比特币5月26日短暂突破4万美元大关后，再次面临突破4万美元的困难。比特币目前的换手率在36,000美元左右，与4月14日的历史高点64889美元相比，下降了44%。机构的需求是影响整个加密货币市场宏观经济状况的关键区别。
灰度投资的比特币信托GBTC，是机构最重要的数字货币投资之一。这个信托基金允许投资者通过一个受监管的传统投资工具来接触到比特币的价格，而不需要直接购买、储存和安全保管他们的代币。
GBTC在OTCQX上公开交易。OTCQ是一个可以进行股票交易的场外市场。GBTC目前的交易价格在30美元左右，比2月19日的历史最高价58.22美元下降了46%。
每股代表0.00094716个BTC，股份追踪比特币的市场价格，不包括适当的费用和开支。它的最低持有期为6个月，最低投资要求为5万美元，这意味着它不太适合零售投资者。
GBTC折扣创下近50%的历史新高:12月9日消息，全球最大的比特币基金Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)价格相较于比特币价格的折扣创下近50%的历史新高。GBTC是投资者通过传统投资工具接触比特币的一种方式。
根据加密指数提供商TradeBlock的数据，目前GBTC的交易折价率为47.3%。过去几周，随着人们担心Grayscale母公司DCG旗下加密交易公司Genesis Global Trading可能申请破产，围绕该信托的悲观情绪有所加深。自2021年3月以来，GBTC价格就一直低于比特币价格。而在此之前，该信托受益于强劲的机构需求，其交易价格相对于资产净值有两位数的溢价。[2022/12/9 21:33:12]
灰度BTC溢价超过三个月为负值
ProShares的比特币ETF日交易量超过Grayscale的GBTC:7月12日消息，根据彭博社Eric Balchunas提供的数据，ProShares比特币策略交易所交易基金（BITO）的每日交易量已超过灰度比特币信托基金（GBTC）。美国首个基于期货的比特币ETF交易代码为BITO，平均每天交易额为1.7亿美元。GBTC是顶级加密货币基金经理的皇冠上的明珠，录得1.379亿美元。[2022/7/12 2:06:31]
由于机构需求在背后影响灰度，事实上这也是机构合规接触比特币的方式，这些产品通常以资产净值的溢价交易，或所持资产的当前价值。GBTC的溢价是指信托公司持有的资产价值与这些持有资产的市场价格之间的差额。
在今年2月23日之前，这一差额始终是一个正数，数据显示了四年前在2017年6月6日创下122.27%的历史最高溢价。自今年2月底以来，溢价变成了负值，在5月16日达到了历史最低点-17.89%。
机构正通过买入折价GBTC来建立比特币风险敞口:3月5日消息，据Glassnode数据统计，从2021年12月起，机构表现出明显的买入操作，通过买入折价GBTC的方式建立比特币的风险敞口。据悉，ARK目前已经持有近5亿美元的GBTC份额，当前GBTC的折价率为30%。[2022/3/5 13:39:22]
这种差异是由市场上的供求因素造成的。GBTC溢价上升表明流入信托的比特币增多，而溢价下降到负值则表明比特币流入量下降，这意味着GBTC的交易价格比比特币的现货价格有折扣。
Cointelegraph与1inch首席业务发展官NikitaOvchinnik讨论了GBTC溢价趋势变化的影响。Ovchinnik说："GBTC溢价是衡量中期市场情绪非常好的指标。溢价在4月底转为负值，虽然数字资产经历了局部的繁荣，但机构缺乏兴趣预示着5月的市值缩水。"
数据：GBTC 负溢价持续收窄至-5.68%，创下一个多月来新低:7月29日消息，灰度比特币信托基金（GBTC）的二级市场负溢价率近日持续减少，截至7月28日负溢价收窄至-5.68%，创下自6月22日以来新低。此前自加拿大首支比特币基金Purpose Bitcoin ETF在2月18日上市后，GBTC的正溢价就开始持续走低，并于23日进入负溢价区间，一直持续至今。[2021/7/29 1:22:10]
这一趋势与灰度信托所持有的比特币数量一致，因为自1月13日以来，它一直在逐步增加，在3月2日达到历史最高水平655,702.89个代币。此后其比特币储备有史以来第一次逐渐下降，截至6月4日达到目前的652,410.55的水平。该信托基金目前的资产管理规模为242.7亿美元。
