相信最近各位早上起来，第一眼看的并不是大盘，而是luna，哈哈，如果luna能够续命成功，这无疑是对整个市场的利好，为什么？此次大盘的下跌，luna可谓是一大“凶手”如果续命成功，情绪必将带到大盘身上，不过也是令人失望，luna一次又一次的跌到个位数，目前在9U附近徘徊。
先讲一下最近luna-ust的事情，还有各位关心的问题，luna-ust会不会陷入死亡螺旋，这是一个很久就有的话题了，因为看到terra生态背后的应用场景，比如ust作为稳定币支付的几大应用，印象里在韩国(chai）乃至蒙古都有开展业务。出于这些支付场景的存在与发展，不会觉得ust是空气，甚至会觉得ust反而具有比usdt等美元储备稳定币更原生态的货币内核。
一、双币螺旋法
首先简单解释一下luna-ust机制。无论市场价格如何变化，terra保证用户可以用价值$1的luna与1$ust进行兑换。当ust低于$1时，套利者将会燃烧1$ust铸造价值$1的luna；反之，则销毁$1价值的luna铸造1$ust。
同样类似于这套机制却更早见阎王的一个稳定币系统是iron-titan。iron以usdc+titan为抵押，最开始以usdc全额抵押铸造，当iron的小时平均加权价格大于$1时，协议将会调整抵押率，比如usdc抵押率变成80%，这样用户就可以使用价值$1的20%titan+80%usdc铸造1$iron套利。
iron是怎么归零的呢？
事情始于titan价格的拉高，拉高后巨鲸开始出货，巨鲸砸盘引发市场恐慌，titan价格下跌过快，导致iron脱钩；当iron低于$1时，按照套利机制会发生什么？用户可以使用1$iron换取价值$1的usdc+titan；恐慌情绪蔓延时，大量用户把拿到手的titan继续卖出，于是titan继续下跌、iron持续脱钩，陷入死亡螺旋……
瑞波CEO：最近的裁决对SEC来说是彻底失败:金色财经报道，瑞波实验室首席执行官Brad Garlinghouse坚持认为，最近美国法院的裁决代表了SEC的彻底失败，而不是赢得部分胜利。Garlinghouse在回应记者提问时表示，正如几位律师所指出的那样，SEC在所有重要的事情上都输了，而不仅仅是瑞波币上。他补充称，SEC试图将最近的裁决描绘成某种“分裂的胜利”，这是可悲的。“关于潜在的处罚问题，这要由法院来决定，而不是SEC。大家都很清楚，这个案子（的重点）从来不是关于罚款或处罚的，而是关于确立瑞波币的非证券地位。（在这个问题上）我们赢了。他们输了。（U.Today）[2023/7/16 10:57:29]
关于iron的归零，有哪些教训呢？
1、不要提供过高的的LP激励。iron给稳定币LP提供的APY竟然高达500%，即使这会吸引来大量流动性，但LP不是sha子，刀口舔血的活一旦赚到目标收益跑的比谁都快。
2、非稳定币一极，不要暴涨暴跌。举例来说，luna从50暴涨到100，看起来似乎是利好，实则不然。luna突然暴涨，意味着销毁单枚luna能够铸造的ust数量暴增，市场所需承载的ust容量变高，但实际需求又无法支撑，ust抛压会增加。当超出套利者心理预期范围时，套利者撂挑子，恐慌蔓延……
3、可信资产抵押真的管用吗？iron的抵押率设计，实际上就是希望通过协议成长慢慢去走一个去抵押的过程。事实上，死亡螺旋发生时，usdc的抵押率大概在75%，也就是说无论如何，单纯稳定币的损失都是有限的。20%左右的回撤对于加密市场玩家而言或许还是可以接受的。但死亡螺旋还是发生了。
4、不要低估市场情绪。如3所言，换个角度，即使死亡螺旋坐实，iron玩家只会损失25%，总比归零好上不少；相反，套利空间却是确定性存在的。那么大家为什么不去套利呢？因为市场情绪驱使着套利者逃离了——你的机制倚靠的就是套利者去实现市场自动平衡，现在套利者甩手不干了，怎么办？你以为可以利用机制设计引导套利者的行为，却没想到套利者的行为其实更多是被市场情绪所引导的。
Circle：自推出以来USDC的流通量以平均每年860%的速度增长:金色财经报道，?稳定币USDC发行商Circle发文称，在过去几年中，像数字现金一样运作的稳定币已经迅速增长，自2018年推出以来，USDC的流通量以平均每年860%的速度增长。与同期法定美元的平均增长率仅有8%相比，数字货币对全球商业的重要性日益明显。
