会对 Yuga Labs 的调查,

TIAA银行全球市场总裁Chris Gaffney表示,作为一名专业投资者,你需要一个受监管的投资机会,如果监管更严格,它为更多专业投资者参与加密货币打开了大门,他们越能从狂野西部获得加密货币并进入传统投资,情况就会越好。[2022/10/25 16:38:11]

为什么相关性会有影响

散户投资者的投资判断主要基于情绪、价格走势和新闻。机构投资者的决策过程更为复杂,而且是在先进的模型上进行的,这些模型通常考虑投资组合中所包含的资产之间的相关性。风险管理是专业投资实体能否长期生存的关键。评估风险的最佳方法是从确定统计上连接不同资产的关系开始。

观点:加密货币崩盘式暴跌,杠杆率过高或是主因:Coinbase上市热度未退,加密货币市场周末却迎来一波猝不及防的暴跌。受访人士认为,市场杠杆率过高是加密货币市场剧烈波动的主要原因。此外,各国监管政策的不确定性也为加密市场带来风险。

加密金融服务机构贝宝金融一位不愿具名的分析师告诉记者,该机构统计的加密货币机构间拆借利率数据显示,自2020年年底以来,随着比特币价格不断创出新高,拆借利率也快速上升,今年2月已接近2020年3月比特币大跌时的水平,表明市场杠杆率处于高位。

“4月13日,市场上基差高达50%,资金费率高达150%,一旦比特币价下跌,很容易导致连续爆仓和暴跌。”该分析师表示。

美国力研咨询公司创始人谷燕西持有相似观点。他告诉记者,当前比特币价格主要是由衍生品来决定,衍生品一旦波动就会导致底层也就是比特币价格更加大幅的波动。所以,比特币近期上涨和下跌势头都非常快,都是杠杆运作的结果。(上海证券报)[2021/4/19 20:34:47]

投资组合经理通过持有彼此尽可能「不相关」的资产来降低总体风险。当不同资产的走势不一致时,它会显著降低总投资组合的波动性,因为从统计学上讲,一种资产的利润可以弥补其他资产的损失。

观点:机构对比特币的需求持续 预计将逐步复苏:2月26日周四晚些时候,比特币价格在一周内第二次暴跌,跌破4.6万美元的水平。有报道称,比特币价格暴跌是因为在美国债券收益率飙升后,投资者决定获利了结风险资产。然而,似乎机构对比特币的需求仍在继续,因为比特币价格仍处于压力之下。交易所的比特币流动性供应继续下降,而需求则继续增加。在周四的调整中,近1.3万枚比特币被撤出Coinbase,大部分供应都处于冷存储。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出,Coinbase溢价已经转为正,这表明机构正在Coinbase Pro平台上进行购买。Coinbase溢价是指“Coinbase Pro价格(美元交易对)和币安价格(USDT交易对)之间的差距,当溢价高时,来自Coinbase的现货购买压力很大”。(CoinGape)[2021/2/27 17:58:56]

这是2020年3月与新冠肺炎相关的市场崩溃期间第一次发生的情况。多年来,比特币与其他传统风险资产的关联度一直很低,但随着关联度突然上升,比特币与股票一起下跌。

观点:比特币区块链可利用闪电网络实现注重隐私的健康证书:专注于比特币的金融服务公司Unchained Capital发布的一篇文章称,比特币区块链可能会提供一种“奥威尔式(Orwellian)”应用程序之外的选择。目前世界各国政府都在使用这种应用程序来限制COVID-19病的传播。根据这篇文章,当前解决方案的主要问题是其运作所需“数据的类型和数量”。

文章作者、Unchained Capital工程师Buck Perley举例指出,在韩国部署的系统将在一个网站上公布任何被检测出病呈阳性的人的年龄、性别和访问过的地方。这种系统甚至可能使人们在一开始就不愿意接受检测,从而降低了系统本身的效率。为了解决这个问题,Perley认为,比特币网络可以利用闪电网络进行微交易的能力,来支撑一种新型的健康证书。

注:“奥威尔式的”是一个形容词,描述乔治·奥威尔(George Orwell)认为对自由开放社会的福利造成破坏的一种情况、想法或社会状况。(Cryptonews)[2020/6/28]

游戏中的新玩家

观点:比特币矿工可能开始退出,预计哈希率下降:数字资产管理公司Capriole Investments负责人Charles Edwards在推特上分享了一张图表,称当前的比特币价格水平对矿工来说变得无利可图。他解释说,目前开采比特币的电费成本高于一个比特币的价格。爱德华兹说,如果当前情况持续更长的时间,比特币矿工可能会开始关闭自己的设备并退出业务,算力可能出现下降。(U.Today)[2020/3/13]

有趣的是,加密市场崩溃的主要驱动因素可能是短期投资者和投机者的反应。从Bitfinex未平仓的杠杆头寸数量中我们可以看到,卖空者以创纪录的速度增加了他们的风险敞口,而买家则因突然的追加保证金通知和清算而不得不平仓。我们可以假设,这些短期交易者中至少有一部分也投资于股票和股票衍生品,因此必须相应地调整他们的交易。

