央行货币不仅仅是支付系统，世界上有许多国家正在部署和测试区块链技术系统以及其他通证化国家货币。
人们经常在数字化货币供应的背景下谈论这些举措，事实上，超过90%的流通的货币已经成为了数字货币，在大多数工业国家，只有大约10%的货币是以实物现金的形式出现的。央行正在为进一步加速和简化数字支付流程进行巨大投资。
在美国，美联储不久之后将发布一项新的解决方案—FedNow。它可以支持全国范围内的实时电子支付。除美国外，英国、澳大利亚、墨西哥和尼日利亚等国也已经建设和部署了类似的基础设施。
王永利：央行数字货币不应只局限于替代M0 应尽可能替代所有货币:中国银行前副行长王永利在公众号刊文《央行数字货币与运行机制变革》。他在文章中表示，信用货币与国家主权和法律紧密相连，所以在国家依然存在，世界远未实现一体化治理的情况下，要比照金银原理打造纯粹网络内生的数字（加密）货币（如比特币等）；或者设想与一揽子法定货币结构性挂钩打造新的超主权货币（如Libra等），都是不现实的，都难以颠覆或取代现有法定货币体系。
文章中提到，央行可以实现对数字货币的全方位、全流程监控，不会对现有金融体系产生巨大冲击；实现央行之外的有限匿名，适度保护商业秘密与个人隐私。这可能是央行数字货币能够实现的最重大的突破。将推动货币运行体系深刻变革，对提高央行货币政策有效性，防止货币持续严重超发，维护货币金融稳定等将发挥极其重大的作用。文章最后指出，实际上，数字货币可能只是从替代M0起步，但决不应仅仅只局限于此，而应该尽可能替代所有货币，实现货币运行体系的深刻变革。如果仅仅局限于替代M0，其市场竞争力或投入产出的实际效果就可能存在很大问题了。[2020/8/1]
那么，既然大多数货币和支付已经数字化，而且许多政府正在投资部署更快的实时支付系统，那么基于区块链而诞生的资产通证又有什么价值呢??
人民大学陈风：央行数字货币是替代现钞的最好工具:中国人民大学重阳金融研究院研究员陈风表示，DCEP是由中国人民银行发行，以国家信用作为背书的法定货币。其中DC表示数字货币，EP表示电子支付，这意味着央行数字货币将同时具有法定货币与电子支付的双重职能。陈风认为，央行DCEP并不是一种“破坏性创新”，而是对央行货币体系M0、M1、M2的技术性补充，与原有的银行货币体系完全相容。而与第三方支付平台不同的是，DCEP的最大优势在于法偿性，具备国家信用背书，不仅更加安全可靠，而且任何交易主体都不能拒收。这使得DCEP原则上覆盖所有支付场景，不受账户体系约束，一定程度上打破了支付行业的账户壁垒，使用范围更广。央行数字货币保持了现钞的属性和主要特征，不仅脱离了银行账户的限制，更是在技术的加持下满足了便携和匿名的需求，是替代现钞的最好工具。（中国产经新闻报）[2020/5/19]
答案是可编程性。
政策 | 韩国央行报告：短时间没有必要发行央行数字货币:据韩联社报道，1月29日，韩国银行（该国的中央银行）发布了一份关于央行数字货币（CBDC）的报告。研究人员指出，韩国短时间内没有必要发行CBDC。如果发行CBDC，不仅会影响货币政策等中央银行服务，还会影响整个金融市场。不过，随着现金的使用不断下降，有必要为付款结算环境的变化做好准备。[2019/1/29]
今天的支付系统独立于这些支付的商业协议运行。但当你只专注于支付时，事情会变得更加复杂和不可靠。想象一下，当你走进一家商店，拿着一瓶苏打水走出来时，你已经达成了一项协议，要用钱来换一种产品。虽然支付可能是数字化的，但协议不是。在零售环境中，没有这样的书面协议；但在商业环境中，协议几乎总是书面的，明确的定义了用金钱交换的产品或服务。
通过通证化的金融工具，我们可以直接将金融资产的支付与特定工作的绩效，或资产创建连系起来。这使得各方之间的支付可以自动进行。这不仅可以极大地简化商业协议的执行，也能让人们更好地理解经济中的风险。将金融资产与复杂行为(如衍生品或通证代币)联系起来的智能合约，可以让监管机构看到这些合约中绑定了多少资金，甚至能够模拟出发生重大价格变化时的情况。
由于大多数付款是由消费者支付的，而不是作为合同协议的一部分去执行的(如抵押贷款或汽车贷款)，在这些情况下，代币化、可编程的法定货币似乎不会为消费经济提升重大价值。一个明显的例外是，在支付系统竞争小的国家，有一个可以和全国所有银行和零售打通的数字货币系统，就可以大幅降低经济流通成本和支付成本。
以太坊上去中心化金融(DeFi)的早期历史可作为一个提醒，任何可编程系统的早期往往都是需要被广泛的安全测试的时代，这其中有许多安全漏洞还有待被发现。就如同在15万亿美元的经济背景下，以太坊的所有的波动起伏都是一项低成本实验。
而对于央行来说，可编程性既是最大的价值来源，也是最大的风险来源，因此它的引入可能会非常缓慢。央行可以选择先部署货币，然后添加其可编程性。或者可以选择创建一个监管框架，允许银行和其他组织在公链上发行代币。当然，两种实验可以同时进行，但要得出全面的评估结果还需要几年的时间。
如今，有超过1000亿美元被锁定在以太坊的DeFi上，我们至少可以从这些实验中得出一些早期结论：那些了解或精通技术的消费者不容易被黑客事件吓到，他们愿意承担由于技术更迭所带来的部分成本。如果DeFi可以实现隐私系统，那么我们也可以了解企业用户对可编程性感兴趣的程度，以及需要什么样的预防措施才能让他们参与进来。?
对于那些不愿冒险的人来说，现在是拿些爆米花坐下来的好时机，因为好戏已经开场了。
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