随着数字经济越来越多地利用区块链网络的速度、可组合性和普遍性，USDC等稳定币在链上点对点和商业支付以及其他有用的经济活动中发挥了主导作用。2022年，USDC仅在以太坊区块链上就促成了近4.5美元的交易量，其中约2.7万亿美元集中于与智能合约的互动，用于去中心化金融和其他链上应用。[2023/2/21 12:20:18]
5、忽略了稳定币用途。如果用户仅仅是来剽APY的，而不具有对iron的真实需求，铸造iron还是titan或者乱七八糟的什么玩意有什么用呢？usdc不香吗？
terra做了什么？
共识支撑了货币的内在价值，而用例则构成了货币的外在需求。
BTC有用例吗？在被一些小国当作法币前，你很难说BTC有用例。所以在那个时候，它不是货币，它有共识却没法广泛使用；所以它波动大，因为信息、宏观、市场情绪等它会大幅震荡。但法币的购买力却只会随着通胀速度调整。所以法币很稳，熊市大家都会持法币。
换到ust，有共识吗？不知道，至少很多人看空它的机制设计。有用例吗？
anchor这种强制构造的需求不算，真正让我相信terra可能性的在于其线下支付场景的连接。terra系统的chai是加密生态内少有的受监管的线下支付网关，尽管数据相比visa等巨头不值一提，但迈出这一步，就意味着ust拥有了其他稳定币不具有的能力。
律所Rosen计划对Yuga Labs及涉及相关NFT和APE代币销售的个人发起集体诉讼:金色财经报道，律师事务所Rosen计划对Yuga Labs及涉及相关NFT和APE代币销售的个人发起集体诉讼。Rosen表示，起诉原因在于Yuga Labs以及协助其宣传的众多个人就Yuga Labs的增长前景、财务所有权和Yuga Labs证券（NFT和APE代币）投资者的财务利益作出虚假和误导性陈述，并利用名人效应向投资者提供信息，以便Yuga Labs内部人员可以违反1933年证券法出售未注册的Yuga Labs证券。该集体诉讼的截至日期为2023年2月7日。[2023/1/31 11:38:10]
有人说，terra整条链目前就像一个一站式的金融应用，包括储蓄、mirror、astroport、chai等，详见此文。这其实正是为ust所构建的一堆需求场景，对应上面的问题5——只有用户真的对使用ust有需求了，ust才能够真正地逐渐稳住。
问题1
接下来说，我为什么认为anchor是炸弹呢？这就是问题1所提到的，不要提供过高激励。稳定币20%APY相对于iron可谓克制至极，然而相对于现实世界，或者其他稳定币池，或者是自身能力，仍然高了。这或许会是一个吸引流动性的好手段，但长久以来，必受反噬。不要忘了，稳定币也是币，也是需要x-y的y，也是可以砸的，小鱼小虾20%倒无伤大雅，巨鲸们几亿几亿地砸，就算是法币也受不了，更别提ust本身机制还受到广泛质疑了。
小幅变化会被套利者抹平，大幅震荡却不是简单的1+1了，因为这会损伤市场的共识，引发恐慌，套利者直接跑路，你怎么办？放传统金融里就是挤兑。既然你的共识比银行系统要脆弱，还提供比银行高几倍的利率？
据说选择20%APY的原因是更看重的是其对terra生态增长的助力。那么换位思考一下，如果我是一名巨鲸，我为什么要助力terra生态增长？要么有利可图，要么有应用可用。有利可图的一面是我来提供流动性助力发展，另一面是我获利了要变现，我熊市/不爱了要出逃；增长并不是永久的，任何领域都会见顶，如何确保增量呢？所以一切都要看生态应用。可如果生态还没发展起来，就因为某些因素引发的连锁反应先凉凉呢？互联网烧钱抢用户，抢完还不是一地鸡毛——用户真的不是sha子，逐利游戏而已。
BitDAO 模块化以太坊 Layer2 网络 Mantle 启动测试网:1月10日消息，BitDAO 模块化以太坊 Layer 2 网络 Mantle Network 宣布启动测试网。Mantle 通过 Rollups 从以太坊获得安全性，并正与合作伙伴 EigenLayer 构建单独的数据可用性层。
据悉，Mantle Network 堆栈包含三层，一层用于交易执行，而另外两层分别处理交易的完成和数据可用性。Mantle 的交易费用将使用 BIT 代币支付。开发人员需要填写表格才能获得 Mantle 测试网的访问权限。[2023/1/10 11:04:08]
