文章作者：Dessislava Aubert、Conor Ryder、CFA、Riyad Carey、Clara Medalie | 文章编译：Block unicorn
本周趋势
随着抛售压力的增加和矿工的离去，ETHW（以太坊的分叉代币）价格直线下跌。
以太坊的工作量证明(Proof-of-Work)一开始就不太顺利。代表新的硬分叉以太坊网络的代币ETHW，自在FTX上市以来已下跌超过80%。由于出现了故障和一个名为EthereumFair的竞争分支的出现，该网络的总体糟糕的推出情况进一步恶化，而该分支由交易所Poloniex支持。
与此同时，作为首批硬分叉的以太坊网络之一，随着矿工在成功完成合并后过渡到去ETC挖矿，哈希率出现了激增。以太坊经典在2016年分叉，但多年来未能获得显著的市场份额或使用率。ETC本周下跌25%，并且在集中式交易所的流动性非常差，这可能给希望套现的新矿工带来问题。
AAVE新提案：Aave DAO应在以太坊合并上明确立场，承诺支持POS共识的主网而非分叉:8月17日消息，AAVE新提案要求，Aave DAO应承诺选择在权益证明共识下运行的以太坊主网，而不是运行替代共识（例如工作证明）的任何以太坊分叉。如果提案通过，Aave协议将在工作量证明(PoW)以太坊链上关闭。
提案认为，Aave协议作为TVL最大的DeFi应用之一和基础设施的重要组成部分，为DeFi生态系统中的数百个其他dApp和体验提供动力。DAO应该向DeFi生态系统发出明确的信号，Aave DAO被应该明确以太坊合并方面的立场，表明Aave协议应致力于以太坊主网，并在权益证明共识下运行。[2022/8/17 12:30:03]
如果矿商在现货市场上出售他们的ETC，他们在一个10万美元的市场卖出订单中看到的降幅将是出售ETH时的近5倍。这一额外成本是ETH矿商未来面临的一系列问题中的下一个，因为他们努力保持相关性，最重要的是保持盈利。
1. 价格变动
合并后的抛售席卷市场
在许多人预期的以太币价格积极的一周，一个成功的合并结束了一周大约25%的大幅抛售。ETHW和ETC也是本周表现最差的几个标的，这表明老牌以太坊矿商将难以保持盈利。在更广泛的行业新闻中，韩国法院对Terra创始人Do Kwon发出了逮捕令，区块链协会成立了一个行业PAC，华尔街公司嘉信理财(Charles Schwab)、Citadel Securities和富达数字资产(Fidelity Digital Assets)宣布推出新的加密货币交易所EDX Markets。
以太坊L2网络总锁仓量为66.8亿美元:金色财经报道，L2BEAT数据显示，截至3月28日，以太坊Layer2上总锁仓量为66.8亿美元。其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum，约35.5亿美元，占比53.15%；其次是dYdX，锁仓量为9.72亿美元，占比14.55%；第三为MetisAndromeda，锁仓量为6.55亿美元，占比9.81%。[2022/3/28 14:21:14]
ETH贴现率收窄至5月以来最低水平
质押ETH代币相对于现货ETH的折扣已收窄至5月以来的最低水平，这一趋势首次出现在以太坊网络成功过渡到权益证明的几个小时后。如Coinbase的cbETH、币安的bETH和Lido的stETH等流动性质押衍生代币是以太坊共识层(Beacon链)上质押的以太币的包装版本。它们不与ETH挂钩，其市场价格考虑了一些监管和智能合约风险。例如，如果在验证节点出现不是良好问题的情况下，验证节点就会涉及被以太坊网络 “ 惩罚 ”，那么这些涉及被惩罚部分以太坊质押节点的代币可能会面临风险。
Lido的stETH折价从4%大幅收窄至仅1%，这得益于Curve的stETH池流动性的增加，该池是质押以太币最大的二级市场。cbETH和bETH市场也在合并后立即看到了强大的买入压力(我们在这里讨论合并后的市场反应)。虽然这一趋势表明，一些风险溢价已经被消除，但质押的ETH折扣可能会持续下去，直到明年的下一次以太坊升级允许质押提款。然而，持有ETH的机会成本现在增加了(因为质押提供了额外的收益)，这可能为入股ETH市场提供一些有利因素。
