近一个月的加密市场，可谓是“跌跌不休”，比特币自从5·19跌破40000美元整数关口以来，多次向上冲击均以失败告终，目前在33000美元下方弱势震荡；而2个月前强势领涨的ETH，也颓势尽显，据行情显示，40天之内从4371美元下跌至1941美元，跌幅达63.6%。而纵观整个加密市场总市值变化，也从4月份的2.6万亿美元缩水至今天的1.36万亿。
近90天加密市场总市值变化
但是就在这一片惨淡之中，稳定币的行情似乎并没有受到整体下跌的影响。同样据coingecko统计数据显示，当前稳定币的总市值已经突破1100亿美元，达到1103.3亿美元，处于历史高位水平。
目前稳定币总市值
其中USDT以626.8亿美元的市值继续稳坐稳定币市场头把交椅，虽然在稳定币市场中的份额不断地被后来者蚕食，但依然以56.8%的占有率占据着绝对优势。所以在本文接下来的内容中仍将以USDT作为重点来窥探稳定币市场这一年来的发展脉络。
Reflexer Finance宣布将在Optimism上推出去中心化稳定币HAI:4月24日消息，Reflexer Finance 将在 Optimism 上发布基于 Optimism 的 RAI 分叉项目 HAI，初始锚定价格 1 美元。HAI 的抵押品类型包括 ETH、RAI、stETH/rETH 等 LSD，以及 OP 和 UNI 等 Optimism 上的资产。该项目预计测试网启动时间为 6 月 9 日，主网启动时间预计为 7 月底。[2023/4/24 14:23:37]
一年，增发次数600+，市值实现10X跨越
从2020年6月到2021年6月，在过去一年的时间里，稳定币总市值从109.9亿美元到今天的1103亿美元，恰好走完了10倍之路。在这一年的时间里，稳定币在波澜壮阔的加密市场牛市进程中不仅提供了坚实的后盾，而且也为蓬勃发展的DeFi充当了必不可少的流动性工具。而且在这个过程中，除了老牌的法币抵押类稳定币，我们还见证了加密资产抵押类稳定币和算法稳定币的崛起。从数据上来看，这一年间，USDT市值从96亿美元增长到626亿美元，相对应的市场占比从87.5%下降到56.8%；USDC市值9.5亿美元增长到250亿美元，市场占比从8.48%上升到23.55%；而DAI的市值也从一年前的1.3亿美元增长到48.6亿美元，市场占比从1.18%上升到4.64%。
Terra提案寻求将UST稳定币扩展到5种不同的Defi协议:金色财经报道，Terra Research宣布了一项在Polygon、Ethereum和Solana的一些不同协议中扩大网络稳定币资产terrausd（UST）的提议。Terra的治理博客讨论了利用 1.39 亿美元 UST 的提议如何支持去中心化金融 (defi) 世界中的“很棒的用例”。[2022/1/11 8:41:27]
近一年部分主流稳定币市场占有率变化
USDT印钞减速，链上交易放缓
作为稳定币市场的风向标，在历史上USDT的每一次大规模印钞发行大都会引起市场的密切关注，其链上交易活跃状况也被看做衡量市场情绪的一个重要指标。从上面的数据我们发现，虽然在过去一年的时间里，USDT的流通量增加了530亿美元，但是如果把时间轴缩短到近半年的周期内，还会有一些新的发现。
美国稳定币报告使MakerDAO创始人对稳定币监管转为乐观态度:金色财经报道，MakerDAO创始人Rune Christensen似乎已经改变了他对美国稳定币监管未来的看法。他表示，上周美国总统金融市场工作组发布的稳定币报告“使其对美国的前景感到非常乐观。”此前，Christensen对美国稳定币监管持悲观态度，他在上个月的Reddit现场直播中警告称：“我们应该为最坏的情况做好准备”。Christensen说，DeFi项目面临的最大恐惧是，监管机构将看不到这种创新的优势，但他指出，该报告明确指出事实并非如此。[2021/11/11 6:44:58]
首先是印钞次数的变化。据tokenview的统计，自2021年1月以来，USDT累计印钞73次，详情如下：
2021年上半年USDT印钞情况，数据来源tokenview
从上面的统计不难发现，一月和二月总计印钞37次，占到上半年的50%；印钞金额达到174亿，占到上半年总印钞金额的40%。其后整体呈现下降趋势，到了6月，截至22日，印钞次数为0。
稳定币TUSD即将上线Annex并开启借贷市场:据Annex Finance官网显示，由其治理社区发起的“增加稳定币TUSD借贷市场”提案已通过，TUSD将于今晚7点左右正式上线Annex。用户可以通过存入TUSD获得ANN，且TUSD借贷池每日分配1000ANN供用户挖矿，同时还可享受Annex借贷市场的收益。