总之，anchor的20%APY我个人是不赞同，当然有人会说，anchor箭在弦上不得不发——目前绝大部分ust躺在anchor中，一旦调整anchor利率，很大可能会造成ust的大幅出逃，到时怎么办？
这里不得不提另一个项目，名字很绕口——叫abracadababra不知道我拼对了没……这货提出了一个”杠杆化收益头寸“的概念，将yearn等项目多余的流动性释放出来，并以mim为桥梁实现杠杆收益，如此杠杆率会随时间推移自动下降。通过绑定此类计息凭证token，$MIM短时间内拥有了大量流动性。
随着abradabra引入degenbox策略，套娃大shi们开始纷纷用ust套娃：存入ust铸造mim→将mim换为ust返回上一步。由于ust与mim皆是稳定币，大家选择性忽略了二者底层设计的风险纷纷套娃，一时间夺走了anchor不少流动性。
有人说这岂不是好事？anchor减负啦！
问题是，degenbox就是基于anchor的，协议会把用户质押资产跨链到terra质押进anchor，再把质押证明aUST跨回ETH……
上海虹口启动NFT等元宇宙孵化项目申报，最多可获20万元补贴:10月13日消息，近日上海市虹口区政府官网发布《关于2022年度虹口区科技创业中心科技孵化项目（元宇宙方向）申报工作》的通知，申报时间为10月10日至10月26日。
官网显示，对于申报项目要符合一定条件。其中对于元宇宙项目方向的界定为，重点支持但不限于虚拟数字人、专业用户生产内容（PUGC）/职业生产内容（OGC）/多频道网络（MCN）、开放游戏/UGC游戏平台、数字孪生、数字沙盘仿真、AR/VR/MR、NFT/NFR、元宇宙3D、4D虚拟世界开发等数字内容产业。对于获得立项的科技孵化项目，虹口区政府将给予不超过20万元资金扶持。（澎湃新闻）[2022/10/13 14:26:19]
无论如何，MIM-UST算是吸引了大量流动性，实现了稳定币的一大目标。至于后来0xsifu黑天鹅，正着上去反着回来那就是后话了。那么我为什么要说这个事情呢？意思大概就是能吸引流动性固然是好事，但根本问题还是在于可持续性；之前ust联合frax在搞4crv池子，进展如何不清楚，但就算翻出花来，根基还是有问题，饮鸩止渴指不准就遇到了哪只黑天鹅……
问题3
说完1、，说说3。资产抵押，前段时间LFG启动了BTC储备池，在此前的机制上做了一些调节：铸造1$ust时，一部分luna会被用于购买btc。相对于此前的设计，这个举动无疑表明了LFG的态度：即认为BTC相比于luna在未来将具有更好的表现。
从某些角度来说，这无疑是个不错的策略。就像我之前讨论ohm时所说，致力于成为加密生态指数是一个伟大的愿景，如果未来ust的抵押物中不仅有BTC，还包括ETH等优质资产，ust无疑会成为最原汁原wei的去中心化稳定币。LFG显然对此颇具信心，创建了几十亿美元的外汇储备以备不时之需。
然而换个角度，无论是ust的铸造还是销毁，luna都会面临抛压，其价值捕获能力大大减弱了；如果未来BTC储备占比越来越多，luna是否会越来越鸡肋？甚至连gas都可以用ust支付。通缩并非币价增长秘籍，实际需求才是。画大饼说大家一起把蛋糕做大，也得先给luna画一个啊。luna不稳了，双生子的ust也稳不了，蚀把米？
问题2
iron归零前，titan曾有一波暴涨，正是因为暴涨出货引发的散户踩踏；今天的ust脱锚，也有一个熊市的大背景——暴跌恐慌，同样会出货。但凡暴涨暴跌，很容易造成套利机制失灵，然后就是踩踏和挤兑。
问题4
最后是市场情绪。市场情绪是个玄妙的东西，绝非人力可以预测。好比我从未想象过还能够看到0.7的ust……但这次事件倒是让我反思，我以前总觉得可以通过机制设计引导参与者行为，但没想到在情绪助推下参与者撂挑子不干的行为。看来任何模型的设计，都需要提前做一些黑天鹅事件模拟的推演，有没有用难说，但至少不至于被打得乱了阵脚……
何时走出加密熊市？
比特币价格已经触及近10个月新低，大有跌破‘519’低位的趋势。关于加密金融后市走势，目前市场上观点分歧较大。
悲观派认为，加密市场已经步入熊市，市场可能进一步下跌。
先来看看各位大佬的看法：
