比特币:如果熊市来临,比特币跌幅能达到多少?

有读者问,随着机构越来越多入场,比特币、以太坊的价格越来越稳定、波动率越来越小,是否数字货币的牛市会变为慢牛?当我们谈到波动率时,我们实际上是谈两个问题:一是我们以什么货币单位来计价;二是以哪个货币单位计价,它从牛市峰值跌到熊市低谷的跌幅大概有多少。

以目前美元的地位来说,在一段时间内,恐怕是难有其它货币能取代的,所以在可见的未来,对比特币的定价还会是以美元为单位。

而以美元为单位计算,比特币、以太坊的波动率未来大概会变成什么样,会不会越来越小?我们先看看现有投资市场的一些标的。

美联储主席:如果通胀继续过高,美联储将采取行动:美联储主席鲍威尔表示,5%的通货膨胀是不可接受的。 如果通胀继续过高,美联储将采取行动。仍预计通胀会降温。[2021/6/23 23:58:36]

如果我们以股市为例,一般来说,近年来,我们见到的比较大的波动率大概在50%-70%,也就是说股票市场的总市值可能在熊市中从峰值跌下去会跌去50%-70%。以贵金属市场来看,比较大的波动率大概也在50%-70%左右。

而比特币、以太坊在往年熊市中的跌幅最深大概能超过90%,比如以太坊在上一个牛市从峰值的接近1400美元跌到了最低80美元,跌幅就超过了90%。

分析 | 如果比特币是一家公司,将在福布斯排行榜中排第50位:CMC数据显示,截至7月30日,比特币的总市值为1690亿美元,市值占比在64%以上,这证明比特币仍然是加密货币市场的“龙头老大”。但如果比特币是一家公司,比特币将排在第50位。根据福布斯全球2000强排行榜,截至2019年5月5日,苹果公司是最大的公司,市值为9,613亿美元,紧随其后的是微软(9,465亿美元)和亚马逊(9,161亿美元),这三家公司的市值都比比特币大4倍以上。而比特币将位于福布斯排行榜的第50位(在汇丰和花旗集团中间)。截至今天,整个加密市场的市值为2640亿美元。这表明加密市场的大小仅占全球股票市场的0.38%,不过这种差异并不意外,加密市场仍处于初期阶段,这意味着该行业有很大的增长空间。(bitcoinist)[2019/7/30]

而随着一轮轮牛市将比特币、以太坊的市值逐步推高,一方面长线投资者会越来越多,因此它的底部会越来越高;另一方面它上升所需要的资金量也会越来越大,因此它的上涨也会越来越难。所以它们未来的波动率在这个因素的作用下会变小。

瑞士央行数字货币(CBDC)如果成立或将威胁金融稳定:瑞士央行管理机构的一位成员近日表示,央行数字货币(CBDC)如果成立,将对金融稳定构成风险,却没有实质性的好处。[2018/4/6]

不过近年来有个新的现象我觉得非常值得关注:这就是美元放水的力度越来越大。

从2008年金融危机后到现在的历次美国放水的经历看,但凡发生经济或金融危机,美国就会大放水,而且放水的力度越来越大,底线也越来越低。尽管我们都知道这种游戏不可能永远玩下去,因为这会严重损害美元的信用,但这种游戏一旦上瘾就很难戒掉了,所以这种放水的游戏恐怕还会继续玩下去。

而每次美元放水,最大的得利者一定都是美国的机构投资者。当这些机构投资者拿到这些钱后,一定会用来购买资产,比特币也一定会是未来越来越多机构配置的标的。这是刺激比特币上升的强大动力。所以比特币、以太坊在这个因素的作用下,波动率又会变大。

因此未来比特币、以太坊的波动率有两个重要因素所影响,一个是它们不断成长的市值,另一个就是美元放水的程度。

这两个因素是互相矛盾的,前一个减小波动率,而后一个会在牛市中抬升它们的上升空间反过来增大波动率。这两个因素后一个更不可测,因为我们不知道美元放水的程度未来会夸张到什么地步。

因此,总体而言,我认为比特币、以太坊未来以美元计价的波动率可能会变小,但未必像很多人估计的那样变得很小,我认为即便难以达到90%,但依然可能达到60%-80%,因为美元放水的力度恐怕只会越来越大不会越来越小。

在美元无底线增发的同时,美元的信用是必定受到伤害的,因此所有美元的持有者在这个过程中一定会想对冲的方法,会找潜在更加稳定的货币---我认为目前只有人民币有这个潜质。所以我认为未来人民币兑美元即便下跌也不大可能跌很多,甚至有可能开启缓慢的升值趋势。

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