公众号领先的稳定币在去中心化和可扩展性方面存在局限性。许多人认为USDC和DAI将是唯一需要的稳定币加密货币，但最近的制裁凸显了这些代币固有的审查漏洞——而去中心化的稳定币也没有扩大规模。
货币的未来不应该是两三个稳定币的寡头垄断；我们需要许多具有不同设计的稳定资产来满足一系列用户的需求。模块化使这个多稳定币的未来更容易获得。在本文中，我们将回顾模块化稳定币设计如何实现更大的可扩展性和去中心化，以及PhotonFinance如何采用这种模型将去中心化稳定币带入主流。
模块化概述
为稳定币带来模块化意味着将多种抵押品类型引入稳定币系统。然后引入的每个抵押品由具有不同稳定性参数的模块分开。多抵押DAI引入了模块化，从那时起已经推出了几种遵循类似模型并吸收各种储备资产的稳定币。现有的模块化稳定币接受一组有限的抵押品类型，通常是以太坊等不稳定资产、USDC或DAI等稳定币或传统资产的混合物。
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然而，我们需要更多的稳定币设计来吸引下一个十亿用户。稳定币需要接受更多的抵押品类型，才能为用户和传统流动性打开闸门。将多种抵押品类型引入稳定币系统还可以让用户更好地分散抵押品风险，从而增加去中心化作为副产品。设计具有更高模块化的稳定币自然会分散储备金，并开辟将无限传统流动性连接到加密生态系统的途径。
那么如何在稳定币中构建更多的模块化呢？这就是我们进来的地方。
V神：对数据进行扩展性操作先于对app进行扩展性操作:推特有网友提问为何将基本层对app的扩展性操作被推迟到以太坊阶段2，V神表示对数据进行了扩展性操作才能对app进行类似操作，况且对数据的扩展性操作更容易。[2020/10/2]
使用PhotonFinance为稳定币带来更高的模块化
是时候快速回顾一下了。
PhotonFinance是一种模块化、去中心化和治理最小化的稳定币协议。Photon的原生稳定币PHO的供应量通过附加具有各种抵押品和PHO所针对的策略的模块来增长，从而允许每个模块的风险和利润分离。该协议允许接受任何抵押类型，每种类型由不同的模块分隔。每个模块的风险评估都是概率性的注。在理想的长期情况下，可以通过限制早期可以铸造的PHO来最小化围绕新模块的风险。通过这种设计，PHO稳定币最终将通过合并任何抵押品类型和无限流动性来实现去中心化和可扩展性。
动态 | 以太坊钱包 Metamask 谷歌扩展端用户突破一百万:以太坊钱包Metamask谷歌扩展端用户突破一百万。随着以太坊交易量在最近激增，在到一个月的时间从每天40万笔增加到80万笔交易，发布4年的Metamask用户量也达到峰值，Gas费的使用也飙升至9月份以来的最高水平，与此同时，以太坊的哈希率也从150TH/s上升到现在的170TH/s。??[2020/2/16]
此时，您可能想知道Photon与DAI有何不同。一方面，我们基于社区需求与模块无关——如果社区对新模块进行投票，PHO将从它中产生。DAI储备目前是有限的，包含USDC、以太币和一小部分美国国债和公司债券，而新模块则在漫长而艰苦的治理过程中挣扎。另一方面，Photon通过非常简单的决策过程将治理最小化。您可以在下面看到两个系统的比较。
声音 | 央行穆长春：稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险:在11月10日的第十届财新峰会上，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春表示：“稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险。”对于这一结论，穆长春从三个方面进行了分析。
第一，全球性稳定币的应用会削弱金融市场的公平竞争。由于全球性稳定币的发行者一般为大型科技公司，网络效应将导致更高的市场集中度，削弱金融市场竞争，同时，稳定币的闭环体系可能会抬高市场准入门槛。