以太坊BTC锚定币总锁仓量突破160亿美元 创历史新高:金色财经报道，随着BTC价格来到5.7万美元上方，以太坊上的BTC锚定币总锁仓量也上涨并创下历史新高。据最新数据显示，以太坊上的BTC锚定币总锁仓量已突破160亿美元，本文撰写时为162.8亿美元，总发行量为28.676万枚，按锁仓量排名前三的BTC锚定币分别是：
1、WBTC：发行量208719枚，锁仓量11,849,380,871美元；
2、HBTC：发行量39906枚，锁仓量2,265,564,271美元；
3、renBTC：发行量17347枚，锁仓量984,830,357美元。[2021/10/11 20:20:29]
2. 市场流动性
美元仍然是加密货币中占主导地位的法定货币
虽然目前大多数加密货币交易都是使用稳定币进行的，但法币仍是进入和退出市场的关键渠道。历史上，美元一直是加密货币中最重要的法定货币，但随着时间的推移，它的角色发生了什么变化?自2018年以来，比特币兑美元交易的份额显著增加，美元目前超过了比特币交易量的70%。
这种趋势可以用市场日益制度化来解释，因为大型投资者通常更喜欢用美元进行交易。然而，仔细观察按法定货币分类的情况就会发现，地方监管可能也起到了一定作用。值得注意的是，日本市场上的比特币交易量大幅下降，在遭受9700万美元的黑客攻击和日本更严格的监管后，日本交易所Liquid的年交易量在2018年至2021年期间下降了5倍。相比之下，同期美元市场上的比特币交易量增长了30%。
Ares Protocol开放贡献者Keric：波卡正在成为以太坊2.0强有力的竞争对手:金色财经现场报道，在今日金色财经主办的金色沙龙活动现场，Keric发言指出：目前波卡平行链插槽拍卖需要先接入Rococo测试网进行测试，只有接入Rococo的项目未来才会有竞拍到插槽的可能，目前波卡生态内众多项目大多是拿到了Web3 Grant的项目，本身有一定的技术面，通过技术创新迭代能让波卡更具竞争力。
EOS超级节点竞选只需要拉票，本地运行一个节点服务器就可以参与，而波卡平行链插槽拍卖，平行链需要部署多个区块链节点来运行独立的区块链网络，再通过XCMP的方式接入到波卡网络中，可以说每一个平行链都是一个EOS网络，都可以做类似EOS的超级节点选举，从软件架构上来说，波卡是更复杂的区块链协议，正在构建一个万链互联的网络，一步步实现ETH2.0的规划，波卡的NPOS比DPOS更加的去中心化。而且波卡上面可以有合约，Runtime，转接桥，Layer2等项目，生态多样性比以太坊更大，波卡中的链上升级，链上治理和万链互联正在成为以太坊2.0强有力的竞争对手。[2021/2/3 18:49:20]
随着世界各地的监管制度越来越清晰，稳定币的市场份额可能会继续发展。例如，据报道，日本正在考虑放松对新资产的审查规定。目前，美元仍是霸主。
在合并后的抛售期间，ETH市场份额创下历史新高
以太坊教父Yanislav Malahovi：列支敦士登愿为区块链初创企业提供友好环境:近日，太坊教父Yanislav Malahovi与列支敦士登公国王子进行了一次深入交谈，Malahovi在近日的一次采访中提到，该国对区块链领域的创业公司持有非常开放与包容的态度，他说：列支敦士登有成为区块链项目国际枢纽的目标，它们愿意为区块链初创公司提供与监管机构的直接、快速的联系，并为它们提供友好的环境，使他们不会因行政管理而分心过多。此外，Malahovi在采访中对“各国对区块链初创企业的态度”进行了一番总结，认为对数字货币领域友好的司法管辖区包括：列支敦士登、瑞士、爱沙尼亚、新加坡马恩岛、白俄罗斯和马耳他；不友好的国家包括中国，美国的一些州、俄罗斯和印度。令人担忧的是，欧盟各国也在考虑限制购买和出售数字货币。[2018/2/28]
以太币交易量的市场份额在上周合并后的抛售中达到了历史新高，接近比特币交易量的70%。衍生品市场上杠杆多头头寸的大规模平仓加剧了现货价格的下跌，导致现货交易量激增。总体而言，自2020年以来，ETH的市场份额增长了两倍多，表明市场结构正在从BTC转向另一个市场。
随着交易量的激增，ETH现货市场的流动性蒸发了，根据ETH- usd (T)订单中中间价2%以内的买盘和卖盘量来衡量。这表明做市商感到不安，并减少了流动性，以避免陷入与合并相关的波动。在合并后，流动性迅速增加，现在的水平仅略高于合并前的水平。
