沃伦·巴菲特将衍生品的描述为“大规模杀伤性金融武器。”
在 DeFi 市场中，衍生品赛道也一直被视为蓝海，众多玩家争相入局。特别是去年的监管收紧，中心化交易平台相继遭到打压，也为 DeFi 衍生品的发展提供了契机，众多新秀相继涌现，01 Exchange 就是其中之一。
01 Exchange 是一个基于 Solana 的去中心化衍生品交易平台，主打「永续合约」和「乘方永续合约」(Power Perpetuals)，能够支持 100 多个币种交易和 50 种不同的币种作为保证金，支持跨链存款；另外，通过与 Serum 集成，01 Exchange 用户可以使用订单簿进行交易，获得与中心化平台同样的交互体验。
“01 Exchange 团队的最终愿景是，建立一种不影响去中心化的交易体验，同时提供与任何中心化交易所相同的功能。”01 Exchange 联合创始人 Stratos 表示。
持有超0.01 ETH的地址数量创1个月低点:7月28日消息，据Glassnode数据显示，目前持有超0.01 ETH的地址数量达到 23,097,996，创1个月低点。[2022/7/28 2:44:14]
1 月 27 日，01 Exchange 上线主网，并推出具有深度流动性的永续合约，包括 BTC、ETH、SOL、LUNA、APE、AVAX、NEAR，以及 SOL 的乘方永续合约。根据官方介绍，目前累积交易用户超过 6000 人，周活跃交易用户在 400 人以上。
近期，01 Exchange 完成 220 万美元种子轮融资，Multicoin Capital 和 Alameda Research 领投，Solana Ventures、Ledger Prime 等参投。
链上证据表明FTX与2021年以2440万美元从苏富比购买101 Bored Apes相关联:12月22日消息，Twitter用户/img/202281394609/0.jpg">
Solana去中心化衍生品交易所01 Exchange已在主网发布:1月28日消息，基于Solana的去中心化衍生品交易所01 Exchange已经在主网正式上线。[2022/1/28 9:19:39]
「乘方永续合约」是加密市场上一种新型的金融衍生品，由 Dave White、Dan Robinson 和 Oypn 团队在去年首次提出，顶级投资机构 Paradigm 也发布了论文介绍了该产品。
简单介绍一下「乘方永续合约」。从定价结构上来看，期货是一种线性函数，Y=X；底层资产 X 价格涨幅 10%，映射资产价格 Y 也会随着上涨 10%；因此当用户使用五倍杠杆时，收益则为 5*10%=50%。而乘方永续合约则是指数函数，Y=X 的 N 次方，底层资产 X 价格涨幅 10%，映射资产价格 Y 也会随着上涨 10% 的 N 次方；价格上涨越高，映射资产变化幅度越大。
数据：余额高于0.01 ETH地址数量续刷新高:Glassnode数据显示，持有0.01枚以上ETH的地址数量刚刚达到历史新高8410381个，上一次新高8409335个出现在今日早些时候。[2020/7/26]
从结构上来看，乘方永续合约与传统期权有些类似，都是凸函数，但乘方永续合约与传统期权也存在明显差异：传统期权需要确定行权价、到期日等，用户使用门槛较高；而乘方永续合约产品结构更为纯粹，通过利用永续合约的资金费机制，构建了与期权风险模式类似的不对称风险敞口的产品，不再有交割期、行权价等额外环节，用户操作体验与永续合约基本相同，操作乘方永续合约也会相对更简单。
根据官方介绍，乘方永续合约的一大应用方向是对冲流动性池的无常损失。当用户在 Atrix、Raydium、Orca 等平台上提供流动性时，可以在 01 Exchange 上建立一个明确的组合，支付资金费率，避免无常损失，这个过程也可以通过自动保险库来简化。