根据梅耶乘数指标分析，目前仍处于加密熊市之中。这个指标表明，当前可能已经度过了熊市晚期的初始阶段，并且已经进入了熊市的下半场。然而，根据以前的周期，它也表明可能还需要煎熬一段时间，市场尚未提供足够的需求和价格升值，以实现可持续的获利和资本流入。
基于算法的加密货币投资平台Mudrex首席执行官EdulPatel表示，利率上升让个人和机构投资者暂停思考加密市场前景。他说：“这种下跌趋势可能会在未来几天持续下去。比特币可能会继续测试3万美元的水平。”
加密货币交易平台LunoPte发展和国际事务副总裁VijayAyyar表示，整体市场仍处于通胀和增长担忧的压力之下，如果比特币跌破30000美元，恐进一步跌至25000美元，然后才会出现任何“重大”反弹。
毫无疑问，3万美元是众多机构投资者以及加密投资者的心理关口，同时也是不少上市公司比特币持仓成本线。平均比特币持仓成本为26029美元，与去年的市场低点28800美元相距不远；而5月10日比特币价格一度跌穿
MicroStrategy成本价后也迅速反弹，似乎也预示着该点位的支撑性较强。
另外，考虑到加密金融受美股影响，二者未来可能同频联动反弹。GalaxyDigital首席执行官MikeNovogratz在最近的财报电话会议上预测，加密市场还会有继续下跌，他认为加密复苏不会在未来两个月内发生。他补充说，加密货币将与纳斯达克100指数保持高度相关，他表示“非常有信心”，一旦股市找到“某种底部”，比特币将会反弹。
那么，美股何时到底反弹？根据美银最新报告，过去140年里美国股市共经历了19次熊市，平均下跌37.3%，平均持续时间为289天。虽然过去的表现并不能完全代表未来的表现，但如果以历史表现作为参考，美银团队测算出的结果是，本轮熊市将在今年10月19日结束，届时标普500指数将达到3000点，纳斯达克综合指数将达到10000点。美银带来的一个“好消息”是，目前美股很多股票已经跌至熊市区域。换言之，比特币以及整个加密金融在未来几个月内，可能并不会有较大的利好反转。
不过，乐观派却认为比特币价格已经严重低估，熊市即将结束。
加密资管机构Amber在最新的分析报告中指出：“从链上的数据分析来看，连续下跌的价格让一些长期持有者止损，并将比特币重新分配给新的购买者。虽然我们看到已实现亏损占市场的主导地位，但目前价格低于200日移动均线的80%，在比特币被交易的历史上只有不到15%的时间处于或者低于200日移动均线的80%价位，这是个值得注意的表明比特币目前被低估的指标。”
方舟基金创始人CathieWood认为，表示，加密货币与传统资产之间的相关性越来越大，这表明熊市很快就会结束。“加密货币作为一种新的资产类别，不应该看起来像纳斯达克，但它确实像。它现在高度相关。你知道你正处于熊市，也许当一切都开始变得相似时，就接近尾声了，我们正看到一个又一个市场的投降。”
尽管目前市场低迷，她仍然对加密货币保持长期信心，因为与ARK的其他投资类别一样，她认为加密货币会随着巅峰市场和社会而呈指数级增长。根据Wood的说法，区块链是提供指数级增长机会的行业之一，她认为这些行业在未来7到8年内总估值将增长21倍。
分析师PlanB发推称，BTC月线RSI低于50，预示着短期内价格可能测试26000美元；不过，根据其2019年3月发布S2F模型，PlanB相信BTC价格仍将在未来几年内继续增长。
虽然现货市场下跌，但从近期的融资来看，Web3依然是机构重仓的重要赛道。TheBlock统计数据显示，加密行业4月份共有244笔投融资交易，创历史新高。此外，多个新的风险投资基金推出，包括DragonflyCapital、UnionSquareVentures和FrameworkVentures的新基金。
总而言之，在全球金融市场普遍不景气的当下，Web3依然是最具活力的行业，并且也是未来十年的最重要风口。正如老牌风投红杉资本喊出的口号所言，将持续有人‘AllinCrypto’。
今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿咨询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。
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