尽管以太坊 YTD（year to date年初到现在）的表现继续略弱于比特币，但尽管宏观环境充满挑战，但预计其发行数量的下降可能会为其价格提供支持。
币安改变了交易量的趋势
交易量是长期熊市的最佳指标之一。最初的价格下滑通常伴随着交易量的激增，因为交易者利用（或遭受）波动的影响。然而，随着几天变成几周，变成几个月的低迷价格，大多数交易所的交易量开始下降。然而，当观察流动性最强的BTC和ETH货币对的汇总交易量时，我们可以观察到自5月熊市开始以来没有这种趋势。虽然每周的交易量仍然远远低于历史高点，但在过去几个月里，实际上已经有了轻微的活动上升。
不幸的是，聚合数据可能会混淆交易所层面的趋势。当把币安从这个聚合数据集中分离出来时，我们可以看到世界上最大的交易所和其他13个交易所之间的活动有很大的差异。自从币安取消了比特币/ETH对的交易费用后，比特币/ETH对的交易量大幅飙升。币安的市场份额第一次远远超过了其他13家交易所(包括Coinbase、FTX、火币、Okex等)的总交易量。自2022年初以来，除了币安以外，所有交易所的交易量实际上都呈下降趋势，符合我们对熊市的预期。
取消流动性最强的货币对的交易费用并不是大多数交易所所能承担得起的，因此我们可能预计这种趋势将持续下去，直到市场调整。
3. 衍生品
看涨行情中ATOM未平仓权益激增
在加密货币价格低迷的几个月里，Cosmos的代币ATOM是为数不多的亮点之一。Cosmos是一个由独立和可互操作的区块链组成的去中心化网络，旨在成为“区块链互联网”，使它们能够在其生态系统中共享数据和代币。
ATOM在过去四天里上涨了40%以上，尽管该代币今年迄今为止下跌了54%（SOL和AVAX等竞争对手分别下跌82%和85%）。在作为Cosmos生态系统一部分的Terra崩溃后，其他一些项目的发展开始取代其活动，包括Kava、Osmosis和Thorchain。此外，人们普遍预计，该团队将很快宣布ATOM的新的tokenomics（代币经济模型），这将减少通货膨胀并增加代币的实用性。在这些积极的催化剂中，未平仓合约已经从6月中旬的不到5千万美元飙升到现在的2亿多美元。自9月初以来，平均融资率一直呈上升趋势，这表明最近未平仓合约激增是偏向于多头。
ETH融资利率大幅回升
随着ETHW空投的开始，ETH资金利率从合并后的历史低点急剧上升，期货价格不再需要考虑到潜在的套利。投资者利用ETHW空投，将他们的ETH现货多头头寸与ETH期货空头结合起来，消除价格风险，同时仍然能够收集ETHW空投。如果期货价格没有打折以反映这一策略，这一策略也会在期货空头的交易中获利。一旦合并成功完成，ETHW的空投发生，期货回到接近现货价格，因此资金利率再次急剧向中性移动。
4. 宏观趋势
高于预期的美国通胀加剧了美联储加息的注
宏观经济逆风继续给金融市场带来压力。此前，美国8月份通胀率高于预期，导致加密货币和股市双双暴跌。总体通货膨胀率同比增长8.3%，略低于7月份的数据。然而，月核心通货膨胀上升了0.6%，几乎是预期的两倍。核心通胀不包括波动较大的食品和能源价格，被认为比总体通胀和能源通胀更具粘性和对冲成本。由于担心降低通胀的过程会比预期的更缓慢、更痛苦，美联储大幅调整了目前高于4%的最高利率。市场普遍预期美联储在本周的会议上再次大幅升息75个基点，同时对美联储将大幅升息75个基点的注也在增加。
比特币与债券、股票的相关性在9月份上升
比特币与债券和股票的相关性在夏季下跌后，在9月份恢复了上升。通货膨胀的不确定性加上美联储的紧缩政策，导致风险和固定收益资产都出现了历史性的下降，对传统的资产配置方法提出了挑战。追踪美国投资级债券市场的iShares Aggregate Bonds ETF今年以来下跌了12%，纳斯达克100指数下跌了28%，而比特币下跌了50%以上。最近的研究表明，持续高涨和更加波动的核心通货膨胀可能是过去几个月债券和风险资产之间正相关的解释之一，因为通货膨胀对所有资产类别都有负面影响。
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