动态 | ETH全网算力为161,195.01 GH/s:据BTC.com，ETH全网算力为160,590.73 GH/s，全网难度为2,735.61TT。当前交易速度为5.69笔/秒，收益为0.00010 ETH (￥0.07)/T/天，当前未确认交易12372笔，网络较为拥堵。[2019/1/28]
下面，我们将结合 01 Exchange 推出的 SOL 乘方永续合约，来具体介绍其用法：（目前 SOL 的乘方永续合约，其公式为 Y= X^2）
假设目前 SOL 价格是 100 美元，对应乘方永续合约价格为：100^2，即 10000 美元；用户小秦有 100 美元本金，全仓选择做多；此时小秦可以购买的仓位是 100/10000=0.01；
当 SOL 价格翻倍，上涨至 200 美元，对应乘方永续合约价格为：200^2，即 40000 美元；则小秦此时账户资产为：0.01*40000=400 美元，净收益为 400-100=300 美元。
莱特币Core 0.15.1版本即将发布，最低中转费降低至0.00001 LTC/kB:莱特币创始人李启威发推称，莱特币Core 0.15.1目前在发布的最后阶段，他邀请社区里的其他成员进行最后的检测。新版本下的莱特币网络分叉可能性降低，最低中转费(minimum relay fee)降低至0.00001 LTC/kB，为下一个版本进一步降低交易手续费做准备，可能会降低至0.0001 LTC/kB。[2018/1/30]
而当 SOL 价格下跌 50%，变为 50 美元时，对应乘方永续合约价格为：50^2，即 2500 美元；则小秦此时账户资产为：0.01* 2500 =25 美元，净收益为 25-100= -75 美元。
（01 Exchange 体验截图）
通过上面的案例可以看出，SOL 乘方永续合约的优点在于，与 2 倍杠杆的永续合约相比，上涨时会赚得更多，而下跌时会跌得更少。根据官方所说，即便是大跌行情也不会有爆仓风险。正因如此，乘方永续合约的资金费率也会相较于一般永续合约更高，其资金费率为：标记价格-指数价格2。
“乘方永续合约是一种全新的产品，01 Exchange 是第一个也是唯一一个在订单簿上交易乘方永续合约的交易所。乘方永续合约的独特之处在于，上涨时，会获得更多的风险敞口，而下跌时由于获利曲线的凸性，会减少损失。这意味着可以在不被清算的情况下有效利用杠杆进行交易。而如果是在永续合约使用杠杆交易，将会有被清算的可能。”Stratos 解释说。
正如前文所言，01 Exchange 具有多重优势：基于高性能公链 Solana 构建，主打乘方永续合约以及期货合约，支持订单簿交易、交叉保证金、交叉抵押以及跨链存款。
正因如此，01 Exchange 也被众多明星机构看重，并大力扶持。近期，01 Exchange 宣布完成 220 万美元种子轮融资，Multicoin Capital 和 Alameda Research 领投，Solana Ventures、Ledger Prime 等参投。
此外，01 Exchange 也在今年 1 月上线主网。根据官方数据，目前累积交易用户达到 6000 人以上，周活跃交易用户达到 400 人以上。
实际上，这样的数据并不十分亮眼，这也是目前整个 DeFi 衍生品赛道所面临的共同难题。特别是在经历了去年的短期兴盛后，DeFi 衍生品赛道逐渐遇冷，一些龙头项目交易量也呈断崖式下降。接下来，01 Exchange 将推出一些奖励机制激发用户的交易热情，并推出触价订单(Trigger orders)以及其他新功能。
“在熊市期间，非常适合认真研发构建平台及发布新的功能，这也是我们过去几个礼拜以来一直在做的事情。我们每一位团队成员都投入全心全意在建构一个DEX，一个去中心化的但却拥有中心化交易所体验的 DEX，而我们每天都会看到有新的交易者使用我们的平台，而且人数持续增加。”Stratos 对于 DeFi 衍生品赛道的未来，依然充满信心。
作者 | 秦晓峰
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