从3月到6月,比特币、Facebook、谷歌和苹果的价格表现(相对而言)几乎完全重合。

这是历史性的,因为这是比特币和加密货币第一次受到宏观事件的影响。随着比特币成为一种新的资产类别,市场基础设施和市场参与者总是会与传统市场有更明显的重叠。

彼得·勃兰特3月12日的这条推特很好地捕捉到了恐慌性抛售时的相关性。

不过,在另一个层面上,一些事情正在酝酿,并逐渐反映在强劲的v型复苏中,这让比特币距离历史新高又近了一步。

自今年3月以来,灰度比特币信托(GrayscaleBitcoinTrust)以越来越高的利率吸引资金,目前持有50万比特币。值得一提的是,该基金的目标客户是愿意支付比比特币现货价格高很多溢价的机构投资者和认可投资者,以便为他们的投资组合增加一种受监管的投资工具,使他们能够接触到加密市场。

目前,GBTC是比特币领域最大的单一投资池,但与此同时,其他大型私人实体和企业也在囤积比特币,将其作为储备资产。他们可能不像一般的关注短期投机的加密投资者那样对价格敏感。这些公司在经过长期的尽职调查后进行投资,并且充分意识到所涉及的风险,他们可能会采用风险管理工具来降低这种风险,因为这是机构投资者的常见做法。

摩根大通(JPMorgan)的数据似乎证实了比特币在机构投资者中作为一种新的资产类别的新地位。自2020年下半年以来,资本流入黄金ETF的速度随着GBTC信托(GBTCTrust)持有量的增加而放缓——这不太可能是巧合。

全新的游戏

新旧市场参与者对市场的看法不一,既反映了短期波动,也推动了宏观趋势,取决于当天哪一个是主导力量。

如前所述,比特币与股票的相关性在历史上一直非常低。当把它与黄金进行比较时,同样的情况也会出现。

这是有原因的:比特币按照自己的规则运行。

比特币是金融领域中独一无二的新资产类别。比特币与经济周期没有任何联系。比特币引入了诸如减半和算力等指标,这些指标会影响比特币的价值/价格,但与迄今开发的任何金融模型都无关。

从某种程度上来说,传统货币从投资角度来看具有相同的特征。新闻、数据和指标每天都会影响货币。它们上下波动的原因总是不同的。这些组成部分通常会相互平衡,导致相对较低的波动性和与其他资产类别的相关性。

投资者往往会避开充满不确定性的资产,而倾向于那些更可预测的资产。具有讽刺意味的是,货币政策的意外波动是货币价格震荡的主要原因。比特币有一个数学上有计划的货币政策。还有什么比这更可预测的呢?

策略上的机会

波动性最低的传统货币属于那些投资者更经常加入其长期投资组合的资产。然而,欧元/美元、英镑/美元或日元/美元的衍生品每天都被交易员昼夜不停地大量交易。

由于衍生品基础设施以惊人的速度发展,比特币有望加入流动性最强的外汇交易对。市场正在适应更为迫切的参与者的需求。大户在不那么透明的交易所操纵价格的日子可能就要结束了。

新的,更大的交易户正在入场。机构投资者对比特币日益增长的兴趣,不仅反映在长期投资组合配置上,也来自传统市场的大投资者正逐渐接触到加密领域。

在未平仓头寸方面,芝加哥商品交易所近几个月来已升至第二高的位置。比特币较高的波动性是一个巨大的机遇;贸易商的所有背景将愿意利用。

值得注意的是,芝加哥商品交易所(CME)的交易员在不同资产类别的衍生品中分享自己的流动性,这可能会在市场调整期间接到追加保证金通知时,加强比特币与传统资产之间的相关性。

钢琴演奏者再次受到警告。

结语

随着比特币成为一种新的资产类别,更多的投资者将认识到它在多元化投资组合中的增值。与其他现有资产的低长期相关性代表了一种独特的风险/回报形式的投资决策。

新的投资工具将出现,使大型机构更容易积累比特币。感觉那些已经选择将加密货币纳入储备的企业,与2015年早期采用加密货币的零售企业处于类似的境地。

与此同时,不断增长的流动性、改善的市场结构和更大的透明度将吸引新的投机者,到目前为止,他们只是在场外观望比特币价格抛物线式的上涨。这将催生一个积极的反馈循环,只会加强比特币作为一种新的资产类别的地位。反过来,每个市场参与者都需要在其模型中纳入与传统资产偶尔存在的相关性。

如果千禧一代在3月份用他们1200美元的刺激支票购买了低利率投资,大公司可能会在下一次崩盘时支撑其价格,以增加他们的储备。很容易理解相关动态的规模是如何变化的,这对比特币的影响是重大的。

比特币、股票、大宗商品和外汇之间的联系将日益紧密,而Coinrule等投资平台将允许多资产敞口,为其用户增加前所未有的价值。

来源链接:insights.deribit.com

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比特币Bitcoin,一种去中心化、非普遍全球可支付的加密数字货币,而多数国家则认为比特币属于虚拟商品,并非货币。比特币的概念,诞生于2008年署名为中本聪的一篇论文,并于2009年1月3日,基于无国界的对等网络,用共识主动性开源软件发明创立。比特币协议数量上限为2100万枚,以避免通货膨胀问题。使用比特币是通过私钥作为数字签名,允许个人直接支付给他人,不需经过如银行、清算中心、证券商等第三方机构,从而避免了高手续费、繁琐流程以及受监管性的问题,任何用户只要拥有可连接互联网的数字设备皆可使用。比特币BTCBitcoin查看更多Bitfinex

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