撰写：cs361
编译：深潮 TechFlow
AMM 的创新促进了 DeFi 行业的爆炸性增长，从上个周期的 5 亿美元增长到如今略低于 200 亿美元 ，差不多有 400 倍的惊人增幅。
如果我告诉你，我们正处于另一项可能产生类似影响的创新边缘呢？本文将向你介绍这个突破性的创新——奔向效率的无抵押借贷。
信贷市场是刺激经济增长的关键，是高效经济体系的核心部分。在 TradFi，有担保贷款和无担保贷款。
担保贷款需要抵押资产，如房屋、汽车或股票，贷款与价值的比率约为 110%。由于交易对手风险很小，所以这些都是低风险筹码。
无抵押贷款的利率较高，并且仅由信用评分支持无抵押。
加密信贷协议DebtDAO上线主网，提供无需出售股权无抵押的“基于收入的融资”:4月10日消息，加密信贷协议DebtDAO宣布上线主网，主网上线前，DebtDAO经过了3个月的Beta测试，平台总交易量达到约15万美元。据悉，DebtDAO为DAO和协议等加密实体提供“基于收入的融资”，即借款人无需出售股权或提供抵押品，而是将一定比例的收入支付给贷方，债务一旦偿还，借款人将获得100%的收入，并获得他们通过贷款创造的所有价值。
2022年8月，DebtDAO完成了DragonflyCapital领投350万美元种子轮融资。[2023/4/10 13:54:43]
虽然担保贷款已经是 DeFi 的一个组成部分（尽管有较高的贷款利率），但没有无担保贷款是一个巨大的瓶颈。为什么将这种有百年历史的工具引入链上如此困难？
无抵押贷款协议Atlendis已上线Kovan测试网络:金色财经消息，无抵押贷款协议Atlendis已上线Kovan测试网络。Atlendis可实现无担保的加密贷款，去年8月份已完成Lemniscap领投的440万美元种子轮融资。[2022/5/24 3:37:29]
在传统的世界里，有专业人员来 "了解你 "并处理信用问题，但这与 DeFi 的自动化、透明化和非歧视性相悖。
对借款人的任何形式的额外检查都会使贷款批准时间明显变慢。目前的超额抵押贷款服务提供极快的贷款审批，这是 DeFi 的一个独特卖点。
大多数借款人只对可预测的固定利率和定期贷款感兴趣。 但在这个高度活跃的市场上，很少有人长时间锁定其资产。
提供无抵押贷款会让监管部门注意到提供这些贷款协议，因为 08 年金融危机给人留下了 PTSD。
DeFi信贷协议和无抵押贷款平台TrueFi新增支持USDT:6月21日消息，DeFi信贷协议和无抵押贷款平台TrueFi通过社区投票通过对USDT的支持，USDT池的推出是TrueFi针对多资产借贷的V3协议升级的一部分。TrueFi是一个DeFi信贷协议和无抵押贷款平台，其最新的V3版本引入了DeFi信用模型。
目前平台锁仓价值逾2.82亿美元，其中TUSD池锁仓价值达6828万美元，USDC池锁仓价值达9852万美元，新上线4天的USDT池已锁仓8724万美元。于此同时，超过1.15亿TRU（超过30%的总流通供应量）被质押在协议上，为贷款人提供部分违约保护。[2021/6/21 23:54:03]
? 现实世界的资产和 NFT 贷款 - 资产流动性；
? 信用评分——稀缺的链上数据，任何人都可以做无限的钱包；
币安将上线无抵押借贷平台TrueFi代币TRU:据官方消息，币安创新区将于2021年01月19日15:00（香港时间）上线TrueFi（TRU），并开放 TRU/BTC、TRU/BUSD、TRU/USDT 交易对。据悉，TrueFi是一种用于无抵押贷款的去中心化金融（DeFi）协议，用户可通过向池子中注入TUSD来获得TRU，TruFi上总锁仓金额达到$ 33,104,289。目前TRU价格已达到0.3377美元，日内涨幅为43.40%。[2021/1/19 16:30:31]
? 链下信用整合——依赖于 TradFi 基础设施；
......
尽管存在着风险和挑战，有许多协议以某种形式提供担保不足的贷款。
与大多数问题一样，有多种潜在的解决途径。让我们看看最有希望的路径，以及它们解决了哪些问题，还有哪些问题没有解决。
在了解客户时使用零知识证明 KYC，可以在不与交易方预先分享个人信息的情况下了解客户。贷方能够通过所发行的 zkKYC 令牌上的有效性证明来验证借款人的信用度。
Credora Platform 利用这项技术通过去中介化实现效率。它改变了传统的清算结构，提供了一个 ZK 保证金计算器，将保证金和结算指令发送给托管人。
zkKYC 的这种实施并不是去中心化的，而是专注于机构市场。然而，保持中心化也有一些好处，与通常的清算系统相比，它仍然是一个很大的改进。
将债务代币化以使其具有可替代性，并因此可以参与交易而释放贷方的资本。这也许还能解决期限错配的问题，并允许细分，增加可能的投资者/贷款人的数量。
代表机构所欠债务的 ERC-20 代币是寻求安全回报的私人投资者的理想投资工具，在零利息债券的情况下，债务代币在到期前都会增值。
这种解决方案最适合于向散户提供无担保贷款，并且不需要 KYC。借款人存入抵押品，并通过贷款获得代理智能合约。
资金由借款人控制，但由于代理账户被限制在某些协议上，不允许提款，所以不可能带着钱跑路。代理账户通过限制功能在代码层面上执行信任。
总而言之，最有希望的全方位解决方案是 zkKYC，因为它为机构和私人参与者提供了一种获取贷款的方式。
投资者通过贷款获得收益的最佳方式是以折扣价购买代币化债务，并等待到期或提前出售。散户可以使用代理账户借入资金，并使用杠杆与最大的协议互动。 在 GearboxProtocol 上，这些协议包括 Curve、Uniswap、Sushi 和 Yearn。
还有一些解决方案：
合同对合同的贷款——大部分未开发：闪贷（非传统贷款）；
（社会）违约追偿基金——用多重签名基金保证还款；
原生代币激励；
创建一个安全高效的债务发行基础设施将吸引粘性资本进入市场，作为 70 万亿美元的全球借贷市场移动链的一部分。
我不认为真正的去中心化会在这里获胜，因为传统公司需要存在一个监管框架来实现这一转变。随着更多的协议尝试独特的贷款发行，看到这个板块的未来发展将会很有趣。
最后，我的结论是：
无抵押借贷是有杠杆的。它们导致了 2008 年的金融危机，将全球经济推向了崩溃的边缘。
所以，如果我们做对了，它将巩固 DeFi 在这个经济体系中的地位，但是如果错了，我们就会面临着严重的监管，直到它消失。
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