dYdX的交易挖矿可以看作是以低价购买DYDX代币。
在中国政策出台后，火币宣布将清理中国地区的存量用户，与此同时，去中心化衍生品交易平台dYdX却意外走强。dYdX近期的优秀表现可能和政策有关，部分合约交易由CEX转向DEX，但也和dYdX交易挖矿的奖励活动有关。下文将解读dYdX挖矿规则，并推荐最优挖矿策略。
挖矿规则
回顾dYdX的代币分配机制，其中50%分配给社区，剩余部分分配给投资者、基金会成员以及基金会未来成员。社区部分已有7.5%作为空投分发给追溯性挖矿用户，另有5%作为社区储备资金。当前可参与的挖矿包括：
交易挖矿用户分配25%
做市挖矿做市商分配7.5%
USDC流动性质押池用户分配2.5%
DYDX保险池质押用户分配2.5%
dYdX削减代币发行的提案获得早期支持:金色财经报道，用于交易永续合约的去中心化交易所 (DEX) dYdX 社区成员正在投票决定是否大幅削减对流动性提供者的奖励，此举可能为该平台每月节省 100 万美元，并减缓 DYDX 代币的发行速度。根据迄今为止提交的投票结果，该提案似乎有望获得通过。
投票将于周二结束，如果获得通过，治理提案将把每个周期提供给流动性提供者的DYDX数量减少至 575,342 个，减少 50%，按当前价格计算，相当于约100万美元。dYdX创始人 Antonio Juliano表示，DYDX代币的总体排放量将减少约25%。[2023/8/1 16:09:53]
这些奖励均在约5年的时间内发放，每个epoch（28天）发放一次。做市挖矿参与的门槛较高，只有专业的做市机构容易获得此部分奖励，保险池需要质押DYDX代币，而USDC流动性池的收益率较低。当前最适合广大用户参与的还是交易挖矿部分。
dYdX公布dYdX Chain进展：已发布内部测试网，涵盖杠杆、费用、清算等核心功能:11月22日消息，去中心化衍生品协议 dYdX 宣布完成 dYdX V4（dYdX Chain）五个里程碑中的第二个里程碑，即，内部测试网，目前，dYdX V4 有两个永久运行的内部区块链网络，一个为开发者测试网，另一个用作通用测试网，在功能上，允许核心交易功能，包括杠杆、费用、预言机价格更新、每小时资金费率和清算。
此前报道，dYdX V4 将开发为基于 Cosmos SDK 和 Tendermint 权益证明共识协议的独立区块链。[2022/11/23 7:58:02]
根据交易挖矿规则，用户按照每个Epoch中的交易分数占比，分配当前Epoch的交易挖矿奖励3835616DYDX，而交易分数又由当前Epoch支付的交易费和平均未平仓量决定。
前dYdX首席法务官Marc Boiron已加入Polygon担任首席法务官:8月17日消息，据Polygon官方社交媒体称，已宣布任命Web3律师Marc Boiron担任新任首席法务官，帮助在Polygon生态系统内建立和加强法律和监管结构。Boiron曾担任Manatt、Phelps&Phillips和FisherBroyles的前区块链和证券律师，最近担任dYdX Trading Inc.的首席法务官。[2022/8/17 12:30:41]
最佳挖矿策略
随着Epoch1临近结束，dYdX的交易量激增。截至9月28日下午3点，根据CoinMarketCap的数据，过去24小时dYdX的交易量超过95亿美元，是第二名Uniswap V3的8.5倍。类似的情况在Epoch0结束前也发生过，当时dYdX的24小时交易量超过10亿美元，小幅超过Uniswap V3，短暂的位列第一。在Epoch0结束后，dYdX的交易量又再次被其它DEX超越。因此，当前大多数用户都是为了交易挖矿而交易。
dYdX上Layer2 Perpetuals总交易量达30亿美元:7月12日消息，dYdX Protocol官方发推宣布，自4月份公开发布以来，Layer2 Perpetuals的总交易量已达到30亿美元。同时披露了一系列关键数据，包括总交易量30亿美元；OI2700万美元；TVL4900万美元；独立用户16700个（按存款）；市场19个。据悉，dYdX和StarkWare已经就基于StarkWare的StarkEx可扩展性引擎(Layer2)和dYdX的Perpetual智能合约，为交叉边缘的Perpetuals建立了Layer2协议。[2021/7/13 0:47:37]
根据上述公式可以得知，交易分数由两部分决定，一个是当前Epoch支付的手续费，一个是平均未平仓量。那么，以交易挖矿为目的的用户也可以拆解这两部分，分别准备，从而最大效率地参与交易挖矿。
