在9月的合并之前，几个链上数据集表明以太坊上工作量证明的不稳定结束。
以太坊会在合并日反弹，还是会出现广泛的“黑天鹅”事件？
估计杠杆比率
以太坊生态系统中的杠杆率在TheMerge中创下历史新高。可以通过查看下面的估计杠杆比率来评估影响。估计杠杆比率(ELR)定义为期货合约中的未平仓合约与相应交易所的余额之比。
从下面的聊天中可以看出，8月份ELR出现了显着上升。ELR作为一个指标，衡量等待执行的未平仓合约与期货交易平台上的货币储备之间的比率。该图显示ELR已达到0.28的历史新高——表明如果价格大幅波动，则可能出现高波动。
数据：随着BTC和ETH价格飙升，其相关性创下历史新高:4月23日，随着市场对BTC飙升的价格津津乐道，山寨币也出现了类似的趋势。ETH一直与BTC有很强的相关性，根据CoinMetrics提供的数据，BTC-ETH的相关性创下历史新高。
随着BTC在3月份下跌，这种相关性出现大幅飙升，此后一直徘徊在0.92左右。比特币价格在4月23日飙升，ETH也上涨7.80%。在价格飙升期间，ETH价格曾一度达到194.86美元的峰值，但后来又回落至190美元下方。在已实现相关性方面，ETH-BTC的1个月相关性有所下降，这可能是由于4月23日两者价格突然上涨。然而，3个月相关性、6个月相关性和1年相关性似乎在横向移动，表明波动性较低。（AMBCrypto）[2020/4/25]
从图中可以看出，以太坊和ELR在价格预测方面几乎没有相关性。ELR的历史新高在历史上并未标志着以太坊的顶部或底部。
声音 | 毕马威陈奕甫：随着实际业务办理发展 未来STO有望实现进一步放宽:1月21日消息，毕马威加密资产与代币经济服务小组营运总监陈奕甫表示，随着全球代币募资纳入监理，过去ICO的募资乱象可望告一段落。虽然不乏质疑管理办法“着重防弊更于兴利”的声音，但政府与业者可望在STO实际上路后随着实际业务办理情形，进一步检讨放宽。（中时电子报）[2020/1/21]
然而，参与市场的杠杆、未平仓头寸和空头越多，波动的可能性就越大，因为清算可能会导致任一方向的滚雪球效应。
最新报告显示：随着现金使用的下降 挪威或推出央行加密货币:据coindesk消息，随着挪威现金使用量的下降，该国可能会发行央行加密货币（CBDC）。考虑到这种可能性，挪威央行的一个工作组发布了一份名为“中央银行加密货币”的报告。该报告解释称，随着该国公民开始减少使用物理形式的货币，央行必须考虑“一些重要的新方法确保支付系统高效稳健”。新报告研究了CBDC的各种特征和目的，并提出了一些值得进一步考虑的方面，包括CBDC作为私人银行存款（除现金外）的替代方案，作为标准电子支付系统的备用解决方案，以及提供合适的法定货币作为现金的补充。该报告将基于区块链的系统描述为“不成熟”，并进一步解释称CBDC的首选模式是“基于账户” 或“基于价值”的。该报告的作者总结称，挪威央行作出是否应该率先推出中央银行加密货币的决定还为时尚早。同时，该工作组并没有发现任何导致他们排除这个想法的问题。[2018/5/24]
资金费率
资金费率一直处于高度负值，并且与生态系统中的其他重大事件相关，例如Covid-19、中国矿工禁令和TerraLuna崩盘。
合并可能是自8月初以来负融资利率的催化剂。对于那些希望通过围绕事件进行摆动交易来推测价格的人来说，对合并的期望很高。
下图突出显示了交易所为永续合约设定的平均资金费率百分比。当利率为正时，多头头寸会定期支付空头头寸。相反，当利率为负时，空头头寸会定期支付多头头寸。
最近几周，随着利率在正资金和负资金之间不断波动，资金处于中性状态，表明资金稳定。然而，上周负资金一直持续且激进。
目前的水平与去年夏天的矿工抛售相匹配，这标志着周期底部，类似于Covid。当短裤为粗体时，这在历史上标志着周期底部。
未平仓合约
自5月初以来，以太坊期货市场的持仓量急剧增加。未平仓头寸从约300万ETH的基线上升，并在8月达到500万ETH的新高度。增长是由少数交易所引领的——主要是Binance、Deribit、OKEx、Bybit、FTX和CME。
下图显示了在未平仓期货合约中分配的资金总量。
比较ETH面额的未平仓合约有助于将期货杠杆的增长期与硬币价格变化区分开来。按美元计算，当前持仓量为80亿美元，相对较低，相当于2021年1月的早期牛市。
随着合并日的临近，这个舞台将迎来互联网历史上最重要的日子之一。数据表明我们正在坐过山车注意风险。
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