UNA:我们从Crypto市场中学到的最艰难一课

摆在各国央行面前的,大概只有加息一条路,尽管大家都知道,它会带来萧条。可是加息了,各类资产降下来,通胀才能得到遏制。微博区块链小新ko'l

尤其是美国,在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息,欧洲,以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮,上家已经raise,即便你手里没什么牌,但你不得不call。

在这样注定的加息局面之下,所有的风险资产,用一个词来说,就是“独木难支”。而不幸的是,比特币、以太坊,就目前而言刚好被划分为“风险资产”。

周期理论我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto,不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。

你相信“supercycle”理论么?所谓的supercycle是说,crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑,来自于比特币每四年的减半。诚然,从2011年至今,它已经生效了3次。

我并不是supercycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命,无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力,这是不应当的。

Coinbase首席法务官:我们将继续照常经营我们的业务:金色财经报道,Coinbase首席法务官Paul Grewal表示,令人失望的是,美国证券交易委员会(SEC)今天决定对 Coinbase 采取法律行动,在SEC就涉嫌违反证券法的行为起诉Coinbase数小时后表示了解决方案是立法,允许公平的道路规则透明地制定并平等适用,而不是诉讼。尽管今天有人投诉,我们也将继续照常经营我们的业务。[2023/6/7 21:20:47]

但是,若问我是否推崇什么图形,那么我更认可的是技术成熟度曲线。

这个曲线,想必大家都曾看过,它暗含的是事物的发展演化规律,尤其是技术。

一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫,因为它从未被证伪过。而一旦发展过快,暴雷几个又是在所难免,而另一批没有鼓吹泡沫的人,则会想法设法地去嘲弄。接着,才是慢慢build,发展的时间。

周而复始,环环相扣。

它和supercycle是很像,但又不完全相同:→13年的比特币牛市,让大众启蒙到了区块链这门技术,所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市,让大家意识到了智能合约的强劲,所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市,让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西,所以未来我们注定会收获新的种子。

Jim Cramer:我们正处于牛市并“逢低买入”:金色财经报道,CNBC节目主持人Jim Cramer称我们正处于牛市并“逢低买入”。[2023/2/1 11:39:42]

而新种子的萌芽,需要更多时间。

所以,我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然,就中短期而言,它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好,还只是诞生十余年的技术,双拳难敌四手。所以,可能是一段非常艰难的时期。

最昂贵的课程正所谓:以史为鉴,可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市,那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么,这也是这篇文章的题目。

我觉得,必须要学到的东西只有一点:不要把一刻当作永久。

什么叫不要把一刻当作永久?

从“睡后收入”说起

在DeFiSummer之前,我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm,APR有300%+,非常舒适。再后来,那个池子又被羊驼list,可以加杠杆来挖。上了杠杆之后,我们甚至不需要再出现金,拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿,而它的收益,则可以轻松到达10,000%+。

Tether:我们与Terra完全不同,且拥有足够的储备维持USDT稳定:5月23日消息,Tether官方发文表示,稳定币维持稳定的前提是每一个稳定币均可以固定的价值赎回。而USDT和Terra的设计、机制和抵押品完全不同。Terra是算法稳定币,具有旨在实现稳定的机制,但是最终失败了。相对而言,USDT完全由抵押品支持,每一个USDT均可兑换为1美元。

当交易所的USDT的价格不等于1美元时,只能表明用户对流动性的需求超过了该交易所的订单簿,并不意味着USDT脱锚。Tether拥有超过700亿美元的抵押品,以用于这赎回USDT,满足用户的流动性需求。且可以在几天内完成用户超出流通USDT 10%的赎回请求。

此外,Tether宣布USDT的储备中超过55%是美国国债,商业票据的占比不到29%。[2022/5/24 3:36:53]

什么概念,只要我存入20万美金,一年之后,我理论上就拥有了2000万美金。

那一刻,办公室里都沸腾了。算下来,哪怕单纯的$CAKE,都可以每天为我睡后产生几千美金,更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。

借贷宝CEO王璐:我们已充分讨论了区块链技术的利与弊:借贷宝CEO王璐在接受采访是表示:“区块链的崛起让人们预感到数字经济时代将要迎来巨变,我们在设计借贷宝核心模式之初,其实充分讨论了区块链技术的利与弊,并基于区块链去中心化的理念重构了最初的设计,其价值正在全面展现。”整个模式中借贷宝不提供借贷供应,但承担信息中介作用,同时用集中的贷后管理、高性能的支付等配套服务提升整体效率和体验。可以说,既吸取了区块链的思想灵魂,也避免了区块链牺牲效率的弊端。[2018/4/9]

这是永久么?显然不是。挖过二池的旁友们,都很熟悉后面的剧情。

DeFi如此,NFT亦如此

再说说另外一个错觉。

如果你买了一只动物作为头像,你不但得到一个头像,而且很快你会得到一条狗,接着是一只变异的动物,然后得到一些这些动物们会用到的token,甚至会得到2块动物未来居住的土地…

更妙的是,他们每一个都可以售出。掐指一算,只要不消一年,便可以连本带利的赚回。

你会买入么?

