原文作者：DataFinnovation
原文编译：吴卓铖，吴说区块链
看起来DCG和3AC参与了某种计划，从GBTC的溢价中提取价值。这为3AC提供了大量的杠杆，他们将其兑现并用于资助各种事情，它还通过收费为DCG创造了大量的短期利润。但3AC的杠杆率很高，他们随着Luna的崩溃而破产了。这次崩溃带来的史诗般的损失才开始被感受到，而GBTC可能是更大麻烦的中心。
DCG拥有Grayscale和Genesis，Grayscale发行了GBTC基金，他们拼命想把它变成ETF；而Genesis提供借贷服务，其中包括BTC和GBTC以及美元的借贷。
GBTC是一种在美国注册的证券，Genesis是一家在美国注册的经纪商。这里有两个关键点：
ZK开发商Nil Foundation推出zkLLVM新技术:2月2日消息，ZK技术开发商Nil Foundation发布一项新技术zkLLVM，使开发人员能够使用流行的编码语言Rust和C++来构建零知识电路，从而显着减少工作负载。
LLVM代表“低级虚拟机”，指的是一组开源代码库，开发人员使用这些库将可读代码“编译”为计算机可以解释的格式。
zkLLVM项目还将自动插入Nil Foundation最近宣布的ZK证明市场，它创建该市场是为了帮助ZK团队分担他们的工作，并将某些类型的计算外包给第三方。[2023/2/3 11:44:17]
我们在这里谈论的是证券，具有100%的确定性。
两家公司都向SEC提交了大量文件。
在3AC提交破产文件之前，我们不知道那边发生了什么。但现在，由于一份1157页的法庭文件和一系列其他的线索，我们有了更清晰的轮廓。
加密矿企Stronghold Digital Mining已终止与Northern Data的托管协议:10月14日消息，加密矿企Stronghold Digital Mining已终止与Northern Data的托管协议以降低部分负债。Stronghold Digital Mining表示，终止托管协议将减少1000万至2500万美元（取决于比特币价格）的利润分成。并免除了将支付给Northern Data的260万美元。此外，Stronghold还表示，其已将负债金额降低了60%至5910万美元。（CoinDesk）[2022/10/14 14:28:02]
灰度比特币信托公司向SEC提交了许多文件，从那里我们可以算出历史上的股份数。
灰度归DCG所有，一段时间以来，DCG一直在购买该信托的股份。
KingData监控：灰度ETC基金累计持仓1229.9万:据KingData数据显示，灰度ETC基金减持1010.93枚以太坊经典，基金持仓总规模变为1229.86万枚ETC。注：灰度暂未开放赎回，小幅减持或因每股含币量微调、扣减管理费所致。[2021/8/12 1:49:45]
DCG在2021年3月至2022年1月期间购买了1500万股，然后在2022年2月至2022年3月期间又购买了约300万股。
同样在此期间，GBTC价格从溢价变为折价：
当它以溢价交易时，你可以用比特币——而不是美元——创建股票并赚钱。当它以折扣价交易时，你就不能再这么做了。而且，著名的是，你不能把你的比特币从信托中取出。
最后，GBTC是一种注册证券。在美国，如果你拥有超过5%的这种东西，你需要提交一份表格来披露。根据上面的流通股数量，这里有四个不同日期的报告门槛水平，这些日期的重要性很快就会清楚：
KingData监控：灰度ETH基金每股溢价率 -1.18%:据KingData数据显示，灰度 ETH 基金每股溢价率进入负溢价区间，当前溢价率为 -1.18%。更多数据或KingData下载见原文链接。[2021/3/1 18:01:42]
2019年12月31日：1345万
2020年6月2日：1676.3万
2020年12月31日：3195万
2021年12月31日：3460万
安全问题非常看重。以下是关键点：3AC没有提交2019年12月31日的持股报告，因此截至该日期，他们拥有的股票少于1345万股。
3AC确实在2020年6月2日申请了2100万股。
3AC还申请了2020年12月31日的3900万股股票。
