比特币瓦矿行业承压，哈希价格创历史新低，哈希率创历史新高，难度调整持续走高。
随着哈希率飙升，与2018年相似
10月23日，比特币瓦矿难度向上调整3.44%，随着哈希率的持续飙升，将瓦矿难度推至历史新高。在过去的几个月里，比特币的价格停滞在20,000美元左右，我们注意到2018年的市场周期与今天我们面前的市场周期之间存在一些相似之处。
整个2022年，随着比特币价格下跌，哈希率不断上升，这给公共和私人采况业务带来了很大压力。全年，我们看到公共矿工放弃了他们持有的比特币，因为收入和国库价值的减少给资产负债表带来了越来越大的压力。
数据：比特币矿工余额达到一个月高点:金色财经报道，Glassnode数据显示，比特币矿工的余额刚刚达到了1,826,956.773 BTC的一个月高点，此前的1个月高点为 1,826569.905 BTC。[2023/1/8 11:01:19]
在巅峰时期，公共矿工的比特币持有量超过46,000比特币，但此后下降了26%，因为比特币国库券出于获取更多资金、偿还债务、为运营和扩张计划提供资金的必要性而被出售。尽管是估计和粗略的数字，但顶级公共矿工占所有比特币网络哈希率的20%以上。从公共矿工转向不仅出售比特币持有量，而且扩大和收缩其哈希率，对市场产生了重大影响。
私人和公开上市的加密矿工已积累20亿至40亿美元的债务:金色财经消息，根据行业参与者汇编的数据，私人和公开上市的加密货币矿工已经积累了20亿至40亿美元的债务，以资助其在北美建设庞大的设施，随着矿工产出的价值随着比特币价格急剧下降，加之熊市中债务到期，加密货币矿工面临追加保证金的通知，或将不得不出售比特币和挖矿设备。[2022/6/29 1:40:10]
来自顶级公开交易比特币况业公司的比特币持有量
随着哈希价格继续趋于历史低点，矿工投降/清算事件的概率可能会增加，直到哈希率下降，因为某些实体停止采矿并清算其资产。
分析：新入场矿工和机构推动了近期CME比特币期权市场的增长:5月17日消息，自减半以来，芝商所（CME Group）的比特币期权市场一直在升温，上周未平仓合约和交易量创下新纪录。对此，交易员推测，芝商所比特币期权的新进展是由矿工和新进入市场的机构推动的。据CME透露，该产品的新账户数量已突破2100。（The Block）[2020/5/18]
除非2021年禁止采矿，否则比特币历史上最大的哈希率峰谷下降约为35%。在我们看来，这个熊市周期不会结束，直到最弱的矿工参与者出现大量涌现，这可以通过哈希率暂时但有意义的下降来观察，随后将降低采矿难度，缓解幸存参与者的条件。
虽然今年夏天早些时候在6月份最初的加密货币市场去杠杆期间已经出现了“投降”，但哈希率已经垂直化，最新的比特大陆蚂蚁况机S19XP的新机队，一个行业领先的况机，刚刚被部署由最大的矿工聚集在一起。
鉴于目前的蒜力和难度，我们认为压力确实在增加，但比喻性的爆发还没有发生。
逐底竞赛的机制
我们可以很容易地看到这样一种情况，即进一步的比特币价格和矿工行业收入压力迫使更多的比特币重返市场，同时哈希率显着下降。下图显示了2018年和现在的哈希率、价格轨迹和百分比回撤的比较。
如果有最后一回合走低的情况，就是这样，我们的数据驱动方法让我们倾向于这有相当大的可能性。在下面的图表中，观察比特币市场上一次在这种口径下跌后价格停滞，因为哈希率飙升至每日新高时发生了什么。
虽然历史不会重演，但它经常押韵，我们的数据驱动方法让我们的团队越来越警惕这个采况业以及随后比特币市场在短期内将面临的压力。
虽然我们绝不会说这肯定会发生，但哈希率越高，而比特币资产本身的波动性水平也越来越低，从之前的历史高点的71%进入采矿基础设施），那么最终矿工引发的投降事件的可能性越来越大。这不是预测，而是基于我们目前面前的数据的观察。
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