近日一位自称 @CryptoInsider23 的内部人士披露了所谓 Circle（USDC）的内幕。而 Circle CEO 对此的回复是“utter nonsense”（胡说八道）。
其主要论点主要是：
1、Circle 长期亏损，因为需要支付给银行巨额利息
2、银行会将 Circle 的备用金借出
3、Circle 借给 Genesis、BlockFi、Celsius、Galaxy、Alameda 和 3AC 等高风险贷方产生“数十亿”美金坏账
分析：比特币等数字货币的定义方式可能对其未来产生重大影响:人们关于比特币到底属于货币、商品还是证券一直存在争议，关于比特币定义的辩论引起了经济学家和律师越来越多的兴趣，他们表示这可能对加密货币的未来产生重大影响。比特币和其他数字货币的定义方式可能会影响它们在全球的监管方式。反过来，它们所遵循的规则可以确定其是否从小众市场资产跃升为主流资产。监管机构方面，美国联邦监管机构表示，他们看到其证券和大宗商品的成分，但和大多数主要经济体一样，他们没有制定出一套规则。然而，欧盟今年将勾勒出一个框架，该框架可能会将加密货币嵌入现有法规中，或创建一套全新的规则。对于市场参与者来说，比特币等数字货币如何受到监管将产生严重后果。大宗商品市场的运作几乎没有监管。另一方面，证券通常在价格透明度、交易报告和市场滥用方面受到更为严苛的规则约束。（路透社）[2020/3/3]
其中核心是第三点，但这肯定是错误的。
分析 | CCN分析：美元的强劲促使了此次数字货币市场的低迷:据CCN文章分析，之前有分析师认为，以太坊价格的大幅下跌是一些初创企业在市场进一步下跌之前的资金套现所致。但是，eToro的高级市场分析师Mati Greenspan认为，以上理由未能切中要害，数字货币市场此次的走势实则是与新兴市场本币汇率的波动有关，新兴市场对美元走强的反应是相反的。美元的走强导致新兴市场货币的价值暴跌，而这一态势也蔓延到了数字货币市场。诚然，当本币贬值时，这些市场的投资者往往会增持数字货币，但尽管存在所谓的缺陷，美元仍是全球多数投资者的储备货币，即随着美元走强，投资者也就没有太多动机将钱储存在数字货币资产中。前几天里，美元的上涨速度出现了减速，数字货币在那期间开始复苏，市值在周一短暂跌破1900亿美元后增加了近200亿美元。此外，从此数字货币的表现来看，它们的行为很像传统大宗商品。亦即当美元升值时，通常黄金和石油等资产会相应贬值。[2018/8/17]
Circle 一直是超额抵押，而不是类似 Voyager 借给 3AC 的无抵押贷款。抵押品的选择也会比较保守（官网显示只有 BTC）。因此就算因为清算抵押品而造成的损失，金额也不会太大。
Coinness分析：BTC完全突破$8369后将有望涨至$8880:据Coinness作者分析，BTC摆脱5月6日形成的下降趋势线压制后，日线上KDJ指标在低位出现金叉，多方有回归迹象。向上面临的第一道压力为50日均线（$8369），完全突破后BTC将有望冲击5月15日的阶段高点$8880。小时线BTC已突破布林带上轨，短期会出现修正需求，但只要不跌破下降趋势线（约$8100），本次反弹便不会宣告结束。总之，多方走势较好有复苏迹象，小时线突破布林带上轨，短期须注意回调修正风险。[2018/5/20]
但是否完全没有造成损失，也不尽然。
在 Circle 官网页面?有一个 Circle Yield 的吸储业务，吸储后再将资金借贷，强调“超额抵押”。但该页面也表示，Genesis Global Capital 是核心合作伙伴。
母公司同属于 DCG 的 CoinDesk 报道，Genesis 由于 Three Arrows Capital 和 Babel Finance 的敞口，损失约为“几亿美元”。Circle 是否在其中也受到损失，应该进行披露。但金额预计不会太大，更不可能有数十亿美金坏账。Circle 官网称只接受比特币作为抵押品。而 3AC 等常常使用的是 GBTC 或 SETH 作为抵押品，这种理论上是不符合 Circle 的规定。
其次 Circle 目前上升势头很猛，总市值有超越 Tether 的趋势。之前正在博美股上市，因此在风控方面会非常谨慎。
上述所谓内部人士表示，Circle 在 2022 年第一季度已经损失了 5 亿美元，有望在 2022 年总共损失 15 亿美金。而 Circle 此前披露数据?显示，将在 2021 年产生 1.15 亿美元的收入，亏损约为 7600 万美元，预计收入 4000 万美元来自 USDC，6500 万美元来自 TTS，1000 万美元来自 SeedInvest。在2021年一切正常的公司，突然到了2022年一个季度因为持续合作的银行收取离奇的5%的利息，造成亏损5亿美元，这自然也是不足信的。
总而言之，由于稳定币受到的严格监管，Circle 又一向的谨慎合规态度，崩溃论应不足信。但更好地披露与 Genesis 的关系以及是否因此受到损失，也是应该的。
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