分析：大多数用户应该是使用现金委托方式在灰度进行GBTC申购:微博网友“BCH爱好者BruceLee”刚刚发文称，灰度的申购方式有两种，一是现金委托，二是实物存入。1.现金委托的方式，是用户把USD交灰度，委托他们在公开市场买入BTC。过了六个月锁定期，用户可以拿到相应的GBTC。2.实物存入的方式，是用户将自己持有的BTC存到灰度那里。过了六个月锁定期，用户可以拿到相应的GBTC。他表示，第一种方式，等于在公开市场净注入资金，所以会在短期内推动币价上涨，立竿见影。第二种方式，相当于是换个地方保管币，短期内没有带来增量资金。所以有的时候看到某天灰度增持的不少，价格却没动甚至跌了，千万别奇怪，很可能是有人使用这种申购方式。但是从长期效果看，两种方式都达到了锁仓的目的，把外部市场的币锁到了没法赎回的灰度基金里面，让美股里面汪洋大海一般的资金去接盘。他最后指出，从BTC最近两个月的走势看，大多数用户应该都是使用第一种方式进行申购的。[2020/12/10 14:46:57]
溢价允许投资者通过套利来利用这一机会。投资者借入比特币，用它来交换GBTC的股票。一旦六个月的锁定期结束，投资者可以在二级市场上以现行的溢价出售股票。
他们在这种交换中获得资金，购买并归还借来的BTC代币给贷款人。在这个过程中，投资者将因溢价而产生的利润收入囊中，从而成功地执行了他们的套利。Ovchinnik进一步认为：
"GBTC是机构资金最方便和安全进入加密市场的方式之一。机构的需求是2021年早期驱动力之一，但它放缓了，我们不再听到新的实体声称他们决定多样化并试图持有区块链资产。"
在传统的金融市场上，GBTC的溢价/折价可以与封闭式基金的定价相比较。理想情况下，由于信托公司的比特币数量是公开披露的，所以信托公司的价值应该正好达到这个价值。由于上述的溢价/折扣因素，价值是不一样的。
卡内基梅隆大学泰珀商学院金融学副教授布BryanRoutledge告诉Cointelegraph，"溢价反映了其作为合规拥有比特币替代品的定位，"因此，"投资者通过信托支付溢价获得比特币的接触机会。”Routledge还补充说，GBTC的溢价不应该被认为是一种额外的成本：
"如果你买入和卖出溢价是一样的，那么影响就很小。最近，有更多便捷方式来购买比特币，所以灰度的溢价下降。现在相对于比特币净值来说，它是有折扣的。"
尽管GBTC相对于资产净值来说是折价交易，但在最近的趋势中也有一些积极的迹象。在5月21日和5月24日之间，GBTC的折价从-21.23%大幅反弹到-3.86%，然后在6月3日下降到-12%左右。这表明机构的兴趣在这几天与比特币价格下跌同步上升。
GBTC溢价/折价的移动方向可以作为该资产市场情绪的指标，特别是在机构投资者中。
比特币ETF是GBTC的直接竞争者
除了GBTC，机构和零售投资者通过受监管的渠道获得比特币价格波动收益的另一条途径是比特币交易所交易基金。
加拿大资产管理公司PurposeInvestments在2月18日推出了北美首个比特币ETF，管理的资产在一周内上升到5亿美元以上，随后在同一个月内突破了10亿美元。截至6月4日，该ETF的AUM目前为7.146亿美元，并使用BTCC的股票代码。
除了Purpose的BTCETF之外，EvolveETFs在2月19日推出了自己的比特币ETF，股票代码为EBIT。虽然它失去了Purpose的ETF所获得的先发优势，但它目前管理的资产为7852万美元，略高于BTCC目前AUM的12%。总的来说，在多伦多证券交易所上市的ETF有几个值得注意的品种。
值得注意的是这些ETF，它们的推出时间与GBTC溢价减少相吻合，最终变成了折扣。Routledge提到了为什么会出现这种情况，"ETF是一种更便宜的比特币投资方式。灰度的溢价下降反映了两者的竞争关系"。
GBTC信托的管理费为2%，而PurposeBTCETF的管理费为1%，EvolveETF的费用更低，只有0.75%。由于现有的加拿大ETF的成功，ETF市场的诱惑力很大，甚至灰度公司也将把其产品转为ETF。
但在此之前，它们需要得到SEC的批准，有几家公司已经提出申请，包括富达和天桥。对于Ovchinnik来说，这些新产品的存在"在长期范围内非常重要，尽管我们可能不会立即看到变化"。
如果美国证监会批准其收到的几个加密货币ETF申请中的任何一个，那么对比特币ETF市场份额的竞争将升温。在这之前GBTC仍然是机构兴趣的首要指标之一，ETF紧随其后，为同样的市场参与者而战。
由于GBTC在今年9月之前仍然不接受新的投资，预计目前的GBTC折扣不会有大的变化，但在5月21日和5月24日之间注意到的一连串积极趋势，可能会给市场上感觉机构需求缺乏带来利好消息。
原文：cointelegraph
编译：比巴卜呀
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。