原文作者： VΔL | Ryan，由 DeFi 之道翻译编辑。
最近，NFT 领域的风险投资成为了热门话题，包括 Doodles、Yuga labs、Limit Break、Opensea、Proof 以及 Chiru 都在今年筹集到了资金，此外，a16z 在 2021 年 5 月还早期介入了 RTFKT，本文探讨了该领域项目的估值情况。
大量的资金已经进入了 NFT 领域，有趣的是，收入通过区块链是 100% 公开的，这在传统的私人市场上很少被披露。有了收入和估值 (EV)，你就能知道支付的倍数 (EV/Revenue)。
dYdX运营subDAO V2提案：向dYdX财政部申请660万美元运营资金:5月24日消息，dYdX社区论坛发起 DOT(dYdX Operations Trust)2.0 提案。据悉，dYdX 运营 subDAO（“ OPS subDAO ”）的初始期限将于2023 年 6 月 19 日（“ DOT 1.0 ”）到期，为了在接下来的18 个月内运行 DOT ，社区计划向 dYdX 财政部申请 6,600,000 美元用于支付成本和贡献者补偿。并计划招聘一名运营主管、一名技术项目负责人和一名站点可靠性工程师，以扩展 Ops subDAO。还计划确定一个索引器运算符，聘请第三方审计师来评估 DOT 的财务和绩效等。[2023/5/24 22:15:25]
为什么这很重要？在后期投资中，倍数就是一切。了解为最接近的竞争对手支付的倍数是非常有价值的 alpha。银行家为此可以获得数百万美元的报酬。
Kraken律师：美国国会在加密领域取得进展的迹象使SEC受到法律约束:金色财经报道，当美国证券交易委员会（SEC）继续对加密货币行业进行执法时，Kraken的首席法律官Marco Santori表示，一个特定的法律原则可能会破坏监管机构的权力。Coinbase在其对未决案件的先发制人辩护中引用了所谓的重大问题原则，即美国行政法的一个要点，它建议联邦机构不应在国会面前介入具有重大经济意义的问题。SEC的行动，Santori认为这与立法者开始加密监管工作尤为相关。Santori表示，“国会正在处理这个问题，而且两党都有代表，两个委员会就此举行了历史性的联合听证会，这些都表明实际上存在一个重大问题。法院可能会审视国会的所作所为，并说SEC超越了国会的授权，这是一个应该由国会决定的重大问题。”[2023/5/13 15:00:21]
对于公开股票，它类似于市盈率的概念。
Coinbase股价月涨幅已接近90%:金色财经报道，加密货币交易平台 Coinbase 的股价在过去一个月已上涨 88.27%，从 2022 年 12 月 27 日的 32.65 美元上涨到昨日收盘的 61.47 美元。此外，61.47 美元也创下 Coinbase 过去三个月股价的最高点。分析认为，Coinbase 与纽约州金融服务部和解、以及比特币和以太坊价格上涨是推动其股价反弹的主要原因。（cryptoslate）[2023/1/28 11:33:53]
在早期 VC 中，这意味着更少。有时没有收入，大多数的时候，也没有利润。他们比以往更多地投资于未来，而不是过去的业绩。
数字人民币货币桥首次真实交易试点测试顺利完成:金色财经报道，二十国集团（G20）已将利用新兴技术实现更及时、更便宜和更安全的跨境支付与结算列为其重点工作之一。据此，国际清算银行（香港）创新中心、香港金融管理局、泰国中央银行、阿联酋中央银行和中国人民银行数字货币研究所联合宣布，8月15日至9月23日期间，在货币桥平台上首次成功完成了基于四个国家或地区央行数字货币的真实交易试点测试，来自四地的20家商业银行基于货币桥平台为其客户完成以跨境贸易为主的多场景支付结算业务。试点测试中发行的央行数字货币总额折合人民币8000余万元，实现跨境支付和外汇兑换同步交收业务逾160笔，结算金额折合人民币超过1.5亿元。货币桥将于10月发布最新进展报告，详细阐述其技术设计，法律、政策、监管方面考虑及未来蓝图。[2022/9/27 22:33:54]
但是，这仍然是有帮助的。
你需要一些基准。市盈率的整体概念是，一家每年赚取一定利润的公司，其价值是这些利润的几倍。比如 5 倍、20 倍、50 倍。
我甚至还听说过 VC 对 EV/Discord 成员进行基准测试 ……
那让我们来看看这些 NFT 项目的估值。除了证明之外的所有内容都被披露了，这里有两个观察点：
Yuga 筹集了更多的资金，但估值仅为 Opensea 的一半，他们立即购买了 CryptoPunks，其中一些现金可能是用于此目的。
除了 Limit Break 和 RTFKT 之外，其它 NFT 项目都已产生了可观的收入。
出售股权就是放弃股票以换取现金。现金固然好，但过多的现金意味着不必要的稀释。
早期阶段 = 较低的估值 = 更多的稀释。A16z 仅以 800 万美元就获得了 RTFKT 的 1/4 股权，这是偷窃。
Opensea 对现金的需求最少，稀释也是最少的。
下面是收入倍数。Limit Break 实际上不在图表之列，所以我们得到的情况是：
Yuga 感觉像是有 43 倍的溢价，但它也处于领先位置；
Opensea 的 13.9 倍让人感觉很“便宜”，基于 EV/收入的倍数，其要低于 Doodles；
3、Limit Break 的投资是对经验丰富的 Machine Zone 首席执行官/创始人 Gabe 的押注，他此前已经创造了数十亿美元的价值，Limit Break 也是有史以来在创造收入之前，估值第二高的 NFT 项目；
4、Doodles 的 20 倍 EV/收入 比率发生在 6 月份的 NFT.NYC 大会之前，可能在 NFT 熊市真正来袭之前；
除了筹集到的资金外，评估一家公司还有几个方面，估值、稀释和倍数都可以讲述不同的故事。市场时机和团队等无形资产也会带来巨大的变化。VC 投资于未来，但每个人对未来的看法都是不同的！
我没有给出一些很好的总结，但希望这有助于大家了解这些公司是如何被估值的。NFT 的独特之处在于收益是公开的，尽管它们是私营公司。
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