原油 05 合约的波动，相信所有人，无论是否关注商品市场，都有所耳闻。4 月 21 日交割到期的原油 05 合约，在交割前一日，暴跌了 300%，因为停止交易，价格直接掉到了负值。
原油 06 合约、12 合约等标的其实也没有好到哪儿去，波动率也不低。
你能提前判断原油合约下跌吗？可能很难，因为就在几天前，欧佩克会议的时候，原油合约上涨的幅度也不小。
再看比特币，价格也早已上蹿下跳，一天几百刀的波动，相比于 6000 美金的基数，10% 的调整就算现货都很难心平气和，更不用说合约了。
这种市场里，你唯一知道的，就是比特币价格一定会波动，但是你无法准确判断方向。
那这个时候，最好的投资方式，就是做多波动率。
如何做多波动率？
最直观的方式，就是同时买入看涨与看跌期权。
Binance Margin将下架ASTR/BUSD等7种全仓杠杆以及逐仓杠杆交易对:金色财经报道，币安杠杆（Binance Margin）将于2023年08月17日14:00（东八区时间）移除ASTR/BUSD、AUDIO/BUSD、BAT/BUSD、BSW/BUSD、NMR/BUSD、PEOPLE/BUSD、RSR/BUSD全仓杠杆以及逐仓杠杆杆交易对。在下架过程中，用户将无法更新仓位，建议用户在2023年08月17日14:00（东八区时间）停止杠杆交易前平仓和/或把资产从杠杆钱包划转到现货钱包，币安表示将不对任何潜在损失负责。[2023/8/12 16:21:32]
期权这个产品，本质是用时间价值加杠杆，杠杆属于非线性，收益成非线性增长，但亏损有限。所以当同时买入看涨与看跌期权，在判断比特币一定会向一方波动时，相当于做多了波动率。
但期权产品比较复杂，时间、希腊值等因素的存在让散户投资期权产品略显困难，更不用说去同时买入看涨看跌去做多波动率了。
BitSG币星杠杆ETF每日行情播报:截至5月25日10:00（GMT+8），杠杆ETF专区BTC3S/USDT当前净值0.29美元，涨幅9.75%；
ETH3S/USDT当前净值0.33美元，涨幅5.87%；
TRX3S/USDT当前净值0.11美元，涨幅8.74%；
XTZ3S/USDT当前净值0.04美元，涨幅8.01%；
LTC3S/USDT当前净值0.60美元，涨幅5.93%；
LINK3S/USDT当前净值0.02美元，涨幅5.33%；
DASH3S/USDT当前净值1.11美元，涨幅6.02%；
ETF全称为Exchange Traded Fund，目前BitSG币星已经上线BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、LTC、ETC等多个币种。[2020/5/25]
那么，有没有单纯的波动率产品呢？
有！
FTX 交易平台曾在去年推出了 MOVE 合约，追踪的是某一标的在一段时间内价格变化的绝对值，举个例子，以一天时间为例，假设 BTC 在第一个小时稳定在 7000 美金，中午飙涨到 1.4 万美金，晚上结算最后一个小时又回落稳定在 6990 美金。
BiKi杠杆ETF多空比数据：BTC多空持仓比为42%:58%:据BiKi杠杆ETF官方数据，截至5月15日00:00（GMT+8），BTC多空持仓占比为42%:58%，ETH多空占比为79%:21%，EOS多空占比为94%:6%，BSV多空占比为57%:43%，BCH多空占比为87%:13%，TRX多空占比为94%:6%，LINK多空占比为99%:1%，XTZ多空占比为50%:50%，LTC多空占比为98%:2%，OKB多空占比为37%:63%，QTUM多空占比为69%:31%，BNB多空占比为86%:14%，DASH多空占比为37%:63%，HT多空占比为98%:2%。
杠杆ETF是一种锚定标的资产价格变化的指数基金。BiKi平台目前已经上线BTC、ETH、EOS、BCH、BSV、LTC、TRX、XRP、ETC、DASH等多个主流币种以及HT、BNB、OKB等平台币。[2020/5/15]
那在这样惊心动魄的一天，MOVE 合约的交割价格就是 10 美金，所谓波动率产品，就是不管标的交割变动的方向，只看变化的绝对值。
MXC抹茶杠杆ETF大数据：BTC多空持仓比2:1:BTC市场仍旧谨慎看多，多空持仓变化微弱。ETH、DASH、BNB交易活跃，多空成交额较昨日分别增加45%、49%、57%。TokenView数据显示，Tether于今日08:07在以太坊增发1.2亿USDT。Whale Alert监测显示，今日8时，Ripple相继从两个钱包中释放10亿枚XRP，部分XRP将根据市场情况转回托管。今日12时，MXC抹茶将上线新版现货杠杆，一周内资金费率低至0.05%。新版现货杠杆交易系统支持2-10倍杠杆，支持逐仓和全仓两种保证金模式。
MXC抹茶杠杆ETF是以现货价格为标的，3倍放大现货涨跌幅的永续杠杆产品。目前已上线减半概念BTC、BCH、BSV、DASH、ZEC，以及ATOM、XTZ、ALGO等27个币种。以上观点不构成投资意见，注意投资风险。[2020/4/1]
