在本系列文章的第一部分，我们介绍了合成资产（编者注：中译本见文末）。在本文中，我们将介绍不同的流动性和交易机制。
在交易加密衍生品的过程中，流动性主要受到三方面的影响：
风险：存在哪些风险敞口？是否有标准（例如，每种 BitMEX 永续合约都持仓价值 10 万美元的比特币）或是否是定制化的（例如，Song 和 Lubin 那场著名的约）？
托管：我的抵押品托管在哪儿？如何进行清算？
交易机制：交易双方如何识别彼此的身份？
虽然上述三方面均存在相关性，但是本文主要介绍交易机制的不同类型。
动态 | 链客社区联合北京交通广播推出区块链技术科普节目:12月11日15:15—16:00，区块链技术社区——链客区块链技术社区将联合北京交通广播FM103.9从零开始为大众科普解码区块链技术，蜻蜓FM及北京广播网同期进行全球直播。首期做客嘉宾为链客区块链技术社区创始人郄建军和百度区块链产品负责人于雅楠。[2019/12/11]
-在中心化订单簿中，交易者将交易所视为对手方-
人们最熟悉的衍生品交易方式是通过期货交易所。交易所运营者定义了风险和清算的标准条款。为了有效进行清算管理，运营者通常会保管交易者的质押物。他们还负责维护中心化订单簿，并匹配交易双方。流动性本身是会产生流动性的，网络效应很难被取代。交易所运营者可能会具有垄断性。
动态 | 人民日报官方微博科普区块链 强调区块链不等于比特币:人民日报官方微博今早发表9图科普区块链。其中涉及区块链的特点有：1、安全；2、不可篡改；3、可访问；4、无第三方。区块链对未来的影响：1、不需繁琐个人证明；2、看病避免反复检查；3、旅行消费更加便捷；4、交易无需第三方。同时强调，区块链不等于比特币。比特币只是区块链技术的一种应用，区块链还有医疗卫生、食品安全、版权保护等诸多应用领域。[2019/10/28]
此外，在 BitMEX 等托管型期货交易所上进行交易之时，交易者的对手方实际上是交易所。如果交易所消失了，或是在风险管理上做得不到位，交易者将会失去其合成资产和抵押品。
声音 | 中科院姚建铨：要加快推进区块链与物联网融合的科普 培训:据新华网消息，日前，在区块链与物联网融合发展峰会上，中国科学院院士姚建铨说，关注区块链技术里面的大数据，跟区块链技术结合起来进行测量和检测，能更好地提升激光清洗技术。姚建铨建议，无锡今后要加快推进区块链与物联网融合的科普、培训，正确引导广大人民群众对技术的认知；同时，建立专业、权威，但又普适、成套的理论体系和标准，以此切入区块链的实际应用。[2018/9/18]
-将交易所作为对手方意味着如果交易所倒闭了，交易者也会跟着 gg -
为了将中心化订单簿的各个部分分拆开来，同时又不影响其流动性网络效应，我们可以使用智能合约来将风险、托管和交易这三个领域彼此分开。例如，UMA 智能合约可以详细指定标准风险单位，并保管交易者的质押物。然而，交易双方依然可以通过中心化订单簿来识别彼此。
声音 | 火星人朋友圈科普RAM:火星人在朋友圈发文称，“什么是RAM？简单来说就是EOS这个国家的土地，所有的经济行为都离不开土地。只要EOS的BP们能投票形成一个稳定的供给预期，并且不改变目前的Bancor算法，那么RAM后续的价格有可能会像北上广深的房价走势。房价下跌不行，房价过快上涨也不行，EOS的生态越来越像某国了，真有意思。”[2018/7/6]
-在点对点的衍生品交易中，交易者直接进行交易-
在点对点交易中，交易双方可以直接进行洽谈。Jimmy Song 和 Joe Lubin 之间的约就是一种达成协议的方式。但是，他们需要承担对方有可能赖账的风险。在这种情况下，可以使用智能合约来锁定质押物，确保 Jimmy 不会赖账。然而，这类点对点交易可能比较少见，而且定制化程度很高，从而导致转移风险和增加流动性的难度加大。
-在场外交易中，用户与做市商进行交互，后者将多个流动性池聚合起来-
场外交易可能是最好的方式。与点对点交易类似，买方与卖方直接进行交互，因此双方可以自定义条款。然而，与点对点交易不同的是，在场外交易中，专业做市商将多头和空头集合起来，并连接多个流动性池（包括传统期货和现货市场）。这样就可以既发挥点对点模式的定制化优势，又可以提高总体市场的流动性。
-场外做市是一种中庸之道-
场外做市商很擅长风险管理。每当做市商与客户进行衍生品交易之时，都会通过调整投资组合来保障风险平衡，因此基础资产的风险敞口非常小。
绝大多数法币衍生品都是通过这种场外机制进行交易的。尽管主要做市商的数量很少，但是场外衍生品的流动性与大多数产品的期货相似。场外衍生品的利润也很可观：仅在上个季度，高盛集团就通过做市获得了 10 亿美元以上的利润——是近十年来利润最低的一年。
如果你对场外交易以及如何使用 UMA 合约降低转账风险感兴趣的话，请联系我们。
无论采用何种方式来交易这些衍生品，所有衍生品都需要通过价格预言机来进行结算（译者注：即需要有个途径确认市场价格，然后判断双方的盈利）。如果你可以控制预言机的话，无论你的对手方是否在 “去中心化的” 智能合约中质押了保证金，就都变得无关紧要了：因为你可以盗取其资产。一些法币场外做市商寡头动用手中的权力来操纵衍生品的的定价 1，2 。我们相信我们可以动用区块链预言机的力量，在不依赖于现有强势力量的情况下实现网络效应。
在下一篇文章中，我们将讨论经济保证性对于区块链预言机的重要性，以及我们提出的解决方案：UMA 数据验证机制（DVM）。
1 https://en.wikipedia.org/wiki/Libor_scandal
2 https://www.nytimes.com/2015/05/27/business/dealbook/sec-says-deutsche-bank-misvalued-derivatives.html
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。