朱嘉明：著名经济学家，数字资产研究院院长。
4?28?，莫??研究院与京东数科研究院共同举办2020春季莫??论坛，会议主题为:“疫情下财政政策与货币政策如何配合”。莫??研究院学术委员会联席主任朱嘉明作为点评嘉宾，发表了题为“协调财政政策和货币政策所关注的四个?法”的讲话：
探讨协调财政政策和货币政策，探讨宏观经济形势和财政政策及货币政策的关系，以及财政政策及货币政策的内涵和量化细节是必要的。但是，也需要思考协调财政政策和货币政策的相关思想方法。我主要提出四个思想方法问题：
1. 如何实现多目标的优化？在当前形势下，讨论货币政策和财政政策之间的协调，甚至一体化，涉及到：（1）各自政策目标的选择；（2）两大政策目标的排列；（3）寻找基于两大政策多项目标的优化组合，也就是实现“帕累托”状态。见下图，横轴是货币政策，竖轴是财政政策，区间存在优化目标：
朱嘉明：数字化支撑硬科技化，区块链赋能数字:近日，数字资产研究院学术与技术委员会主席朱嘉明表示，硬科技化、数字化、区块链化是产业新浪潮的三大特点。其中，数字化是指产业的数字化转型。区块链化是指建立以区块链为重要组成部分的新产业基础结构。实操层面，硬科技的发展，尤其是软件层面离不开数据支撑，而区块链更一直被看作是分布式数据库。可以说，数字化支撑硬科技化，区块链赋能数字化。（腾讯网）[2020/7/15]
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声音 | 朱嘉明：Libra是解决全球金融资源严重不平等的一种构想和尝试:据澎湃新闻消息，数字资产研究院院长朱嘉明在“天秤币的影响和中国对策”恳谈会（上海场）上表示，金融资源是支撑现代经济成长和运行的最重要的资源。但是，在全球范围内，金融资源的不平等日益严重。不仅阻碍了世界经济的均衡发展，而且加剧了贫富差别。很有这样一种可能：Libra是解决全球金融资源严重不平等的一种构想和尝试。[2019/7/9]
更需要注意的是，为了满足包括这两大政策的优化目标，需要确定具有核心和关键意义的目标。这样，就需要正视所谓的政策倾向问题：政策制定者和决策者究竟是更倾向和依重财政政策，还是更倾向和依重货币政策？在我看来，货币政策更为重要，因为M2的供给数量的目标，利率水平的目标，对其他目标都具有直接和间接的影响。
现场 | 数字资产研究院院长朱嘉明：区块链的本质是集群:金色财经现场报道，3月23日，由北京大学光华管理学院、北京大学战略研究所主办的“金融数字创新 服务实体经济”为主题的2019数字新金融领袖峰会上，数字资产研究院院长朱嘉明以“区块链的本质是集群”为主题进行了演讲。他表示目前区块链概念高度国际化、普及化甚至大众化，覆盖到了不同社会力量，从科学界、产业界到政府。另一方面这一行业出现了种种问题——理解纷纭、难以定义、期望差异和利益导向。这一现象的深层原因是对区块链理解的局限性，一方面过度关注技术本身、为发展现状所遮蔽，忽视或者混淆了“微观”区块链和“宏观”区块链的差异。目前“区块链”这一个词已经无法承载其内涵。要突破和超越“链”的概念和思维，引入“群”、“集合”特别是“集群”的概念和思维，去得到区块链的完整图像。[2019/3/23]
2. 如何平衡多方博弈？“博弈”是一个被普遍使用的概念。任何政策的形成和落地，都受到相关利益群体之间的博弈影响。现实世界的复杂性在于：在任何一个国家，参与财政政策和货币政策的博弈群体都不是单一的，至少包括政府、企业、个人。下图，假设存在X、Y、Z三个方面，可以发生不同的博弈组合。
现场 | 朱嘉明：探索建立基于“区块链”应用数学的可能性和路径:金色财经12月17日现场报道，今日，由数字资产研究院主办，石榴财经承办的2018国际区块链数学科学会议在京举行。经济学家朱嘉明教授作开场致辞，他指出，我们正处于一个科学主导的时代，是科学集群和技术混合成长的时代。中国需要21世纪的“梅西会议”。他还表示，区块链的根本功能是服务质量和非物理世界的“基本结构”，是物质、物理世界和非物质、非物理实际的“桥梁”。另外，他指出数学孕育了区块链，而此次大会举行的重要原因之一就是探索建立基于“区块链”应用数学的可能性和路径。[2018/12/17]
更为重要的是，受制于已经形成的全球化格局，还存在不同国家的财政和货币政策之间的博弈，以及诸如IMF等国际货币金融机构参与的博弈。因此，任何一个主权国家的货币政策和财政政策，都不得不考虑对其全球经济秩序的影响，很难存在完全孤立于国际社会的财政和货币政策。例如，新兴市场经济国家的财政和货币政策，就不得不评估发达市场经济国家的货币宽松政策和0利率，甚至负利率的影响程度和方式。
3. 如何看待政策滞后？进入21世纪之后，全球范围的经济和情况瞬间万变，“黑天鹅”和“灰犀牛现象”，更有“蝴蝶效应”的常态化。此次的新冠疫情具有相当的突发性。所以，急剧变化的外部环境不仅导致制订政策所提供的“窗口期”极短，而且导致政府和企业的战略和政策调整频率加快。以下三种可能性值得重视：（1）因为制定政策需要时间，当政策制定出来，还没有颁布和实施，“窗口期”已过；（2）“窗口期”没有过，却因为政策实施滞后，与“窗口期”时间错位，严重影响政策效益；（3）政策实施是一个或长或短的过程，即使在“窗口期”内，却因为政策效益的显现过慢，人们因此失去耐心，甚至发生过早废弃既定的政策的情况。
下图表现的是：货币贬值对“经常性账户”的影响的滞后性，以及全过程中的不同阶段。
总之，制定财政和货币政策，都要针对外部环境迅速变化，“窗口期”转瞬即逝，政策实施过程的时间滞后等情况留有充分空间。
4. 如何处理政策的扭曲性？实行具有混合特征的财政政策和货币政策，是历史趋势。但是需要注意到：无论政策选项多么接近优化目标，政策实施的结果都会存在不同程度的走样和扭曲。
造成这样情况的原因包括：（1）信息不对称，参与主体“共识”基础发生变化；（2）形成新的利益格局和利益冲突；（3）未预期的外部元素“侵入”。还有，所谓的“逆周期”，“弯道超车”等策略性选择，也都会使得原本政策在实施过程中发生变异情况。
以上是我希望我们在讨论货币政策和财政政策融合过程中需要关注的四个方法。
谢谢大家！
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