我清晰得记得,在空投前夜,我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里,BAYC的本身的价格也涨,$APE也涨,落霞与孤鹜齐飞。那一刻,整个元宇宙都沸腾了。

纽约时报:比特币崛起的背后是我们所信任的代码:纽约时报刊文:也许比特币正处于泡沫中,但泡沫和泡沫是不一样的,有些泡沫一无是处,没有任何价值或只是一个庞氏局,但其它的泡沫却可以像海洋那样煽动巨浪。我们可以回顾90年代末期的科技股票——可以很确定的说它是一个泡沫,但现在再仔细想想,人们对于亚马逊的估值真的过高了么?[2017/12/22]

当然,此刻,你我都已知晓,这亦不是永久的。

甚至包括“稳定币”。

UST风头最盛的时刻,就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻,全世界的farmers为之沸腾。

当时,尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好,但是也只能在推特上稍微酸一下。而这,还招来了Luna狂热支持者的谩骂。

$UST,上百亿美金规模的“稳定币”,畅通于十余条链,在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单,根本不会产生滑点。而它更强的是,还可以yield出超级稳定的20%年化利率。

对于一些韩国企业来说,即便企业兢兢业业一整年,也赚不到20%,那还不如把钱存在这里,safeandsound。

我听到最多的一个说法就是,UST尽管似乎有些问题,但是它“大而不能倒”。

但是,它是永久的么?

等到Luna从120跌到0.00012的时候,仍然有人在它回锚,可是一切,已经回不去了。无数人为之血本无归,人们才发现这个“锚”根本不存在。

就像我之前聊过的,Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里,哪怕你两个资产风牛马而不相及,但是它的AMM算法就是可以让它锚定住,让人无滑点的兑换。

而一旦离开了核心区间,只要一点点恐慌的资金出逃,就足以将AMM曲线打回原型,加速crash。

同样道理的,还包括但不限于:能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆,神奇的互联网魔法货币,价值40ETH的俱乐部门票,能让现金和欠条1:1刚兑的补贴等,这里就不一一列举了。

多米诺骨牌倘若只要是猛药去疴,把Luna的疮从crypto剔除,那便也就罢了。但是,Luna带给整个行业的,远不止于此。

Luna作为曾经的top5加密货币,它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭,正在带来一连串的悲剧。已经发生了的,很直接的两个后果:

1.流动性削弱

几个超大的加密做市商元气大伤,而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。

无论是投资了Luna、借钱给Luna,给UST提供流动性,还是UST的farmer,无一例外,全部损伤惨重。

就像游戏里,老家水晶都快没了,没人再去守外塔。你可以很明显的感受到,Luna崩盘之后,整个Crypto的流动性弱了很多。

2.Forcedtosell

包括Celsius、3AC在内的顶级机构,长期以来建立了良好的信誉和口碑,同样他们也有着很多的负债,这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言,在流动性正常的时候,这些钱慢慢还,大概是没有问题的。

我相信他们拿到钱的那一刻,双方也都是非常满意的。

但是,好日子同样不是永久的。

如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水,留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损,是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面,根本撑不住这样大额的抛售。

这同样是死亡循环,越急售还债/补保证金,跌得越厉害,然后还债催的愈急。

尚未发生的除了这两个直接的因素之外,还有一个大概很快会发生的。

3.新一轮监管

面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪,你很难想象监管不会迎头赶上。

如今这个时刻,Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为,外界的普罗大众,根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候,Luna、Celsius的案例就被递了上来,甚至3AC,一波针对Crypto的强监管,是完全可以预期到的。

不管怎么说,当年人山人海的Luna的鼓吹者,都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮,未来将要换来的枷锁就有多沉重。

在Luna最顶峰的时候,鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理,我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi,不要再相信任何的“大而不能倒”,不要再“把一刻当作永久”。

写在最后

之前在推特上有朋友说是跟我从知乎过来的,真的很感动。以前,我的这些文章都发表在知乎,毕竟那时候简中互联网还允许我聊crypto。

我当时有个“年更”的策略,每年更新一篇我对整个大市场的理解,以及我的portfolio。19年的建议是定投BTC,20年则建议切一些头寸到ETH。哈哈不过当时文章多少有点稚嫩,这里就不放链接了,实在感兴趣可以去知乎翻翻。

如果说让我说说现在的策略,可能还是以等待时机为主。

我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT,和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位,再去panicsell主流的空间已经不算多,但是alts向下的空间还是很大的。

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