动态 | Tezos Foundation和OcamlPro之间的谈判破裂可能导致Tezos硬分叉:根据Tezos Commons Foundation的一篇博客文章，由于Tezos基金会威胁法国软件公司OCamlPro暂停第二季度的资金支持后，OCamlPro正在寻求Tezos硬分叉。OCamlPro一直在接受Tezos基金会的资助，并从事与Tezos相关的项目，如Liquidity及其区块资源管理器TzScan。据悉，OcamlPro的领导层与新注册的加密基金公司Starchain Capital合作，以便对Tezos进行硬分叉并创建一个名为Dune Protocol的新区块链。据Starchain Capital发送的电子邮件（该邮件来源于第三方，真实性尚未经过验证）显示，其正在创建一个特殊的公司，以筹集100万美元作为总代币供应量的5％来为这些业务提供资金。分叉时间暂定在2019年9月份。
由于OCamlPro并未完全开源其软件（这是Tezos基金会资助OCamlPro的条件之一），Tezos基金会表示，除非满足这一标准，否则将暂停在今年第二季度到期的资金。[2019/6/18]
3AC没有在2021年底提交申请，因此它们低于阈值。
这当然假设3AC正确地遵循了13G规则，他们似乎已经提交了申请，并且使用了一个极其普通的美国经纪人。所以无论如何，这看起来不是一个诡计：
2020年5月28日向Genesis承诺200万美元贷款。
在2020年6月16日向Genesis认捐200万。
2021年11月16日向Genesis承诺再增加1300万。
从2021年底到2022年初，向EquitiesFirst认捐650万美元。
而现在他们的财产都不见了。这些质押已被清算，似乎他们所有的其他股份都已售出。在这一点上，我们发现一个荒谬的巧合：3AC在DCG购买了1500到1800万股的期间卖出了1500万股。
这表明他们的借贷活动稳步增长。这里不是以美元计数，而是以GBTC份额计数。1GTBC等于0.001BTC，所以100万GBTC是1000BTC。
从2018年到2022年，Genesis在BTC贷款中的GBTC余额约占未偿还金额的15%，这一点一直保持不变。
首先回过头来看看GBTC溢价图表，从2020年底到2021年初的大幅下跌开始，GBTC始终为负溢价。没有人愿意购买平价GBTC，于是Genesis不得不借给别人BTC来创建GBTC股票。
截至2020年年中，3AC从Genesis借了约400万股的股票，价值约4500万美元。然后在2021年末，他们又借了1300万股的股票，价值超过6.25亿美元。让我们看看Genesis有多少贷款未偿还：
他们的借款在2020年中期占总账面的10%，在2021年末达到15%，这和前面是相同的数字。
3AC作为贷方从Genesis借用BTC，并提供少量抵押品。
3AC将这些BTC转给Genesis作为授权参与者来创建GBTC股份。Genesis通过灰度将BTC锁定在信托中并返还股票。
这些股票以溢价交易，因此这对3AC来说是“免费资金”。
然后3AC将这些股份质押给Genesis以获得美元贷款。如果溢价足够大，这笔贷款的价值将超过他们一开始借的BTC。
在创建GBTC的6个月后，你可以尝试出售它。但如果价格太低，就会有两个大问题：
3AC无法偿还美元贷款。
3AC无法偿还BTC贷款。
随后，3AC将他们大约一半的头寸卖给了DCG，并将剩下的部分抵押给Genesis和EquitiesFirst，用于贷款。因为BTC涨势惊人，他们的头寸价值超过10亿美元，贷款也很庞大。他们把这些钱花在了游艇、房子、LUNA和其他山寨币投资上。
LUNA崩溃后，GBTC回落至2020年中期以来的最低水平。此时，他们的GBTC支持的贷款被追加保证金。他们没有更多的现金，公司分崩离析。这完美地解释了为什么他们一直推销GBTC折价交易。
3AC正在清算中，清算人倾向于轻松、热情地与监管机构合作。
Genesis是一家美国注册经纪交易商，监管机构可以直接进入并索取数据。而且，在需要法院批准的情况下，这将是直截了当的。现在很难看到离岸监管机构急于保护3AC。
Grayscale是一家在美国注册的证券发行人，与Genesis相同，调查是很容易的。
3AC通过另一家美国经纪商TradeStation交易他们的GBTC。而TradeStation则完全独立，它归一家名为Monex的日本金融集团所有，他们不会因为这场惨败而惹麻烦。
EquitiesFirst已经没钱了，尽管它们不是一家受监管的企业，但也是一家规模合理的美国公司，也有记录。
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