dYdX启动由StarkWare支持的Layer 2永续合约alpha版本:据dYdX中文社区消息，经过7个月的研发，dYdX新的通用保证金永续合约现已在第二层主网上发布。为了显著扩大交易量，dYdX和StarkWare在StarkWare的StarkEx可扩展引擎和dYdX的Perpetual智能合约基础上，为通用保证金永续合约建立了Layer 2协议。用户现在可以以零gas成本进行交易，这就降低了交易费用，同时还降低了最低交易门槛。今天将在主网上推出内测Alpha版本，会定向邀请用户、流动性提供商和战略合作伙伴使用。在全面测试系统的稳定性后，将会在几周内进行产品公测。[2021/2/24 17:49:24]
平均未平仓量
dYdX中要求的平均未平仓量也就是在这个Epoch中的平均持仓，比如某用户仅在1天中以1万美元为保证金，以2.8倍杠杆持有2.8万美元的ETH多头头存，在24小时过去后平仓。那么，在整个这个Epoch中，该用户的平均未平仓量约为1000美元。可见，在资金量一定的情况下，交易挖矿应保证尽可能大的持仓量和持仓时间。
如何保证尽最佳的持仓量？我们知道，持仓量越大，意味着杠杆倍数越高，则更可能随着市场的波动而爆仓。在dYdX的挖矿策略中，我们可以在账户中持有两个方向相反的头寸，比如以3倍杠杆做多BTC，同时以3倍杠杆做空ETH，总体上可以达到6倍杠杆。即使ETH/BTC汇率上涨20%，也不会爆仓。能够及时补充保证金的用户还可以在此基础上增加杠杆。
虽然ETH相对于BTC的波动较小，该策略已经避免了爆仓风险，但仍然有本金亏损的风险。为了对冲ETH与BTC相对波动产生的风险，我们可以在另一个账户中持有和上述账户相反方向的头寸。在这个例子中，另一个账户只需以同等本金，持有3倍BTC空头头寸和3倍ETH多头头寸。这样可以完全避免价格波动和资金费率的影响。
时间上，由于该策略风险较低，即使是行情波动时，也有足够的时间增加保证金，因此可以长期持有该头寸。也就是可以在整个Epoch的28天内维持不变。
交易手续费
由于越接近Epoch的结束，产生一定量的交易手续费越能确定额外获得的DYDX数量，在Epoch结束前，往往会有很多用户为了交易挖矿奖励而增加交易。这也就是当前dYdX的24小时交易量接近100亿美元的原因。
根据计算公式可知，最好的方式是同步增加平均未平仓量和交易手续费。但是在Eponch临近结束时，每个用户的平均未平仓量已经较难改变，也只能通过增加交易手续费来增加获得的DYDX奖励。
而平均未平仓量又限制了交易挖矿的最大综合收益。根据公式可知，在平均未平仓量一定的情况下，随着交易手续费的增加，增加同等数量的手续费，带来的交易分数增加量会下降。
在9月28日17:40分左右，如下图所示，根据上述公式，
该用户的交易分数=2189.34^0.7x176722.36^0.3=8173.47，
当前时刻总分数=8173.47x3835616/505.7303=6199万。
该用户当前Eponch产生了2189美元的交易手续费，大约可获得505.7DYDX奖励。
当产生的手续费为2500美元时，计算可得，交易分数增加为8969，大约可获得555DYDX。也就是多产生311美元的交易费用，可多获得49.3枚DYDX代币。由于当前DYDX价格约20美元，因此该用户将交易手续费增加都2500美元是合适的。
以此类推，不断增加交易手续费，获得的奖励会越来越多，但手续费比例增加越大，DYDX奖励增加的比例越小，再代入DYDX价格，最终可以得到一个手续费的最优值。
交易挖矿的影响
由于dYdX中交易挖矿的特殊性，协议的表现也会受到影响。
交易量会随着Epoch周期性变化，越接近Epoch结束，交易量越大，在每个Epoch结束后断崖式下跌。
交易挖矿在Epoch临近结束时激励交易量的增长，使协议盈利能力增强，这可能也会导致DYDX价格上升，交易挖矿用户可视为以低价购买DYDX代币。
以某一天的交易量对dYdX进行估值并不准确，同一Epoch内，每天的交易量可能存在十倍的差异。
Epoch结束后，用户经过一周的等待期可以拿到DYDX奖励，由于当前DYDX流通比例较少，代币的发放可能会对DYDX价格造成影响，交易挖矿用户也可以提前通过期货等锁定收益。
小结
当前的交易挖矿可以看作是以低价购买DYDX代币，随着DYDX价格的发现以及衍生品的完善，参与交易挖矿的成本和收益都可以精确计算。而整个交易挖矿会持续5年，有利于项目的启动。
作为现在最有潜力的去中心化衍生品交易平台，dYdX 10亿美元的流通市值还很低，但是按总市值算200亿美元已和头部DeFi协议接近。当前流通量较少，每个Epoch后代币的发放可能对价格产生影响。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。