稳定币项目向来为各个公链所重视，而最近一段时间，被称为“Heco上的MakerDAO”的Demeter引起了大家的关注，今天我们来讲解下Demeter的重要性重要性、优势以及套利机会。
Demeter的IMO数据情况
Demeter的重要性分析
Demeter的基本机制
Demeter可能存在的套利机会
2021年9月13日刚刚进行的Mdex IMO第二期的项目就是Demeter，我们首先来看看Mdex上第一期IMO项目Coinwind的基本数据，“第一期IMO项目Coinwind于5月25日20:00-22:00（SGT）顺利举行，总参与兑换金额3.8亿美金，参与兑换人数8874，CoinWind完成兑换目标超25726%”——这是募资层面的情况，而在币价表现上，Coinwind的IMO价格为0.5U，目前是Coinwind（COW）价格为1.9U，COW IMO以来，长期保持在IMO价格的3-4倍。
2023香港Web3嘉年华“Web3.0 Demo Day”公布首批16个入选项目:3月26日消息，由万向区块链实验室、HashKey Group联合主办，数码港作为支持单位的“Web3.0应用展示日（Demo Day）”分会场活动将于4月14日-15日香港Web3嘉年华活动期间在香港会议展览中心（Sub-stage1）举行，该活动由ETH VC和MetaWeb Ventures提供技术支持。
目前已确认加入的首批项目为0xScope、BCDEx、BlockSec、Chatpuppy、Coinsdo、Createra、dappOS、DeSchool、Gameland、Mail3、Opside、Pawnfi、PlutoStudio、Portkey、Voty、xBank，项目类型涵盖Web3基础设施、DeFi、社交媒体、游戏、公链等多条赛道。[2023/3/26 13:27:25]
Demeter的IMO同样有很出色的数据表现，截止IMO结束，总参与兑换金额超3.5亿美金，参与兑换人数6500，完成兑换目标超2500%，当期MDX质押数量2300万，当期xMDX质押数量10亿。
Web3教育初创公司Nas Academy完成1200万美元融资，FTX Ventures等参投:7月27日消息，新加坡Web3教育初创公司Nas Academy宣布完成1200万美元融资，BECO Capital和PitangoVenture Capital领投，FTX Ventures、HOF Capital、以及Nikhil Kamath和Jack Conte两位天使投资人参投。
新资金将用于支持该平台的全球工程和产品团队，以及发展其Web3产品。Nas Academy旨在构建一个基于教育创作者社区的Web3培训服务，此前已经和Axie Infinity、Alchemy等加密和区块链企业达成了培训和课程学习合作关系，并推出了一系列与Web3和内容创建有关的教育内容。（Techinasia）[2022/7/27 2:40:26]
从逻辑上推理，Mdex和Demeter属于Heco生态里最重要的项目。Mdex作为DEX，是价值交换的枢纽，是重要的；而Demeter系统是提供整个生态的价值锚定，下面我会具体论述。
HECO链上项目Demeter锁仓资产总额突破3亿美金:Kingdata最新数据显示，HECO链上去中心化稳定币市场协议Demeter锁仓资产总额现已突破3亿美金，Demeter于9月18日15:00（SGT)在HECO开启头矿。公开资料显示，Demeter已由审计机构PeckShield（派盾）完成合约代码审计，目前多个主流币种APY位居HECO榜首。[2021/9/22 16:58:57]
加密世界里最重要的赛道是什么？预言机、隐私计算、分布式存储、基础公链——每个人都有自己的答案。但是，如果回归到比特币的原生思想《一种点对点的电子现金系统》，目前正在实践这个思想的不是比特币而是各类稳定币如USDT、USDC、DAI等等。
上图显示了著名稳定币项目USDT、USDC、DAI（蓝色箭头指出）
而目前最具有潜力的公链设施，可以认为是ETH、Solana、BSC、Heco等等，除去ETH之外，剩下的生态较为繁荣的公链基本都有大型交易所的支持，比如FTX、币安、火币等。ETH上有著名的稳定币铸造平台MakerDAO，去中心化的实现稳定币的铸造与价格锚定，Heco想要进一步的扩大共识，去中心化的原生稳定币系统是必经之路，所以Demeter的出现正好实现了这一目的。
aelf发布稳定测试币AEUSD，并开发小游戏BingoGame Demo:据官方消息，近日，aelf在测试网上发布了稳定测试币AEUSD，并基于该稳定测试币开发了BingoGame Demo AEUSD版本。
该版本是一款基于区块链底层技术的投注小游戏Demo，用户按照一定规则投注任意token数额后，链上将产生随机数，之后根据随机数值并按照一定规则向用户返回中奖结果。
在2020年6月18日17:00:00 - 6月23日12:00:00内参与游戏测试，将有机会获得一定ELF奖励。[2020/6/19]
同时，火币生态中的去中心化稳定币项目将会受到火币的资源、技术、资金支持，去中心化的稳定币是各条公链的“兵家必争之地”，稳定币的作用是为整个生态系统提供“一般等价物”系统，这个系统稳固的时候，生态的根基才是牢固的。所以，怎么样突出Demeter的重要性都不为过。