第二，全球性稳定币生态系统存在信用、期限和流动性错配及操作风险，可加剧国内货币金融部门的脆弱性、加剧危机的跨境传导。穆长春指出，全球性稳定币很大程度上依赖于运营者的信誉，一旦出现风险事件，做市商能否稳定币值是存疑的。另外，抵押资产储备不透明、相关的权利和义务界定不清，治理不善，比如储备资产未独立托管，持有人无法赎回，也会引起挤兑。
第三，如果全球性稳定币用于支付，一旦出现系统中断，会导致市场金融波动并影响实体经济活动。如果用作价值贮藏，币值下滑将引起持有人财富收缩，同时，银行与相关金融机构如果持有稳定币也会遭受损失，由于没有存款保险保障和最后贷款人机制，在发生挤兑的情况下这些金融机构损失更大。另外，全球性稳定币储备资产规模较大，在极端情况下，如果发行机构为应对赎回请求，不得不甩卖资产，将引起金融市场价格大幅波动，也会导致托管银行出险。在市场承压时，如果稳定币成为法定货币的替代，将冲击国家货币主权。[2019/11/10]
上图：Photon的模块化基础设施。上图：DAI的模块化基础架构。
模块是DeFi产品
模块是DeFi产品。它们是独的代码包，可以接受任何抵押品，将其投资于任何策略，然后针对该模块中的抵押品铸造PHO。
抵押品隔离允许每个模块分离风险和利润。如果一个模块被黑客入侵，则只有该模块中的抵押品受到影响，从而限制了PHO价值完全崩溃的可能性。当该模块内的抵押品或策略产生收入时，只有通过该模块铸造的PHO持有者才能获得利润。
在Photon下聚合众多DeFi产品，让PHO拥有更大的深度流动性潜力。模块化还允许协议创建提供市场所需服务的DeFi产品。尽管如此，这也意味着必须以极其严格的审查来监控风险。每个模块都应被视为协议将获得的利润与模块带来的风险的概率注。
模块将获得一小笔协议费用，这些费用将分散给用户。PHO抵押品提供者将获得可以在DeFi中部署抵押品的任何模块的基础收益，而TON质押者则获得协议费用。
模块入职
集成新模块是PHO和TON持有者之间的双重努力。在目前的设计中，PHO持有者将拥有提议和投票新模块的唯一权利，因为他们吸收了新策略的风险。
如果一个模块通过，TON持有者将对每个模块的铸币能力进行投票。TON持有者将获得此投票作为额外的风险管理层，并且应在投票前了解每个模块的风险+利润权衡。盈利的模块自然会获得更多的铸币能力，而其他模块可能需要关闭。
双令牌系统使不良或恶意模块更难添加到协议中。PHO持有者没有动力提出价值弱或易受攻击的抵押品模块。尽管如此，如果他们这样做了，TON持有者就会对该模块的供应上限进行投票，该上限可以设置为零。TON持有者是协议的内置安全机制，他们需要自信地分享PHO铸造过程的建议。
假设一些现有的PHO持有者更喜欢社区投票的新模块。在这种情况下，在该模块开始铸造之前有一个多周的时间，如果现有的PHO持有者对新的风险不满意，他们可以退出系统。
模块#1：PHO流动性
PHO将需要大量流动性来捍卫其挂钩。为此，将使用FraxBP部署PHO的曲线元池。
该协议将发行债券以吸引稳定币以换取PHO，然后将抵押品作为流动性部署在FraxBP元池中。利用FraxBP初始化PHO流动性是PHO流动性提供者获得收益并在战略上使协议与Frax和Curve保持一致的最佳方法。在等待排放批准之前，我们因流动性存款而收到的FRAXBP代币可以部署到Convex以获得额外收益。
用户还可以将他们的PHO兑换为USDC或FRAX的1对1协议。不会产生任何铸币费，但当用户将PHO兑换为抵押品时，将收取一定百分比的费用。
模块启动策略
PhotonFinance背后的初始团队Ekonomia将首先创建核心架构和初始模块，以包含在协议发布中。
除了第一个自定义模块外，DeFi协议还可以创建利用自己的代币并推动其代币采用的模块。这些模块将使双方受益，为合作伙伴协议带来更大的效用，并为PHO加入更多的抵押品。
公众号
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