DEFI:DeFi协议在加密市场暴跌中面临压力测试 它们还好吗?

从点到面,通过宏观数据分析DeFi协议在这次黑天鹅事件引发的压力测试中的表现。

在5月21日晚间政府机构发布了针对「打击比特币挖矿和交易行为」的要求之后,全球加密货币市场发生持续两日的剧烈的震荡,主流币的单日跌幅高达30%,更多其他币种的跌幅甚至超过50%。

?其实,市场在5月19日开始已经出现大幅调整,在这种极端的压力测试下,又是一个可以很好的观察DeFi体系运转效率的机会——特别是当这个系统的参与资金量一度突破了1000亿美元的里程碑,其中部分资产还在进行超额质押或者执行杠杆类的交易。

过去这个周末行情的剧烈波动是自去年312之后少见的大范围和高波动的黑天鹅事件。去年312加密货币市场出现闪崩,影响最大的是链上「央行」Maker系统中的清算引擎遭遇了部分问题,幸好后续通过拍卖、改进协议设计等方式恢复了运转。在此次市场剧烈波动期间,MakerDAO未遭遇相同的问题。

不过,去年312时,DeFi尚未成为主流,尚不是一个业内众人皆知的方向,因为那时还没有开启流动性挖矿的热潮,时至今日,DeFi世界的变化一日千里,DeFi业务的复杂度已经远远超过当时。

DeFi协议总锁仓量下跌至547.3亿美元:金色财经报道,据DefiLlama数据显示,DeFi协议总锁仓量(TVL)达到547.3亿美元,24小时跌幅1.39%。TVL排名前五分别为MakerDAO(76亿美元)、Lido(59.8亿美元)、Curve(59.8亿美元)、AAVE(54.5亿美元)、Uniswap(52亿美元)。[2022/10/9 12:50:12]

在这样的大背景下,再次经历市场大幅波动之后,我们希望通过汇总一些DeFi世界的宏观数据,结合一些核心DeFi协议在这个周末市场波动中呈现的数据,从点到面,清晰了解在此次的行情波动中,这些DeFi协议在这次黑天鹅事件引发的压力测试中的表现。

纵观DeFi领域的整体表现

DeFi总锁仓量:接近腰斩

TVL是用来评估整个DeFi世界整体规模的核心指标之一,其数据能代表链上金融世界的流动性情况。

据DeBank数据显示,所有区块链网络中的DeFi协议的总锁仓量从5月11日的1300亿美元,在12天内跌至最低670亿美元,接近腰斩。

传Andre Cronje退出DeFi和Crypto领域或为专注于Solidly生态:金色财经报道,据加密社区成员@Theologue.eth透露,Andre Cronje退出DeFi和Crypto领域并把他以前的项目交给值得信赖的其他开发人员,或因为以便他专注于构建Solidly生态系统。Solidly是Andre Cronje所有作品的高潮,该项目是他投入时间最长的,也是他的杰作,因此没有人会低估Andre Cronje在Solidly上的韧性。无论如何,Andre Cronje永远是DeFi领域里最顶级的开发者之一,也是当今为数不多类似“中本聪”的开发者。[2022/3/6 13:40:48]

DEX交易量:历史新高

通常来说,剧烈波动的行情会促进交易量的增加,因为DEX可能会被用来进行套利或者清算交易,也有很多链上原生用户可能会通过DEX避险。

在5月19日已经出现的市场大跌中,所有DEX的累计交易量为日交易量的历史最高,接近220亿美元。

抵押借贷数据:接近腰斩

Polygon链上DeFi协议总锁仓量为42.9亿美元:金色财经报道,据DefiLlama数据显示,目前Polygon链上DeFi协议总锁仓量为42.9亿美元,24小时减少2.57%。锁仓资产排名前五分别为AAVE(20.1亿美元)、Quickswap(6.12亿美元)、Curve(3.23亿美元)、SushiSwap(2.22亿美元)、Balancer(1.56亿美元)。[2022/1/25 9:10:19]

目前几乎所有基于区块链的借贷协议都是通过资产抵押实现的,而抵押物也是基于波动性较大的加密资产的,所以随着行情波动,其借款数据也可能会被剧烈影响。

从链上数据来看,总借款量从历史最高的267亿美元,跌至150亿美元,下跌幅度为44%,和市场跌幅水平相当。

抵押借贷清算数据:历史新高

当加密资产发生较大的波动时,借贷协议可能会因为抵押物的价格波动而触发清算,所以清算数据也反映着市场的部分杠杆率情况。当然清算数据高并不意味着DeFi协议存在问题,只要这些清算都没有发生坏账或产生不良债务就行。

DeFi数据平台DefiLlama正式收录Depth数据:据网站首页显示,DeFi数据平台DefiLlama已完成对HECO稳定币资产管理协议Depth的收录。据了解,Depth为该网站收录的第一家HECO原生项目。 截至发稿前,Depth TVL在该网站DeFi项目DEX类别全球排名13位,DeFi项目全球综合排名41位。

DeFiLlama是DeFi项目行情网站,是CMC,Coingecko等顶级行情站的DeFi TVL数据供应商。

Depth是一个安全、高效的资产管理协议,基于HECO公链开发。作为HECO安全资产管家,Depth可以让资产在安全稳定、低滑点、深度好、低手续费的链上环境中储蓄生息和交易。[2021/5/21 22:28:25]

5月19日和23日接连诞生了链上清算额历史最高和历史第二,单日清算量分别为6.14亿美元和1.4亿美元。另外,5月19日BSC上的Venus还因为系统抵押率设计的问题而遭受大面积的坏账,产生了超过2.5亿美元的清算量。