于是，散户可以直接投资 MOVE 这一种产品，实现同时买入看涨看跌期权的操作。
公告 | OKEx币币杠杆交易将于6月13日18:30启用“保证金率”替换“风险率”:据官方公告，OKEx将于2019年6月13日18:30在币币杠杆交易启用“保证金率”，替换现有的“风险率”。Web和APP新版本将使用保证金率，APP老版本、API仍可使用风险率，API会新增保证金率字段。[2019/6/13]
但 MOVE 合约还有个问题，就是这毕竟还是一个合约，合约产品就意味着保证金的存在、意味着爆仓的存在。
那么，有没有可能存在无需保证金、不会爆仓、还能追踪波动率的产品？
当然有，代币化就好了，杠杆都可以有代币，期权当然也可以做成代币。
BVOL 恐慌指数代币
这个名字看起来很吓人，普通用户可能根本不知道这个名字代表着什么。我们把这个名词分开来看。
先看代币这个概念，很好理解，这不是合约，不是期权，可以说不属于衍生品的范畴，这就是一种 ERC20 的代币。大家怎么买 ETH 的币，就怎么买 BVOL。
再看恐慌指数这个概念，这是核心。恐慌指数并不是加密货币行业独有的概念，这是全球二级市场的概念，表达的是人们对于某一标的隐含波动率的心理曲线，其实就是人们对未来的预期。从 0-100，这 101 个数字代表着人们从极度恐慌到极度贪婪的心理。一般情况下，人们心理越平稳，全球资产的波动率越低，人们心理越不正常，资产的波动率也会变得不正常。
比如我们在 3 月中旬，全球没有一种资产在上涨的时候，全球二级市场的恐慌指数已经达到了 2，也就是极度恐慌。人们心里的极度恐慌，反应在市场上，就是价格的极限波动。大家也看到了，美股、原油、比特币、黄金等等资产在以肉眼可见的宽幅波动。
显然，在当时，人们对于所有的资产都没有信心，对短期的未来也没有信心。
人们的恐慌或者贪婪，就是某种标的价格的波动的展现形式，BVOL 就是比特币这一标的的恐慌指数代币，也代表着比特币这一标的的波动率。
了解了恐慌指数代币这 6 个字的含义，接下来再看，我买一个 BVOL，究竟买的是什么？
传统意义上的恐慌指数计算方式就是期权隐含波动率加权平均数，BVOL 遵从了恐慌指数的传统计算方式，选择了 6 种代表未来波动的 MOVE 波动率合约，通过加权平均，合成 BVOL。
举个例子，我们假设在 4 月 13 日买了恐慌指数代币。
BVOL 代币分为两种：BVOL 和 iBVOL，BVOL 代表的是未来波动率上涨，iBVOL 代表的是未来波动率下降。两者只有代表意义相反，其他所有交易方式与计算方式全部相同，我们下面就只用 BVOL 代币解释。
如何表达比特币的未来波动率？FTX 选取了 6 种 MOVE 合约，分别是：次日 MOVE 合约、下周 MOVE 合约、两周以后 MOVE 合约、三周以后 MOVE 合约、下个季度 MOVE 合约，以及两个季度后 MOVE 合约。
我们买 5000 美金的 BVOL，平均分到 6 种 MOVE 中，每种合约分配到 833 美金，按照每种合约的当前价格，按照 1 倍杠杆，购买这 6 种合约。
换句话说，我们在 4 月 13 日用 5000 美金买 BVOL，相当于一共投资了：248 张 0414 交割的 MOVE 合约、690 张 0424 交割的 MOVE 合约、358 张 0501 交割的 MOVE 合约、488 张 0508 交割的 MOVE 合约、2319 张 2020 Q3 交割的 MOVE 合约，以及 2053 张 2020 Q4 交割的 MOVE 合约。
BVOL 代币的思考
那大家可能有个疑问，既然 BVOL 代币是用 MOVE 合约合成的，为什么不直接买合约？
代币，也就是现货，不是合约，也就没有保证金，没有其他合约交易带来的问题。
因为波动率产品在加密货币行业并不是主流，普通投资者还是从现货代币交易上手更加直观。不需要再计算保证金、杠杆倍数等等。届时，用户判断比特币会有波动，直接买 BVOL，简单直观。
而这样简便操作的逻辑，是基于 FTX 在以太坊金融领域应用创新。加密货币交易平台从来就没有规定只能交易项目，将资产代币化和传统金融工具代币化，所带来的的意义不亚于一个好项目。
一个交易平台，如果仅能交易加密货币，天花板可见，因为行业里人数有限，同时比特币价格有限。我们再大胆的猜想，行业依旧受限于比特币价格波动。传统资本市场的玩法已经有很多迁移到了加密货币行业，比如双币理财，但逻辑上，只是标的资产的变化，币还是币，大家还是没有跳出圈。
但 FTX 的创新完全不一样，用一个比较俗的词，这种打法是降维的。
从黄金代币、杠杆代币，到恐慌指数代币，再到最新的原油代币，资产代币化和金融工具代币化的趋势在 FTX 上已经成型，很有可能，纳斯达克 ETF 代币这样的产品我们马上就会见到。
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