本文来自coindesk，原文作者：FrancesCoppola
Odaily星球日报译者|Moni
DeFi/CeFi泡沫正在破灭、NFT热潮正在消退、算法稳定币正在崩盘、加密借贷机构正在破产……
坦率地说，“加密死亡”已经出现过好几次了：2014年，Mt.Gox倒闭时BTC价格暴跌；2018年，1CO市场崩溃导致BTC价格下跌80%；2020年，疫情爆发导致全球金融市场受挫，BTC也未能幸免。但是，加密市场每次都挺了过来，BTC价格总是比熊市前上涨得更高。
2022年6月，BTC再次遭到打击，但这次似乎大有不同。实际上，BTC价格已较2021年11月高点下挫超70%，而且仍高于2017年12月峰值，可越来越多人似乎不愿再继续HODL等待市场复苏了。因为，新的宏观经济范式初见苗头。
Gitcoin：本轮Gitcoin Grants Beta Round捐赠已结束:5月10日消息，Gitcoin宣布，本轮Gitcoin Grants Beta Round捐赠已于北京时间今日7:59正式结束。[2023/5/10 14:53:40]
货币政策。美元利率开始上升，世界各地的中央银行缩紧，这意味着“充裕美元时代”即将结束，加密货币的价格也将持续下降。
加密市场里的确曾有不少“easymoney”。比特币诞生于2008年金融危机之后，当时许多人担心美联储超低的货币利率和量化宽松会导致通货膨胀；10年后，美元利率仍远低于金融危机前的水平，美联储资产负债表仍大幅膨胀，但加密行业希望看到的“通胀失控”好像并未出现。相反，各类资产价格大幅上涨，因为投资者急于投资加密货币并希望快速获得回报。
声音 | Ikigai基金创始人：回购交易增多和欧洲美元市场混乱是比特币本轮下跌部分原因:Ikigai基金创始人Travis Kling认为，比特币最近的价格暴跌，部分原因是回购交易的增多和欧洲美元市场的混乱造成，预计比特币价格将在未来18个月内突破2万美元的历史高点。此外，他认为Bakkt的推出后效果不理想，也是导致比特币价格下跌的原因之一。（Cryptoglobe）[2019/9/30]
2016年到2018年曾出现过一段短暂的美元稀缺时期，当时美联储提高了利率并采取“量化紧缩”政策，美国财政部也开始发行债券。但随着美联储收紧银根，其他国家的央行却开始防水，这意味着从全球范围来看，量化宽松从未真正结束；只是在世界各地移动。然后，在2019年，当美元短缺导致回购市场中断时，美联储又开始放水。
分析 | 本轮上涨只是一个震荡区间中的反弹:在本期金色财经的《币情观察室》上，针对近期主流币的上涨的问题，姥爷解盘表示：本轮主流币的上涨原因在于，主流币连续几个月下跌之后产生了技术上的抵抗情绪，核心根源在于成交量和波动率的下降。
由此，在利好之下有了EOS，ETH的上涨。XRP是新低后圆弧底具备超跌反弹的潜质，有望成为次龙头。目前可以说是存量博弈，是历史存量离开市场后的再度抄底，视为一个阶段底部的信号。
但我认为只是一个震荡区间中的反弹而已，但主流币已经存在中期层面的支撑。因为市场处在一个存量之中，所以在短期上涨之后，我建议是分批落袋为安，留5成仓位看未来空间。[2019/9/18]
再然后，新冠疫情来了。美联储开始实施史上最大规模的货币增发操作，结果显而易见，一部分资金流入加密货币市场并将价格提高到前所未有的水平，导致DeFi、高收益借贷、合成资产和衍生品快速增长，养老基金、对冲基金、软件公司、足球俱乐部和名人都蜂拥而至，所以你会看到一个怪异的现象：实体经济停摆，但虚拟经济狂热。
清华大学金融系主任李稻葵：金融的监管部门须跟上本轮的金融发展:据新华网消息，清华大学金融系主任李稻葵表示，科技与金融在区块链、P2P、数据和各种人工智能的分析方法等方面高度配合，这是未来的发展方向。“北京是科技中心，国家定位也是政府服务的中心，监管与科技融合，就应该产生金融科技以及相关监管的产业。”他说。[2018/5/29]
你会发现，从金融危机的灰烬中诞生的比特币、以及整个加密货币行业的蓬勃发展，其实都得益于一件事：美联储向金融市场注入的大量“货币养料”。
现在，美国出现了历史级的通货膨胀。为了判断这次通货膨胀主要是由供应中断还是过度需求引起、还是长期或是短期，经济学家争论不休，但对于美联储而言，解决通胀问题有一个简单且高效的办法，那就是升息，这样就能迅速撤掉“货币养料”，但这种方式无疑会对加密行业产生巨大影响。
一旦宽松货币政策终结，那些投资于高杠杆加密货币泡沫的人就将面临灾难。你可能觉得，比特币的初衷就是为了抗通胀，所以当高通胀出现时，人们肯定会涌入比特币等通货紧缩的加密货币。毕竟，比特币终极目标是取代美元，当通货膨胀世界末日来临时，难道不是世界主要储备货币美元的开始、以及购买和持有世界未来货币的最佳时机吗？
答案很简单：不是。
安全抵押品。所以，加密生态系统已经被牢牢束缚在传统金融体系中，美元在加密市场中占据主导地位，就像美元在传统金融市场中扮演的角色一样。随着加密市场的增长，加密货币行业的美元价值也在增长。
可是，加密货币里的美元是“虚幻”的，世界上唯一可以创造真正美元的机构是美联储。美联储没有任何义务确保“虚拟美元”可以兑换成真正的美元。因此，当加密货币泡沫破裂时，“虚拟美元”就会消失，如果你不能将虚拟美元兑换成真实美元，那么你的财富就是一种幻觉。
加密货币行业中，唯一真正的美元是那些刚刚进入行业的“小白”首次购买加密货币时支付的那些，加密市场上流动的“美元”其实是由与美元挂钩的稳定币提供，这些稳定币分为两种类型：
1、拥有实际美元和/或以美元计价安全流动资产支持的稳定币；
2、不拥有实际美元和/或以美元计价安全流动资产支持的稳定币。
现实情况是，前者不足以让每个人都能兑现成真正的美元，而后者根本无法保证能兑现成真正的美元。当每个人都试图将加密货币兑现成“越来越稀缺”的美元时，加密货币价格就会迅速下降，并达到让每个人都能够兑现的“美元水平”。
一旦加密市场出现“兑换美元潮”，对于加密衍生品和合成品而言就意味着归零。毕竟，如果基础资产价格迅速下跌，谁会想要衍生品？正如它们的名字那样，衍生品和合成物并不是真实的，不真实的东西一文不值。
比特币最大化主义者最喜欢说的一句话就是：“1BTC=1BTC”，如果像许多人预期的那样，倘若美元紧缩继续存在，那么美元稀缺将使加密货币不可能像以前那样再次上涨。所以，加密货币必须适应“新范式”——回归本源，避开美元。
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