Gas:较为稳定

OKEx CEO:更应关注DeFi带来的长远应用价值和技术创新:8月31日,OKEx CEO?Jay?Hao发微博称,一直认为关注DeFi不仅仅是从币价上来判断其价值,就像十年前我们看待比特币一样,更应该看背后给我们带来的长远应用价值和技术创新。[2020/8/31]

以太坊链上的Gas在近几日的反应较为稳定,虽然5月19日遭遇了瞬时超过1500Gwei的Gas,可能是来自于清算拍卖时机器人通过Gas竞价,或者用户在行情波动时进行快速交易。但是单日的中位数仅181,都不如5月11日的水平,后几日更是逐渐下降。

这可能与近期以太坊提升了区块的容量有关,交易数量提升对区块Gas影响降低,也可能是因为部署了Flashbots的矿工节点越来越多,可以减少MEV中的Gas竞价。

稳定币:持续增长

由法定货币或资产背书的稳定币还继续保持着增长,没有因为市场的剧烈波动而流出区块链或DeFi体系,整体规模为634亿美元。

预言机调用:接近历史最高

预言机代表着链上的DeFi等业务需要链下或价格数据的频率,所以在价格波动较大的期间,预言机被调用的次数也增长显著。虽然不是历史最高,但也能排进历史前三,单日被调用次数超过3.5万次。

Synthetix

Synthetix是一个通过极高抵押率实现的合成资产协议,协议原生代币SNX可以通过5至10倍的抵押率,铸造sUSD等各类合成资产,模拟现实世界中或其他加密货币资产的价值波动。

但因为其极高的抵押率,协议的资金效率相对较低。但即便如此,很多人还会质疑Synthetix模式的可持续性,不过幸好在这几日的行情中,Synthetix未发生踩踏或螺旋式下跌。

通过链上、DeBank以及CoinMarketCap数据显示,Synthetix的运行在过去几日未发生显著问题,和整体行情波动相当,TVL从原本最高的38亿美元下跌至20亿美元,跌幅约47%。

从Synthetix最核心的美元稳定币sUSD价格来看,虽然波动率略高,但是脱锚情况最坏的情况是出现了瞬时7%左右的价差,整体保持在1美元左右的水平。

另一个重要数据就是抵押率。Synthetix官方数据平台的数据显示,抵押率目前还是维持在520%的水平,其他各项目数据也都维持在相对安全的水平线上。

数据来源:https://stats.synthetix.io

Maker

「链上央行」Maker在去年312遭遇了清算系统的问题,不过在近几日的行情波动中表现良好,可见该团队调整后的系统设计已经解决了去年存在的问题。

DAI的发行量目前约44亿美元,而整个系统抵押资产的总量接近75亿,整体抵押率约为170%。

从清算数据来看,Maker在5月19日清算了超过4100万美元,创历史新高。这些清算都是正常的业务逻辑中的一部分,截至目前未发生312期间的坏账。

另外从Maker发行的美元稳定币DAI的价格来看,比Synthetix的sUSD更稳定,波动率更低,价格能稳定保持在1美元左右的水平。

Terra

而由Terra发行的美元稳定币UST的表现就不尽如人意了,出现了自Terra发行UST以来脱锚最严重的情况,UST最低跌至0.93美元,至今仍未完全恢复。

相比其他几个链上抵押类稳定币协议,Terra发行的UST的机制并不相同,一部分依赖于Terra的原生代币LUNA,所以可以算是由LUNA支撑的算法稳定币。值得注意的是,随着市场波动,LUNA的市值已经低于稳定币UST的市值——有不少市场评论者指出,这可能会导致两种资产的螺旋下跌:如果用户选择恐慌性的抛售UST,LUNA就会更快崩溃。

LUNA的币价在过去7天内跌去了一半,目前有所反弹,可能是因为市场行情已转变,也或许是团队通过大量资金支持将UST拉回1美元。目前加密货币社区对UST的前景颇为关注,有不少意见认为,这些内生抵押品的稳定币协议风险较大,或许应该考虑设置一些额外的缓冲措施来应对剧烈波动的行情。

Float

作为新一代不锚定美元的算法稳定币,Float刚刚在上周完成创始发行,但是运气不佳,一开场就遭遇了ETH行情剧烈波动——要知道,Float早期采用了ETH作为抵押品,所以肯定大受影响。

好消息是,从Float的价格表现来看,其发行价为1.618美元,虽然价格出现波动,但是顺利启动并完成了每日的拍卖活动,并且通过每日的拍卖活动将价格维持在目标价格。当然,Float最低曾跌至1美元左右。

整体而言,Float不太像「稳定币」,它现在的角色更像是通过治理代币BANK和拍卖机制,吸收抵押品的波动性,提供一个价格相对稳定的资产。

PerpetualProtocol

部署在以太坊侧链xDAI上的衍生品杠杆交易协议PerpetualProtocol也是交易类应用的代表之一,一个多月前曾经因为ETH市场剧烈波动,导致协议内的价格出现闪崩或「插针」,相比中心化交易所低了接近1000美元。

然而在此次的行情中,可以从K线图中得知,并未出现显著的插针。

可能是因为在上次事故之后,Perp对该问题提出了全面的改善措施,包括提供更多深度、设置开单的限额、上线部分清算机制等。所以从这次的压力测试来看,PerpetualProtocol还是有显著提升的。

撰文:潘致雄

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