TUSD是完全抵押并经链上实时验证的美元稳定币。目前已上线币安、火币、Poloniex等70+中心化交易所。[2021/10/13 20:26:33]
其次是每日交易笔数和交易金额等数据的下滑。据tokenview的统计，6月21日USDT全网交易笔数为77.2万笔，而22日截至撰稿时交易笔数只有22.2万笔，只有3月份高点166万笔的13.3%，和年初的45万笔相比，也仅有彼时的50%。
近半年USDT每日交易笔数变化
动态 | 市场反弹行情下稳定币TUSD出现负增长 ?:据第三方大数据评级机构RatingToken监测数据显示，在USDC、TUSD、PAX和GUSD这四大基于以太坊的主流稳定币中，TUSD以207933872
的总量排第二，近七日减少1.84%，另外PAX和GUSD仅增加了1%左右。RatingToken团队分析认为，过去一周的反弹行情让稳定币快速增长势头减缓。如需查看更多信息，请点击原文链接。[2018/12/24]
交易金额方面，同样有类似的趋势。自5月份达到交易高峰值以来，便迅速下滑，最近24小时交易金额只有35.7亿USDT，不足5月峰值的10%，也远低于年初96.2亿的交易量。
近半年USDT每日交易金额变化
稳定币市值持续增长，为什么比特币不涨了？
在之前很长一段时间里，历次以USDT为代表的稳定币增发都会被市场解读为增量资金进场的信号，相应的比特币价格往往会在其后较短的时间里出现不同幅度的上涨，然而随着这次稳定币总市值突破1100美元的消息，到目前为止，比特币以及其他主流加密资产的价格并没有出现任何上涨的迹象，那么是这个指标失灵了吗？当然不是。
其实这其中存在着很大的误区，或者说是把经验当成具有严密逻辑性的因果关系。很多投资者一直所认为的稳定币增发必然导致比特币等加密资产价格的上涨更多的是经验层面的总结，而且这种经验的有效性也是需要一定的前提的。首先在2020年6月之前的加密市场中，虽然有机构投资者布局，但是整体的资金体量并不占据优势，以我们最熟悉的灰度为例，2020年6月初，其BTC持仓仅有36万枚，而到了2021年1月底，迅速增加到65万枚，也就是说灰度在半年的时间里增持了相当于其过去5年80%的仓位。这一现象和市场内“本轮牛市是由机构投资者推动”的观点不谋而合，基于此我们可以说，在2020年年中之后，也就是本轮牛市的加速期，有更多的机构投者通过合规的渠道带资进场，主导了比特币价格的拉升，而这些投资者对于USDT等稳定币的需求显然是微乎其微的。
其次，另一个明显的变化是DeFi以超乎想象的速度快速崛起，流动性挖矿等去中心化的全新投资方式，吸引了大量的资金，我们知道，参与DeFi协议中的流动性挖矿不仅需要ETH等加密资产，还需要大量的稳定币才能完成交易。这样，DeFi也成为了稳定币一个重要的流向地，这在加密市场中是未曾出现过的新情况。
所以在加密市场内外部环境都发生了较大的变化之后，作为投资者也需要随之做出改变，对稳定币增发的影响、以及对上述USDT印钞频率减缓、交易笔数和交易金额下降的事实也要有更新的认识。
需要注意的是，，在今年上半年加密市场行情发生大幅波动的同时，稳定币在二级市场和DeFi协议间的流动也在悄然发生着变化。
据glassnode统计的数据，2021年上半年，加密资产交易所中所持有的稳定币份额和DeFi智能合约中锁定的稳定币占比出现了截然相反的趋势。具体来看：
在加密资产交易所中，所持有的稳定币份额从2月份的最高值14.55%已经下降到6月22日的2.45%，具体数量上看，则是从41.3亿减少到15.2亿。
近半年交易所持有的稳定币份额变化
近半年DeFi智能合约中锁定的稳定币份额变化
而在DeFi智能合约中，锁定的稳定币份额则从5.65%上升到18.94%，两相对比之下，变化不可谓不明显。
在最后，我们再来关注一下算法稳定币。虽然当前在三大类稳定币中，算法稳定币不论从价格稳定性、市值体量还是应用范围来看，都不占据优势，但是算法稳定币作为最彻底的去中心化稳定币，无疑是DeFi未来发展过程中的最佳拍档。比如前段时间备受市场瞩目的新一代算法稳定币Fei，在经历了早期的波折之后，其价格已经回到水上，目前以4亿美元的市值位居稳定币市场第十的位置。
长期来看，稳定币的市场结构已经在不经意间发生着巨大的变化，随着DeFi的不断创新发展，相信稳定币的应用场景仍有相当大的扩张空间，未来的稳定币将不仅仅是作为连接场内外交易桥梁和场内避险资产的角色存在，这也就要求我们必然要用发展而非静止的眼光来看待加密市场中这一重要的基础设施。
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