Demeter是一个基于Heco的去中心化稳定币市场协议，在功能上有两种：抵押借贷与抵押铸造稳定币。
在代币系统上也有两种：平台通证（治理型代币）DMT和去中心化稳定币DUSD。
声音 | Security Token Academy战略总监：证券型代币将提供新形式的透明度、市场流动性并成本节约:据cryptoinsider报道，证券型代币教育平台Security Token Academy的战略总监Derek Schloss在接受采访时表示，证券型代币和基于区块链的资产转移将为私人市场和公共市场带来许多好处。 代币化+区块链的组合，可能会产生明显的颠覆性。与现有的私人和公共市场相比，区块链交易的证券型代币将提供新形式的透明度、市场流动性并节约成本。[2019/4/18]
抵押物与抵押系数
Demeter铸造和借款共用信用额度，使其铸造稳定币过程和借贷过程直接打通，这时候重要的一点是其“抵押物”（collateral）。不同于市场上大多数稳定币平台的单一抵押币铸币策略，Demeter有相对丰富的抵押物品类，稳定币、主流币以及LP token、NFT-fi token等等，丰富了加密资产应用场景，同时，对于不同的抵押资产种类也对应着不同抵押系数，可以加强平台的稳定性。
上图显示的就是风险和抵押系数随着资产价值的波动性提高而降低，而抵押物在Demeter系统中随着其资产价值的稳定性的提高而占比变大（Size & Category）。
稳定币策略
目标利率反馈机制(TRFM)
“为了维持DUSD价格锚定USD，Demeter将采用TRFM机制：当DUSD价格低于1美元时，抵押资产的抵押比例会降低，相同抵押物可以获得的信用额度会减少，从而减少DUSD的供给。而当DUSD价格低于1美元时，持有DUSD所需要支付的稳定费率会增加，持有成本增加，促使用户买回DUSD还款。”
动态利率供给机制
“DUSD将以动态利率的方式供给，年化超额供给率与稳定费率保持一致，超额供给产生的DUSD将在DAO收益池和DAO金库池中分配，不存在任何主观恶意的增发。此外，Demeter还设置了超额供给分配率的机制，超额供给收入的一定比例（0%-100%）与治理代币的一部分会进入DAO金库池，从而确保实际年化超额供给率处于可调节状态。
需要特别注意的是，DUSD的动态利率供给机制与简单的通货膨胀机制、算法稳定币机制存在本质区别，DUSD的超额供给的主要目的是对冲货币系统的内生增长需求。一方面，超额供给收入并不会直接进入流通造成通胀，而是需要先通过金库进行调节，在必要时可以实现0%的政策目标，而在正超额增发率的情况下，调节后进入实际流通的DUSD也会通过DAO共享收益池进行完全公平的分发。另一方面，超额供给的DUSD实际上是由金库中5%的治理代币DMT作为抵押物作为担保的，在有必要的时候同样可以通过金库治理代币DMT进行DUSD供给的清算。”
上述内容是相关资料，从中看出Demeter的两套机制作用下DUSD价值稳定性的保证。其中重要信息，我已经加亮变色处理，方便各位读者快速把握重点。
清算机制
“Demeter设置了9%的清算罚金率和3%的清算税率，适用于抵押借贷和抵押稳定币，一旦清算人的账户进入了清算状态，任何人可以按照被清算人债务的103%向系统偿还债务，获得109%的抵押资产，103%还款中的100%将被用户偿还债务，3%将全额注入DAO共享收益池，用于收益分配。”
DMT经济模型
总量：10亿枚
智能合约：HRC-20
代币释放速度
套利机会
从上文Demeter的机制描述中，我想到的套利方式有如下几种：
1、有风险套利
DMT本身的低买高卖，在项目早期，可以从代币释放速度曲线中看出在前12个月的时间DMT的代币流通量都是不多的，尤其是上线的前几天或者几个星期，随着热度升高，生态完善，DMT作为Heco生态中的重要组成部分可能会有较强的走势。
2、无风险套利
Demeter不单单是一个稳定币铸造系统，还是一个借贷系统，作为借贷平台，Demeter会有很好的利率吸引资金过来进行挖矿，这里可能出现短期利率极高的情况。另外，DMT的价格抬升也将促进利率的进一步攀升。
当然，我的建议是存入价值资产，在安全范围内，可以大量借出或者铸造DUSD，并将DUSD放入DAO收益池。对我们来说，这样操作的获利来源有四个，借入资金挖矿、借出资金挖矿、DAO收益池挖矿、铸造稳定币挖矿。
备注：DAO池的收益来自四个方面：1）存借款收入在扣除维持项目运作的必要成本后全部进入DAO收益池；2）清算收入的100%进入DAO收益池；3）超额供给的50%进入DAO收益池；4）铸造稳定币挖矿。
也可以，存入加密资产后，铸造DUSD然后用DUSD和其他稳定币组成LP进行流动性挖矿，这里的收益率要看实时的情况。
备注：Demter已经通过了著名审计机构派盾的审计。
总结
本文重点描述了Demeter作为去中心化稳定币系统对于Heco生态的重要地位，讲解了Demeter的基本机制以及套利方法。在目前的项目热度和huobi的资源加持下，Demeter有望成为稳定币领域重要的参与者之一。
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