上周恐慌情势继续在市场上漫延，其中一个原因是传出行业内最活跃、最具话语权之一的 VC 三箭资本（3AC）面临清算。3AC 是全球贷款的最大客户之一，它从各大 CeFi 平台（例如 BlockFi、Genesis、Nexo、Celsius）借取大量资金，其中 Celsius 是 3AC 最大的债权人。如果 3AC 真的崩塌倒下，借贷给 3AC 的机构就要承受巨大的风险。一系列连锁反应随之发生：
首先是CeFi 平台无法收回借款，通过清算抵押品收回资金，而清算与借款之间的差额损失则由 CeFi 平台承担。
恐慌产生时CeFi 平台面临用户赎回压力，CeFi 平台进一步从系统中撤回信贷来保护自己，同样数量的资产，钱少了，资产价格相应下降。当流动性被撤回时，每一个参与者的整体资产负债表都会缩减，做市商提供流动性的能力降低，买入价和卖出价差扩大。
对于基金来说，随着波动性的增加，他们需要去杠杆以维持相同的风险值。
资产价格下跌使得机构大量抵押资产被清算，整个市场信贷规模急剧萎缩，并导致持续的去杠杆。
鉴于风险加剧，LP会为 UST 和 Celsius 这样的暴雷事件提前做准备而赎回流动性。
Filecoin回顾12月网络中断事件 称已进行相关改进并降低风险:1月15日，Filecoin发文回顾此前12月Filecoin网络短时中断事件称，当前多个团队已经开始事后分析的编写和执行，以确定actors/lotus的测试覆盖范围，以及网络基础设施、通信警报等其他改进，以降低问题再次发生的可能性。2020年12月20日消息，Filecoin网络曾经历短时链上中断，随后逐步恢复[2021/1/17 16:22:26]
根据 Defillama 的数据，整个 DeFi 的 TVL 从 UST 崩塌前的 2000 亿美元急降至现在的 740 亿美元，下降了 63%。
2008 年次贷危机中，雷曼兄弟因其快速扩张、高杠杆经营以及错误的局势判断而深陷流动性危机。最终，因身负巨额债务而轰然倒下。随后市场信心崩溃一发不可收拾。在宏观经济不太明朗、利率逐步上升和美国 FED 的收水紧缩环境下，加密货币作为风险资产很难独善其身。这次大型机构暴雷危机在 UST 崩盘时已经埋下伏笔，投资机构、做市商在 UST 崩盘中遭受重创，主流资产价格大幅下跌又成为压垮骆驼的最后一根稻草，牛市循环借贷形成的高杠杆引发连环清算，后续暴雷事件可能还将继续，这也是为什么 Celsius 和三箭危机被比喻为币圈雷曼时刻。
Compound创始人发推回顾项目历史，成功并非一朝一夕:Compound创始人Leshner发推回顾了Compound发展历史，并表示Compound的成功并非一朝一夕，成功也靠站在巨人的肩膀之上。以下为Leshner提及的Compound发展历史：
2017年，Compound是一个去中心化货币市场，这得益于以太坊基金会、Consensys等将以太坊构建为一个完整的生态系统，使得其上智能合约的部署成为可能。
2018年9月，Compound v1上线，主要做了这些初始工作：实现池子流动性（而非通过订单簿）；基于供需实现算法利率；利率指数（用于为不限量的用户调整持币余额）。
Compound v2中，引入了cToken概念，这是一种代币化余额，该想法的灵感来自于和/img/2022812232348/0.jpg">
DeFi 盛行的“套娃”模式像极了 2008 年华尔街的次贷。“套娃”模式将各个 DeFi 平台深深捆绑到了一起。而 ETH 就是大多数资产最底层的抵押品，如果 ETH 下跌，就会出现连锁反应。
本次三箭资本危机让人们发现，各机构间最流行的策略之一就是以 2% 左右的低利率借入 ETH，并在 Lido 上质押已获得 stETH 生产 4% 左右的收益，然后再将 stETH 作为抵押品，在 Aave 上循环借贷出 ETH，以这种看似低风险的方式提高杠杆。Celsius 在顶峰时期拥有近 45 万枚 stETH，平台会将这些 stETH 存入 Aave 作为抵押品，并借出稳定币或 ETH，以满足用户的赎回需求。仔细看不难看出“套娃+循环借贷”的模式。
DeFi 组合极大丰富了生态，但这种可组合性其实是一把“双刃剑”。智能合约跟资金池的多重复合增加了更多复杂性，也带来了更多漏洞。作为与外部数据提供接口的预言机也成为潜在攻击对象。如利用闪电贷来操纵或破坏价格。即便没有技术漏洞，“套娃+循环借贷”也增加了金融系统性风险。
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